No atual mercado de criptomoedas, as moedas estáveis desempenham um papel crucial. Até o final de julho de 2024, a capitalização total das moedas estáveis atingiu cerca de 165 bilhões de dólares, representando quase 7% da capitalização total do mercado de criptomoedas de 2,417 trilhões de dólares. Dentre elas, o gigante das moedas estáveis Tether (USDT) é atualmente a terceira criptomoeda com maior capitalização, atrás apenas do Bitcoin e do Ethereum.
Este artigo irá explorar em profundidade a definição de moeda estável, suas classificações e seu papel importante no ecossistema de moedas digitais. Também vamos investigar, através de um estudo de caso sobre o USDe, seu mecanismo de funcionamento e os potenciais riscos.
Definição e Função da moeda estável
De acordo com a definição do Conselho de Estabilidade Financeira e do Banco de Compensações Internacionais, uma moeda estável é "uma criptomoeda destinada a manter um valor estável em relação a um ativo específico ou a um conjunto de ativos". Normalmente, as moedas estáveis estão atreladas a moedas fiduciárias, como o dólar americano.
Então, por que precisamos de moeda estável?
Primeiro, no contexto do florescimento das aplicações Web3, os ativos digitais oferecem maior negociabilidade em comparação com os ativos tradicionais. As moedas estáveis, como meio de troca de valor estável, não apenas facilitam transações diárias, mas também permitem pagamentos transfronteiriços rápidos e de baixo custo, evitando os atrasos no processamento e as altas taxas do sistema bancário tradicional.
Em segundo lugar, as moedas estáveis ajudam a reduzir o impacto das flutuações de valor. Devido à grande volatilidade de preços de criptomoedas populares como Bitcoin ou Ethereum, elas não são adequadas como meios de armazenamento de valor estável. Em períodos de turbulência no mercado, as moedas estáveis oferecem aos investidores um porto seguro para a preservação de valor.
As moedas estáveis são totalmente apoiadas por outros ativos, garantindo que seu valor seja sustentado por garantias reais. Inclui principalmente:
Moeda estável lastreada em moeda fiduciária: apoiada por reservas de moeda legal, como USDT e USDC.
Moeda estável colateralizada por produtos: suportada por ativos físicos como ouro, como Tether Gold (XAUt).
Moeda estável colateralizada por criptomoedas: suportada por reservas de outras criptomoedas, como DAI.
algoritmo moeda estável
A moeda estável algorítmica mantém a estabilidade de preços através de mecanismos algorítmicos, com os principais métodos incluindo:
Liquidação: através da leilão para liquidar o colateral de risco, garantindo a total colateralização da dívida da moeda estável.
Queima e cunhagem: impactar o preço ajustando a oferta de moedas.
Ajustar a taxa de juros dos empréstimos: controlar a oferta de moeda estável através da alteração da taxa de juros dos empréstimos.
Vale a pena notar que muitas moedas estáveis utilizam uma combinação de vários mecanismos para aumentar a sua estabilidade e fiabilidade.
Segurança dos riscos das moedas estáveis e soluções
transparência dos colaterais
Para as moedas estáveis lastreadas em moeda fiduciária ou mercadorias, os usuários podem questionar se os ativos estão seguros e podem ser resgatados a qualquer momento. Muitos projetos aumentam a transparência através de custódia de terceiros, auditorias regulares e publicação de relatórios de prova de reservas.
flutuação do valor do colateral
Para as moedas estáveis garantidas por criptomoedas, a volatilidade do preço dos ativos subjacentes pode levar a uma insuficiência de colateral. Para resolver esse problema, muitos projetos adotam mecanismos de supercolateralização e liquidação para mitigar riscos potenciais.
vulnerabilidades de contrato inteligente
moeda estável, especialmente a moeda estável algorítmica, depende de contratos inteligentes complexos para implementar seu mecanismo de estabilidade. Auditorias de segurança rigorosas e monitoramento contínuo são essenciais para garantir a segurança do protocolo.
volatilidade do mercado
Em condições de mercado extremas, os mecanismos de estabilidade podem não conseguir responder a tempo, levando a desvios acentuados dos preços em relação ao alvo. Além disso, mercados com falta de liquidez são mais suscetíveis a manipulações, e erros nos dados dos oráculos também podem causar problemas de precificação.
Visão Geral das Moedas Estáveis
De acordo com os dados mais recentes, as 20 principais moedas estáveis representam mais de 99% do valor total de mercado das moedas estáveis. Dentre elas, as 5 principais moedas estáveis (USDT, USDC, DAI, USDe e FDUSD) representam 96% do valor total de mercado, mostrando um padrão de mercado altamente concentrado.
Entre estas moedas estáveis mainstream, todas as moedas estáveis utilizam alguma forma de colateralização de ativos, enquanto quase metade combina também um mecanismo de estabilidade algorítmico. Este fenômeno indica que, apesar de as moedas estáveis algorítmicas afirmarem ter um design excelente, os usuários ainda tendem a preferir moedas estáveis suportadas por ativos reais, especialmente aquelas apoiadas por moeda fiduciária.
Estudo de Caso USDe
USDe é uma nova moeda estável emitida pela Ethena Labs, que atualmente se tornou a quarta maior moeda estável em termos de valor de mercado. Seu princípio de design é baseado principalmente na operação da exchange centralizada (CEX), e utiliza a estratégia de "hedge delta" para manter a estabilidade dos ativos colaterais.
As fontes de rendimento do USDe incluem os rendimentos de staking de ETH e os rendimentos provenientes de posições de derivativos de hedge delta. Estes últimos são divididos em rendimentos de taxa de financiamento e rendimentos de spread de base. Dados históricos mostram que, mesmo em períodos de mercado em baixa, esta combinação de rendimentos consegue manter-se positiva.
No entanto, o USDe também enfrenta alguns riscos potenciais:
Risco de centralização: a dependência de CEX pode se tornar um ponto fraco do sistema.
Risco de mercado: uma taxa de financiamento negativa contínua pode levar a problemas no design de rendimento.
Conclusão
As moedas estáveis desempenham um papel crucial no ecossistema das criptomoedas, proporcionando estabilidade ao mercado e facilitando transações. Desde os tradicionais colaterais em moeda fiduciária até os emergentes mecanismos algorítmicos, diferentes tipos de moedas estáveis atendem às diversas necessidades da comunidade cripto.
Com o surgimento de projetos inovadores como o USDe, o setor tem exigido maiores padrões de segurança e confiabilidade para as moedas estáveis. Auditorias de segurança contínuas e monitorização são essenciais para manter a estabilidade do mercado e a confiança dos usuários. No futuro, a capacidade das moedas estáveis de manter a estabilidade e evitar riscos sistemáticos em meio a uma competição de mercado acirrada será o foco de atenção de toda a indústria.
Ver original
Esta página pode conter conteúdos de terceiros, que são fornecidos apenas para fins informativos (sem representações/garantias) e não devem ser considerados como uma aprovação dos seus pontos de vista pela Gate, nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações.
moeda estável: a pedra angular do ecossistema de ativos digitais capitalização de mercado1650 bilhões de dólares ocupa 7%
moeda estável: o alicerce do ativo digital
No atual mercado de criptomoedas, as moedas estáveis desempenham um papel crucial. Até o final de julho de 2024, a capitalização total das moedas estáveis atingiu cerca de 165 bilhões de dólares, representando quase 7% da capitalização total do mercado de criptomoedas de 2,417 trilhões de dólares. Dentre elas, o gigante das moedas estáveis Tether (USDT) é atualmente a terceira criptomoeda com maior capitalização, atrás apenas do Bitcoin e do Ethereum.
Este artigo irá explorar em profundidade a definição de moeda estável, suas classificações e seu papel importante no ecossistema de moedas digitais. Também vamos investigar, através de um estudo de caso sobre o USDe, seu mecanismo de funcionamento e os potenciais riscos.
Definição e Função da moeda estável
De acordo com a definição do Conselho de Estabilidade Financeira e do Banco de Compensações Internacionais, uma moeda estável é "uma criptomoeda destinada a manter um valor estável em relação a um ativo específico ou a um conjunto de ativos". Normalmente, as moedas estáveis estão atreladas a moedas fiduciárias, como o dólar americano.
Então, por que precisamos de moeda estável?
Primeiro, no contexto do florescimento das aplicações Web3, os ativos digitais oferecem maior negociabilidade em comparação com os ativos tradicionais. As moedas estáveis, como meio de troca de valor estável, não apenas facilitam transações diárias, mas também permitem pagamentos transfronteiriços rápidos e de baixo custo, evitando os atrasos no processamento e as altas taxas do sistema bancário tradicional.
Em segundo lugar, as moedas estáveis ajudam a reduzir o impacto das flutuações de valor. Devido à grande volatilidade de preços de criptomoedas populares como Bitcoin ou Ethereum, elas não são adequadas como meios de armazenamento de valor estável. Em períodos de turbulência no mercado, as moedas estáveis oferecem aos investidores um porto seguro para a preservação de valor.
Classificação da moeda estável
moeda estável主要分为两大类:抵押moeda estável和算法moeda estável。
colateral moeda estável
As moedas estáveis são totalmente apoiadas por outros ativos, garantindo que seu valor seja sustentado por garantias reais. Inclui principalmente:
algoritmo moeda estável
A moeda estável algorítmica mantém a estabilidade de preços através de mecanismos algorítmicos, com os principais métodos incluindo:
Vale a pena notar que muitas moedas estáveis utilizam uma combinação de vários mecanismos para aumentar a sua estabilidade e fiabilidade.
Segurança dos riscos das moedas estáveis e soluções
transparência dos colaterais
Para as moedas estáveis lastreadas em moeda fiduciária ou mercadorias, os usuários podem questionar se os ativos estão seguros e podem ser resgatados a qualquer momento. Muitos projetos aumentam a transparência através de custódia de terceiros, auditorias regulares e publicação de relatórios de prova de reservas.
flutuação do valor do colateral
Para as moedas estáveis garantidas por criptomoedas, a volatilidade do preço dos ativos subjacentes pode levar a uma insuficiência de colateral. Para resolver esse problema, muitos projetos adotam mecanismos de supercolateralização e liquidação para mitigar riscos potenciais.
vulnerabilidades de contrato inteligente
moeda estável, especialmente a moeda estável algorítmica, depende de contratos inteligentes complexos para implementar seu mecanismo de estabilidade. Auditorias de segurança rigorosas e monitoramento contínuo são essenciais para garantir a segurança do protocolo.
volatilidade do mercado
Em condições de mercado extremas, os mecanismos de estabilidade podem não conseguir responder a tempo, levando a desvios acentuados dos preços em relação ao alvo. Além disso, mercados com falta de liquidez são mais suscetíveis a manipulações, e erros nos dados dos oráculos também podem causar problemas de precificação.
Visão Geral das Moedas Estáveis
De acordo com os dados mais recentes, as 20 principais moedas estáveis representam mais de 99% do valor total de mercado das moedas estáveis. Dentre elas, as 5 principais moedas estáveis (USDT, USDC, DAI, USDe e FDUSD) representam 96% do valor total de mercado, mostrando um padrão de mercado altamente concentrado.
Entre estas moedas estáveis mainstream, todas as moedas estáveis utilizam alguma forma de colateralização de ativos, enquanto quase metade combina também um mecanismo de estabilidade algorítmico. Este fenômeno indica que, apesar de as moedas estáveis algorítmicas afirmarem ter um design excelente, os usuários ainda tendem a preferir moedas estáveis suportadas por ativos reais, especialmente aquelas apoiadas por moeda fiduciária.
Estudo de Caso USDe
USDe é uma nova moeda estável emitida pela Ethena Labs, que atualmente se tornou a quarta maior moeda estável em termos de valor de mercado. Seu princípio de design é baseado principalmente na operação da exchange centralizada (CEX), e utiliza a estratégia de "hedge delta" para manter a estabilidade dos ativos colaterais.
As fontes de rendimento do USDe incluem os rendimentos de staking de ETH e os rendimentos provenientes de posições de derivativos de hedge delta. Estes últimos são divididos em rendimentos de taxa de financiamento e rendimentos de spread de base. Dados históricos mostram que, mesmo em períodos de mercado em baixa, esta combinação de rendimentos consegue manter-se positiva.
No entanto, o USDe também enfrenta alguns riscos potenciais:
Conclusão
As moedas estáveis desempenham um papel crucial no ecossistema das criptomoedas, proporcionando estabilidade ao mercado e facilitando transações. Desde os tradicionais colaterais em moeda fiduciária até os emergentes mecanismos algorítmicos, diferentes tipos de moedas estáveis atendem às diversas necessidades da comunidade cripto.
Com o surgimento de projetos inovadores como o USDe, o setor tem exigido maiores padrões de segurança e confiabilidade para as moedas estáveis. Auditorias de segurança contínuas e monitorização são essenciais para manter a estabilidade do mercado e a confiança dos usuários. No futuro, a capacidade das moedas estáveis de manter a estabilidade e evitar riscos sistemáticos em meio a uma competição de mercado acirrada será o foco de atenção de toda a indústria.