mercado de criptomoedas Q3展望: instituições estão impulsionando um bull run seletivo que está começando

Mercado de criptomoedas Q3 Perspectivas Macroeconômicas: bull run estrutural já foi iniciado

I. O ambiente macroeconômico está a tornar-se favorável

A partir do terceiro trimestre de 2025, o ambiente macroeconômico está mudando silenciosamente. O ambiente político que anteriormente marginalizava os ativos digitais está se transformando em uma força institucional. O fim do ciclo de aumento das taxas pelo Federal Reserve, o retorno da política fiscal a uma trajetória de estímulo e a aceleração da construção de uma estrutura global de regulamentação de criptomoedas estão impulsionando o mercado de criptomoedas a entrar em uma reavaliação estrutural.

No que diz respeito à política monetária, o ambiente macroeconômico de liquidez dos EUA está a entrar numa fase de mudança crucial. Embora o Fed ainda enfatize a "dependência dos dados", o mercado já formou um consenso sobre cortes nas taxas de juros este ano. Fatores políticos também estão a impulsionar o Fed a adotar uma postura mais acomodativa. Esta diferença de expectativas abriu espaço para uma valorização dos ativos digitais.

A política fiscal também está a ser reforçada em sincronia. Políticas expansivas, representadas por novas leis fiscais em larga escala, estão a trazer um efeito de libertação de capital sem precedentes. Isso não só está a remodelar a estrutura da circulação interna do dólar, mas também a reforçar indiretamente a demanda por ativos digitais.

A mudança na atitude regulatória é mais significativa. A aprovação do ETF de staking de ETH marca a primeira aceitação de ativos digitais com estrutura de rendimento pela regulamentação dos EUA. O avanço do ETF de Solana é ainda mais inovador. A SEC está trabalhando na formulação de um padrão unificado para a aprovação de ETFs de tokens, o que representa uma mudança fundamental na abordagem regulatória de "firewall" para "engenharia de pipeline".

A corrida regulatória na região da Ásia também está a aquecer. Centros financeiros como Hong Kong, Singapura e Emirados Árabes Unidos estão a competir pelos dividendos de conformidade relacionados com stablecoins, licenças de pagamento e projetos de inovação em Web3. Isso significa que as stablecoins estão a tornar-se parte integrante das redes de pagamento, liquidações empresariais e até mesmo da estratégia financeira nacional.

Os sinais de recuperação na aversão ao risco dos mercados financeiros tradicionais também começam a aparecer. O S&P 500 atinge máximos históricos, as ações de tecnologia recuperam-se e o mercado de IPO aquece, todos emitindo sinais positivos. O capital está a ser redirecionado do AI, biotecnologia e outros setores para a blockchain e ativos financeiros encriptados.

No geral, a política monetária está a mudar para uma abordagem mais flexível, a política fiscal está a ser amplamente aliviada, a estrutura regulatória está a mudar para uma abordagem de "supervisão e apoio", e a preferência pelo risco está a ser globalmente restaurada, o ambiente para ativos encriptação já saiu da crise. Isso não é impulsionado por emoções, mas sim por um processo de reavaliação de valor impulsionado por instituições.

mercado de criptomoedas Q3 macro relatório: sinais da temporada de altcoins já apareceram, adoção institucional impulsiona a explosão seletiva do bull run

Dois, as instituições e empresas estão a liderar uma nova ronda de bull run

A mudança estrutural mais digna de nota no atual mercado de criptomoedas é a transferência de ativos dos investidores de varejo para os detentores de longo prazo, empresas e instituições financeiras. Após dois anos de limpeza e reestruturação, a composição dos participantes do mercado está passando por uma reviravolta histórica: os usuários especulativos estão gradualmente sendo marginalizados, enquanto as instituições e empresas com o objetivo de alocação estão se tornando a força decisiva por trás da próxima bull run.

A estrutura de detenção de Bitcoin já diz tudo. A escala de compra de Bitcoin por empresas listadas recentemente ultrapassou o volume líquido de compra de ETFs. As empresas estão a ver o Bitcoin como um "substituto estratégico para o dinheiro", e não como uma ferramenta de alocação a curto prazo. Comparado aos ETFs, a detenção direta de Bitcoin pelas empresas oferece mais flexibilidade e controle, além de uma maior resiliência na detenção.

A infraestrutura financeira também está a eliminar obstáculos à entrada de fundos institucionais. A aprovação do ETF de staking de ETH significa que as instituições estão a começar a incluir "ativos de rendimento em cadeia" nos seus portfólios tradicionais. A expectativa em torno do ETF de Solana expande ainda mais o espaço de imaginação. A conversão do ETF do fundo de criptomoedas da Grayscale também marca a fusão entre fundos tradicionais e a gestão de ativos em blockchain.

Mais importante ainda, as empresas estão diretamente envolvidas no mercado financeiro em cadeia. A Bitmine aumentou sua participação em ETH e a DeFi Development investiu em larga escala no ecossistema Solana, representando a participação das empresas na construção de uma nova geração de ecossistemas financeiros emcriptação. Isso é uma injeção de capital com cores de fusões e aquisições do setor e de posicionamento estratégico, destinado a assegurar os direitos centrais da nova infraestrutura financeira.

No campo de derivativos e liquidez em blockchain, as finanças tradicionais também estão a fazer um esforço ativo. Os futuros da Solana e os futuros de XRP da CME atingiram novos máximos de volume, indicando que as instituições tradicionais já integraram ativos criptográficos nos seus modelos de estratégia. A entrada de fundos de hedge, fornecedores de produtos estruturados, entre outros, trará um aumento fundamental na densidade e na profundidade da liquidez do mercado.

Neste momento, a atividade dos investidores de retalho diminuiu significativamente, reforçando a tendência acima mencionada. Dados on-chain mostram que a proporção de detentores de curto prazo continua a diminuir, e a atividade dos primeiros grandes investidores está a diminuir, indicando que o mercado está em um "período de acumulação de troca". A experiência histórica mostra que este período de silêncio muitas vezes gera os maiores pontos de partida para o mercado.

A "capacidade de productização" das instituições financeiras também está a ser rapidamente concretizada. Desde o JPMorgan até ao Robinhood, todos estão a expandir a capacidade de negociação, staking, empréstimos e pagamentos de ativos encriptados. Isto não só aumenta a disponibilidade dos ativos encriptados no sistema de moeda fiduciária, como também lhes confere propriedades financeiras mais ricas.

Em essência, esta rodada de troca estrutural é um aprofundamento da "financeirização" dos ativos encriptados, sendo uma reconfiguração da lógica de descoberta de valor. Os protagonistas do mercado já não são mais os especuladores movidos por emoções, mas sim instituições e empresas com estratégias de longo prazo e uma lógica de alocação clara. Um mercado de touros institucionalizado e estruturado está em gestação, que será mais sólido, duradouro e completo.

Três, a nova "temporada de altcoins" está a caminho de um mercado de criptomoedas seletivo

A atual "temporada de altcoins" entrou em uma nova fase: a valorização generalizada não existe mais, sendo substituída por um "bull run seletivo" impulsionado por ETFs, rendimentos reais, adoção institucional e outros fatores. Isso é um sinal de maturidade do mercado de criptomoedas e o resultado inevitável do mecanismo de seleção de capital após um retorno à racionalidade.

Do ponto de vista dos sinais estruturais, as fichas dos ativos alternativos mainstream já completaram uma nova rodada de sedimentação. A recuperação da razão ETH/BTC, a acumulação de grandes endereços e a frequência de grandes transações em cadeia indicam que os fundos principais estão reprecificando ativos de primeira linha. O sentimento dos pequenos investidores ainda está em baixa, criando um ambiente "de baixa interferência" ideal para a próxima rodada de mercado.

Mas desta vez, o mercado de criptomoedas vai ser "cada um voando para o seu lado". Os pedidos de ETF tornam-se o ponto âncora da nova estrutura de tópicos. Especialmente o ETF da Solana, que já é visto como o próximo "evento de consenso do mercado". Os investidores começam a se posicionar em torno de ativos em staking, e tokens de governança como JTO e MNDE também estão a desenvolver uma tendência independente. O desempenho dos ativos vai girar em torno do "potencial de ETF, retornos reais, alocação institucional", e não será uma onda de mercado que impulsione uma alta generalizada.

DeFi também é um importante campo nesta "bull run" seletiva. Os usuários estão passando de "DeFi baseado em airdrops de pontos" para "DeFi baseado em fluxo de caixa", com a receita dos protocolos, rendimentos de stablecoins e mecanismos de re-staking tornando-se indicadores centrais. Os provedores de liquidez valorizam mais a transparência das estratégias, a continuidade dos rendimentos e a estrutura de riscos. Isso gerou a explosão de projetos inovadores como Renzo e Size Credit.

A escolha de capital também se torna mais "realista". Estratégias de stablecoins lastreadas em ativos do mundo real (RWA) são favorecidas, enquanto protocolos como Euler Prime tentam criar produtos "semelhantes a títulos do governo" em blockchain. A integração de liquidez entre cadeias e a experiência do usuário também se tornam fatores-chave, com projetos como Enso e Wormhole se tornando novos centros de concentração de capital.

A parte especulativa do mercado também está mudando. Embora as moedas Meme ainda tenham popularidade, o "puxar o preço todos juntos" não voltará. Em vez disso, a estratégia de "negociação rotativa de plataformas" está em ascensão, com riscos extremamente altos e sem sustentabilidade. O capital mainstream tende a se concentrar em projetos que oferecem rendimentos contínuos, possuem usuários reais e uma forte narrativa.

Em suma, o núcleo desta temporada de altcoins não está em "qual blockchain vai decolar", mas sim em "quais ativos têm a possibilidade de serem incorporados à lógica financeira tradicional". Desde as mudanças na estrutura dos ETFs, modelos de staking, simplificação da UX cross-chain, até a fusão de RWA com a infraestrutura de crédito institucional, o mercado de criptomoedas está passando por um ciclo profundo de reavaliação de valor. Um bull run seletivo não é um enfraquecimento do bull run, mas sim uma atualização do bull run.

Quatro, Estrutura de Investimento do Q3: Foco em Configuração Central e Eventos

A disposição do mercado no terceiro trimestre de 2025 deve buscar um equilíbrio entre "estabilidade na configuração central" e "explosões locais impulsionadas por eventos". Desde a configuração de longo prazo do BTC, passando pelo comércio temático do ETF Solana, até os protocolos de rendimento real DeFi e a rotação do cofre RWA, uma estrutura de alocação de ativos bem definida tornou-se essencial.

O Bitcoin continua a ser a escolha preferida para a posição central. Num ambiente de entradas contínuas em ETFs, aumento de aquisições por empresas e sinais dovish por parte da Reserva Federal, o BTC demonstra uma forte resistência à queda e um efeito de absorção de capital. Mesmo que ainda não tenha atingido novas máximas, sua estrutura de tokens e propriedades financeiras determinam que é o ativo de base mais estável no momento.

A Solana é sem dúvida o ativo mais explosivo em termos de tema no Q3. Várias instituições já apresentaram pedidos de ETF à vista de SOL, e a janela de aprovação deve terminar por volta de setembro. O mecanismo de staking deve ser incluído na estrutura do ETF, e sua propriedade de "ativo semelhante a dividendos" está atraindo uma grande quantidade de capital. Isso impulsionará o mercado à vista de SOL e seus tokens ecológicos, como JTO, MNDE, entre outros.

Os conjuntos DeFi merecem ser reestruturados. Devem focar em protocolos com fluxo de caixa estável, distribuição real de rendimento e mecanismos de governança maduros. Projetos como SYRUP, LQTY, EUL, FLUID, entre outros, podem ser configurados com uma alocação de igual peso para capturar rendimentos relativos. Esses protocolos costumam ter "retorno de capital lento e explosões adiadas", devendo ser abordados com uma mentalidade de médio prazo, evitando comprar em alta e vender em baixa.

Os ativos Meme devem ter a exposição rigorosamente controlada, recomendando-se limitar a 5% do total de ativos e gerenciar a posição com uma mentalidade de opções. Dada a alta volatilidade dos contratos Meme atualmente, devem ser definidos limites claros para stop loss, take profit e limite de posição. Para investidores que costumam negociar com base em eventos, esses ativos podem servir como uma ferramenta de reforço emocional, mas não devem ser mal interpretados como o núcleo da tendência.

Além da configuração, é crucial aproveitar o momento certo para uma disposição orientada por eventos. O mercado atual está passando de um "vácuo de informação" para uma "liberação intensa de eventos". Sinais como o apoio de Trump à mineração de encriptação, a entrada da Robinhood no L2 e o pedido da Circle por uma licença nos EUA mostram que o ambiente regulatório está mudando rapidamente. Espera-se que entre meados de agosto e o início de setembro ocorra um cenário de "ressonância entre políticas e capital". A disposição deve ser antecipada e gradual, evitando compras em alta.

Além disso, é necessário prestar atenção ao aumento do tema de substituição estrutural. Por exemplo, o Robinhood está construindo uma L2 e promovendo a negociação de ações tokenizadas, o que pode acender uma nova narrativa de "cadeia de exchanges" e integração de RWA. Projetos como o Humanity Protocol e o SAHARA, sustentados por roteiros verificáveis e uma comunidade ativa, podem se tornar pontos de explosão em setores periféricos. Essas oportunidades iniciais podem ser parte de uma estratégia de alta volatilidade, mas é necessário controlar a posição e seguir as regras de gestão de risco.

Em suma, a estratégia do Q3 deve abandonar a aposta "tipo alagamento" e passar para uma estratégia mista "com núcleo como âncora e eventos como asas". BTC é a âncora, SOL é a bandeira, DeFi é a estrutura, Meme é o complemento, e eventos são os aceleradores, cada parte correspondente a diferentes posições e ritmos. Em um novo ambiente onde a base de capital dos ETFs está se expandindo, o mercado está reestruturando um novo sistema de avaliação de "ativos mainstream + narrativa temática + retorno real". O sucesso do investimento dependerá da compreensão da lógica de capital por trás desta mudança.

mercado de criptomoedas Q3 macro relatório: Sinais da temporada de altcoins já estão presentes, instituições adotam para impulsionar a explosão seletiva do bull run

V. Conclusão: Uma nova onda de migração de riqueza já está a caminho

Cada ciclo de touros e ursos é, na essência, uma reavaliação periódica de valor, e a verdadeira migração de riqueza muitas vezes ocorre silenciosamente no meio do caos. Atualmente, um mercado de criptomoedas seletivo, impulsionado por instituições, promovido pela conformidade e sustentado por ganhos reais, está em gestação. A história já escreveu o prefácio, aguardando apenas a entrada de alguns poucos que a compreendem.

O papel do Bitcoin mudou fundamentalmente. Está se tornando um novo componente de reserva nos balanços patrimoniais das empresas globais, tornando-se uma ferramenta de hedge contra a inflação em nível nacional. A entrada de ETFs mudou a estrutura de apostas anterior, construindo um reservatório de capital subjacente. No futuro, as decisões de compra das instituições, a alocação de fundos de pensão e fundos soberanos, e a reavaliação de ativos de risco pelas políticas macroeconômicas terão o maior impacto no preço do BTC.

A infraestrutura e os ativos que representam a próxima geração de paradigmas financeiros estão evoluindo de "bolhas narrativas" para "domínio do sistema". Solana, EigenLayer, L2 Rollup, cofres RWA, e obrigações de re-staking, representam a transição dos ativos encriptação de "experimentos anárquicos" para "ativos institucionais previsíveis". Essas oportunidades estruturais irão liderar a próxima onda de capital.

A nova temporada de altcoins já mudou. A "alta generalizada" de 2021 não se repetirá. A próxima rodada de mercado estará mais profundamente ligada a retornos reais, crescimento de usuários e acesso institucional. Projetos que podem oferecer retornos estáveis para instituições, atrair capital estável através de ETFs e ter capacidade de mapeamento de RWA se tornarão as "ações de destaque" do novo ciclo.

Ver original
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
  • Recompensa
  • Comentário
  • Compartilhar
Comentário
0/400
Sem comentários
  • Marcar
Faça trade de criptomoedas em qualquer lugar e a qualquer hora
qrCode
Escaneie o código para baixar o app da Gate
Comunidade
Português (Brasil)
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)