Spark Protocol Profundidade研报：Sky生态孵化的cadeia cruzada资本配置 plataforma

I. Introdução ao projeto

1. Informações básicas do projeto

O Spark Protocol é um protocolo de finanças descentralizadas focado em rendimento e liquidez de stablecoins. Foi iniciado pela ecologia Sky (anteriormente MakerDAO) e desenvolvido pela equipe da Phoenix Labs. O objetivo do Spark é construir um motor de rendimento escalável, multiativo e cadeia cruzada, implantando inteligentemente as reservas de stablecoins da ecologia Sky em várias oportunidades DeFi, CeFi e de ativos reais, fornecendo aos usuários rendimentos estáveis. O protocolo já foi implantado em várias redes, como Ethereum, Arbitrum, Base, Optimism e Gnosis, com uma liquidez de stablecoin atualmente gerida que chega a dezenas de bilhões de dólares. O Spark está empenhado em fornecer soluções de rendimento amigáveis ao usuário, simplificando estratégias complexas, permitindo que a valorização de ativos criptográficos seja tão simples quanto a poupança bancária.

2. História do desenvolvimento do projeto

O desenvolvimento do Spark Protocol reflete a intenção estratégica da Sky de evoluir de uma emissão única de stablecoin para um complexo ecossistema financeiro:

• Maio de 2023: O protocolo foi lançado na mainnet do Ethereum, utilizando o D3M da Sky para fornecer o mercado de empréstimos inicial para DAI.
• Fim de 2024: transformação estratégica, desenvolvimento da camada de liquidez Spark(SLL), começando a alocar fundos em ativos de rendimento estável, como RWA.
• Q1 de 2025: expansão de múltiplas cadeias, expandindo para Layer2 e outras cadeias públicas. SLL integrado com mais protocolos DeFi.
• 12 de junho de 2025: O TVL disparou para 8,52 bilhões de dólares, demonstrando uma forte atratividade.
• 17 de junho de 2025: o token de governança nativo SPK será oficialmente lançado.

3. Posicionamento estratégico do projeto

O Spark desempenha o papel de "banco comercial" no ecossistema Sky, responsável pela alocação eficiente da liquidez dentro do sistema. Os principais produtos incluem:

• SparkLend: mercado de empréstimos básico
• Spark Savings (sUSDS): solução de poupança inovadora
• Camada de liquidez Spark(SLL): motor de alocação de fundos cadeia cruzada

4. Background da equipe central

A equipe central do Spark vem de dentro do MakerDAO:

• Lucas Manuel( co-fundador): ex-diretor de tecnologia da Maple Finance
• Nadia( cofundadora): especialista em estratégias de crescimento DeFi
• Kris Kaczor( Engenheiro Chefe): Co-fundador da L2Beat

Dois, Modelo de Negócio

1. Mecanismo de operação central

• Fonte de liquidez privilegiada: obtenção de uma grande quantidade de liquidez inicial a baixo custo através do D3M
• Modelo de taxa inovador: "taxa transparente" definida pela governança da comunidade
• Fontes diversificadas de rendimento: diferença de taxas de empréstimo tradicional, investimento em RWA, estratégias de cadeia cruzada, etc.

2. Modelo de negócios fechado

formar um "passivo de baixo custo + alocação eficiente de ativos" na roda de feedback positiva:

1. Obter liquidez de baixo custo
2. A configuração eficiente do SLL gera rendimentos estáveis
3. Altas taxas de juro atraem mais fluxo de capital.
4. Profundidade atraente para mutuários de qualidade
5. Ciclo contínuo, aumentando constantemente o efeito de rede

3. Construção ecológica

Spark desempenha um papel central como núcleo no ecossistema Sky:

• Motor de liquidez USDS
• Taxa de juros Sky(SSR) realizador
• Bastião da estratégia de múltiplas cadeias
• Conector de Integração Aberta
• Incentivos para usuários e centro de vinculação da comunidade

4. Modelo econômico do token SPK

Fornecimento total de 10 bilhões de unidades, circulação inicial de 1,7 bilhões de unidades (17%). Características principais:

• 65% para o plano de Sky Farming que dura até 10 anos
• 23% fundo do ecossistema
• 12% Equipe e Contribuidores ( Período de Atribuição de 4 anos )

Três, Perspectivas do Projeto

1. Análise da Indústria

O mercado de empréstimos descentralizados está numa inflexão de crescimento estrutural:

• As instituições adotam a onda de aceleração
• A reforma da desregulamentação das taxas de juro traz vantagens
• Crescimento da demanda por liquidez de múltiplas cadeias

Desafio: incerteza regulatória, pressão sobre a receita do protocolo, risco de contratos inteligentes

2. Análise da concorrência

A Spark enfrenta a competição dupla de gigantes tradicionais e novos jogadores de RWA:

• vs Aave/Compound:cadeia cruzada fundos alocados mais eficientes
• vs Morpho/Exactly: Diferenças na capacidade de configuração RWA
• RWA cadeia cruzada: tem vantagens na alocação de títulos de dívida soberana em países em conformidade.

3. Plano de desenvolvimento

• 2025:cadeia cruzada expansão e fortalecimento de receitas
• 2026: Governança descentralizada e expansão ecológica
• 2027+: aplicação em larga escala no mundo real

Quatro, resumo

1. Conclusão principal

Spark representa a evolução da infraestrutura DeFi 3.0, com as seguintes vantagens principais:

• Apoiado na profundidade de liquidez do ecossistema Sky
• Canal RWA maduro
• capacidade de alocação ótima de capital em cadeia cruzada

2. Avaliação e sugestões de investimento

• Fatores positivos: forte fundamentação, receita real, caminho de crescimento claro
• Risco: incerteza regulatória, possível sobreavaliação, complexidade do sistema
• Sugestão: evitar comprar a preços altos, esperar por uma correção e comprar em partes.

3. Perspectivas

Spark tem potencial para se tornar o próximo representante de blue chip DeFi, com sua integração RWA, gestão de liquidez em cadeia cruzada e economia de tokens sustentável que merecem atenção contínua.