A nova ordem das moedas estáveis: reestruturando a hegemonia do dólar
Yiwu e Hangzhou não estão longe uma da outra, e não apenas a água mineral flui, mas também a moeda estável. Desde a economia subterrânea da Ásia, África e América Latina até os imigrantes indianos no Mar Arábico, uma cortina de ferro que atravessa o continente do terceiro mundo já caiu.
Atrás dessa cortina de ferro, estão todos os obstáculos dos bancos e das fintechs - Bank of America, JPMorgan, instituições financeiras não bancárias, Wall Street, K Street, os quatro grandes bancos estatais da China, bem como Washington e o Vale do Silício. Essas famosas fortalezas financeiras e o fluxo de capital estão todos localizados dentro da esfera de influência das finanças tradicionais, e não só são afetados pelas moedas estáveis, mas também estão cada vez mais sob o controle do USDT.
Estratégia de diversificação da Tether
A Messari lançou recentemente o relatório sobre moedas estáveis de 2025, que, além de apresentar muitas marcas, pode ser visto como o início da batalha das moedas estáveis. Seja para moedas estáveis de pagamento, liquidação transfronteiriça ou remessas de pessoa para pessoa, tudo se baseia na aliança entre o USDT e uma plataforma de blockchain, sendo que apenas o USDC e a rede de pagamento Circle conseguem competir de forma justa.
No entanto, o reino da moeda estável USDT não é tão sólido quanto parece. Uma plataforma de blockchain domina, enquanto a estratégia da Tether é excessivamente dispersa. Por um lado, o USDC está a conquistar quota de mercado ao partilhar lucros em parceria com plataformas de negociação; por outro lado, a Ethena captura rendimentos de hedge ao vincular exchanges centralizadas através de um "mecanismo de incentivo".
Desde o dólar-ouro ao dólar-petróleo, e agora ao dólar-moeda estável, a hegemonia do dólar está passando por uma nova transformação. Em 2024, o lucro líquido da indústria de moeda estável atinge 14 mil milhões de dólares, superando a BlackRock, o que levou diretamente à gestão especializada da moeda estável pelo GENIUS Act. A moeda estável não só pode ser lucrativa, mas o mais importante, já superou entidades de países como a Alemanha, tornando-se o novo contratante da dívida dos Estados Unidos.
À primeira vista, a combinação de ouro com dólares e títulos do governo dos Estados Unidos está baseada no dólar do petróleo, sustentada por uma hegemonia militar. No entanto, as moedas estáveis estão a tornar-se uma nova forma de dólar, ou um complemento ao dólar, ao alterar o padrão de vendas de dívida de curto prazo.
No entanto, a estratégia da Tether não se limita a desafiar ou a comprometer-se, mas envolve a mineração de Bitcoin, gestão de senhas, nós de energia solar na África, e a entrada no mercado de liquidações institucionais através de uma certa plataforma de liquidação. Além disso, a Tether também se dedica ao desenvolvimento do Bitcoin, assim como um ex-cofundador de uma certa plataforma de redes sociais.
A Luta pela Legitimidade: A Batalha entre Conformidade e Inovação
Grandes impérios muitas vezes sucumbem a lutas internas, e a aliança de interesses do USDT também não é inquebrável.
Quem é o herdeiro da Tether, uma determinada plataforma de liquidação ou uma determinada plataforma de moeda estável? À primeira vista, parece ser a primeira, mas a relação entre USDT e USDT0 é ambígua, sendo que o último se assemelha mais a uma ramificação oculta da Tether fora de uma determinada plataforma de liquidação. Esta disputa pelo herdeiro pode ser muito emocionante no futuro.
Fora do ecossistema, o USDC lidera o caminho para a conformidade. O GENIUS Act definiu as diretrizes de conformidade, enquanto anteriormente a Circle já havia implementado a comunicação em cadeia através do CCTP e aceitado o padrão ISO 20022 na rede SWIFT, alcançando a compatibilidade entre on-chain e off-chain.
Se a Circle é a linha ortodoxa, então o USDG é a liga dos desafiantes. Como predecessor do BUSD, uma certa empresa é seu emissor. O Global Dollar Network (GDN) é o que se compara a redes/cadeias de liquidação como CPN, uma certa plataforma de moeda estável e uma certa plataforma de liquidação. Sua aliança ecológica abrange várias bolsas, gigantes do ecossistema BTC, e os corretores mais populares do momento.
Atualmente, a aliança de moedas estáveis é composta por quatro grandes grupos:
USDT: uma plataforma de negociação - uma blockchain - Tether - uma plataforma de negociação
USDC: uma plataforma de negociação - Circle - uma plataforma de negociação
USDG: uma empresa - uma empresa - uma empresa - uma plataforma de negociação - uma corretora
USDe：Ethena-某人-某交易平台
Estas alianças cobrem vários aspetos como pagamentos, liquidações e avaliação. O seu mecanismo de funcionamento depende principalmente de um mecanismo de "incentivo", que teve origem em um projeto e foi desenvolvido em outros projetos.
Esses mecanismos não visam diretamente influenciar as partes interessadas, mas sim atrair mais fundos através de um design unificado para obter uma vantagem de escala sobre os concorrentes e obter mais rendimentos de outros projetos para distribuir entre seus usuários.
A USDC também adota uma estratégia semelhante, compartilhando 60% dos lucros com a plataforma de negociação, conseguindo assim uma posição de mercado apenas atrás da USDT. Essa forte relação de vinculação também mostra suas vantagens em momentos de crise, por exemplo, quando um banco entrou em colapso, embora a USDC tenha desvalorizado para 0,87, a plataforma de negociação ainda não desistiu dela.
Os investidores do USDe incluem quase todas as bolsas centralizadas, que obtêm tokens ENA em troca de arbitragem de hedge e estabilidade de preço do USDe.
Agora, a aliança do USDT apresenta uma pequena rachadura. No campo da liquidação institucional, o USDT não só está atrás do USDC, como até a Ethena também colaborou com uma empresa de gestão de ativos para emitir USDtb e colaborou com uma empresa para emitir uma cadeia institucional.
USDG promete ainda que os participantes do ecossistema podem obter 97% dos lucros da emissão, não hesitando em perder dinheiro para lutar por uma terceira posição além do USDT/USDC.
Conclusão
A longa batalha das moedas estáveis já entrou no 11º ano. A moeda estável do yuan (offshore) não surgiu mais tarde que o USDT, e a sua escala de operação também é comparável. Espero que desta vez o mercado possa mudar a situação de dominação única, evitando repetir o erro da perda do poder de precificação da capacidade de cálculo do Bitcoin.
Afinal, a água pode voltar depois de fluir, mas o dinheiro uma vez que se vai, nunca mais volta.
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RetailTherapist
· 6h atrás
O sangue subjacente não pode ser mudado.
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GasFeeCrier
· 23h atrás
Quem vai arrumar esse monte de USDT?
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FlippedSignal
· 23h atrás
Esta onda de USDT quer dominar o universo, não é?
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ApeWithAPlan
· 23h atrás
Brincar com qualquer moeda não é melhor do que brincar com o Tether.
A competição das moedas estáveis se intensifica: a posição dominante do USDT enfrenta desafios de mais longo.
A nova ordem das moedas estáveis: reestruturando a hegemonia do dólar
Yiwu e Hangzhou não estão longe uma da outra, e não apenas a água mineral flui, mas também a moeda estável. Desde a economia subterrânea da Ásia, África e América Latina até os imigrantes indianos no Mar Arábico, uma cortina de ferro que atravessa o continente do terceiro mundo já caiu.
Atrás dessa cortina de ferro, estão todos os obstáculos dos bancos e das fintechs - Bank of America, JPMorgan, instituições financeiras não bancárias, Wall Street, K Street, os quatro grandes bancos estatais da China, bem como Washington e o Vale do Silício. Essas famosas fortalezas financeiras e o fluxo de capital estão todos localizados dentro da esfera de influência das finanças tradicionais, e não só são afetados pelas moedas estáveis, mas também estão cada vez mais sob o controle do USDT.
Estratégia de diversificação da Tether
A Messari lançou recentemente o relatório sobre moedas estáveis de 2025, que, além de apresentar muitas marcas, pode ser visto como o início da batalha das moedas estáveis. Seja para moedas estáveis de pagamento, liquidação transfronteiriça ou remessas de pessoa para pessoa, tudo se baseia na aliança entre o USDT e uma plataforma de blockchain, sendo que apenas o USDC e a rede de pagamento Circle conseguem competir de forma justa.
No entanto, o reino da moeda estável USDT não é tão sólido quanto parece. Uma plataforma de blockchain domina, enquanto a estratégia da Tether é excessivamente dispersa. Por um lado, o USDC está a conquistar quota de mercado ao partilhar lucros em parceria com plataformas de negociação; por outro lado, a Ethena captura rendimentos de hedge ao vincular exchanges centralizadas através de um "mecanismo de incentivo".
Desde o dólar-ouro ao dólar-petróleo, e agora ao dólar-moeda estável, a hegemonia do dólar está passando por uma nova transformação. Em 2024, o lucro líquido da indústria de moeda estável atinge 14 mil milhões de dólares, superando a BlackRock, o que levou diretamente à gestão especializada da moeda estável pelo GENIUS Act. A moeda estável não só pode ser lucrativa, mas o mais importante, já superou entidades de países como a Alemanha, tornando-se o novo contratante da dívida dos Estados Unidos.
À primeira vista, a combinação de ouro com dólares e títulos do governo dos Estados Unidos está baseada no dólar do petróleo, sustentada por uma hegemonia militar. No entanto, as moedas estáveis estão a tornar-se uma nova forma de dólar, ou um complemento ao dólar, ao alterar o padrão de vendas de dívida de curto prazo.
No entanto, a estratégia da Tether não se limita a desafiar ou a comprometer-se, mas envolve a mineração de Bitcoin, gestão de senhas, nós de energia solar na África, e a entrada no mercado de liquidações institucionais através de uma certa plataforma de liquidação. Além disso, a Tether também se dedica ao desenvolvimento do Bitcoin, assim como um ex-cofundador de uma certa plataforma de redes sociais.
A Luta pela Legitimidade: A Batalha entre Conformidade e Inovação
Grandes impérios muitas vezes sucumbem a lutas internas, e a aliança de interesses do USDT também não é inquebrável.
Quem é o herdeiro da Tether, uma determinada plataforma de liquidação ou uma determinada plataforma de moeda estável? À primeira vista, parece ser a primeira, mas a relação entre USDT e USDT0 é ambígua, sendo que o último se assemelha mais a uma ramificação oculta da Tether fora de uma determinada plataforma de liquidação. Esta disputa pelo herdeiro pode ser muito emocionante no futuro.
Fora do ecossistema, o USDC lidera o caminho para a conformidade. O GENIUS Act definiu as diretrizes de conformidade, enquanto anteriormente a Circle já havia implementado a comunicação em cadeia através do CCTP e aceitado o padrão ISO 20022 na rede SWIFT, alcançando a compatibilidade entre on-chain e off-chain.
Se a Circle é a linha ortodoxa, então o USDG é a liga dos desafiantes. Como predecessor do BUSD, uma certa empresa é seu emissor. O Global Dollar Network (GDN) é o que se compara a redes/cadeias de liquidação como CPN, uma certa plataforma de moeda estável e uma certa plataforma de liquidação. Sua aliança ecológica abrange várias bolsas, gigantes do ecossistema BTC, e os corretores mais populares do momento.
Atualmente, a aliança de moedas estáveis é composta por quatro grandes grupos:
Estas alianças cobrem vários aspetos como pagamentos, liquidações e avaliação. O seu mecanismo de funcionamento depende principalmente de um mecanismo de "incentivo", que teve origem em um projeto e foi desenvolvido em outros projetos.
Esses mecanismos não visam diretamente influenciar as partes interessadas, mas sim atrair mais fundos através de um design unificado para obter uma vantagem de escala sobre os concorrentes e obter mais rendimentos de outros projetos para distribuir entre seus usuários.
A USDC também adota uma estratégia semelhante, compartilhando 60% dos lucros com a plataforma de negociação, conseguindo assim uma posição de mercado apenas atrás da USDT. Essa forte relação de vinculação também mostra suas vantagens em momentos de crise, por exemplo, quando um banco entrou em colapso, embora a USDC tenha desvalorizado para 0,87, a plataforma de negociação ainda não desistiu dela.
Os investidores do USDe incluem quase todas as bolsas centralizadas, que obtêm tokens ENA em troca de arbitragem de hedge e estabilidade de preço do USDe.
Agora, a aliança do USDT apresenta uma pequena rachadura. No campo da liquidação institucional, o USDT não só está atrás do USDC, como até a Ethena também colaborou com uma empresa de gestão de ativos para emitir USDtb e colaborou com uma empresa para emitir uma cadeia institucional.
USDG promete ainda que os participantes do ecossistema podem obter 97% dos lucros da emissão, não hesitando em perder dinheiro para lutar por uma terceira posição além do USDT/USDC.
Conclusão
A longa batalha das moedas estáveis já entrou no 11º ano. A moeda estável do yuan (offshore) não surgiu mais tarde que o USDT, e a sua escala de operação também é comparável. Espero que desta vez o mercado possa mudar a situação de dominação única, evitando repetir o erro da perda do poder de precificação da capacidade de cálculo do Bitcoin.
Afinal, a água pode voltar depois de fluir, mas o dinheiro uma vez que se vai, nunca mais volta.