É com entusiasmo que anunciamos o lançamento da Atividade de Aplicações Sui na Artemis. Ao comemorar o primeiro aniversário do lançamento da Mainnet Sui, consideramos fundamental que os investidores analisem a plataforma Sui e a sua atividade on-chain. Neste estudo, apresentamos as inovações da blockchain Sui, a perspetiva económica do token SUI e como os investidores podem utilizar a Atividade de Aplicações Sui para identificar as dApps que impulsionam a adoção da rede.¹

Resumo

• A Sui é uma blockchain Layer-1 com Proof-of-Stake, que introduz inovações como o modelo de dados por objetos, zkLogin e contratos inteligentes mais seguros, escritos em Move on Sui.
• O token SUI possui uma emissão fixa de 10 mil milhões de unidades, libertadas ao longo do tempo em forma de recompensas de staking e desbloqueios pré-minados para investidores, equipa Mysten Labs e programas comunitários. O staking do SUI pode ser feito na própria rede e desfeito a qualquer momento, com as recompensas atribuídas no final de cada epoch.
• Devido ao seu modelo de objetos, a Sui consegue uma escalabilidade excecional, permitindo a paralelização massiva de transações, mantendo as comissões de gás estáveis mesmo em picos de utilização.
• No último trimestre, o ecossistema Sui registou uma adoção notável: o TVL aumentou 240% em relação ao trimestre anterior e as transações em DEX aumentaram 407%.
• A Sui Foundation investe fortemente em iniciativas para a comunidade, incluindo o Sui Overflow — um hackathon global com mais de um milhão de dólares em prémios — e o Sui Basecamp, uma conferência com oradores de referência de empresas como Binance, Messari e a16z.
• A Atividade de Aplicações Sui foi recentemente lançada na Artemis e permite analisar métricas em tempo real, atividade on-chain e desempenho da rede Sui.

O que é a Sui?

Sui (lê-se “swee”) é uma blockchain Layer-1 Proof-of-Stake concebida para permitir que o Web3 escale até mil milhões de utilizadores. A Mysten Labs, equipa fundadora da Sui, regressou aos princípios fundamentais e projetou uma arquitetura de blockchain que evita os desperdícios e limitações das cadeias existentes. O principal elemento diferenciador da Sui é o seu modelo centrado em objetos, no qual ativos (fungíveis e não fungíveis) e contratos inteligentes são representados como objetos.

Ao contrário de blockchains como Ethereum, que codificam a posse de ativos em contratos inteligentes do tipo key-value que associam endereços a saldos, o modelo de dados por objetos da Sui codifica os ativos diretamente na blockchain como objetos, integrando propriedade, regras de uso e funcionalidades no próprio objeto. Os objetos podem ser de propriedade exclusiva (acessíveis por um utilizador ou contrato) ou partilhados (acessíveis por qualquer utilizador na rede). Esta característica central permite paralelizar vastas quantidades de transações, já que as transações sobre objetos exclusivos não requerem ordenação nem consenso.

Com a escalabilidade resolvida graças à paralelização baseada em objetos e ao seu sólido mecanismo de consenso, a Sui assegura previsibilidade sob dois prismas. Por um lado, os desenvolvedores podem construir na infraestrutura da Sui sabendo que a capacidade de transação não esgota. Por outro, os utilizadores transacionam on-chain com a garantia de que as taxas de gás não sobem com o uso de outros participantes, seja no mesmo epoch ou entre epochs (cerca de 24 horas).

A Sui apresenta também uma solução para o onboarding no Web3: o zkLogin. Permite que milhares de milhões de potenciais utilizadores criem uma carteira usando credenciais Google, Facebook, Apple e outros, mantendo-se anónimos e autocustodiados, eliminando mais uma barreira à migração do Web2 para o Web3. O zkLogin pode ser integrado numa carteira compatível com Sui, mas, mais amplamente, as dApps podem integrá-lo diretamente no seu interface para oferecer uma experiência similar ao Web2, abstraindo mnemonics e chaves tipicamente associadas às wallets cripto.

Tokenomics da Sui

O token SUI possui cinco utilidades principais, segundo a documentação oficial de tokenomics da Sui:

1. Liquidez on-chain: SUI é o ativo nativo da rede Sui. Pode ser usado para interagir com dApps, transferido entre endereços e utilizado na compra de tokens fungíveis e não fungíveis, entre outras aplicações. Mais adiante, na secção O Ecossistema Sui, são detalhadas as dApps e aplicações mais populares do token.
2. Taxas de gás: Tal como noutras blockchains Proof-of-Stake, cada transação na Sui envolve uma taxa de gás, que recompensa validadores e delegadores pela segurança da rede e serve de proteção contra spam e ataques DDoS. As taxas de gás na Sui são concebidas para se manterem baixas e previsíveis, mesmo em grande escala — fator muito atrativo para aderentes. Atualmente, o valor médio ronda $0,005, sendo que o valor diário mais alto alguma vez registado foi de $0,015, níveis comparáveis às taxas baixas de Solana e dos L2 Ethereum mais utilizados, como Arbitrum e Base.²
3. Fundo de armazenamento: O token SUI serve também para alimentar o fundo de armazenamento da rede Sui. De forma simplificada, parte das taxas de transação destinam-se a cobrir o custo de armazenamento permanente de dados na blockchain. Este conceito, similar ao “aluguer” de espaço na Solana,³ visa garantir taxas baixas e estáveis ao longo do tempo. O mecanismo funcionou bem para a Solana e é de esperar resultados idênticos para a Sui à medida que continua a crescer.
4. Staking: Quem pretender participar no mecanismo de Proof-of-Stake da Sui pode fazê-lo delegando SUI em validadores da sua confiança para receber recompensas de staking. O SUI em staking pode ser levantado a qualquer momento e as recompensas podem ser retiradas entre epochs (cerca de 24 horas cada).
5. Governação on-chain: Os detentores de tokens SUI têm direito a participar na governação da Sui, votando em alterações a determinadas funcionalidades do protocolo.⁴

O SUI tem uma oferta fixa de 10 mil milhões de tokens, emitidos ao longo do tempo como recompensas de staking para validadores e delegadores, além de desbloqueios pré-minados para investidores, equipa Mysten Labs e programas comunitários. Um gráfico com o calendário projetado da distribuição dos tokens está disponível neste Anúncio da Sui Foundation. Para maior transparência, a Sui Foundation disponibiliza o cronograma de distribuição futura via API. No lançamento da Mainnet, em maio de 2023, cerca de 5% do suprimento total estava em circulação; em abril de 2024 esse valor já ronda os 13%, devendo chegar aos 48% em maio de 2030.

O SUI é emitido como recompensa de staking para validadores, tal como as taxas de gás, que são distribuídas diretamente aos mesmos. Isto contrasta com outras L1 PoS, como Ethereum e Solana, onde parte das taxas de gás é queimada, retirando tokens de circulação em cada transação. Enquanto a Ethereum pode tornar-se deflacionária (quando a queima supera a emissão num dado momento), o SUI é sempre inflacionário até atingir o limite máximo de 10 mil milhões de tokens.

Como escala a Sui?

Nos primeiros doze meses após o lançamento da Mainnet, registaram-se mais de 3,6 mil milhões de transações provenientes de 14 milhões de contas ativas. Atualmente, o valor bloqueado on-chain ronda os 750 milhões de dólares. Estes dados evidenciam o volume de tráfego e liquidez presente na Sui. Mas como resiste esta infraestrutura a tanto movimento? E será que à medida que os números crescem a Sui conseguirá cumprir a promessa de “velocidade sem igual e taxas baixas e previsíveis”?

Observando os desafios de escalabilidade da Ethereum e as dificuldades de migração de infraestrutura, os concebedores do protocolo Sui estabeleceram desde o princípio incentivos robustos a validadores, para garantir taxas baixas e estáveis a longo prazo e em larga escala. Antes de detalhar a estrutura de incentivos, importa explicar a caraterística inovadora do protocolo: o design centrado em objetos.

Em grande parte das outras blockchains L1, a estrutura de dados é centrada em contas — carteiras ou contratos inteligentes. Neste sistema, cada transação altera o estado global da rede e deve ser verificada contra as restantes para evitar conflitos. Já na Sui, o armazenamento é centrado em objetos: ativos codificados como objetos, controlados pelo titular e, crucialmente, com total independência entre si. Isto significa que há transações em que a ordenação é irrelevante — uma oportunidade de ouro para paralelização.^5,6

Os validadores podem tirar partido disto recorrendo à escalabilidade horizontal, adicionando mais trabalhadores para aumentar o throughput de transações com eficiência de custos. Em testes com 100 validadores numa testnet privada global, a Sui demonstrou um pico de 297.000 transações por segundo — um valor que atesta o potencial desta abordagem centrada em objetos.⁷

Em termos de incentivos, o protocolo Sui foi concebido para manter as taxas de gás (USD) baixas e previsíveis, dentro e entre epochs. O mecanismo de preços do gás combina três elementos: o inquérito ao preço do gás, a regra de validação (“tallying rule”) e a distribuição incentivada de recompensas de staking. No inquérito, cada validador declara o preço a que processa transações. Na regra de validação, todos asseguram que os restantes validadores respeitam o valor declarado — prevendo penalizações (“slashing”) para incumprimentos e bónus para quem respeita. A distribuição incentivada de recompensas gera um equilíbrio em que os validadores são motivados a propor preços de gás baixos e a cumpri-los rapidamente nas duas etapas anteriores. Esta dinâmica integra-se com a escalabilidade horizontal: perante tráfego elevado, os validadores preferem reforçar a estrutura do que subir o preço do gás, captando mais receitas de taxas a baixos valores.⁶

A Sui regista ainda um tempo até finalização (TTF) impressionante de 400 ms. O TTF, cuja definição pode variar, é para a Sui o tempo até uma transação se tornar irreversível. A liquidação é o tempo até à disponibilização e verificação do resultado da transação on-chain. Com o design centrado em objetos, se o objeto for exclusivo (um único titular), a ordenação é arbitrária, não exige consenso e a liquidação é simultânea com a execução, em 400 ms. Se o objeto for partilhado, é necessário consenso, elevando a latência para cerca de 2 segundos.⁸

A evidência sugere que, mesmo com o crescimento do número de utilizadores, os validadores podem escalar de forma eficiente e sem impacto relevante nas taxas para os utilizadores. Contudo, a capacidade técnica de lidar com grandes volumes não é sinónimo de atrair utilizadores e projetos para o ecossistema. Para responder a esse desafio, analisamos o próprio ecossistema Sui.

O Ecossistema Sui

Explorar a Sui e as tendências de uso dos seus utilizadores exige habitualmente muita pesquisa e intuição. Felizmente, acaba de ser lançada a Atividade de Aplicações Sui, que permite aos investidores analisar tendências em tempo real e explorar a atividade on-chain de forma eficiente. Vejamos o que está a acontecer na Sui.

Analisando a distribuição dos setores das transações dos últimos três meses, salta à vista um pico de transações no início de maio de 2024, causado pelo setor Spam, que atingiu 37,5 milhões de transações a 4 de maio, representando 96,04% dos movimentos desse dia. Para identificar as dApps por detrás deste volume, consultamos a tabela de setores.

No setor Spam, existe apenas uma dApp: Spam Sui.

Spam Sui é um teste de stress impulsionado pela comunidade, desenvolvido pela Polymedia, no qual os utilizadores ganham o token SPAM ao enviarem transações na rede Sui. O projeto atingiu o objetivo de stressar a rede, com um aumento de 1.134% nas transações antes e após o lançamento do Spam Sui.

Durante três dias, o volume de transações diárias na Sui superou o da Solana graças ao Spam Sui, demonstrando a robustez da rede face a tráfego superior ao do principal concorrente L1. No início de junho, a Sui processa cerca de 8 milhões de transações por dia.

Outra dApp em destaque junto dos utilizadores é a Wave Wallet, uma carteira no Telegram da Sui com token próprio, $OCEAN. Ao selecionar a Wave Wallet na Atividade de Aplicações Sui, é possível analisar métricas específicas da dApp.

Verifica-se um crescimento acentuado de endereços ativos: 163.600 em 12 de maio, mais 265% do que uma semana antes e 3.618% acima do valor de há cerca de duas semanas. As transações feitas via Wave Wallet aumentaram 258% em termos semanais, ultrapassando 3,5 milhões. Estas referem-se essencialmente à extração do token $OCEAN, através do Ocean Game integrado na carteira Telegram.

Para além das tendências recentes como Spam Sui e Wave Wallet, a maioria das transações na Sui dos últimos três meses resulta de utilizadores que fazem bridging para a Sui via Wormhole. O Wormhole é um protocolo de interoperabilidade que permite bridging para mais de 17 cadeias. No 1º trimestre de 2024, o fluxo líquido de ativos para a Sui atingiu 423,7 milhões de dólares, em 59,9 milhões de transações provenientes de 1.100 endereços ativos, um crescimento de 432% em comparação com o 4º trimestre de 2023.

Outro dado notável é que, nos últimos três meses, os ativos provenientes do Ethereum são os mais frequentemente bridged para a Sui via Wormhole, superando todas as restantes cadeias (ver Ecosystem Flows na Artemis).

DeFi

Destaca-se o movimento crescente de liquidez para a Sui, acompanhado por um forte aumento na utilização de DeFi.

O volume de trading em DEX na Sui atingiu 7,1 mil milhões de dólares no 1º trimestre de 2024 (+407% em relação ao trimestre anterior). O TVL alcançou os 724 milhões de dólares (378 milhões de SUI) no mesmo período (+240%).

Na Atividade de Aplicações Sui é possível, ao ordenar por Gás (USD), perceber quais são os destinos das transações DeFi. O gasto acumulado em gás soma $81.975,80 (+122% desde o início do ano), com a maior fatia alocada ao DeepBook.

DeepBook é uma das Standards nativas da Sui, servindo de camada de liquidez enquanto central limit order book (CLOB). Apesar de não ter interface própria, a Cetus lançou recentemente uma interface na sua DEX. O consumo de gás do DeepBook subiu 78% este ano, acompanhando o crescimento de protocolos DeFi e bots MEV que usam a sua CLOB para liquidez.

Na tabela, destacam-se Scallop e NAVI, protocolos DeFi com gastos de gás uma ordem de grandeza acima dos restantes. Analisemos cada um:

Scallop é um protocolo de empréstimos desenvolvido de raiz na Sui, tendo recebido a primeira bolsa da Sui Foundation. É reputado pela segurança e lançou há pouco o token de governação $SCA. O aumento de liquidez na Sui favoreceu o Scallop, que atingiu 121M USD de TVL (+256% desde o início do ano). Promove incentivos quinzenais, recompensando credores e mutuários com SUI para captar utilizadores. O programa de 13 de maio ofereceu 251.000 SUI em rendimentos para provedores e mutuários, variando quinzenalmente.

NAVI é também uma plataforma DeFi na Sui, oferecendo empréstimos e staking líquido, com token de governação $NAVX. Ao contrário do Scallop, a NAVI prevê expandir-se para outras cadeias além da Sui em 2024.⁹ O protocolo NAVI tem um TVL de 149 milhões de dólares (+366% desde o início do ano) e também incentivos quinzenais. No programa de 13 de maio foram oferecidos APY de até 23,99%.

Onde há DeFi, há MEV — e a Sui não é exceção. O consumo de gás dos bots MEV cresceu 1.905% desde o início do ano, superando em 22% o setor DeFi. Esse valor inclui alguma duplicação, pois contratos MEV interagem com contratos DeFi, mas mostra que grande parte do DeFi é originada por MEV bots.

Dada a preponderância da DeFi na Sui, importa referir que os contratos inteligentes são escritos em Move on Sui — uma linguagem baseada em Rust, desenvolvida na Meta e extendida pela Mysten Labs, mais segura e fiável que Solidity. Incidentes como os hacks à Euler Finance ($197M) e KyberSwap ($54,7M) poderão levar fundadores e utilizadores a preferirem contratos escritos em Move on Sui.

Gaming

As taxas de gás baixas e a alta capacidade transacional tornam a Sui propícia ao desenvolvimento de jogos. Transações patrocinadas — em que um endereço Sui suporta o gás de outro — criam um paradigma em que o utilizador pode jogar on-chain sem fundos iniciais. Contudo, o gaming permanece incipiente: pesava 3% do ecossistema no Q4 2023, decrescendo para menos de 0,1% nos trimestres seguintes.

Apesar da atividade contida, há duas plataformas dominantes neste segmento:

A primeira é a Arcade Champion da Blue Jay Games, jogo mobile arcade onde se acumulam “heróis” — NFT negociáveis em jogo ou diretamente na Sui. Tem uma avaliação de 4,8 na App Store (170+ reviews). Apesar de terem sido gastos 10.300 USD em gás no Q4 2023, a atividade caiu 96% à medida que o DeFi crescia.

A segunda é a DeSuiLabs, que oferece jogos de apostas on-chain como o Sui Coin Flip (mais de 20 milhões USD em volume). Em Q4 2023, os utilizadores gastaram 1.200 USD em gás nos jogos da DesuiLabs, menos 93% face ao trimestre precedente. Estas transações não são patrocinadas.

Espera-se que o setor gaming da Sui receba novos títulos na segunda metade de 2024. No Sui Basecamp foram anunciados o E4C: Final Salvation (Ambrus Studio) e o Xociety (NDUS Interactive). Foi também apresentada a consola mobile SuiPlay0X1, com lançamento previsto para 2025.¹⁰

Comunidade

A Sui anunciou o Sui Overflow, primeiro hackathon global da rede, com mais de 1.000.000 USD em prémios — iniciativa destinada a atrair estudantes, developers e novos fundadores, mesmo sem experiência prévia na Sui.

Também a recente Conferência Sui Basecamp evidencia o esforço da Sui para acolher novos membros no ecossistema e reforçar a comunidade existente. Segundo a organização, participaram mais de 1.200 pessoas e oradores como executivos da Messari, Binance, a16z, Aftermath Finance e Mysten Labs.

A Sui investe seriamente no desenvolvimento da comunidade e conquista reconhecimento junto dos principais atores da indústria.

Conclusão

A Sui é uma blockchain PoS L1 com arquitetura inovadora, capaz de integrar o próximo mil milhões de utilizadores no Web3. O modelo de objetos permite paralelização de transações via escalabilidade horizontal dos validadores. O ecossistema Sui é claramente orientado para DeFi, mas oferece enorme potencial em gaming e social, graças a taxas de gás reduzidas, transações patrocinadas, elevada capacidade e zkLogin. O SUI tem um plafond fixo de 10 mil milhões, distribuído em recompensas de staking e unlocks para investidores privados, equipa Mysten Labs e iniciativas comunitárias. A Sui Foundation está a intensificar programas de incentivos, o hackathon Sui Overflow e a conferência Sui Basecamp. E, naturalmente, monitorizar a atividade da Sui em tempo real é possível com a Atividade de Aplicações Sui na Artemis.

Por onde começar?

• Crie uma carteira compatível com Sui, como a Sui Wallet.
• Explore algumas das dApps destacadas neste artigo.
• Avalie os fundamentos e a atividade on-chain da Sui com a Atividade de Aplicações Sui na Artemis.

Apêndice e Avisos

[1] https://iq.wiki/wiki/sui-token

[2] Artemis Chart Builder

[3] Economia do Aluguer de Armazenamento na Solana

[4] Documentação de Tokenomics da Sui

[5] Tudo sobre Objetos

[6] Sui Tokenomics Whitepaper

[7] Sui Performance Update

[8] Tempo de Liquidação e Composability

[9] NAVI Protocol

[10] Sui Basecamp 2024 Recap

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