A recessão e oportunidades no mercado DeFi: Perspectivas de insiders da indústria

Nos últimos anos, o setor de Finanças Descentralizadas tem experimentado uma volatilidade significativa. O que era um mercado próspero agora enfrenta a diminuição do TVL e a desvalorização dos tokens, levando muitos participantes a relembrar o período áureo de 2020. Naquela época, novos projetos surgiam constantemente, e a onda de "mineração de liquidez" trouxe taxas de retorno anualizadas impressionantes, atraindo uma grande quantidade de usuários e capital. No entanto, com a mudança no ambiente de mercado, o valor total bloqueado em DeFi caiu de um pico de 179,1 mil milhões de dólares em novembro de 2021 para cerca de 37 mil milhões de dólares em meados de outubro de 2023.

Mesmo os projetos líderes do setor sofreram quedas significativas nos preços de seus tokens de governança. Por exemplo, o preço dos tokens de projetos de topo como o UNI caiu 90% em relação aos seus pontos altos. Essa queda generalizada suscitou reflexões sobre as razões para a desvalorização dos tokens DeFi, se a avaliação já atingiu o fundo e qual será a direção futura.

Os desafios enfrentados pelos projetos de Finanças Descentralizadas

Os projetos de Finanças Descentralizadas enfrentam não apenas a questão da diminuição do TVL, mas também a contínua queda no preço de seus tokens de governança, resultando em uma redução dos rendimentos. Mesmo os projetos considerados mais seguros, como Curve e Balancer, começaram a enfrentar problemas, o que agravou a saída de capital. Nessa situação, alguns projetos optaram por liquidar ativamente e interromper suas operações, como Saddle Finance, Algofi e Friktion.

Em relação ao fenômeno da queda do TVL, especialistas da indústria apontam que as mudanças nas stablecoins podem ser um indicador de mercado mais preciso. A descida de 190 bilhões de dólares para 125 bilhões de dólares, uma queda relativamente moderada, indica que ainda há uma quantidade considerável de fundos permanecendo no mercado.

As razões para a queda no preço dos tokens de governança são diversas, incluindo a pressão de venda devido ao desbloqueio de projetos, a ruptura de bolhas e a pressão regulatória. Além disso, em um ambiente de mercado em baixa, o capital tende a retornar a ativos subjacentes considerados mais valiosos, como o Ethereum, fazendo com que os projetos de Finanças Descentralizadas percam o prêmio de liquidez que antes desfrutavam.

reavaliação de valor

Com a arrefecimento do mercado, os investidores começaram a prestar mais atenção à capacidade real de rendimento dos projetos. Alguns projetos que conseguem gerar rendimentos reais são considerados como podendo já ter entrado numa faixa de valorização razoável. No entanto, os especialistas alertam que nem todos os projetos encontraram um caminho sustentável para o desenvolvimento, portanto, não se pode generalizar que todos os projetos já "saíram do buraco dourado".

A utilização de indicadores financeiros tradicionais como o índice preço/lucro (P/E) para avaliar projetos é vista como um avanço. Por exemplo, o P/E de ativos como o MKR já caiu para abaixo de 25, o que fornece aos investidores uma referência de avaliação mais clara. No entanto, o tamanho do mercado é relativamente pequeno, sendo facilmente influenciado por emoções, o que leva a desvios entre o preço e os fundamentos.

Estratégia de Investimento Atual

No atual ambiente de mercado, as oportunidades de obter rendimentos seguros tornaram-se escassas. A taxa de depósito DAI (DSR) da Maker e a aposta em ETH tornaram-se escolhas bastante populares. Alguns investidores adotam a estratégia de apostar ETH através da Lido como wstETH, depois hipotecar wstETH na MakerDAO para cunhar DAI e, em seguida, depositar DAI no DSR para obter rendimentos estáveis.

Além disso, o sFRAX da Frax também oferece taxas de rendimento competitivas. Para investidores que buscam rendimentos mais elevados, pode ser interessante fornecer liquidez em DEXs maduras ou explorar oportunidades em novas blockchains, mas é importante estar atento ao equilíbrio entre rendimento e risco.

Direção de desenvolvimento futuro

Os especialistas têm uma atitude cautelosamente otimista em relação ao futuro desenvolvimento das Finanças Descentralizadas. Projetos que podem gerar rendimentos nativos são considerados a chave para atrair novos usuários no futuro. A integração de stablecoins descentralizadas, ativos do mundo real (RWA) e a melhoria da infraestrutura são vistos como direções importantes para o desenvolvimento.

As stablecoins descentralizadas são consideradas uma parte central das Finanças Descentralizadas, e a combinação delas com RWA e ativos de staking líquido é vista como uma grande oportunidade. Ao mesmo tempo, áreas de infraestrutura como carteiras Web3, soluções cross-chain e dados on-chain também estão sob atenção, sendo consideradas cruciais para impulsionar o desenvolvimento do ecossistema DeFi.

Apesar dos desafios atuais do mercado, o valor dos projetos de Finanças Descentralizadas já se fez sentir. Neste campo em rápida evolução, a inovação contínua e a capacidade de adaptação serão a chave para a sobrevivência dos projetos e para o sucesso futuro. À medida que o mercado amadurece, aqueles que conseguirem oferecer valor prático e inovação contínua poderão destacar-se no próximo ciclo de mercado.