A resiliência do mercado de criptomoedas no primeiro semestre de 2025 é forte, impulsionada pela onda de institucionalização que moldará um novo padrão no segundo semestre.
Revisão do primeiro semestre de 2025: o mercado de criptomoedas demonstra resiliência, novo motor em preparação para o segundo semestre.
No primeiro semestre de 2025, a economia global enfrenta a dupla pressão da demora na redução das taxas de juros e da turbulência geopolítica, com a maioria das classes de ativos a passar por volatilidade. No entanto, o Bitcoin liderou o mercado de criptomoedas, mostrando uma forte capacidade de recuperação, completando uma bonita reversão. Com o grande espetáculo da segunda metade do ano prestes a começar, quais dinâmicas chave estão a ser incubadas no mercado?
No início do ano, esperava-se amplamente que a economia dos EUA enfrentasse flutuações acentuadas, mas a situação real mostrou que alcançou um "aterrissagem suave" com uma desaceleração estável. O mercado de trabalho manteve-se relativamente estável, com 139 mil novos empregos em maio, uma taxa de desemprego de 4,2% e um crescimento salarial de 3,9% em relação ao ano anterior. Isso indica que, embora haja sinais de desaceleração no mercado de trabalho, ele ainda permanece saudável. Ao mesmo tempo, os dados de inflação ficaram abaixo das expectativas, com o CPI core de junho subindo 2,7% em relação ao ano anterior, uma ligeira queda em comparação com o período anterior. O mercado espera amplamente que o Federal Reserve inicie cortes de juros em setembro e não em julho.
No entanto, o risco de estagflação está a aumentar. Uma conhecida instituição financeira alertou que a previsão de crescimento do PIB dos EUA para 2025 foi revista de 2% para 1,3%, e a política de tarifas pode aumentar a inflação e conter o crescimento, colocando a economia em uma armadilha de "estagflação". Dentro do Federal Reserve, existem divergências sobre o caminho de cortes nas taxas de juros; o presidente enfatizou que "não há pressa em afrouxar a política", enquanto alguns funcionários defendem cortes antecipados para prevenir riscos de desaceleração econômica. Esta disputa política esconde a contradição entre inflação e crescimento: cortes de juros muito cedo podem agravar a inflação, enquanto ações tardias podem acelerar a recessão econômica.
A variável chave é o efeito retardado das tarifas. O presidente do Fed destacou que a transmissão das tarifas aos preços pode se manifestar nos próximos meses, e os dados de inflação de junho a agosto podem apresentar um "aumento significativo". Uma possível explicação é que as empresas anteriormente mitigaram o impacto de curto prazo por meio de estocagem antecipada, mas à medida que os estoques se esgotam, o aumento dos custos de importação gradualmente elevará os preços finais. Se a inflação ressurgir, o Fed pode ser forçado a adiar o corte de juros, ou até mesmo pausar o ciclo de afrouxamento, reforçando ainda mais as expectativas de estagflação.
Olhando para o segundo semestre, o caminho das políticas ainda é altamente incerto. Os dados de emprego não agrícola e o CPI de julho serão a base decisiva. Se os dados confirmarem que a pressão inflacionária é controlável, o Federal Reserve pode reduzir as taxas de juros em setembro conforme o planejado; se a inflação subir acima das expectativas, o mercado pode enfrentar o impacto do "atraso da posição hawkish", podendo até reexperimentar a estagflação dos anos 70. Nesta luta entre cortes de juros e estagflação, cada decisão do Federal Reserve terá um impacto profundo na direção dos mercados globais.
Apesar dos dados económicos fracos dos EUA, o mercado continua focado nas expectativas de afrouxamento da política. As expectativas de redução das taxas de juro da Reserva Federal em junho de 2025, os avanços na regulação das stablecoins e a recuperação das ações tecnológicas estão a impulsionar o mercado acionista dos EUA, que apresenta uma tendência de alta volátil: o S&P 500 subiu 4,96% durante todo o mês, e o Nasdaq subiu 5,93%, atingindo várias vezes novos máximos históricos.
Vale a pena mencionar que as ações de criptomoedas, representadas por um gigante de stablecoins, tiveram um desempenho impressionante: a empresa viu seu preço de ações disparar mais de 600% após sua listagem na NYSE em 5 de junho, tornando-se uma das IPOs de fintech mais notáveis de 2025; o preço das ações de uma conhecida bolsa de criptomoedas também teve um aumento mensal de 43%.
Por trás deste aumento, está a primeira lei federal de regulamentação de stablecoins, aprovada pelo Senado dos EUA em 17 de junho, que estabelece pela primeira vez um quadro regulatório federal para stablecoins, exigindo que as instituições emissoras mantenham reservas de 1:1 em dólares ou em títulos do governo de curto prazo, e proíbe stablecoins algorítmicas e stablecoins que pagam juros. A vantagem de conformidade de uma das stablecoins globais de segunda maior dimensão (com um valor de mercado de 61 bilhões de dólares) tornou-se a escolha preferida das instituições, e a explosão após a listagem de sua empresa-mãe reflete a forte expectativa do mercado em relação aos 'dividendos regulatórios'.
A tendência de "emissão de ações para compra de moedas" por parte das empresas fortaleceu ainda mais a lógica de ligação entre ações e criptomoedas. De acordo com um determinado relatório, até abril de 2025, 228 empresas listadas globalmente detinham um total de 820.000 bitcoins, sendo que uma empresa possui quase 600.000 bitcoins (representando 2,5% do suprimento total de bitcoins), com um custo médio de cerca de 68.000 dólares, com um lucro não realizado superior a 200%.
Alguns gigantes da tecnologia estão aumentando sua participação em bitcoin por meio de títulos conversíveis, incorporando ativos digitais na estrutura de alocação do balanço patrimonial, formando um novo modelo de operação de capital chamado "emissão de ações para aquisição de moedas". Essa entrada das empresas está mudando de "implantação estratégica" para "aceitação institucional", o que não só sustentou o preço do bitcoin (subida de 10,6% no primeiro semestre de 2025), mas também elevou a legitimidade dos ativos encriptação e o reconhecimento do mercado. Dados de um banco mostram que o volume de liquidações de stablecoins atingiu 28 trilhões de dólares em 2024, superando a soma das duas principais empresas de cartões de crédito, validando o potencial de negócios das instituições relacionadas e revelando a capacidade da pagamentos em blockchain de reconfigurar o sistema de liquidação global.
Olhando para o segundo semestre, se a proposta de lei sobre a moeda estável for aprovada na Câmara dos Representantes e assinada pelo Presidente, isso dará início a uma nova era de regulamentação das moedas estáveis. A conformidade acelerará a entrada de fundos institucionais, e as fronteiras entre o mercado de ações tradicional e o mundo das criptomoedas se fundirão ainda mais, reforçando a "correlação entre moedas e ações", com as ações de criptomoedas podendo continuar fortes, tornando-se o principal motor do mercado estrutural de ações nos EUA.
Em junho, o preço do Bitcoin demonstrou resiliência em uma situação complexa: quando o conflito no Oriente Médio escalou repentinamente em meados de junho, o Bitcoin caiu brevemente abaixo da marca de 100.000 dólares, mas logo se recuperou rapidamente, retornando acima dos 100.000 dólares, apresentando uma tendência independente, desvinculando-se gradualmente dos ativos de risco tradicionais. Uma pesquisa recente de uma determinada exchange em parceria com uma instituição de análise on-chain mostra que investidores institucionais continuam a aumentar suas participações através de canais como ETFs, e as mudanças estruturais no mercado estão remodelando suas características de volatilidade.
Analisando o primeiro semestre de 2025, apesar de os fatores de impacto de preços a curto prazo ainda serem dominados pela oferta de capital e pelos conflitos geopolíticos, em um nível mais essencial, o mercado de criptomoedas pode estar passando pela mudança de paradigma mais profunda desde seu surgimento. Sua trajetória de desenvolvimento não pode mais ser definida apenas por emoções de mercado ou indicadores técnicos, mas está apresentando uma nova vitalidade sob a sinergia de quatro forças: tecnologia, capital, regulação e ecologia. O desempenho do mercado em junho revela claramente que esta indústria está gradualmente se transformando em uma infraestrutura de ativos digitais madura.
Entre eles, a onda de institucionalização atingiu novas alturas em junho, com o tamanho dos ETFs de criptomoedas globalmente superando a marca de 1,1 trilhões de dólares, e apenas um fundo de gestão de ativos teve uma entrada líquida de 4,9 bilhões de dólares em seu ETF de Bitcoin em um único mês. Mais notável é que o nível de participação das instituições financeiras tradicionais está passando por uma transformação qualitativa; por exemplo, um banco de investimento começou a oferecer serviços de empréstimos colateralizados em Bitcoin em parceria com uma bolsa, uma profundidade de participação que supera em muito a abordagem exploratória de Wall Street durante o mercado em alta de 2021. Ao mesmo tempo, a mudança na política monetária do Federal Reserve traz novas variáveis para o mercado, sendo que dados históricos indicam que os ciclos de redução das taxas de juros do Federal Reserve geralmente acompanham um aumento significativo no Bitcoin.
No que diz respeito à regulamentação, a aprovação da lei sobre stablecoins nos Estados Unidos e o estabelecimento do sistema de licenciamento para stablecoins em Hong Kong marcam a construção de uma estrutura inicial de conformidade para ativos digitais nos principais centros financeiros, e essa certeza política está a atrair mais capital tradicional.
Além disso, um consultor de política de ativos digitais da Casa Branca revelou que os Estados Unidos estão trabalhando na construção de uma infraestrutura estratégica de reserva de Bitcoin. A ordem executiva emitida pelo presidente em março deste ano não obrigou o Departamento do Tesouro a divulgar a situação do Bitcoin detido pelo governo, e podemos esperar que ele torne essas informações públicas na segunda metade do ano. O consultor também acrescentou que o governo dos EUA "tende fortemente" a aumentar sua participação em Bitcoin de maneira neutra em relação ao orçamento. Isso significa que o governo dos EUA fornecerá apoio financeiro para a compra de Bitcoin por meio de reestruturação interna de fundos ou economia de despesas, sem aumentar o déficit fiscal ou a carga dos contribuintes.
Em suma, olhando para trás a partir do ponto de vista de meados de 2025, a trajetória de desenvolvimento do mercado de criptomoedas já apresenta uma diferença essencial em relação à fase inicial puramente impulsionada por especulação.
Um chefe de pesquisa de ativos digitais de um banco previu que o preço alvo do Bitcoin no final de 2025 seria de 200 mil dólares. A narrativa dominante por trás deste ciclo de mercado mudou de estar ligada a ativos de risco para ser impulsionada por fluxos de capital, e os fundos estão entrando de várias formas. O Bitcoin está se tornando uma ferramenta de alocação para a retirada de ativos dos EUA, mostrando que esta alta não é apenas uma flutuação de preços, mas também um reflexo da alocação global de capital e das tendências macroeconômicas. Nesse sentido, no segundo semestre de 2025, é muito provável que seja um ponto de inflexão histórico onde o sistema financeiro tradicional e o ecossistema das moedas digitais se acoplam profundamente.
Atualmente, o preço do BTC mantém-se na faixa alta de 100-120 mil dólares. Olhando para o segundo semestre, com uma possível redução das taxas de juros pelo Federal Reserve, o crescimento contínuo da adoção de encriptação por empresas e a clarificação das políticas regulatórias, espera-se uma nova fase de desenvolvimento robusto.
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LiquidatorFlash
· 16h atrás
Quem foi morto pela linha de liquidação de 200 vezes de alavancagem?
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TommyTeacher1
· 20h atrás
Esta onda em alta, comprar é o certo.
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GigaBrainAnon
· 07-24 02:38
Vamos entrar numa posição com a instituição.
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AirdropHarvester
· 07-22 07:59
Apenas esta fraca subida ainda está em sonho
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StealthDeployer
· 07-22 07:59
A popularidade evaporou, a força residual chegou.
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PrivacyMaximalist
· 07-22 07:58
As instituições já começaram a comprar na baixa.
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gaslight_gasfeez
· 07-22 07:58
bull ah Até à lua
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BearMarketMonk
· 07-22 07:57
Está tudo bem, o mercado finalmente parece ter algum formato.
A resiliência do mercado de criptomoedas no primeiro semestre de 2025 é forte, impulsionada pela onda de institucionalização que moldará um novo padrão no segundo semestre.
Revisão do primeiro semestre de 2025: o mercado de criptomoedas demonstra resiliência, novo motor em preparação para o segundo semestre.
No primeiro semestre de 2025, a economia global enfrenta a dupla pressão da demora na redução das taxas de juros e da turbulência geopolítica, com a maioria das classes de ativos a passar por volatilidade. No entanto, o Bitcoin liderou o mercado de criptomoedas, mostrando uma forte capacidade de recuperação, completando uma bonita reversão. Com o grande espetáculo da segunda metade do ano prestes a começar, quais dinâmicas chave estão a ser incubadas no mercado?
No início do ano, esperava-se amplamente que a economia dos EUA enfrentasse flutuações acentuadas, mas a situação real mostrou que alcançou um "aterrissagem suave" com uma desaceleração estável. O mercado de trabalho manteve-se relativamente estável, com 139 mil novos empregos em maio, uma taxa de desemprego de 4,2% e um crescimento salarial de 3,9% em relação ao ano anterior. Isso indica que, embora haja sinais de desaceleração no mercado de trabalho, ele ainda permanece saudável. Ao mesmo tempo, os dados de inflação ficaram abaixo das expectativas, com o CPI core de junho subindo 2,7% em relação ao ano anterior, uma ligeira queda em comparação com o período anterior. O mercado espera amplamente que o Federal Reserve inicie cortes de juros em setembro e não em julho.
No entanto, o risco de estagflação está a aumentar. Uma conhecida instituição financeira alertou que a previsão de crescimento do PIB dos EUA para 2025 foi revista de 2% para 1,3%, e a política de tarifas pode aumentar a inflação e conter o crescimento, colocando a economia em uma armadilha de "estagflação". Dentro do Federal Reserve, existem divergências sobre o caminho de cortes nas taxas de juros; o presidente enfatizou que "não há pressa em afrouxar a política", enquanto alguns funcionários defendem cortes antecipados para prevenir riscos de desaceleração econômica. Esta disputa política esconde a contradição entre inflação e crescimento: cortes de juros muito cedo podem agravar a inflação, enquanto ações tardias podem acelerar a recessão econômica.
A variável chave é o efeito retardado das tarifas. O presidente do Fed destacou que a transmissão das tarifas aos preços pode se manifestar nos próximos meses, e os dados de inflação de junho a agosto podem apresentar um "aumento significativo". Uma possível explicação é que as empresas anteriormente mitigaram o impacto de curto prazo por meio de estocagem antecipada, mas à medida que os estoques se esgotam, o aumento dos custos de importação gradualmente elevará os preços finais. Se a inflação ressurgir, o Fed pode ser forçado a adiar o corte de juros, ou até mesmo pausar o ciclo de afrouxamento, reforçando ainda mais as expectativas de estagflação.
Olhando para o segundo semestre, o caminho das políticas ainda é altamente incerto. Os dados de emprego não agrícola e o CPI de julho serão a base decisiva. Se os dados confirmarem que a pressão inflacionária é controlável, o Federal Reserve pode reduzir as taxas de juros em setembro conforme o planejado; se a inflação subir acima das expectativas, o mercado pode enfrentar o impacto do "atraso da posição hawkish", podendo até reexperimentar a estagflação dos anos 70. Nesta luta entre cortes de juros e estagflação, cada decisão do Federal Reserve terá um impacto profundo na direção dos mercados globais.
Apesar dos dados económicos fracos dos EUA, o mercado continua focado nas expectativas de afrouxamento da política. As expectativas de redução das taxas de juro da Reserva Federal em junho de 2025, os avanços na regulação das stablecoins e a recuperação das ações tecnológicas estão a impulsionar o mercado acionista dos EUA, que apresenta uma tendência de alta volátil: o S&P 500 subiu 4,96% durante todo o mês, e o Nasdaq subiu 5,93%, atingindo várias vezes novos máximos históricos.
Vale a pena mencionar que as ações de criptomoedas, representadas por um gigante de stablecoins, tiveram um desempenho impressionante: a empresa viu seu preço de ações disparar mais de 600% após sua listagem na NYSE em 5 de junho, tornando-se uma das IPOs de fintech mais notáveis de 2025; o preço das ações de uma conhecida bolsa de criptomoedas também teve um aumento mensal de 43%.
Por trás deste aumento, está a primeira lei federal de regulamentação de stablecoins, aprovada pelo Senado dos EUA em 17 de junho, que estabelece pela primeira vez um quadro regulatório federal para stablecoins, exigindo que as instituições emissoras mantenham reservas de 1:1 em dólares ou em títulos do governo de curto prazo, e proíbe stablecoins algorítmicas e stablecoins que pagam juros. A vantagem de conformidade de uma das stablecoins globais de segunda maior dimensão (com um valor de mercado de 61 bilhões de dólares) tornou-se a escolha preferida das instituições, e a explosão após a listagem de sua empresa-mãe reflete a forte expectativa do mercado em relação aos 'dividendos regulatórios'.
A tendência de "emissão de ações para compra de moedas" por parte das empresas fortaleceu ainda mais a lógica de ligação entre ações e criptomoedas. De acordo com um determinado relatório, até abril de 2025, 228 empresas listadas globalmente detinham um total de 820.000 bitcoins, sendo que uma empresa possui quase 600.000 bitcoins (representando 2,5% do suprimento total de bitcoins), com um custo médio de cerca de 68.000 dólares, com um lucro não realizado superior a 200%.
Alguns gigantes da tecnologia estão aumentando sua participação em bitcoin por meio de títulos conversíveis, incorporando ativos digitais na estrutura de alocação do balanço patrimonial, formando um novo modelo de operação de capital chamado "emissão de ações para aquisição de moedas". Essa entrada das empresas está mudando de "implantação estratégica" para "aceitação institucional", o que não só sustentou o preço do bitcoin (subida de 10,6% no primeiro semestre de 2025), mas também elevou a legitimidade dos ativos encriptação e o reconhecimento do mercado. Dados de um banco mostram que o volume de liquidações de stablecoins atingiu 28 trilhões de dólares em 2024, superando a soma das duas principais empresas de cartões de crédito, validando o potencial de negócios das instituições relacionadas e revelando a capacidade da pagamentos em blockchain de reconfigurar o sistema de liquidação global.
Olhando para o segundo semestre, se a proposta de lei sobre a moeda estável for aprovada na Câmara dos Representantes e assinada pelo Presidente, isso dará início a uma nova era de regulamentação das moedas estáveis. A conformidade acelerará a entrada de fundos institucionais, e as fronteiras entre o mercado de ações tradicional e o mundo das criptomoedas se fundirão ainda mais, reforçando a "correlação entre moedas e ações", com as ações de criptomoedas podendo continuar fortes, tornando-se o principal motor do mercado estrutural de ações nos EUA.
Em junho, o preço do Bitcoin demonstrou resiliência em uma situação complexa: quando o conflito no Oriente Médio escalou repentinamente em meados de junho, o Bitcoin caiu brevemente abaixo da marca de 100.000 dólares, mas logo se recuperou rapidamente, retornando acima dos 100.000 dólares, apresentando uma tendência independente, desvinculando-se gradualmente dos ativos de risco tradicionais. Uma pesquisa recente de uma determinada exchange em parceria com uma instituição de análise on-chain mostra que investidores institucionais continuam a aumentar suas participações através de canais como ETFs, e as mudanças estruturais no mercado estão remodelando suas características de volatilidade.
Analisando o primeiro semestre de 2025, apesar de os fatores de impacto de preços a curto prazo ainda serem dominados pela oferta de capital e pelos conflitos geopolíticos, em um nível mais essencial, o mercado de criptomoedas pode estar passando pela mudança de paradigma mais profunda desde seu surgimento. Sua trajetória de desenvolvimento não pode mais ser definida apenas por emoções de mercado ou indicadores técnicos, mas está apresentando uma nova vitalidade sob a sinergia de quatro forças: tecnologia, capital, regulação e ecologia. O desempenho do mercado em junho revela claramente que esta indústria está gradualmente se transformando em uma infraestrutura de ativos digitais madura.
Entre eles, a onda de institucionalização atingiu novas alturas em junho, com o tamanho dos ETFs de criptomoedas globalmente superando a marca de 1,1 trilhões de dólares, e apenas um fundo de gestão de ativos teve uma entrada líquida de 4,9 bilhões de dólares em seu ETF de Bitcoin em um único mês. Mais notável é que o nível de participação das instituições financeiras tradicionais está passando por uma transformação qualitativa; por exemplo, um banco de investimento começou a oferecer serviços de empréstimos colateralizados em Bitcoin em parceria com uma bolsa, uma profundidade de participação que supera em muito a abordagem exploratória de Wall Street durante o mercado em alta de 2021. Ao mesmo tempo, a mudança na política monetária do Federal Reserve traz novas variáveis para o mercado, sendo que dados históricos indicam que os ciclos de redução das taxas de juros do Federal Reserve geralmente acompanham um aumento significativo no Bitcoin.
No que diz respeito à regulamentação, a aprovação da lei sobre stablecoins nos Estados Unidos e o estabelecimento do sistema de licenciamento para stablecoins em Hong Kong marcam a construção de uma estrutura inicial de conformidade para ativos digitais nos principais centros financeiros, e essa certeza política está a atrair mais capital tradicional.
Além disso, um consultor de política de ativos digitais da Casa Branca revelou que os Estados Unidos estão trabalhando na construção de uma infraestrutura estratégica de reserva de Bitcoin. A ordem executiva emitida pelo presidente em março deste ano não obrigou o Departamento do Tesouro a divulgar a situação do Bitcoin detido pelo governo, e podemos esperar que ele torne essas informações públicas na segunda metade do ano. O consultor também acrescentou que o governo dos EUA "tende fortemente" a aumentar sua participação em Bitcoin de maneira neutra em relação ao orçamento. Isso significa que o governo dos EUA fornecerá apoio financeiro para a compra de Bitcoin por meio de reestruturação interna de fundos ou economia de despesas, sem aumentar o déficit fiscal ou a carga dos contribuintes.
Em suma, olhando para trás a partir do ponto de vista de meados de 2025, a trajetória de desenvolvimento do mercado de criptomoedas já apresenta uma diferença essencial em relação à fase inicial puramente impulsionada por especulação.
Um chefe de pesquisa de ativos digitais de um banco previu que o preço alvo do Bitcoin no final de 2025 seria de 200 mil dólares. A narrativa dominante por trás deste ciclo de mercado mudou de estar ligada a ativos de risco para ser impulsionada por fluxos de capital, e os fundos estão entrando de várias formas. O Bitcoin está se tornando uma ferramenta de alocação para a retirada de ativos dos EUA, mostrando que esta alta não é apenas uma flutuação de preços, mas também um reflexo da alocação global de capital e das tendências macroeconômicas. Nesse sentido, no segundo semestre de 2025, é muito provável que seja um ponto de inflexão histórico onde o sistema financeiro tradicional e o ecossistema das moedas digitais se acoplam profundamente.
Atualmente, o preço do BTC mantém-se na faixa alta de 100-120 mil dólares. Olhando para o segundo semestre, com uma possível redução das taxas de juros pelo Federal Reserve, o crescimento contínuo da adoção de encriptação por empresas e a clarificação das políticas regulatórias, espera-se uma nova fase de desenvolvimento robusto.