Interpretação do quadro regulatório da "moeda estável" de Hong Kong

Em maio de 2025, o Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou oficialmente o "Regulamento sobre Moedas Estáveis", anunciando que entrará em vigor a 1 de agosto. Este evento gerou ampla atenção dentro e fora da indústria. Este artigo irá detalhar este regulamento e explorar as seguintes questões centrais:

• Quais são os requisitos mínimos para solicitar uma licença de moeda estável?
• Quais atividades podem ser realizadas com uma licença de moeda estável?
• Como são regulamentados a gestão de ativos de reserva e o mecanismo de resgate?
• O que significa a regulamentação para a indústria? Haverá mudanças significativas na configuração do mercado financeiro de Hong Kong?

I. Pontos-chave do quadro regulatório

1. Objetos de regulação

O regulamento limita os objetos de regulação a "moedas estáveis" designadas que operam em Hong Kong, ou seja, aquelas que referenciam completamente uma ou mais moedas oficiais, unidades de cálculo designadas pela Autoridade Monetária de Hong Kong ou formas de armazenamento de valor econômico, para manter o valor estável. Na prática, trata-se das moedas estáveis atreladas a moedas fiduciárias, como geralmente dizemos.

2. Atividades reguladas

O regulamento esclareceu as atividades de moeda estável regulamentadas:

• Emitir moeda estável especificada em Hong Kong
• Emissão de moeda estável designada ancorada ao dólar de Hong Kong fora de Hong Kong
• Outras atividades designadas pelo gestor financeiro
• Promover ativamente as atividades acima mencionadas

Além disso, inclui a oferta de moeda estável, a publicação de anúncios e outras ações relacionadas.

3. Requisitos de candidatura à licença

O requerente deve cumprir as seguintes condições principais:

• Pagar um capital social não inferior a 25 milhões de dólares de Hong Kong ou ativos equivalentes
• Configurar os correspondentes ativos de reserva de alta qualidade
• Estabelecer um mecanismo de resgate
• A gestão exige
• Gestão de risco e sistema de controle interno
• Medidas de combate à lavagem de dinheiro
• Requisitos de divulgação de informações, etc.

4. Deveres do titular da licença

Após obter a licença, o titular da licença deve cumprir as seguintes obrigações principais:

• Pagar a anuidade
• Exibir publicamente o número da licença
• Continuar a cumprir os padrões mínimos
• Obrigação de relatório de alteração
• Aceitar a supervisão e investigação da Autoridade Monetária de Hong Kong, etc.

5. Proteção ao usuário

O regulamento estabelece um mecanismo de proteção para os usuários:

• Regulamentar rigorosamente o comportamento de promoção dos licenciados
• É necessário ter ativos de reserva suficientes
• Estabelecer um mecanismo de auditoria
• Garantir os direitos de resgate dos usuários, entre outros.

II. Significado do regulamento

1. Estabelecer um sistema de regulação para moeda estável, conquistar o "direito de cunhagem digital"

2. Promover o ciclo fechado de ponta a ponta do RWA, a moeda estável tem a expectativa de se tornar a camada de fundos nativa na cadeia.

3. Fornecer um canal para conectar investidores institucionais e sistemas financeiros tradicionais ao projeto

4. Fornecer referências políticas para o desenvolvimento futuro da moeda estável em RMB

Em suma, a introdução deste regulamento marca um passo crucial de Hong Kong na competição global de regulamentação de moeda estável, trazendo um impacto profundo para todo o ecossistema Web3 e até mesmo para a configuração monetária global. Num momento em que a política de moeda digital ainda não está unificada, Hong Kong já apresentou um roteiro claro: legalizar, sistematizar e industrializar a moeda estável. Para todo o mundo Web3, isso representa tanto um desafio quanto uma oportunidade.