MEV no ecossistema Solana: desvendando lucros ocultos e disputas de poder
No último ano, a onda dos Memecoins fez do Solana um ponto de ouro para os traders. No entanto, o verdadeiro negócio estável e lucrativo não está nas flutuações do gráfico, mas sim escondido na estrutura subjacente da blockchain. Isso é o que chamamos de MEV (Valor Máximo Extraível).
Comparado aos lucros visíveis dos robôs de negociação, os lucros do MEV estão frequentemente ocultos nos mecanismos de construção e ordenação de blocos, controlados por um pequeno número de pessoas que dominam a infraestrutura da cadeia. Este sistema tem um alto limiar de funcionamento, uma informação extremamente assimétrica e um controle altamente concentrado, por isso é raramente compreendido pelos usuários comuns.
Quando usuários comuns usam robôs para frontrunning ou evitar a armadilha, o captor de MEV manipula a ordenação das transações nos bastidores, capturando com precisão as oportunidades de arbitragem. Enquanto os investidores de varejo competem em velocidade e estratégia, grandes instituições com vantagens de staking e privilégios de nó já ocupam o topo da pirâmide de rendimento graças a suas vantagens estruturais.
Na rede Solana, o MEV não é apenas uma oportunidade de negociação, mas sim um poder em nível de infraestrutura. É controlado por um número muito reduzido de pessoas, formando um jogo de capital com altas barreiras de entrada, alta monopolização e altos lucros. Este artigo irá analisar em profundidade esta enorme oportunidade de negócio do MEV no ecossistema Solana.
1. Definição e tipos de MEV
MEV refere-se ao lucro adicional obtido pelos produtores de blocos através da inclusão, exclusão ou reordenação de transações. Devido à febre das Memecoins e à atividade DeFi, a escala do MEV é enorme.
MEV inclui principalmente os seguintes tipos:
Liquidação: Quando o mutuário não consegue manter a taxa de colateral necessária, os pesquisadores de MEV executam a liquidação, obtendo parte do colateral como recompensa.
Arbitragem: Aproveitar as diferenças de preço entre diferentes DEXs para comprar e vender, lucrando com a diferença de preço.
Ataque de sanduíche: inserir operações de compra e venda antes e depois da transação alvo para lucrar com a volatilidade dos preços.
Do ponto de vista da forma de operação, o MEV divide-se principalmente em transações de front-running e transações de back-running:
Negociação antecipada: Os buscadores de MEV identificam as ordens de outros traders e fazem a mesma ordem antes deles, lucrando com a influência no preço.
Negociação de arbitragem: aproveitar o desequilíbrio temporário de preços causado por outras transações, realizando imediatamente uma operação inversa após a execução da transação para lucrar.
2. Escala de MEV na Solana
De acordo com estatísticas não verificadas, os robôs de negociação ganharam 1,1 mil milhões de dólares no ano passado, os pumps ganharam 500 milhões de dólares, o MEV ganhou 1,5 mil milhões de dólares, o AMM ganhou 1 mil milhões de dólares, e as partes relacionadas com celebridades ganharam 500 milhões de dólares, totalizando aproximadamente 5 mil milhões de dólares obtidos fora do mercado.
Com o aumento da atividade na rede Solana e a onda de Memecoins em 2024, os lucros de MEV na Solana aumentaram drasticamente. Um relatório da Helius mostra que, no último ano, foram identificadas 90.440.000 transações de arbitragem bem-sucedidas, com um lucro médio de 1,58 dólares por transação, e o maior lucro individual de 3,7 milhões de dólares. Essas arbitragens geraram um lucro total de 142,8 milhões de dólares, dos quais 88,7% estão denominados em SOL.
3. A especificidade do MEV da Solana e a posição de destaque da Jito
O problema de MEV da Solana é mais grave do que o do Ethereum, com um poder mais concentrado. Isso decorre do seu design subjacente.
A Solana é conhecida pelo seu alto desempenho, com um tempo de bloco de apenas 400 milissegundos, mas sacrifica uma parte da descentralização, resultando em uma concentração elevada de poder.
A Solana não tem pool de memória, outros nós devem obter dados e enviar transações através do validador de bloco atual. Isso confere ao validador de bloco um enorme poder e falta de mecanismos de contrapeso.
Jito é o líder de MEV da Solana. Desde o lançamento do cliente Jito-Solana em agosto de 2022, a sua taxa de adoção subiu rapidamente de menos de 10% no início. Até o final de 2024, mais de 94% dos validadores da Solana (ponderados por participação) usam o cliente Jito-Solana, formando uma posição dominante absoluta.
O mecanismo de funcionamento do Jito:
Serviço Jito Bundles: permite que os traders submetam pacotes de transação de execução prioritária ao pagar uma taxa.
Mecânica de Staking: Jito permite que os usuários façam staking de SOL em seus nós, compartilhando os rendimentos de staking e os rendimentos de MEV, formando um ciclo completo de benefícios.
4. Características-chave do MEV
Vantagem informativa: quem conseguir descobrir oportunidades de arbitragem e executar transações mais rapidamente, conseguirá obter lucros. Isso requer uma rápida sincronização de informações e capacidade de submissão de transações.
Efeito de monopólio: O serviço de bundle da Jito possui um forte efeito de rede, quanto maior a cobertura, mais estável é o serviço, e mais difícil é para os concorrentes abalarem-no.
Barreiras de capital: Solana é uma cadeia PoS, quanto mais se stake, maior a probabilidade de se tornar Leader, e mais oportunidades de obter MEV e gorjetas. Isso leva à concentração dos lucros de MEV em grandes nós.
5. Fluxo de receita MEV do Solana
Os rendimentos MEV fluem principalmente para três partes:
Protocolo Jito: como fornecedor de infraestrutura, a Jito retira uma comissão de 3-5% das taxas de transação.
Nós de alta qualidade: esses "validadores de topo" não apenas recebem recompensas básicas de bloco, mas também podem obter uma grande quantidade de taxas de transação dos Jito Bundles.
Intermediários de venda de espaço em bloco: Esses intermediários colaboram com nós de alta aposta para comprar permissões de transação em cadeia a preços vantajosos, e depois empacotam várias transações de usuários e aumentam a taxa, lucrando com a diferença.
6. Cenário competitivo dos clientes Solana
Existem os seguintes tipos de clientes principalmente na rede principal do Solana:
Nó nativo do Solana: sem otimização MEV, foi marginalizado.
Jito nó: líder de mercado, suporta serviços Bundles, com mais de 94% de participação no mercado.
Nó Paladin: versão melhorada do Jito, destinada a fornecer um mecanismo de ordenação de transações mais justo.
Nó Firedancer: cliente de alto desempenho desenvolvido pela Jump Crypto, começando a ser compatível com o protocolo Jito.
A tendência futura pode ser de passar de "executar Jito pode gerar mais lucro" para "executar Jito de alto desempenho é necessário para não ser eliminado".
7. A disposição do ecossistema Solana pelas grandes instituições
Tomando como exemplo a Sol Strategies, suas estratégias para a ecologia Solana incluem:
Expandir a quota de mercado e a liderança ecológica através da aquisição de nós.
Tentar promover a proposta de ajuste da taxa de inflação, consolidando a vantagem dos grandes nós.
Avançar com a listagem do ETF Solana, tornando-se um fornecedor de staking de ETF, ampliando ainda mais o volume de staking.
Em suma, o ecossistema MEV da Solana apresenta características de alta centralização, com os principais rendimentos sendo capturados pelo protocolo Jito, nós de alta participação e intermediários de venda de espaço em bloco. À medida que a rede se desenvolve, é possível que surjam concorrências de clientes de maior desempenho no futuro, enquanto grandes instituições buscam a dominância do ecossistema Solana através de estratégias diversificadas.
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Os lucros ocultos do ecossistema Solana: desvendando o jogo de poder MEV e a distribuição de rendimentos
MEV no ecossistema Solana: desvendando lucros ocultos e disputas de poder
No último ano, a onda dos Memecoins fez do Solana um ponto de ouro para os traders. No entanto, o verdadeiro negócio estável e lucrativo não está nas flutuações do gráfico, mas sim escondido na estrutura subjacente da blockchain. Isso é o que chamamos de MEV (Valor Máximo Extraível).
Comparado aos lucros visíveis dos robôs de negociação, os lucros do MEV estão frequentemente ocultos nos mecanismos de construção e ordenação de blocos, controlados por um pequeno número de pessoas que dominam a infraestrutura da cadeia. Este sistema tem um alto limiar de funcionamento, uma informação extremamente assimétrica e um controle altamente concentrado, por isso é raramente compreendido pelos usuários comuns.
Quando usuários comuns usam robôs para frontrunning ou evitar a armadilha, o captor de MEV manipula a ordenação das transações nos bastidores, capturando com precisão as oportunidades de arbitragem. Enquanto os investidores de varejo competem em velocidade e estratégia, grandes instituições com vantagens de staking e privilégios de nó já ocupam o topo da pirâmide de rendimento graças a suas vantagens estruturais.
Na rede Solana, o MEV não é apenas uma oportunidade de negociação, mas sim um poder em nível de infraestrutura. É controlado por um número muito reduzido de pessoas, formando um jogo de capital com altas barreiras de entrada, alta monopolização e altos lucros. Este artigo irá analisar em profundidade esta enorme oportunidade de negócio do MEV no ecossistema Solana.
1. Definição e tipos de MEV
MEV refere-se ao lucro adicional obtido pelos produtores de blocos através da inclusão, exclusão ou reordenação de transações. Devido à febre das Memecoins e à atividade DeFi, a escala do MEV é enorme.
MEV inclui principalmente os seguintes tipos:
Liquidação: Quando o mutuário não consegue manter a taxa de colateral necessária, os pesquisadores de MEV executam a liquidação, obtendo parte do colateral como recompensa.
Arbitragem: Aproveitar as diferenças de preço entre diferentes DEXs para comprar e vender, lucrando com a diferença de preço.
Ataque de sanduíche: inserir operações de compra e venda antes e depois da transação alvo para lucrar com a volatilidade dos preços.
Do ponto de vista da forma de operação, o MEV divide-se principalmente em transações de front-running e transações de back-running:
Negociação antecipada: Os buscadores de MEV identificam as ordens de outros traders e fazem a mesma ordem antes deles, lucrando com a influência no preço.
Negociação de arbitragem: aproveitar o desequilíbrio temporário de preços causado por outras transações, realizando imediatamente uma operação inversa após a execução da transação para lucrar.
2. Escala de MEV na Solana
De acordo com estatísticas não verificadas, os robôs de negociação ganharam 1,1 mil milhões de dólares no ano passado, os pumps ganharam 500 milhões de dólares, o MEV ganhou 1,5 mil milhões de dólares, o AMM ganhou 1 mil milhões de dólares, e as partes relacionadas com celebridades ganharam 500 milhões de dólares, totalizando aproximadamente 5 mil milhões de dólares obtidos fora do mercado.
Com o aumento da atividade na rede Solana e a onda de Memecoins em 2024, os lucros de MEV na Solana aumentaram drasticamente. Um relatório da Helius mostra que, no último ano, foram identificadas 90.440.000 transações de arbitragem bem-sucedidas, com um lucro médio de 1,58 dólares por transação, e o maior lucro individual de 3,7 milhões de dólares. Essas arbitragens geraram um lucro total de 142,8 milhões de dólares, dos quais 88,7% estão denominados em SOL.
3. A especificidade do MEV da Solana e a posição de destaque da Jito
O problema de MEV da Solana é mais grave do que o do Ethereum, com um poder mais concentrado. Isso decorre do seu design subjacente.
A Solana é conhecida pelo seu alto desempenho, com um tempo de bloco de apenas 400 milissegundos, mas sacrifica uma parte da descentralização, resultando em uma concentração elevada de poder.
A Solana não tem pool de memória, outros nós devem obter dados e enviar transações através do validador de bloco atual. Isso confere ao validador de bloco um enorme poder e falta de mecanismos de contrapeso.
Jito é o líder de MEV da Solana. Desde o lançamento do cliente Jito-Solana em agosto de 2022, a sua taxa de adoção subiu rapidamente de menos de 10% no início. Até o final de 2024, mais de 94% dos validadores da Solana (ponderados por participação) usam o cliente Jito-Solana, formando uma posição dominante absoluta.
O mecanismo de funcionamento do Jito:
Serviço Jito Bundles: permite que os traders submetam pacotes de transação de execução prioritária ao pagar uma taxa.
Mecânica de Staking: Jito permite que os usuários façam staking de SOL em seus nós, compartilhando os rendimentos de staking e os rendimentos de MEV, formando um ciclo completo de benefícios.
4. Características-chave do MEV
Vantagem informativa: quem conseguir descobrir oportunidades de arbitragem e executar transações mais rapidamente, conseguirá obter lucros. Isso requer uma rápida sincronização de informações e capacidade de submissão de transações.
Efeito de monopólio: O serviço de bundle da Jito possui um forte efeito de rede, quanto maior a cobertura, mais estável é o serviço, e mais difícil é para os concorrentes abalarem-no.
Barreiras de capital: Solana é uma cadeia PoS, quanto mais se stake, maior a probabilidade de se tornar Leader, e mais oportunidades de obter MEV e gorjetas. Isso leva à concentração dos lucros de MEV em grandes nós.
5. Fluxo de receita MEV do Solana
Os rendimentos MEV fluem principalmente para três partes:
Protocolo Jito: como fornecedor de infraestrutura, a Jito retira uma comissão de 3-5% das taxas de transação.
Nós de alta qualidade: esses "validadores de topo" não apenas recebem recompensas básicas de bloco, mas também podem obter uma grande quantidade de taxas de transação dos Jito Bundles.
Intermediários de venda de espaço em bloco: Esses intermediários colaboram com nós de alta aposta para comprar permissões de transação em cadeia a preços vantajosos, e depois empacotam várias transações de usuários e aumentam a taxa, lucrando com a diferença.
6. Cenário competitivo dos clientes Solana
Existem os seguintes tipos de clientes principalmente na rede principal do Solana:
Nó nativo do Solana: sem otimização MEV, foi marginalizado.
Jito nó: líder de mercado, suporta serviços Bundles, com mais de 94% de participação no mercado.
Nó Paladin: versão melhorada do Jito, destinada a fornecer um mecanismo de ordenação de transações mais justo.
Nó Firedancer: cliente de alto desempenho desenvolvido pela Jump Crypto, começando a ser compatível com o protocolo Jito.
A tendência futura pode ser de passar de "executar Jito pode gerar mais lucro" para "executar Jito de alto desempenho é necessário para não ser eliminado".
7. A disposição do ecossistema Solana pelas grandes instituições
Tomando como exemplo a Sol Strategies, suas estratégias para a ecologia Solana incluem:
Expandir a quota de mercado e a liderança ecológica através da aquisição de nós.
Tentar promover a proposta de ajuste da taxa de inflação, consolidando a vantagem dos grandes nós.
Avançar com a listagem do ETF Solana, tornando-se um fornecedor de staking de ETF, ampliando ainda mais o volume de staking.
Em suma, o ecossistema MEV da Solana apresenta características de alta centralização, com os principais rendimentos sendo capturados pelo protocolo Jito, nós de alta participação e intermediários de venda de espaço em bloco. À medida que a rede se desenvolve, é possível que surjam concorrências de clientes de maior desempenho no futuro, enquanto grandes instituições buscam a dominância do ecossistema Solana através de estratégias diversificadas.