A NYDIG é uma instituição especializada em serviços financeiros Bitcoin, incluindo contas de poupança, corretagem de transações, 401(k) e muito mais. O financiamento mais recente eleva sua avaliação para quase US$ 7 bilhões.
Uma rápida visão geral dos destaques
●Os preços do Bitcoin estão relativamente deprimidos desde o segundo trimestre, e este artigo analisa os ciclos anteriores para entender o que pode acontecer a seguir para o Bitcoin.
●A atividade regulatória tem sido um tema quente, mas isso não envolve o Bitcoin, e o resultado do último caso pode levar vários anos para ser conhecido.
● Ao procurar catalisadores para impulsionar os preços futuros, os ciclos anteriores mostraram que questões como estresse não resolvido no sistema bancário precisam se acalmar para que os mercados se estabilizem.
A estrada à frente
Muita coisa mudou no espaço de criptoativos desde o final do primeiro trimestre. Enquanto o Bitcoin registrou retornos sólidos no primeiro trimestre devido à queda na confiança no sistema bancário dos EUA, o oposto foi verdadeiro no segundo trimestre. A principal razão para o fraco desempenho do mercado são as ações tomadas pelos reguladores financeiros contra a indústria de criptoativos. Embora o Bitcoin tenha subido 53,6% no acumulado do ano, 2023 tem sido indiscutivelmente uma mistura até agora. Para a consternação de alguns investidores de bitcoin, ao contrário de seu desempenho estelar no primeiro trimestre, o bitcoin teve um desempenho inferior a outros ativos de risco, como ações no segundo trimestre. Diante desse cenário, pensamos que seria útil olhar para os ciclos anteriores e como eles afetaram nossa visão do desempenho futuro do Bitcoin. O desempenho passado não é garantia de resultados futuros, mas, ao contrário de outras revoluções tecnológicas que estudamos ou experimentamos, esta parece exibir padrões de repetição mais claros.
Sombra Regulatória
Sem dúvida, os eventos mais significativos do segundo trimestre giraram em torno de ações dos reguladores financeiros dos EUA contra alguns dos maiores provedores de serviços do setor. Em nossa opinião, o caso da SEC contra a Coinbase e o caso da CFTC e da SEC contra a Binance são os mais importantes, embora esses casos não envolvam o Bitcoin e não desafiem seu status regulatório. E esses casos reforçam o fato de que o Bitcoin é o criptoativo com maior clareza regulatória, enquanto a classificação de muitos outros criptoativos permanece em dúvida. Esses casos podem levar anos para serem resolvidos e, salvo nova legislação, não saberemos seu impacto na indústria tão cedo. Por exemplo, o processo da Ripple com a SEC já dura dois anos e meio e ainda não foi resolvido. Embora possa haver alguns anúncios sobre o caso, os recursos podem continuar a estender o resultado final definitivo. Não sabemos o que mais os reguladores ou policiais podem fazer, então nosso conselho é observar a reação dos preços às notícias para ver o que o mercado já está antecipando. Por exemplo, depois que a notícia do processo da SEC contra a Coinbase foi divulgada, o preço do Bitcoin inicialmente caiu ligeiramente, depois recuperou todo o declínio e subiu, o que é um sinal para nós de que o posicionamento dos investidores levou em consideração a notícia. Um velho ditado de marketing "suba na parede da preocupação" pode muito bem se aplicar aqui.
Tons de 2019
O desempenho bilateral até agora em 2023 é uma reminiscência de 2019. Para os novos no setor, 2018 foi muito parecido com 2022, com uma forte retração após os picos do mercado de alta de 2017 e 2021. Os preços chegaram ao fundo do poço em dezembro de 2018 em cerca de US$ 3.200, depois subiram rapidamente no primeiro semestre de 2019, chegando a US$ 14.000 no final de junho. De suas mínimas a máximas em junho, o Bitcoin subiu 328%. A princípio, não havia razão subjacente para a ascensão do Bitcoin, mas então surgiu uma narrativa que girava em torno da depreciação do yuan e do desejo dos investidores chineses de armazenar seu valor no Bitcoin. Mas o segundo semestre de 2019 foi bem diferente do primeiro semestre, com o bitcoin caindo quase 50% para US$ 7.100. Embora o Bitcoin ainda tenha alta de 90,9% em 2019, a jornada até esse ponto não foi tranquila. A coisa mais importante sobre 2019, porém, e o que achamos que vale para o Bitcoin hoje, é que ele marca o primeiro ano de um novo mercado em alta que durará até 2021.
Reavalie o Bitcoin
Após retrocessos em 2014 e 2018, os investidores em criptoativos estão começando a se reunir em torno do Bitcoin, vendo-o como o criptoativo que melhor se adapta ao mercado. Ethereum não existia em 2014 e está sofrendo com as consequências da ICO em 2018, enquanto muitas outras altcoins ainda têm utilidade questionável em 2014 e 2018. Como resultado, o domínio do Bitcoin, ou sua participação na capitalização de mercado geral da indústria, aumentou durante as retrações de novas quedas nas altcoins e nas fases inicial e intermediária dos ciclos de alta subsequentes. Não foi até os estágios posteriores do mercado de alta, a parte mais especulativa, que o Bitcoin começou a ceder o domínio para altcoins beta mais altos. Estamos vendo esse fenômeno novamente neste ciclo, mas as coisas podem ser diferentes. Com muitas altcoins enfrentando incerteza regulatória (Bitcoin não tem esse problema), o Bitcoin pode ter uma fatia maior da indústria desta vez.
Silêncio nas frentes de pesquisa e mídia social
A comunidade de criptomoedas é um grupo muito social, com muitas conversas ocorrendo em plataformas de mídia social como o Twitter. As menções à palavra “Bitcoin” nessas plataformas costumam ser um indicador do sentimento do mercado, com menções positivamente correlacionadas com o preço. O mesmo vale para as buscas do Google, onde o volume de buscas está positivamente correlacionado com o preço. O Google Trends, não uma medida absoluta do volume de buscas, mas um índice onde 100 representa o maior número da história, mostra atualmente uma queda significativa nas buscas por "bitcoin". O fato de o volume de pesquisa não ter caído para onde estava no último ciclo pode significar que as coisas ainda precisam se acalmar ou que podemos ter atingido um nível mais alto do que antes. Os picos no volume de pesquisa nunca atingiram os picos do ciclo anterior, mas isso pode significar apenas que há mais conhecimento do público em geral sobre o recurso. Independentemente disso, se fôssemos desenvolver uma estratégia agressiva com base nessas informações, seria vender Bitcoin quando é um tópico muito discutido e pesquisado e comprar quando não é.
Crise bancária em espera, mas pode não ter acabado
Já se passou um mês e meio desde o último grande evento da crise bancária regional - o fechamento do First Republic Bank e sua aquisição pelo JPMorgan Chase & Co. Esse evento, ocorrido em 1º de maio, coincidiu com uma queda acentuada nos saques totais das linhas de crédito lastreadas pelo Federal Reserve System (Fed), principalmente por meio da janela de desconto e do recém-criado Bank Term Funding Program, mas os bancos continuaram a aumentar os saques de medidas de apoio fornecidas pelo Federal Reserve. A conversa sobre a saúde dos vários bancos regionais parece ter diminuído por enquanto, mas comentários esta semana do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, sugerem que também enfrentaremos futuros aumentos nas taxas de juros que têm sido a causa principal da crise bancária regional.
PENSAMENTOS FINAIS
As frentes regulatória e social podem precisar se acalmar antes que os mercados se estabilizem. Os fundos do mercado geralmente são formados em apatia e não em aversão e, dados alguns dos indicadores que destacamos, o mercado parece estar indo nessa direção. A situação em 2023 está se tornando muito semelhante a 2019, que foi o primeiro ano de um mercado altista de três anos que atingiu o pico em 2021. Embora os eventos do ciclo mais recente pareçam muito diferentes dos anteriores, a forma e a duração dos ciclos continuam a compartilhar características surpreendentemente semelhantes. Novamente, não há garantia de que isso necessariamente acontecerá no futuro.
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NYDIG: De uma perspectiva cíclica, o que acontecerá a seguir com o Bitcoin?
A NYDIG é uma instituição especializada em serviços financeiros Bitcoin, incluindo contas de poupança, corretagem de transações, 401(k) e muito mais. O financiamento mais recente eleva sua avaliação para quase US$ 7 bilhões.
Uma rápida visão geral dos destaques
●Os preços do Bitcoin estão relativamente deprimidos desde o segundo trimestre, e este artigo analisa os ciclos anteriores para entender o que pode acontecer a seguir para o Bitcoin.
●A atividade regulatória tem sido um tema quente, mas isso não envolve o Bitcoin, e o resultado do último caso pode levar vários anos para ser conhecido.
● Ao procurar catalisadores para impulsionar os preços futuros, os ciclos anteriores mostraram que questões como estresse não resolvido no sistema bancário precisam se acalmar para que os mercados se estabilizem.
A estrada à frente
Muita coisa mudou no espaço de criptoativos desde o final do primeiro trimestre. Enquanto o Bitcoin registrou retornos sólidos no primeiro trimestre devido à queda na confiança no sistema bancário dos EUA, o oposto foi verdadeiro no segundo trimestre. A principal razão para o fraco desempenho do mercado são as ações tomadas pelos reguladores financeiros contra a indústria de criptoativos. Embora o Bitcoin tenha subido 53,6% no acumulado do ano, 2023 tem sido indiscutivelmente uma mistura até agora. Para a consternação de alguns investidores de bitcoin, ao contrário de seu desempenho estelar no primeiro trimestre, o bitcoin teve um desempenho inferior a outros ativos de risco, como ações no segundo trimestre. Diante desse cenário, pensamos que seria útil olhar para os ciclos anteriores e como eles afetaram nossa visão do desempenho futuro do Bitcoin. O desempenho passado não é garantia de resultados futuros, mas, ao contrário de outras revoluções tecnológicas que estudamos ou experimentamos, esta parece exibir padrões de repetição mais claros.
Sombra Regulatória
Sem dúvida, os eventos mais significativos do segundo trimestre giraram em torno de ações dos reguladores financeiros dos EUA contra alguns dos maiores provedores de serviços do setor. Em nossa opinião, o caso da SEC contra a Coinbase e o caso da CFTC e da SEC contra a Binance são os mais importantes, embora esses casos não envolvam o Bitcoin e não desafiem seu status regulatório. E esses casos reforçam o fato de que o Bitcoin é o criptoativo com maior clareza regulatória, enquanto a classificação de muitos outros criptoativos permanece em dúvida. Esses casos podem levar anos para serem resolvidos e, salvo nova legislação, não saberemos seu impacto na indústria tão cedo. Por exemplo, o processo da Ripple com a SEC já dura dois anos e meio e ainda não foi resolvido. Embora possa haver alguns anúncios sobre o caso, os recursos podem continuar a estender o resultado final definitivo. Não sabemos o que mais os reguladores ou policiais podem fazer, então nosso conselho é observar a reação dos preços às notícias para ver o que o mercado já está antecipando. Por exemplo, depois que a notícia do processo da SEC contra a Coinbase foi divulgada, o preço do Bitcoin inicialmente caiu ligeiramente, depois recuperou todo o declínio e subiu, o que é um sinal para nós de que o posicionamento dos investidores levou em consideração a notícia. Um velho ditado de marketing "suba na parede da preocupação" pode muito bem se aplicar aqui.
Tons de 2019
O desempenho bilateral até agora em 2023 é uma reminiscência de 2019. Para os novos no setor, 2018 foi muito parecido com 2022, com uma forte retração após os picos do mercado de alta de 2017 e 2021. Os preços chegaram ao fundo do poço em dezembro de 2018 em cerca de US$ 3.200, depois subiram rapidamente no primeiro semestre de 2019, chegando a US$ 14.000 no final de junho. De suas mínimas a máximas em junho, o Bitcoin subiu 328%. A princípio, não havia razão subjacente para a ascensão do Bitcoin, mas então surgiu uma narrativa que girava em torno da depreciação do yuan e do desejo dos investidores chineses de armazenar seu valor no Bitcoin. Mas o segundo semestre de 2019 foi bem diferente do primeiro semestre, com o bitcoin caindo quase 50% para US$ 7.100. Embora o Bitcoin ainda tenha alta de 90,9% em 2019, a jornada até esse ponto não foi tranquila. A coisa mais importante sobre 2019, porém, e o que achamos que vale para o Bitcoin hoje, é que ele marca o primeiro ano de um novo mercado em alta que durará até 2021.
Reavalie o Bitcoin
Após retrocessos em 2014 e 2018, os investidores em criptoativos estão começando a se reunir em torno do Bitcoin, vendo-o como o criptoativo que melhor se adapta ao mercado. Ethereum não existia em 2014 e está sofrendo com as consequências da ICO em 2018, enquanto muitas outras altcoins ainda têm utilidade questionável em 2014 e 2018. Como resultado, o domínio do Bitcoin, ou sua participação na capitalização de mercado geral da indústria, aumentou durante as retrações de novas quedas nas altcoins e nas fases inicial e intermediária dos ciclos de alta subsequentes. Não foi até os estágios posteriores do mercado de alta, a parte mais especulativa, que o Bitcoin começou a ceder o domínio para altcoins beta mais altos. Estamos vendo esse fenômeno novamente neste ciclo, mas as coisas podem ser diferentes. Com muitas altcoins enfrentando incerteza regulatória (Bitcoin não tem esse problema), o Bitcoin pode ter uma fatia maior da indústria desta vez.
Silêncio nas frentes de pesquisa e mídia social
A comunidade de criptomoedas é um grupo muito social, com muitas conversas ocorrendo em plataformas de mídia social como o Twitter. As menções à palavra “Bitcoin” nessas plataformas costumam ser um indicador do sentimento do mercado, com menções positivamente correlacionadas com o preço. O mesmo vale para as buscas do Google, onde o volume de buscas está positivamente correlacionado com o preço. O Google Trends, não uma medida absoluta do volume de buscas, mas um índice onde 100 representa o maior número da história, mostra atualmente uma queda significativa nas buscas por "bitcoin". O fato de o volume de pesquisa não ter caído para onde estava no último ciclo pode significar que as coisas ainda precisam se acalmar ou que podemos ter atingido um nível mais alto do que antes. Os picos no volume de pesquisa nunca atingiram os picos do ciclo anterior, mas isso pode significar apenas que há mais conhecimento do público em geral sobre o recurso. Independentemente disso, se fôssemos desenvolver uma estratégia agressiva com base nessas informações, seria vender Bitcoin quando é um tópico muito discutido e pesquisado e comprar quando não é.
Crise bancária em espera, mas pode não ter acabado
Já se passou um mês e meio desde o último grande evento da crise bancária regional - o fechamento do First Republic Bank e sua aquisição pelo JPMorgan Chase & Co. Esse evento, ocorrido em 1º de maio, coincidiu com uma queda acentuada nos saques totais das linhas de crédito lastreadas pelo Federal Reserve System (Fed), principalmente por meio da janela de desconto e do recém-criado Bank Term Funding Program, mas os bancos continuaram a aumentar os saques de medidas de apoio fornecidas pelo Federal Reserve. A conversa sobre a saúde dos vários bancos regionais parece ter diminuído por enquanto, mas comentários esta semana do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, sugerem que também enfrentaremos futuros aumentos nas taxas de juros que têm sido a causa principal da crise bancária regional.
PENSAMENTOS FINAIS
As frentes regulatória e social podem precisar se acalmar antes que os mercados se estabilizem. Os fundos do mercado geralmente são formados em apatia e não em aversão e, dados alguns dos indicadores que destacamos, o mercado parece estar indo nessa direção. A situação em 2023 está se tornando muito semelhante a 2019, que foi o primeiro ano de um mercado altista de três anos que atingiu o pico em 2021. Embora os eventos do ciclo mais recente pareçam muito diferentes dos anteriores, a forma e a duração dos ciclos continuam a compartilhar características surpreendentemente semelhantes. Novamente, não há garantia de que isso necessariamente acontecerá no futuro.