O bull run de encriptação de 2025 pode (já) estar a caminho, mas a forma como o seu motor rugirá será muito diferente do que antes. Se você ainda está focado no volume de negociação à vista para julgar a temperatura do mercado, pode estar vendo apenas a ponta do iceberg. Os verdadeiros protagonistas deste bull run são os Futuros Perpétuos — uma arena PVP enorme, altamente alavancada, movida por uma intensa luta entre compradores e vendedores. A liquidez, a narrativa e o efeito riqueza aqui estão a redefinir todo o mercado de uma forma sem precedentes.
Por que a Liquidez está concentrada de forma sem precedentes no mercado de contratos, e um exemplo numérico revela como o "colapso de short" se torna o combustível de foguete, impulsionando o mecanismo central do aumento espiral dos preços dos ativos.
Isenção de responsabilidade: tudo é invenção, qualquer semelhança é mera coincidência.
Declaração de entretenimento: é apenas para divertir, não leve muito a sério.
Declaração do especialista em argumentos: se você acha que estou errado, então você está certo.
Uma, Perspectiva de Dados: quando a "cauda" começa a abanar o "cão"
O fenômeno é a melhor prova da teoria. Primeiro, verificamos um fato surpreendente através dos dados: o volume dos Futuros Perpétuos já esmagou completamente o mercado à vista.
Comparação de volume de negociação: De acordo com plataformas de dados como a TokenInsight, os dados do segundo trimestre de 2025 mostram que o volume de negociação de derivativos de encriptação (principalmente Futuros Perpétuos) nas principais bolsas é geralmente de 10 a 15 vezes o volume de negociação à vista. Isso significa que, quando o mercado à vista tem um volume de transação de 10 bilhões de dólares, o volume de transação do mercado de contratos pode já ter alcançado entre 100 bilhões e 150 bilhões de dólares.
Volume de Contratos em Aberto (Open Interest): Ao observar o volume de contratos em aberto de moedas populares como BTC e ETH, bem como de novas moedas em alta, podemos ver que seu tamanho supera em muito o estoque à vista correspondente dessas moedas nas exchanges. Isso indica que a grande maioria dos participantes do mercado tem sua exposição ao risco e capital alocados no lado dos derivados.
Taxa de financiamento (Funding Rate): Durante a maior parte desta corrida de touros, a taxa de financiamento manteve-se positiva e elevada por um longo período. Isso atraiu um grande número de "arbitragistas" para o mercado, que ganharam uma taxa de financiamento estável através da estratégia de "vender a descoberto contratos perpétuos + comprar uma quantidade equivalente no mercado à vista", e essa parte da operação retirou ainda mais liquidez do mercado à vista e a bloqueou em posições de hedge.
Conclusão: Os dados mostram claramente que o financiamento, o interesse e o foco do mercado sofreram uma mudança estrutural. Os Futuros Perpétuos não são mais um apêndice do Ponto, mas sim o campo de batalha central que domina as flutuações de preço de curto prazo. O mercado passou de "Ponto puxando contratos" para "jogo de contratos, forçando o Ponto".
"Neste momento, o Ponto tornou-se um 'acessório'."
Dois, Revelação do Mecanismo Central: Como é lançado o "foguete de liquidação de short"?
O "fenômeno bizarro" no mercado - o aumento de preço não começa com compras à vista, mas é impulsionado pela liquidação do lado dos contratos. Este é o mecanismo central deste "bull run de Perps".
Vamos explicar este processo com um exemplo numérico simplificado.
Exemplo: nova moeda "RocketCoin" (RKT)
Definição de fundo:
RKT é um novo projeto popular, com um volume de circulação inicial extremamente baixo, com apenas 1 milhão de unidades (1/10) no mercado. (supondo que o total em circulação seja de 10 milhões de unidades)
A bolsa lançou os Futuros Perpétuos U do RKT.
Preço atual à vista: $10.
Devido ao "consenso" de que "novas moedas devem ser vendidas a descoberto", o mercado de contratos acumulou uma grande quantidade de posições vendidas. Supondo que entre $11 e $15, haja um valor de 10 milhões de dólares em posições vendidas (300 mil RKT) aguardando liquidação.
Processo de lançamento:
Ignição inicial: Um grande investidor ou a equipe do projeto investe uma pequena quantia no mercado à vista, por exemplo, comprando 20 mil dólares em 20 mil RKT, forçando o preço à vista de $10 a subir para $11. O mercado à vista, devido à baixa liquidez (mercado raso), tem um custo de elevação extremamente baixo.
Queda do primeiro estágio do foguete (primeira liquidação): o preço do RKT atinge $11, e a primeira leva de posições vendidas com stop loss definido neste nível é liquidada à força (ou seja, é um margin call). Suponha que o valor desta posição seja de 1 milhão de dólares.
Mecanismo de liquidação: A operação de "fechar uma posição curta" é "comprar". O motor de liquidação precisa imediatamente comprar no mercado contratos RKT no valor de 1.000.000 dólares.
Hedge dos Market Makers: Os market makers que fornecem liquidez ao motor de liquidação, ao vender contratos, para evitar o risco de uma posição curta descoberta, imediatamente compram uma quantidade equivalente de Ponto de RKT no mercado à vista para fazer hedge.
Feedback de preço: Esta ordem de compra à vista vinda de um formador de mercado, aumentou ainda mais o preço à vista já escasso, por exemplo, subindo de 11 para 12.
o formador de mercado compra à vista para hedge
Entrando na órbita: Este ciclo repetitivo formou uma espiral de liquidação positiva. Cada liquidação de short se tornou o combustível para a próxima ronda de aumento de preços, levando o preço do RKT de $11 até $15 ou até mais alto. Neste processo, os iniciais 200 mil dólares de capital de "ignição" movimentaram milhões ou até dezenas de milhões de dólares em compras passivas.
Conclusão: Esta é a essência da versão simples do "Perps bull run": utilizar a liquidez extremamente baixa do ponto como um ponto de alavancagem, criando uma contraparte no mercado de contratos (grande quantidade de posições vendidas), e, finalmente, utilizando o mecanismo de "liquidação forçada" como motor para impulsionar o preço a uma aparente subida "do nada". A valorização no ponto é mais como o resultado e a manifestação deste processo, em vez de ser a causa. (Claramente, na prática, não é tão linear assim.)
Três, por que é "esta versão"? Tempo, lugar e pessoas.
Este fenômeno não era tão evidente em ciclos anteriores, resultando da interação de múltiplos fatores:
Tempo (estratégia do projeto): O projeto deste ciclo adota geralmente o modelo de emissão "Low float, High FDV". Isso cria as condições "necessárias e suficientes" perfeitas para controlar artificialmente o mercado de Ponto e alavancar o mercado de contratos.
Localização (infraestrutura do mercado): Os produtos de Futuros Perpétuos já estão extremamente amadurecidos após anos de desenvolvimento. A experiência de negociação suave, a liquidez profunda, a API completa e o sistema de market makers permitem que suportem grandes volumes de capital e jogos complexos.
Pessoas e (consenso de mercado e narrativa):
O paradigma da "moeda vazia": Este "consenso" renderizado cria ativamente uma grande quantidade de "combustível" para o mercado.
Mito da riqueza rápida: As promoções dos mestres dos contratos, que prometem retornos de milhares de vezes, continuam a atrair jogadores sedentos por alto risco e alta recompensa. Especialmente as operações de negociação extrema realizadas por grandes baleias na Hyperliquid dão espaço suficiente para a imaginação sobre essa narrativa de "riqueza (negativa)".
A tentação do mecanismo: a arbitragem de taxa de financiamento, a captura de liquidações e outras jogadas complexas transformaram o mercado de um simples confronto de alta e baixa em um jogo financeiro de múltiplos papéis e dimensões, que por sua vez, bloqueou ainda mais a Liquidez.
Conclusão
Pessoal, não levem a sério, esta ronda é um "bull run dos Perps", é apenas uma "brincadeira" sobre a mudança na estrutura profunda do mercado. Embora signifique uma história de crescimento de riqueza, fala mais sobre uma fábula financeira complexa sobre alavancagem, liquidez, mecanismos e a luta da natureza humana, e não sobre uma simples descoberta de valor.
Nesta versão, o ponto tornou-se o hedger e o último refletor de preço, enquanto os futuros perpétuos são o verdadeiro veículo central que define o pulso do mercado, integrando narrativa, capital e mecanismo. Compreender e adaptar-se a esta regra de "usar sua liquidação como combustível" é a chave para atravessar este ciclo.
Finanças ou jogos são assim, pvp sempre traz novas experiências.
Que sempre tenhamos um coração de reverência pelo mercado.
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Combustível e foguetes: o motor desta altcoin bull run é, surpreendentemente, Futuros Perpétuos?
O bull run de encriptação de 2025 pode (já) estar a caminho, mas a forma como o seu motor rugirá será muito diferente do que antes. Se você ainda está focado no volume de negociação à vista para julgar a temperatura do mercado, pode estar vendo apenas a ponta do iceberg. Os verdadeiros protagonistas deste bull run são os Futuros Perpétuos — uma arena PVP enorme, altamente alavancada, movida por uma intensa luta entre compradores e vendedores. A liquidez, a narrativa e o efeito riqueza aqui estão a redefinir todo o mercado de uma forma sem precedentes.
Por que a Liquidez está concentrada de forma sem precedentes no mercado de contratos, e um exemplo numérico revela como o "colapso de short" se torna o combustível de foguete, impulsionando o mecanismo central do aumento espiral dos preços dos ativos.
Isenção de responsabilidade: tudo é invenção, qualquer semelhança é mera coincidência.
Declaração de entretenimento: é apenas para divertir, não leve muito a sério.
Declaração do especialista em argumentos: se você acha que estou errado, então você está certo.
Uma, Perspectiva de Dados: quando a "cauda" começa a abanar o "cão"
O fenômeno é a melhor prova da teoria. Primeiro, verificamos um fato surpreendente através dos dados: o volume dos Futuros Perpétuos já esmagou completamente o mercado à vista.
Conclusão: Os dados mostram claramente que o financiamento, o interesse e o foco do mercado sofreram uma mudança estrutural. Os Futuros Perpétuos não são mais um apêndice do Ponto, mas sim o campo de batalha central que domina as flutuações de preço de curto prazo. O mercado passou de "Ponto puxando contratos" para "jogo de contratos, forçando o Ponto".
"Neste momento, o Ponto tornou-se um 'acessório'."
Dois, Revelação do Mecanismo Central: Como é lançado o "foguete de liquidação de short"?
O "fenômeno bizarro" no mercado - o aumento de preço não começa com compras à vista, mas é impulsionado pela liquidação do lado dos contratos. Este é o mecanismo central deste "bull run de Perps".
Vamos explicar este processo com um exemplo numérico simplificado.
Exemplo: nova moeda "RocketCoin" (RKT)
Processo de lançamento:
Conclusão: Esta é a essência da versão simples do "Perps bull run": utilizar a liquidez extremamente baixa do ponto como um ponto de alavancagem, criando uma contraparte no mercado de contratos (grande quantidade de posições vendidas), e, finalmente, utilizando o mecanismo de "liquidação forçada" como motor para impulsionar o preço a uma aparente subida "do nada". A valorização no ponto é mais como o resultado e a manifestação deste processo, em vez de ser a causa. (Claramente, na prática, não é tão linear assim.)
Três, por que é "esta versão"? Tempo, lugar e pessoas.
Este fenômeno não era tão evidente em ciclos anteriores, resultando da interação de múltiplos fatores:
Conclusão
Pessoal, não levem a sério, esta ronda é um "bull run dos Perps", é apenas uma "brincadeira" sobre a mudança na estrutura profunda do mercado. Embora signifique uma história de crescimento de riqueza, fala mais sobre uma fábula financeira complexa sobre alavancagem, liquidez, mecanismos e a luta da natureza humana, e não sobre uma simples descoberta de valor.
Nesta versão, o ponto tornou-se o hedger e o último refletor de preço, enquanto os futuros perpétuos são o verdadeiro veículo central que define o pulso do mercado, integrando narrativa, capital e mecanismo. Compreender e adaptar-se a esta regra de "usar sua liquidação como combustível" é a chave para atravessar este ciclo.
Finanças ou jogos são assim, pvp sempre traz novas experiências.
Que sempre tenhamos um coração de reverência pelo mercado.