A lógica por trás da criação de mercado com Algoritmo: como usar seu Token para criar Liquidez e estabilidade

No atual ambiente de mercado em que a liquidez das moedas alternativas é escassa, os formadores de mercado que adotam o modelo de opções de compra geralmente optam por vender imediatamente os tokens do projeto assim que os recebem. Essa prática pode parecer contrária à lógica, mas na verdade é baseada em uma rigorosa estratégia de gestão de risco.

Os formadores de mercado seguem o princípio delta neutro, visando lucros estáveis em vez de assumir riscos de volatilidade de preços. O modelo de opções de compra impõe, por si só, um limite ao preço máximo, estabelecendo a exposição máxima ao risco para os formadores de mercado. Considerando que a maioria dos projetos tem dificuldade em manter altos preços a longo prazo, juntamente com o fato de que o prazo dos contratos geralmente é de 12 a 24 meses, vender antecipadamente os tokens pode ser uma escolha mais vantajosa. Mesmo que alguns projetos experimentem uma valorização significativa após 1-2 anos, os ganhos acumulados durante o processo de formação de mercado são suficientes para compensar as perdas de "venda antecipada".

Em geral, existem três principais modelos de colaboração entre os market makers e os projetos:

1. Alugar robôs de market making, a equipe do projeto fornece financiamento, os market makers oferecem suporte técnico
2. Atividade de market making, a equipe do projeto fornece tokens, e o market maker é responsável por vender e dividir os lucros.
3. Modelo de opções de compra, a equipe do projeto fornece Token, os market makers fornecem fundos e obtêm o direito de compra a um preço baixo.

Usando o modelo de opções de compra como exemplo, os termos típicos de criação de mercado podem incluir:

• Disponibilizar ordens de compra e venda com certa profundidade em bolsas de valores mainstream
• Fornecer um pool de liquidez na DEX
• A equipe do projeto fornece uma certa proporção de Tokens como recurso de market making
• Definir múltiplos preços de exercício e quantidades de opções de compra

Como um market maker que implementa rigorosamente a estratégia delta neutra, após receber os tokens do projeto, tomará as seguintes medidas:

1. Inventário de ativos e hedge inicial

   • Calcular a lacuna de fundos necessária para as obrigações de market making
   • Vender imediatamente parte dos Tokens para obter o capital necessário
   • Vender a posição de token restante que não foi coberta

2. Hedge Dinâmico

   • Monitorizar continuamente as mudanças nas posições do market making CEX e do LP DEX
   • Hedge the exposure in a timely manner through perpetual contracts

3. Estratégia de Opções

   • Calcular o valor delta da combinação de opções
   • Hedging the option delta with perpetual contracts
   • Continuar a lucrar com gamma scalping
   • Ajustar dinamicamente a posição de hedge quando a opção se aproxima do valor intrínseco

4. Operação de exercício

   • Executar arbitragem sem risco quando o preço ultrapassa o preço de exercício
   • Comprar Tokens de exercício e vendê-los imediatamente no mercado
   • Fechar a posição de venda a descoberto de hedge ao mesmo tempo

Através de uma série de cálculos e operações precisas, os formadores de mercado conseguem maximizar os seus ganhos sem risco ao mesmo tempo que oferecem liquidez. Esta estratégia não depende de previsões sobre a tendência do mercado, mas sim de um rigoroso controle de risco e uma execução técnica eficiente.

Para os projetos, entender a lógica de operação dos market makers ajuda a formular termos de colaboração mais razoáveis. Ao mesmo tempo, deve-se reconhecer que termos aparentemente vantajosos podem esconder mecanismos de arbitragem cuidadosamente elaborados. No mercado de criptomoedas, manter uma atitude de respeito e um pensamento racional é crucial.