No dia 7 de agosto de 2025, a Casa Branca emitiu uma ordem executiva muito aguardada intitulada "Democratizando o Acesso a Ativos Alternativos para Investidores de 401(k)". Pela primeira vez, os poupadores de aposentadoria dos EUA poderão alocar uma parte de suas contas de 401(k) em certos investimentos alternativos—incluindo capital privado, imóveis e ativos digitais como criptomoedas.
O seguinte editorial de opinião foi escrito por Alex Forehand e Michael Handelsman para a Kelman.Law.
A mudança não é menor. Ao permitir que esses produtos sejam incluídos em planos de aposentadoria de contribuição definida, o governo federal efetivamente abriu um novo Gateway para mais de 90 milhões de americanos terem acesso ao cripto através das suas poupanças patrocinadas pelos empregadores.
Uma Expansão Histórica das Opções de Investimento para Aposentadoria
Até agora, a maioria dos planos 401(k) tem estado restrita a investimentos tradicionais como ações cotadas em bolsa, obrigações e fundos mútuos. Embora estes continuem a ser componentes fundamentais do portfólio, a nova política reflete um reconhecimento de que ativos alternativos—antes acessíveis principalmente a instituições e indivíduos de alto patrimônio—podem oferecer diversificação e potencial de crescimento para investidores comuns.
Abrir o mercado de quase 9 trilhões de 401(k) para cripto pode ser transformador, tanto para portfólios individuais como para a economia blockchain mais ampla. A ordem também orienta o Departamento do Trabalho, o Tesouro e a SEC a desenvolver orientações claras para que os patrocinadores de planos possam oferecer esses produtos com confiança, enquanto cumprem seus deveres fiduciários.
Principais Ações Regulatórias na Ordem Executiva
A ordem executiva delineia uma série de passos regulatórios específicos, a maioria dos quais deve ser tomada dentro de 180 dias:
Reexame da Orientação ERISA
O Secretário do Trabalho deve rever as orientações passadas e atuais do Departamento do Trabalho (DOL) sobre deveres fiduciários sob a Lei de Segurança de Renda de Aposentadoria do Funcionário de 1974 (ERISA) no que diz respeito a fundos de alocação de ativos que incluem ativos alternativos. Esta revisão considerará se deve revogar a Declaração Suplementar de Capital Privado do DOL de 21 de dezembro de 2021, que impôs limites cautelares sobre tais investimentos.
Esclarecimento sobre os Padrões Fiduciários
O Secretário é encarregado de esclarecer a posição do DOL sobre ativos alternativos e o processo fiduciário apropriado para oferecê-los ao abrigo do ERISA. Isto incluirá:
Estabelecendo critérios sobre como os fiduciários devem avaliar taxas potencialmente mais elevadas em relação aos objetivos de retornos a longo prazo mais elevados e diversificação de portfólio.
Propondo regras, regulamentos ou orientações—possivelmente incluindo abrigos seguros—para reduzir a incerteza sobre os deveres fiduciários ao disponibilizar essas opções de investimento.
Priorizando medidas para reduzir o risco de litígios ERISA, permitindo assim que os fiduciários tenham maior liberdade para exercer o julgamento empresarial sem medo de processos excessivos.
Coordenação InteragencialeEnvolvimento da SEC
O DOL consultará o Departamento do Tesouro, a SEC e outros reguladores para garantir regras consistentes e explorar mudanças regulatórias paralelas.
A SEC, em colaboração com o DOL, vai considerar formas de expandir o acesso a ativos alternativos em planos de reforma dirigidos pelos participantes. Isto pode envolver a reavaliação das definições de investidor acreditado e comprador qualificado, potencialmente alargando a elegibilidade para participar em ofertas privadas e de ativos digitais.
Equilibrando Oportunidade e Risco
Do ponto de vista legal, a inclusão de ativos digitais nos planos de reforma representa um grande passo em direção à inclusão institucional das criptomoedas. Com estruturas fiduciárias mais claras, os patrocinadores dos planos terão certeza ao oferecer exposição a ativos digitais sem receio de risco de aplicação.
Embora a política abra a porta para possibilidades emocionantes, também vem acompanhada de responsabilidades fiduciárias aumentadas. Ativos alternativos, e o cripto em particular, podem envolver maior volatilidade, menor liquidez e questões complexas de avaliação. Os patrocinadores do plano precisarão adotar processos rigorosos de diligência prévia, implementar limites de alocação e fornecer divulgações robustas aos participantes.
Este ato de equilíbrio será crítico: permitir a inovação enquanto se protege os investidores e se cumprem as obrigações da ERISA.
A Nossa Opinião
Na Kelman PLLC, vemos esta ordem executiva como um ponto de viragem tanto no investimento em reformas quanto na regulamentação de ativos digitais. Para patrocinadores de planos, gestores de ativos e fornecedores de fintech, agora é o momento de se preparar. Isso significa desenvolver ofertas de produtos em conformidade, projetar programas de educação para participantes e estar à frente das orientações regulatórias em evolução.
Com 90 milhões de americanos agora potencialmente a ganhar exposição a cripto através das suas contas de reforma, a interseção dos ativos digitais e das poupanças de longo prazo tornou-se uma das fronteiras mais importantes do direito financeiro.
Kelman PLLC continua a monitorizar os desenvolvimentos na regulação de criptomoedas em várias jurisdições e está disponível para aconselhar clientes que navegam por estas paisagens legais em evolução. Para mais informações ou para agendar uma consulta, por favor entre em contacto connosco.
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Ordem Executiva Abre Cripto para 401(k) Investidores
No dia 7 de agosto de 2025, a Casa Branca emitiu uma ordem executiva muito aguardada intitulada "Democratizando o Acesso a Ativos Alternativos para Investidores de 401(k)". Pela primeira vez, os poupadores de aposentadoria dos EUA poderão alocar uma parte de suas contas de 401(k) em certos investimentos alternativos—incluindo capital privado, imóveis e ativos digitais como criptomoedas.
O seguinte editorial de opinião foi escrito por Alex Forehand e Michael Handelsman para a Kelman.Law.
A mudança não é menor. Ao permitir que esses produtos sejam incluídos em planos de aposentadoria de contribuição definida, o governo federal efetivamente abriu um novo Gateway para mais de 90 milhões de americanos terem acesso ao cripto através das suas poupanças patrocinadas pelos empregadores.
Uma Expansão Histórica das Opções de Investimento para Aposentadoria
Até agora, a maioria dos planos 401(k) tem estado restrita a investimentos tradicionais como ações cotadas em bolsa, obrigações e fundos mútuos. Embora estes continuem a ser componentes fundamentais do portfólio, a nova política reflete um reconhecimento de que ativos alternativos—antes acessíveis principalmente a instituições e indivíduos de alto patrimônio—podem oferecer diversificação e potencial de crescimento para investidores comuns.
Abrir o mercado de quase 9 trilhões de 401(k) para cripto pode ser transformador, tanto para portfólios individuais como para a economia blockchain mais ampla. A ordem também orienta o Departamento do Trabalho, o Tesouro e a SEC a desenvolver orientações claras para que os patrocinadores de planos possam oferecer esses produtos com confiança, enquanto cumprem seus deveres fiduciários.
Principais Ações Regulatórias na Ordem Executiva
A ordem executiva delineia uma série de passos regulatórios específicos, a maioria dos quais deve ser tomada dentro de 180 dias:
Reexame da Orientação ERISA
O Secretário do Trabalho deve rever as orientações passadas e atuais do Departamento do Trabalho (DOL) sobre deveres fiduciários sob a Lei de Segurança de Renda de Aposentadoria do Funcionário de 1974 (ERISA) no que diz respeito a fundos de alocação de ativos que incluem ativos alternativos. Esta revisão considerará se deve revogar a Declaração Suplementar de Capital Privado do DOL de 21 de dezembro de 2021, que impôs limites cautelares sobre tais investimentos.
Esclarecimento sobre os Padrões Fiduciários
O Secretário é encarregado de esclarecer a posição do DOL sobre ativos alternativos e o processo fiduciário apropriado para oferecê-los ao abrigo do ERISA. Isto incluirá:
Coordenação Interagencial e Envolvimento da SEC
O DOL consultará o Departamento do Tesouro, a SEC e outros reguladores para garantir regras consistentes e explorar mudanças regulatórias paralelas.
A SEC, em colaboração com o DOL, vai considerar formas de expandir o acesso a ativos alternativos em planos de reforma dirigidos pelos participantes. Isto pode envolver a reavaliação das definições de investidor acreditado e comprador qualificado, potencialmente alargando a elegibilidade para participar em ofertas privadas e de ativos digitais.
Equilibrando Oportunidade e Risco
Do ponto de vista legal, a inclusão de ativos digitais nos planos de reforma representa um grande passo em direção à inclusão institucional das criptomoedas. Com estruturas fiduciárias mais claras, os patrocinadores dos planos terão certeza ao oferecer exposição a ativos digitais sem receio de risco de aplicação.
Embora a política abra a porta para possibilidades emocionantes, também vem acompanhada de responsabilidades fiduciárias aumentadas. Ativos alternativos, e o cripto em particular, podem envolver maior volatilidade, menor liquidez e questões complexas de avaliação. Os patrocinadores do plano precisarão adotar processos rigorosos de diligência prévia, implementar limites de alocação e fornecer divulgações robustas aos participantes.
Este ato de equilíbrio será crítico: permitir a inovação enquanto se protege os investidores e se cumprem as obrigações da ERISA.
A Nossa Opinião
Na Kelman PLLC, vemos esta ordem executiva como um ponto de viragem tanto no investimento em reformas quanto na regulamentação de ativos digitais. Para patrocinadores de planos, gestores de ativos e fornecedores de fintech, agora é o momento de se preparar. Isso significa desenvolver ofertas de produtos em conformidade, projetar programas de educação para participantes e estar à frente das orientações regulatórias em evolução.
Com 90 milhões de americanos agora potencialmente a ganhar exposição a cripto através das suas contas de reforma, a interseção dos ativos digitais e das poupanças de longo prazo tornou-se uma das fronteiras mais importantes do direito financeiro.
Kelman PLLC continua a monitorizar os desenvolvimentos na regulação de criptomoedas em várias jurisdições e está disponível para aconselhar clientes que navegam por estas paisagens legais em evolução. Para mais informações ou para agendar uma consulta, por favor entre em contacto connosco.
Este artigo apareceu originalmente em Kelman.law.