Análise profunda das cláusulas legais das principais moedas estáveis: suporte ou sem direito à recompra
Recentemente, o colapso do UST trouxe um grande impacto ao mercado de criptomoedas, suscitando dúvidas sobre a estabilidade das moedas estáveis. A questão mais crítica é se as moedas estáveis têm suporte suficiente em moeda fiduciária e ativos.
A reserva é um indicador importante para medir a âncora de valor das moedas estáveis. Mas se os termos legais da moeda estável não conferirem ao suporte o direito de converter ativos on-chain em moeda fiduciária, esse indicador ainda terá significado?
Este artigo irá focar na análise dos termos de serviço das duas maiores moedas estáveis em valor de mercado, USDT e USDC, e os resultados podem surpreender muitas pessoas.
Análise da moeda estável USDT
O terceiro artigo dos termos de serviço da USDT estipula que, se houver falta de liquidez, indisponibilidade ou perda das reservas, a Tether pode atrasar o resgate ou a retirada de USDT, e reserva-se o direito de resgatar fisicamente com os títulos e outros ativos nas reservas.
Esta cláusula sugere que o USDT não é totalmente suportado por moeda fiduciária, e a Tether pode decidir a composição das reservas. O relatório da Reserva Federal também aponta que os ativos de suporte da Tether podem desvalorizar ou carecer de liquidez sob pressão, apresentando risco de corrida.
Mais importante ainda, a Tether reserva-se o direito de "reembolso em espécie". Mesmo ao comprar USDT com dólares, eles também podem devolver obrigações, ações e outros ativos, em vez de dólares.
Além disso, apenas os "clientes verificados da Tether" podem resgatar diretamente a moeda estável da Tether. Usuários comuns precisam trocar através de intermediários, como exchanges. Indivíduos também podem se tornar "clientes diretos" da Tether, mas precisam completar o processo de KYC.
Análise da moeda estável USDC
Os termos de resgate da Circle são mais rigorosos. Os termos de serviço da USDC indicam claramente que a Circle não se compromete a manter reservas em moeda fiduciária equivalentes ao USDC, mas sim a suportar com ativos denominados em dólares equivalentes.
Embora a Circle prometa que 1 USDC pode ser trocado por 1 dólar, isso aplica-se apenas aos seus parceiros institucionais. Os usuários individuais não podem se tornar "usuários diretos" da Circle e exercer o direito de resgate, podendo apenas operar através de instituições parceiras.
Mais preocupante é que a Circle deixou claro que não garante que 1 USDC será sempre igual a 1 dólar, nem se responsabiliza por perdas resultantes da volatilidade do valor do USDC.
Resumo: direitos desiguais entre emissor e usuários
Do ponto de vista legal, USDT e USDC não são equivalentes a moeda legal. As suas reservas também não estão completamente atreladas a moeda legal, mas incluem vários ativos que podem depreciar.
Atualmente, os usuários têm dificuldade em exercer o direito de trocar livremente moeda estável por meios legais. Para a Tether, embora indivíduos possam se tornar clientes diretos, a Tether reserva-se o direito de não resgatar moeda fiduciária. Para a Circle, embora tenha prometido que pode ser resgatada por moeda fiduciária, não reconhece que indivíduos tenham o direito de exercer essa promessa.
Os direitos dos emissores de moeda estável e dos usuários são claramente desiguais. Se os indivíduos podem trocar de volta para moeda fiduciária a qualquer momento, a Tether e a Circle não forneceram uma resposta clara. Esta situação merece a atenção dos usuários que suportam moeda estável.
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LayerZeroHero
· 12h atrás
Ser enganado por idiotas de招都让他们想完了
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AirdropChaser
· 12h atrás
moeda estável também não é estável, me deixou em apuros.
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LiquidatedAgain
· 12h atrás
Se soubesse, teria fechado todas as posições quando o UST quebrou, Rekt é uma lição.
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HalfPositionRunner
· 12h atrás
Estável, só ficar estável.
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TheShibaWhisperer
· 12h atrás
Flores de espelho e águas de lua, quem se atreve a dizer que é estável?
Armadilhas legais das moedas estáveis: dúvidas sobre o direito de resgate dos suportes de USDT e USDC
Análise profunda das cláusulas legais das principais moedas estáveis: suporte ou sem direito à recompra
Recentemente, o colapso do UST trouxe um grande impacto ao mercado de criptomoedas, suscitando dúvidas sobre a estabilidade das moedas estáveis. A questão mais crítica é se as moedas estáveis têm suporte suficiente em moeda fiduciária e ativos.
A reserva é um indicador importante para medir a âncora de valor das moedas estáveis. Mas se os termos legais da moeda estável não conferirem ao suporte o direito de converter ativos on-chain em moeda fiduciária, esse indicador ainda terá significado?
Este artigo irá focar na análise dos termos de serviço das duas maiores moedas estáveis em valor de mercado, USDT e USDC, e os resultados podem surpreender muitas pessoas.
Análise da moeda estável USDT
O terceiro artigo dos termos de serviço da USDT estipula que, se houver falta de liquidez, indisponibilidade ou perda das reservas, a Tether pode atrasar o resgate ou a retirada de USDT, e reserva-se o direito de resgatar fisicamente com os títulos e outros ativos nas reservas.
Esta cláusula sugere que o USDT não é totalmente suportado por moeda fiduciária, e a Tether pode decidir a composição das reservas. O relatório da Reserva Federal também aponta que os ativos de suporte da Tether podem desvalorizar ou carecer de liquidez sob pressão, apresentando risco de corrida.
Mais importante ainda, a Tether reserva-se o direito de "reembolso em espécie". Mesmo ao comprar USDT com dólares, eles também podem devolver obrigações, ações e outros ativos, em vez de dólares.
Além disso, apenas os "clientes verificados da Tether" podem resgatar diretamente a moeda estável da Tether. Usuários comuns precisam trocar através de intermediários, como exchanges. Indivíduos também podem se tornar "clientes diretos" da Tether, mas precisam completar o processo de KYC.
Análise da moeda estável USDC
Os termos de resgate da Circle são mais rigorosos. Os termos de serviço da USDC indicam claramente que a Circle não se compromete a manter reservas em moeda fiduciária equivalentes ao USDC, mas sim a suportar com ativos denominados em dólares equivalentes.
Embora a Circle prometa que 1 USDC pode ser trocado por 1 dólar, isso aplica-se apenas aos seus parceiros institucionais. Os usuários individuais não podem se tornar "usuários diretos" da Circle e exercer o direito de resgate, podendo apenas operar através de instituições parceiras.
Mais preocupante é que a Circle deixou claro que não garante que 1 USDC será sempre igual a 1 dólar, nem se responsabiliza por perdas resultantes da volatilidade do valor do USDC.
Resumo: direitos desiguais entre emissor e usuários
Do ponto de vista legal, USDT e USDC não são equivalentes a moeda legal. As suas reservas também não estão completamente atreladas a moeda legal, mas incluem vários ativos que podem depreciar.
Atualmente, os usuários têm dificuldade em exercer o direito de trocar livremente moeda estável por meios legais. Para a Tether, embora indivíduos possam se tornar clientes diretos, a Tether reserva-se o direito de não resgatar moeda fiduciária. Para a Circle, embora tenha prometido que pode ser resgatada por moeda fiduciária, não reconhece que indivíduos tenham o direito de exercer essa promessa.
Os direitos dos emissores de moeda estável e dos usuários são claramente desiguais. Se os indivíduos podem trocar de volta para moeda fiduciária a qualquer momento, a Tether e a Circle não forneceram uma resposta clara. Esta situação merece a atenção dos usuários que suportam moeda estável.