SUI: De uma blockchain de alto desempenho para uma base de internet programável
Com a evolução contínua da pilha tecnológica Web3, a linguagem de contratos inteligentes está gradualmente migrando do Solidity, dominado pelo Ethereum, para a linguagem Move, que oferece maior segurança e capacidade de abstração de recursos. Move foi inicialmente desenvolvida pela Meta para seu projeto de criptomoeda Diem, possuindo características como recursos sendo cidadãos de primeira classe e amigável à verificação formal, e está se tornando gradualmente uma opção importante para a arquitetura de camada base das novas blockchains.
Neste contexto evolutivo, Aptos e SUI tornam-se os dois principais representantes do ecossistema Move. Aptos é lançado pela antiga equipe central do Diem, Aptos Labs, e continua a utilizar a pilha tecnológica Move nativa, enfatizando estabilidade, segurança e arquitetura modular; enquanto SUI é construído pela Mysten Labs, que, baseando-se no modelo de segurança do Move, introduz uma estrutura de dados orientada a objetos e um mecanismo de execução paralela, formando um ramo SUI Move com avanços significativos em desempenho e inovação de paradigmas de desenvolvimento, reestruturando a gestão de recursos em cadeia e o modo de execução de transações. Pode-se dizer que SUI é uma verdadeira Layer1 que reestruturou a mecânica de execução de contratos inteligentes e a forma de gestão de recursos em cadeia a partir de princípios fundamentais. Não está competindo por "alta TPS", mas está reescrevendo como a blockchain deve operar. Isso faz com que SUI não seja apenas de alto desempenho, mas também de vanguarda em paradigmas, servindo como a base tecnológica para interações complexas em cadeia e aplicações em larga escala do Web3.
I. Romper o cerco e reconfigurar o panorama das blockchains públicas
Após a entrada da Solana na era Firedancer, a curva de desempenho pode continuar a ser líder; mas ainda é o paradigma de "negociação de alta frequência em uma única cadeia". O SUI tenta responder à demanda fora da corrida armamentista de desempenho com uma pilha horizontal + privacidade/armazenamento de ponta a ponta. Isso representa uma diferença significativa em relação à Aptos (também Move, mas ainda com escalabilidade unidimensional) ou Sei (cadeia dedicada, profundidade de liquidez concentrada). Para as instituições de investimento, isso significa:
Se você valoriza alta TPS + taxas de transação contínuas, Solana e cadeias dedicadas podem oferecer retornos mais rápidos;
Se você valoriza a "nova categoria de aplicações" e o controle das interfaces horizontais, o alpha do SUI vem de um setor de SaaS/privacidade/offline que ainda não está saturado;
Aptos e SUI têm uma alta sobreposição em DeFi e BTCFi, é necessário ter cuidado com a competição interna.
Comparando com Solana: Solana passou por várias ondas de alta e baixa, com um ecossistema vasto. SUI, como um recém-chegado, possui vantagens claras: utiliza a linguagem Move, que é mais segura, evitando as vulnerabilidades causadas pela paralelização de Rust+Sealevel em Solana, e possui requisitos de hardware mais baixos, resultando em custos de nós de validação reduzidos, o que favorece a descentralização. Em termos de desempenho, ambos são equivalentes, com o TPS da Solana ligeiramente superior, enquanto a SUI apresenta uma latência de confirmação mais baixa. No aspecto do ecossistema, Solana tem mais projetos e usuários, focando em DeFi complexos (como Serum, Drift), enquanto a SUI cresce mais rapidamente, com uma atividade de usuários que já se igualou temporariamente, diferenciando-se em novos campos como BTCFi e LSD. A comunidade Solana é madura, enquanto a comunidade internacional da SUI ainda precisa se expandir. No futuro, os dois podem coexistir, com Solana focando em um ecossistema mais nativo de criptomoeda, enquanto a SUI se concentra mais na penetração do Web2 e em jogos sociais. Ambos buscam o limite de desempenho: Solana se apoia no Firedancer de múltiplas threads, enquanto a SUI depende da atualização Mahi-Mahi.
Comparação com Aptos: Aptos e SUI têm origem comum no Libra/Diem, Aptos foi lançado primeiro, recebendo o título de "primeira cadeia Move" e uma alta avaliação. No último ano, o desenvolvimento do ecossistema Aptos foi lento, com uma atividade de usuários e desenvolvedores inferior à de SUI. As razões incluem: Aptos utiliza um Block-STM complexo e a performance diminui significativamente em alta concorrência, enquanto o modelo de objetos SUI é mais eficiente; Aptos se posiciona como uma infraestrutura financeira robusta, focando principalmente em DeFi e NFT, com um estilo próximo ao de um clone do Ethereum; SUI tenta uma narrativa diversificada, com rápido crescimento de usuários (803 mil novos usuários de tokens, superando amplamente Aptos), mas com riscos mais altos. Em termos de incentivos, Aptos teve airdrops, mas carece de incentivos contínuos, enquanto SUI, embora sem airdrop, recebe forte apoio da fundação, com endereços ativos mensais e volume de transações on-chain superiores aos de Aptos. A equipe e a força financeira da Aptos são fortes, e no futuro podem se concentrar em finanças institucionais ou no mercado do Leste Asiático, mas atualmente o mercado vê SUI com melhores perspectivas.
Comparação com Sei: Sei é uma cadeia de negociação especializada que surgiu em 2023, baseada no Cosmos, focada em negociações com livro de ordens, com um tempo de bloco de cerca de 500ms. Tenta conquistar o mercado de falhas da Solana, com alta popularidade a curto prazo, mas o TVL e o crescimento de usuários não se mantiveram, e o desenvolvimento do ecossistema é limitado. A sua posição é muito estreita, dependendo da mineração de liquidez, tornando difícil formar um ecossistema completo. Em comparação, o SUI segue uma rota de L1 geral, suportando aplicações diversas, com maior resistência a riscos. A compatibilidade entre cadeias do Sei e as suas vantagens linguísticas são inferiores às do SUI, embora possa haver uma transformação ou uma integração total no ecossistema EVM, a curto prazo não representa uma ameaça ao SUI. Mais digno de atenção é o Linera, incubado pela Mysten, que se posiciona como um sistema de micropagamentos de alta frequência, possivelmente atuando como uma sidechain de expansão para o SUI, com uma posição diferente da do SUI.
Comparação com Ethereum L2: O ecossistema Ethereum L2 (como Arbitrum, Base) é próspero, com TVL superior a 2 bilhões de dólares. A vantagem do SUI está na latência ultra baixa e alta concorrência, que Rollup tem dificuldade em igualar, além de taxas de Gas baixas, adequadas para aplicações como jogos de alta TPS. Por outro lado, Ethereum L2 desfruta de um forte efeito de rede de capital e respaldo de segurança. A competição entre SUI e L2 é, em essência, uma competição entre um novo paradigma (blockchain pública) e um paradigma tradicional (Rollup), que a longo prazo pode coexistir, enquanto a curto prazo depende de quem consegue melhor atender às necessidades das aplicações.
Dois, avançando rapidamente, dados ecológicos impressionantes
A mainnet SUI foi lançada em maio de 2023 e o crescimento de usuários tem sido exponencial: até abril de 2025, mais de 123 milhões de endereços de usuários foram criados na cadeia SUI. Esse número está quase atingindo a quantidade acumulada de endereços de blockchains estabelecidas como a Tron. No segundo semestre de 2024, o número médio de endereços ativos mensais na SUI foi de cerca de 10 milhões; no entanto, desde meados de fevereiro de 2025, esse indicador teve um aumento abrupto, superando de forma constante 40 milhões em meados de abril, quadruplicando o número de endereços ativos mensais. Quanto aos novos usuários, um "ponto de inflexão" foi observado no final de 2024 — o número médio diário de novos endereços de carteiras subiu de 150 mil para um nível contínuo de mais de 1 milhão.
Especialmente, o surgimento de novas blockchains públicas geralmente é acompanhado por um grande influxo de fundos interchain. A SUI deve receber o primeiro fluxo de tráfego através de bridges de terceiros no final de 2024: até novembro de 2024, já houve um total acumulado de cerca de 944,8 milhões de dólares em fundos bridgeados. Até meados de 2025, o total de valor bloqueado (TVL) da SUI em cross-chain é de cerca de 2,55 bilhões de dólares. Isso indica que, além do TVL interno do DeFi, há uma grande quantidade de ativos permanecendo como ativos em bridge, apoiando a demanda de liquidez na SUI. Além disso, com o aumento das atividades do DeFi, a oferta de stablecoins no ecossistema SUI aumentou significativamente: em meados de abril de 2025, o valor de mercado das stablecoins SUI atingiu um novo recorde histórico de mais de 800 milhões de dólares. Esse tamanho já é equivalente ao nível das stablecoins de blockchains estabelecidas como a Tron, destacando que a confiança dos usuários na rede SUI para armazenamento e transferência de valor está aumentando dia após dia. Em termos de composição de stablecoins, a USDC ainda é a principal, com uma participação de mercado sempre superior a 60%. A USDT também foi emitida na SUI no final de 2024, mantendo um certo nível de atividade.
Embora ainda esteja atrás da Solana em termos de throughput, o SUI já cobre completamente cenários de alto volume como DEX com livro de ordens em cadeia, PvP em tempo real e interações sociais. Além disso, devido à finalização rápida + execução paralela em DAG, oferece uma compatibilidade natural para micropagamentos, troca de ativos dentro de jogos e escritas do tipo "curtir/comentar" em redes sociais. Com a atualização subsequente do Mahi-Mahi visando >400.000 TPS, o SUI está continuamente solidificando sua vantagem em escalabilidade, mas o evento de paralisação de 150 minutos em 2024-11-21 serve como um alerta de que a estabilidade do protocolo central sob condições de alta concorrência ainda precisa ser validada continuamente. Além disso, a baixa média de taxas de Gas é um dos principais atrativos do SUI para desenvolvedores de "aplicações em tempo real na cadeia"; no entanto, se as taxas de pico continuarem a atingir altos níveis, é provável que haja perda de usuários em cenários de jogos e sociais. Os detentores/validadores devem prestar atenção aos parâmetros do fundo de armazenamento e ao ritmo das soluções L2 para avaliar a curva de custos a longo prazo.
Atualmente, os dados do ecossistema SUI são muito impressionantes: primeiro, a resiliência de sua estrutura de capital está se formando. O TVL em estado estacionário para o segundo trimestre de 2025 é de aproximadamente 1,6 a 1,8 bilhões de USD, onde stablecoins + LSD ≈ 55%, a ausência de subsídios de incentivo ainda permite a retenção - indicando que o "capital pegajoso" após o ciclo de dinheiro quente já se estabeleceu preliminarmente. Além disso, a proporção de endereços institucionais subiu de 6% para 14% (dobrou em seis meses, segundo o padrão Artemis), a proporção de capital dos pequenos investidores diminuiu, mas a atividade aumentou, o capital está mais concentrado, mas mais ativo, proporcionando um colchão de segurança para a próxima rodada de expansão de alavancagem / derivativos.
Em segundo lugar, a taxa de retenção de desenvolvedores é superior à de outras blockchains na mesma faixa etária. Segundo a Electric Capital, a taxa de retenção de 24 meses (devs que fizeram commits no GitHub durante dois anos) é SUI = 37% > Aptos 31% > Sei 18%. Um dos principais fatores é: o modelo de objetos + o SDK nativo Walrus / Seal reduzem o custo mental de "reescrever a estrutura na cadeia"; a maioria das equipes prefere escrever o primeiro contrato na SUI em vez de migrá-lo.
Em terceiro lugar, a estrutura de usuários está se tornando bimodal (DeFi + entretenimento de conteúdo), impulsionando a diversidade das interações em blockchain. Os contratos DeFi representam cerca de 49% do volume de chamadas on-chain; aplicativos de conteúdo como FanTV, RECRD e Pebble City contribuíram com cerca de 35% do volume de chamadas. No entanto, os aplicativos sociais e de consumo ainda não foram realmente lançados, representando um potencial mar azul. A Web3ização da criação de conteúdo (música, vídeo) já mostra sinais no SUI, mas pode avançar ainda mais. Especialmente considerando que o SUI tem um número considerável de usuários no Sudeste Asiático, pode-se pensar em produtos sociais adaptados aos hábitos dos usuários dessa região. Vídeos curtos locais on-chain, recompensas de fãs on-chain, entre outros, podem ter mercado. Quando esses produtos crescerem, poderão gerar negócios como publicidade e análise de dados, formando um ciclo positivo para a economia do ecossistema. Os produtos sociais têm um longo período de crescimento, mas, uma vez bem-sucedidos, têm uma forte capacidade de retenção.
Por exemplo, em março de 2025, a quantidade de BTCFi bloqueada na cadeia SUI ultrapassou 1000 BTC; em abril, os ativos do tipo BTC já representavam 10% do TVL total da SUI, abrangendo formas como wBTC, LBTC e stBTC. Em outras palavras, já havia cerca de 250 milhões de dólares em Bitcoin em funcionamento na SUI. Esses ativos de Bitcoin estão sendo plenamente utilizados na SUI: os usuários podem usar os ativos ancorados em BTC como garantia em protocolos de empréstimo para trocar por stablecoins, realizando "rendimento sobre a posse de moeda", ou fornecer liquidez BTC/stablecoin para obter taxas de transação. Protocolos de liquidez tudo-em-um, como o Navi, rapidamente apoiaram o BTC como colateral e lançaram estratégias de agregação de rendimento como o "BTC Plus".
Quarto, a curva de crescimento potencial: RWA e os dois grandes vazios dos derivados nativos. No que diz respeito ao RWA, Seal/Nautilus oferece privacidade compatível + computação verificável, sendo a base natural para a emissão de títulos e cotas de fundos; já colaborou com o Open Market Group (que planeja emitir certificados de rendimento RWA na SUI), 21Shares (que possui atualmente um ETP SUI com um tamanho de cerca de 300M USD) e outros para testar a tokenização de ativos físicos/títulos, e as oportunidades resultantes incluem SaaS para emissão de RWA, identidade compatível como serviço, bolsas de valores secundárias em cadeia e oráculos de avaliação, entre outros. Quanto a opções/contratos perpétuos nativos, atualmente o OI Perp em cadeia é de cerca de 20m, com a Bluefin representando cerca de 70%. A diferença entre a aplicação em estilo Hyperliquid e a SUI é = "desempenho vs agregação de liquidez". Se a SUI decidir fazer a combinação/pareamento entre protocolos na camada de consenso (como o DeepBook 2.0), há uma oportunidade de desenvolver uma infraestrutura unificada para derivados, com um limite de crescimento potencial de 10x.
Três, Planejamento Prospectivo, Fundação SUI, Mysten Labs e outros se tornam forças ecológicas chave
Um ecossistema próspero não pode prescindir da catalização e capacitação do capital estratégico. No processo de surgimento e rápida ascensão do ecossistema SUI, várias instituições desempenharam papéis cruciais. Suas estratégias de investimento não são meramente apostas financeiras, mas sim uma disposição prospectiva e sistemática, baseada em uma profunda compreensão da arquitetura tecnológica e do potencial ecológico do SUI, que catalisaram a prosperidade do ecossistema SUI.
O ecossistema de aplicações Sui atualmente tem como eixo principal os ativos financeiros (DeFi + BTCFi), seguido por entretenimento (GameFi/NFT/redes sociais), enquanto as ferramentas nativas de IA e os derivados ainda estão em fase inicial. A verdadeira lacuna concentra-se em empréstimos RWA e derivados on-chain: o primeiro aguarda a implementação de soluções de conformidade de privacidade da Seal/Nautilus, enquanto o segundo necessita de uma maior profundidade de correspondência e ferramentas de hedge de risco.
Várias instituições são reconhecidas pelo mercado como os primeiros descobridores e co-construtores estratégicos do ecossistema SUI. Pouco depois do lançamento da mainnet SUI, enquanto o ecossistema ainda estava em fase inicial, essas instituições, com seu julgamento aguçado, tomaram decisões rápidas e investiram estrategicamente em vários projetos centrais, como Cetus, Navi, Momentum e Haedal. Esses projetos
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A ecologia SUI está a desenvolver-se rapidamente, criando uma base de internet programável.
SUI: De uma blockchain de alto desempenho para uma base de internet programável
Com a evolução contínua da pilha tecnológica Web3, a linguagem de contratos inteligentes está gradualmente migrando do Solidity, dominado pelo Ethereum, para a linguagem Move, que oferece maior segurança e capacidade de abstração de recursos. Move foi inicialmente desenvolvida pela Meta para seu projeto de criptomoeda Diem, possuindo características como recursos sendo cidadãos de primeira classe e amigável à verificação formal, e está se tornando gradualmente uma opção importante para a arquitetura de camada base das novas blockchains.
Neste contexto evolutivo, Aptos e SUI tornam-se os dois principais representantes do ecossistema Move. Aptos é lançado pela antiga equipe central do Diem, Aptos Labs, e continua a utilizar a pilha tecnológica Move nativa, enfatizando estabilidade, segurança e arquitetura modular; enquanto SUI é construído pela Mysten Labs, que, baseando-se no modelo de segurança do Move, introduz uma estrutura de dados orientada a objetos e um mecanismo de execução paralela, formando um ramo SUI Move com avanços significativos em desempenho e inovação de paradigmas de desenvolvimento, reestruturando a gestão de recursos em cadeia e o modo de execução de transações. Pode-se dizer que SUI é uma verdadeira Layer1 que reestruturou a mecânica de execução de contratos inteligentes e a forma de gestão de recursos em cadeia a partir de princípios fundamentais. Não está competindo por "alta TPS", mas está reescrevendo como a blockchain deve operar. Isso faz com que SUI não seja apenas de alto desempenho, mas também de vanguarda em paradigmas, servindo como a base tecnológica para interações complexas em cadeia e aplicações em larga escala do Web3.
I. Romper o cerco e reconfigurar o panorama das blockchains públicas
Após a entrada da Solana na era Firedancer, a curva de desempenho pode continuar a ser líder; mas ainda é o paradigma de "negociação de alta frequência em uma única cadeia". O SUI tenta responder à demanda fora da corrida armamentista de desempenho com uma pilha horizontal + privacidade/armazenamento de ponta a ponta. Isso representa uma diferença significativa em relação à Aptos (também Move, mas ainda com escalabilidade unidimensional) ou Sei (cadeia dedicada, profundidade de liquidez concentrada). Para as instituições de investimento, isso significa:
Se você valoriza alta TPS + taxas de transação contínuas, Solana e cadeias dedicadas podem oferecer retornos mais rápidos;
Se você valoriza a "nova categoria de aplicações" e o controle das interfaces horizontais, o alpha do SUI vem de um setor de SaaS/privacidade/offline que ainda não está saturado;
Aptos e SUI têm uma alta sobreposição em DeFi e BTCFi, é necessário ter cuidado com a competição interna.
Comparando com Solana: Solana passou por várias ondas de alta e baixa, com um ecossistema vasto. SUI, como um recém-chegado, possui vantagens claras: utiliza a linguagem Move, que é mais segura, evitando as vulnerabilidades causadas pela paralelização de Rust+Sealevel em Solana, e possui requisitos de hardware mais baixos, resultando em custos de nós de validação reduzidos, o que favorece a descentralização. Em termos de desempenho, ambos são equivalentes, com o TPS da Solana ligeiramente superior, enquanto a SUI apresenta uma latência de confirmação mais baixa. No aspecto do ecossistema, Solana tem mais projetos e usuários, focando em DeFi complexos (como Serum, Drift), enquanto a SUI cresce mais rapidamente, com uma atividade de usuários que já se igualou temporariamente, diferenciando-se em novos campos como BTCFi e LSD. A comunidade Solana é madura, enquanto a comunidade internacional da SUI ainda precisa se expandir. No futuro, os dois podem coexistir, com Solana focando em um ecossistema mais nativo de criptomoeda, enquanto a SUI se concentra mais na penetração do Web2 e em jogos sociais. Ambos buscam o limite de desempenho: Solana se apoia no Firedancer de múltiplas threads, enquanto a SUI depende da atualização Mahi-Mahi.
Comparação com Aptos: Aptos e SUI têm origem comum no Libra/Diem, Aptos foi lançado primeiro, recebendo o título de "primeira cadeia Move" e uma alta avaliação. No último ano, o desenvolvimento do ecossistema Aptos foi lento, com uma atividade de usuários e desenvolvedores inferior à de SUI. As razões incluem: Aptos utiliza um Block-STM complexo e a performance diminui significativamente em alta concorrência, enquanto o modelo de objetos SUI é mais eficiente; Aptos se posiciona como uma infraestrutura financeira robusta, focando principalmente em DeFi e NFT, com um estilo próximo ao de um clone do Ethereum; SUI tenta uma narrativa diversificada, com rápido crescimento de usuários (803 mil novos usuários de tokens, superando amplamente Aptos), mas com riscos mais altos. Em termos de incentivos, Aptos teve airdrops, mas carece de incentivos contínuos, enquanto SUI, embora sem airdrop, recebe forte apoio da fundação, com endereços ativos mensais e volume de transações on-chain superiores aos de Aptos. A equipe e a força financeira da Aptos são fortes, e no futuro podem se concentrar em finanças institucionais ou no mercado do Leste Asiático, mas atualmente o mercado vê SUI com melhores perspectivas.
Comparação com Sei: Sei é uma cadeia de negociação especializada que surgiu em 2023, baseada no Cosmos, focada em negociações com livro de ordens, com um tempo de bloco de cerca de 500ms. Tenta conquistar o mercado de falhas da Solana, com alta popularidade a curto prazo, mas o TVL e o crescimento de usuários não se mantiveram, e o desenvolvimento do ecossistema é limitado. A sua posição é muito estreita, dependendo da mineração de liquidez, tornando difícil formar um ecossistema completo. Em comparação, o SUI segue uma rota de L1 geral, suportando aplicações diversas, com maior resistência a riscos. A compatibilidade entre cadeias do Sei e as suas vantagens linguísticas são inferiores às do SUI, embora possa haver uma transformação ou uma integração total no ecossistema EVM, a curto prazo não representa uma ameaça ao SUI. Mais digno de atenção é o Linera, incubado pela Mysten, que se posiciona como um sistema de micropagamentos de alta frequência, possivelmente atuando como uma sidechain de expansão para o SUI, com uma posição diferente da do SUI.
Comparação com Ethereum L2: O ecossistema Ethereum L2 (como Arbitrum, Base) é próspero, com TVL superior a 2 bilhões de dólares. A vantagem do SUI está na latência ultra baixa e alta concorrência, que Rollup tem dificuldade em igualar, além de taxas de Gas baixas, adequadas para aplicações como jogos de alta TPS. Por outro lado, Ethereum L2 desfruta de um forte efeito de rede de capital e respaldo de segurança. A competição entre SUI e L2 é, em essência, uma competição entre um novo paradigma (blockchain pública) e um paradigma tradicional (Rollup), que a longo prazo pode coexistir, enquanto a curto prazo depende de quem consegue melhor atender às necessidades das aplicações.
Dois, avançando rapidamente, dados ecológicos impressionantes
A mainnet SUI foi lançada em maio de 2023 e o crescimento de usuários tem sido exponencial: até abril de 2025, mais de 123 milhões de endereços de usuários foram criados na cadeia SUI. Esse número está quase atingindo a quantidade acumulada de endereços de blockchains estabelecidas como a Tron. No segundo semestre de 2024, o número médio de endereços ativos mensais na SUI foi de cerca de 10 milhões; no entanto, desde meados de fevereiro de 2025, esse indicador teve um aumento abrupto, superando de forma constante 40 milhões em meados de abril, quadruplicando o número de endereços ativos mensais. Quanto aos novos usuários, um "ponto de inflexão" foi observado no final de 2024 — o número médio diário de novos endereços de carteiras subiu de 150 mil para um nível contínuo de mais de 1 milhão.
Especialmente, o surgimento de novas blockchains públicas geralmente é acompanhado por um grande influxo de fundos interchain. A SUI deve receber o primeiro fluxo de tráfego através de bridges de terceiros no final de 2024: até novembro de 2024, já houve um total acumulado de cerca de 944,8 milhões de dólares em fundos bridgeados. Até meados de 2025, o total de valor bloqueado (TVL) da SUI em cross-chain é de cerca de 2,55 bilhões de dólares. Isso indica que, além do TVL interno do DeFi, há uma grande quantidade de ativos permanecendo como ativos em bridge, apoiando a demanda de liquidez na SUI. Além disso, com o aumento das atividades do DeFi, a oferta de stablecoins no ecossistema SUI aumentou significativamente: em meados de abril de 2025, o valor de mercado das stablecoins SUI atingiu um novo recorde histórico de mais de 800 milhões de dólares. Esse tamanho já é equivalente ao nível das stablecoins de blockchains estabelecidas como a Tron, destacando que a confiança dos usuários na rede SUI para armazenamento e transferência de valor está aumentando dia após dia. Em termos de composição de stablecoins, a USDC ainda é a principal, com uma participação de mercado sempre superior a 60%. A USDT também foi emitida na SUI no final de 2024, mantendo um certo nível de atividade.
Embora ainda esteja atrás da Solana em termos de throughput, o SUI já cobre completamente cenários de alto volume como DEX com livro de ordens em cadeia, PvP em tempo real e interações sociais. Além disso, devido à finalização rápida + execução paralela em DAG, oferece uma compatibilidade natural para micropagamentos, troca de ativos dentro de jogos e escritas do tipo "curtir/comentar" em redes sociais. Com a atualização subsequente do Mahi-Mahi visando >400.000 TPS, o SUI está continuamente solidificando sua vantagem em escalabilidade, mas o evento de paralisação de 150 minutos em 2024-11-21 serve como um alerta de que a estabilidade do protocolo central sob condições de alta concorrência ainda precisa ser validada continuamente. Além disso, a baixa média de taxas de Gas é um dos principais atrativos do SUI para desenvolvedores de "aplicações em tempo real na cadeia"; no entanto, se as taxas de pico continuarem a atingir altos níveis, é provável que haja perda de usuários em cenários de jogos e sociais. Os detentores/validadores devem prestar atenção aos parâmetros do fundo de armazenamento e ao ritmo das soluções L2 para avaliar a curva de custos a longo prazo.
Atualmente, os dados do ecossistema SUI são muito impressionantes: primeiro, a resiliência de sua estrutura de capital está se formando. O TVL em estado estacionário para o segundo trimestre de 2025 é de aproximadamente 1,6 a 1,8 bilhões de USD, onde stablecoins + LSD ≈ 55%, a ausência de subsídios de incentivo ainda permite a retenção - indicando que o "capital pegajoso" após o ciclo de dinheiro quente já se estabeleceu preliminarmente. Além disso, a proporção de endereços institucionais subiu de 6% para 14% (dobrou em seis meses, segundo o padrão Artemis), a proporção de capital dos pequenos investidores diminuiu, mas a atividade aumentou, o capital está mais concentrado, mas mais ativo, proporcionando um colchão de segurança para a próxima rodada de expansão de alavancagem / derivativos.
Em segundo lugar, a taxa de retenção de desenvolvedores é superior à de outras blockchains na mesma faixa etária. Segundo a Electric Capital, a taxa de retenção de 24 meses (devs que fizeram commits no GitHub durante dois anos) é SUI = 37% > Aptos 31% > Sei 18%. Um dos principais fatores é: o modelo de objetos + o SDK nativo Walrus / Seal reduzem o custo mental de "reescrever a estrutura na cadeia"; a maioria das equipes prefere escrever o primeiro contrato na SUI em vez de migrá-lo.
Em terceiro lugar, a estrutura de usuários está se tornando bimodal (DeFi + entretenimento de conteúdo), impulsionando a diversidade das interações em blockchain. Os contratos DeFi representam cerca de 49% do volume de chamadas on-chain; aplicativos de conteúdo como FanTV, RECRD e Pebble City contribuíram com cerca de 35% do volume de chamadas. No entanto, os aplicativos sociais e de consumo ainda não foram realmente lançados, representando um potencial mar azul. A Web3ização da criação de conteúdo (música, vídeo) já mostra sinais no SUI, mas pode avançar ainda mais. Especialmente considerando que o SUI tem um número considerável de usuários no Sudeste Asiático, pode-se pensar em produtos sociais adaptados aos hábitos dos usuários dessa região. Vídeos curtos locais on-chain, recompensas de fãs on-chain, entre outros, podem ter mercado. Quando esses produtos crescerem, poderão gerar negócios como publicidade e análise de dados, formando um ciclo positivo para a economia do ecossistema. Os produtos sociais têm um longo período de crescimento, mas, uma vez bem-sucedidos, têm uma forte capacidade de retenção.
Por exemplo, em março de 2025, a quantidade de BTCFi bloqueada na cadeia SUI ultrapassou 1000 BTC; em abril, os ativos do tipo BTC já representavam 10% do TVL total da SUI, abrangendo formas como wBTC, LBTC e stBTC. Em outras palavras, já havia cerca de 250 milhões de dólares em Bitcoin em funcionamento na SUI. Esses ativos de Bitcoin estão sendo plenamente utilizados na SUI: os usuários podem usar os ativos ancorados em BTC como garantia em protocolos de empréstimo para trocar por stablecoins, realizando "rendimento sobre a posse de moeda", ou fornecer liquidez BTC/stablecoin para obter taxas de transação. Protocolos de liquidez tudo-em-um, como o Navi, rapidamente apoiaram o BTC como colateral e lançaram estratégias de agregação de rendimento como o "BTC Plus".
Quarto, a curva de crescimento potencial: RWA e os dois grandes vazios dos derivados nativos. No que diz respeito ao RWA, Seal/Nautilus oferece privacidade compatível + computação verificável, sendo a base natural para a emissão de títulos e cotas de fundos; já colaborou com o Open Market Group (que planeja emitir certificados de rendimento RWA na SUI), 21Shares (que possui atualmente um ETP SUI com um tamanho de cerca de 300M USD) e outros para testar a tokenização de ativos físicos/títulos, e as oportunidades resultantes incluem SaaS para emissão de RWA, identidade compatível como serviço, bolsas de valores secundárias em cadeia e oráculos de avaliação, entre outros. Quanto a opções/contratos perpétuos nativos, atualmente o OI Perp em cadeia é de cerca de 20m, com a Bluefin representando cerca de 70%. A diferença entre a aplicação em estilo Hyperliquid e a SUI é = "desempenho vs agregação de liquidez". Se a SUI decidir fazer a combinação/pareamento entre protocolos na camada de consenso (como o DeepBook 2.0), há uma oportunidade de desenvolver uma infraestrutura unificada para derivados, com um limite de crescimento potencial de 10x.
Três, Planejamento Prospectivo, Fundação SUI, Mysten Labs e outros se tornam forças ecológicas chave
Um ecossistema próspero não pode prescindir da catalização e capacitação do capital estratégico. No processo de surgimento e rápida ascensão do ecossistema SUI, várias instituições desempenharam papéis cruciais. Suas estratégias de investimento não são meramente apostas financeiras, mas sim uma disposição prospectiva e sistemática, baseada em uma profunda compreensão da arquitetura tecnológica e do potencial ecológico do SUI, que catalisaram a prosperidade do ecossistema SUI.
O ecossistema de aplicações Sui atualmente tem como eixo principal os ativos financeiros (DeFi + BTCFi), seguido por entretenimento (GameFi/NFT/redes sociais), enquanto as ferramentas nativas de IA e os derivados ainda estão em fase inicial. A verdadeira lacuna concentra-se em empréstimos RWA e derivados on-chain: o primeiro aguarda a implementação de soluções de conformidade de privacidade da Seal/Nautilus, enquanto o segundo necessita de uma maior profundidade de correspondência e ferramentas de hedge de risco.
Várias instituições são reconhecidas pelo mercado como os primeiros descobridores e co-construtores estratégicos do ecossistema SUI. Pouco depois do lançamento da mainnet SUI, enquanto o ecossistema ainda estava em fase inicial, essas instituições, com seu julgamento aguçado, tomaram decisões rápidas e investiram estrategicamente em vários projetos centrais, como Cetus, Navi, Momentum e Haedal. Esses projetos