Expandindo o império das moedas estáveis: as novas direções da Tether
A Tether, como gigante da indústria das moedas estáveis, consegue obter anualmente 13 bilhões de dólares de lucro apenas com os juros de títulos do governo, sendo uma das empresas de tecnologia financeira mais lucrativas do mundo. No entanto, ao avaliar seu modelo de negócios, a Tether descobriu que, embora tenha obtido lucros consideráveis na emissão e gestão do USDT, os verdadeiros "dividendos da economia em cadeia" ainda não caíram em suas mãos.
As taxas de Gas cobradas diariamente na Ethereum, o USDT contribuiu com quase 100 mil dólares, representando mais de 6% do consumo total de taxas da Ethereum. Por outro lado, a Tron é o principal palco de captura de valor do USDT. De acordo com os dados mais recentes da cadeia, o volume de transferências e o consumo de Gas do USDT na Tron já representam mais de 98% dessa blockchain pública, e a atividade de negociação na Tron depende quase totalmente do USDT.
A rede Tron atualmente gera uma receita diária em cadeia superior a 2,1 milhões de dólares, com uma receita anualizada que atinge 770 milhões de dólares. A maior parte disso vem das taxas de transferência de alta frequência do USDT. O número de transações em cadeia na Tron alcança 2,46 milhões em 24 horas, com uma taxa média de transação de cerca de 0,85 dólares, que é basicamente consistente com a taxa média em cadeia do USDT. Atualmente, o valor de mercado total da Tron já ultrapassou 25 bilhões de dólares, e sua escala de receita em cadeia está há muito tempo entre as principais de todas as grandes blockchains.
Para a Tether, isso é um típico "desvio na captura de valor". A emissão e a marca do USDT trouxeram um enorme fluxo de usuários e uma demanda de estabilidade em nível industrial, mas todas as taxas de transação na cadeia e os bônus ecológicos foram, a longo prazo, "taxados" pela infraestrutura, em vez de serem dominados pela Tether. Isso não apenas enfraqueceu a influência estratégica da Tether na futura rede de pagamentos e liquidações na cadeia, mas também a deixou sem iniciativa diante de novas ameaças, como a moeda estável desenvolvida pela TRON ou o desvio de fluxo.
Se a Tether se contentar em ser apenas uma "super fábrica de moeda estável" sem ter uma liderança na infraestrutura da cadeia, o teto de valor futuro da Tether será extremamente limitado. Esta é também a razão fundamental pela qual a Tether está investindo fortemente em seu próprio ecossistema de cadeia de moeda estável. Através do modelo de cadeia exclusiva, a Tether não apenas pode "recuperar para seu próprio sistema" as enormes taxas de transação e os dividendos ecológicos que originalmente fluíam para cadeias públicas como Ethereum e Tron, mas também pode estabelecer seu próprio ciclo fechado na cadeia em áreas como pagamentos B2B, liquidações em conformidade e colaboração industrial.
Mais importante ainda, a Tron está atualmente tentando reduzir a dependência do USDT. Recentemente, a Tron lançou a moeda estável USD1. O fundador da Tron é, ele próprio, o consultor deste projeto DeFi, e essas relações complexas parecem sugerir que a Tron pode ter a intenção de gradualmente reduzir o uso e a emissão do USDT nos próximos anos.
Além disso, em termos de custos de taxas, a vantagem da Tron como rede de liquidação de moeda estável também está a diminuir gradualmente. Sem a compra e destruição de TRX, as taxas de cada transação na Tron atualmente superam até mesmo a cara rede de Bitcoin, além de serem superiores à rede principal da Ethereum, à cadeia Apots e à cadeia BNB.
Isto não é uma boa notícia para o USDT, pois, em comparação, a taxa de transferência de USDC através da rede Base é apenas 0,000409 dólares. Até mesmo a funcionalidade Circle Paymaster lançada pela Circle permite que os usuários paguem as taxas de gas com USDC nas redes Arbitrum e Base.
Assim, essas tendências e ameaças competitivas forçam a Tether a ajustar rapidamente sua estratégia comercial.
Plasma: A fonte de ansiedade da Tron
O primeiro passo da Tether foi apoiar discretamente uma nova cadeia chamada Plasma no final de 2024.
No início, eram apenas alguns anúncios e algumas rodadas de financiamento -- a empresa mãe da Tether, Bitfinex(, o Founders Fund de Peter Thiel, Framework e outros investidores injetaram 24 milhões de dólares, além de trazer 3,5 milhões de dólares em financiamento externo, elevando a avaliação da Plasma para 500 milhões de dólares em apenas dois meses.
Plasma usa a mainnet do Bitcoin como camada de liquidação final, herdando a segurança do UTXO, e é diretamente compatível com o EVM na camada de execução. O mais importante é que todas as transações na cadeia podem ser pagas diretamente com USDT para o gas, as transferências de USDT são completamente gratuitas.
É precisamente por causa do simples e direto apelo de "zero taxas" que, recentemente, a equipe oficial liberou a quota do token de governança XPL, permitindo que os usuários depositassem liquidez; a primeira tranche de 500 milhões de dólares foi rapidamente esgotada em poucos minutos, e o novo limite de depósito de 500 milhões de dólares esgotou-se novamente em 30 minutos. Grandes investidores, na ânsia de entrar mais cedo, até pagaram 100 mil dólares em taxas de gás na rede principal do Ethereum para garantir o acesso. Isso demonstra o desejo do mercado por uma "cadeia de moeda estável sem taxas".
Para além da arquitetura técnica, o Plasma também introduziu discretamente duas fichas. A primeira é a "privacidade nativa". As transferências na cadeia são, por padrão, públicas, mas se o usuário precisar ocultar o endereço e o montante, basta marcar uma opção na carteira para entrar em modo de ocultação; em caso de auditorias ou requisitos de conformidade, também é possível optar por divulgar seletivamente. A segunda é a "liquidez do Bitcoin". O Plasma promete, através de uma ponte sem permissão, integrar BTC nativo de forma fluida na cadeia, juntamente com o fundo profundo em dólares da Tether, permitindo trocas com baixo deslizamento e empréstimos com colateral em BTC para moeda estável, tudo no mesmo ambiente.
![Mão esquerda Plasma, mão direita Stable, o império de moeda estável da Tether se expande])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d0cb5a2c2cd74a0e1b936e2b84739a35.webp(
Tudo isso coincide exatamente com as ações da Tether de "acumular bitcoins" no último ano. A equipe da Plasma e os parceiros da Bitfinex sempre foram defensores do bitcoin.
No centro do palco da Conferência Bitcoin de 2025, o CEO da Tether, Paolo Ardoino, afirmou: "O Bitcoin é o meu Wukong, é nosso amigo."
Na primavera de 2025, a Tether anunciou que se tornaria o principal acionista da Twenty One Capital, uma empresa que, através de fusões e aquisições, está listada na Nasdaq e é uma empresa financeira de bitcoin semelhante à MicroStrategy.
A Tether investiu 458,7 milhões de dólares para aumentar a sua participação em BTC, e transferiu 37.000 moedas de Bitcoin para um novo endereço, fornecendo munição para a Twenty One Capital. Atualmente, a Tether e a Twenty One Capital detêm um total de aproximadamente 137.000 moedas de Bitcoin, sendo apenas superadas pela MicroStrategy e pela empresa de mineração MARA Holdings, tornando-se a terceira maior empresa listada que detém Bitcoin.
O mundo exterior estava originalmente confuso sobre o que a Tether pretendia ao trocar os lucros da moeda estável por "ouro digital". Agora, a resposta é clara: o USDT serve como moeda de liquidação, enquanto o BTC é usado como ativo de reserva. Ambos se fundem no Plasma, reunindo os 150 bilhões de dólares em USDT espalhados por mais de dez redes em uma camada de liquidação unificada, permitindo que transferências, trocas e resgates ocorram no próprio território da Tether.
Quando a versão de teste da mainnet for lançada, a Plasma estará entre as nove maiores blockchains do mundo em termos de liquidez de moeda estável, com um valor de 1 bilhão de dólares.
No passado, a Tether tinha que seguir o ritmo do Ethereum e da Tron. Assim que um deles aumentava as taxas ou alterava as regras, o USDT só podia se adaptar passivamente. A infraestrutura que suporta o USDT, como a liquidação, execução e ponte, ), também estava em grande medida fora do controle da Tether. Mas agora, a Plasma colocou a emissão, circulação e resgate totalmente dentro de seu próprio ecossistema, e a Tether também ganhará mais poder de precificação e voz, naturalmente segurando a alavanca de cobrança dessa camada de rede.
Quanto pode o Plasma ganhar a mais para a Tether em um ano?
Embora o Plasma ofereça transferências de USDT sem taxas, isso não significa que o Plasma não tenha receita.
O Plasma atreve-se a dizer aos usuários "Transferências USDT completamente gratuitas", não porque a Tether esteja a subsidiar com dinheiro real, mas sim porque dividiu as transações em duas formas de cobrança, com base na complexidade e prioridade. De forma simples, é como dizer "Crianças com menos de 1,2 metros têm entrada gratuita".
As transferências normais de USDT ocupam pouco espaço no bloco, como "crianças com menos de 1,2 metros", os nós empacotam diretamente esse tipo de transação no bloco, não cobrando Gas dos usuários. Mas, para evitar transações de lixo, a Plasma tem um limite básico de capacidade. Ao mesmo tempo, para evitar abusos, os usuários também precisam deixar um pequeno depósito na cadeia, que serve como garantia: uma vez que o limite de abuso é acionado, esse depósito será automaticamente confiscado. Assim, mantém-se a experiência "gratuita" e bloqueia-se o tráfego indesejado.
E outros pedidos que vão além de simples transferências, ou seja, operações mais complexas, como chamar múltiplos contratos de uma só vez, liquidações em massa, liquidações instantâneas em nível institucional, etc., serão reconhecidos pelo sistema e exigirão o pagamento de taxas. A principal fonte de receita dos nós Plasma vem daqui, além de pequenas taxas cobradas por serviços de cross-chain e custódia, permitindo que toda a rede tenha capacidade de auto-sustentação. Também porque transferências simples não são mais cobradas, o preço do modelo de cobrança pode ser mais flexível: de acordo com as estimativas atuais na blockchain, mil transações gratuitas por segundo consomem recursos extremamente baixos, permitindo que os nós cubram os custos e mantenham lucros com um pequeno número de serviços de alto nível.
O que sustenta este mecanismo é a "estrutura de dupla camada" do Plasma. A camada inferior ancla periodicamente o estado do bloco de volta ao Bitcoin, delegando a segurança à prova de trabalho do BTC; a camada superior é compatível diretamente com EVM, permitindo que os desenvolvedores movam contratos Ethereum para cá e os executem. Ao remover o cálculo tradicional de Gas, a eficiência de execução até aumenta. Um relatório de avaliação mencionou que o consenso melhorado do Plasma consegue processar de forma estável, em um teste de estresse, milhares de transações com um único núcleo de CPU, enquanto as recompensas dos nós vêm completamente daquela parte das transações complexas.
Então, como o Plasma realmente ganha dinheiro? A resposta já está clara.
Primeiro, "linha dedicada" de nível empresarial -- se empresas de remessa transfronteiriça ou editoras de jogos quiserem aumentar a transferência de milissegundos para sub-milissegundos, precisam entrar na faixa paga, pagando uma taxa mensal fixa em USDT para garantir a largura de banda.
Segundo, contratos e liquidação em massa -- a chamada de protocolos DeFi com lógica complexa ainda requer o pagamento de Gas, apenas que a unidade de cálculo muda de ETH para USDT.
Terceiro, a ponte e a custódia -- transferir ativos de outras cadeias para o Plasma ou resgatar do Plasma, ambos exigem o pagamento de um imposto de exportação de valor mínimo, que vai para o tesouro do Plasma, e depois é distribuído conforme as regras para os nós e a fundação.
Quarto, inflação do token de governança XPL -- os validadores que penhoram XPL recebem recompensas de bloco, o tesouro da Plasma retém uma parte para leilão ao longo do tempo, destinada a subsidiar continuamente o pagamento de 0gas para USDT ponto a ponto.
A soma dos quatro é suficiente para reembolsar os custos da rede de transferências gratuitas, e ainda pode trazer um novo fluxo de caixa para a Tether.
Se o Plasma conseguir captar o fluxo de USDT que atualmente corre na maioria das redes Tron e Ethereum, a primeira entrada direta será a maior parte das taxas de transação na cadeia que foi capturada por Tron e Ethereum -- a receita anual poderá atingir cerca de 1 a 2 bilhões de dólares, além dos serviços empresariais e taxas de interoperabilidade, a nova faixa de receita poderá alcançar entre 1,2 a 3 bilhões de dólares.
Mas devido à isenção de taxas normais de transferência de USDT através do Plasma, estima-se conservadoramente que o Plasma possa gerar 1 bilhão de dólares em receita para a Tether em um ano.
E o Plasma pode ter outros benefícios implícitos e externalidades ecológicas: como atrair nova liquidez significativa e projetos, cobrando um certo "imposto"; fornecer SDK, acesso a nós empresariais, cobrando taxas comerciais para aplicações na cadeia, etc.
Comparar este novo fluxo de caixa com o livro razão existente da Tether torna-se mais intuitivo: em 2024, dos aproximadamente 13 bilhões de dólares de receita da Tether, 7 bilhões vêm de juros de títulos do governo, 45 milhões vêm de uma taxa de emissão/reembolso de 0,1%, e os restantes quase 6 bilhões são ganhos de investimento em bitcoin, ouro e projetos iniciais. Isso significa que o Plasma pode aumentar o lucro anual da Tether em cerca de 15% a 20%.
Estável: cadeia L1 USDT sob medida para instituições
Depois que a Plasma abraçou a liquidez dos grandes investidores e o ecossistema de desenvolvedores na cadeia, a Tether não parou por aí. Este mês, uma cadeia L1 apoiada pelo protocolo de liquidez unificada USDT0 da Bitfinex e USDT foi oficialmente anunciada, com o CEO da Tether, Paolo Ardoino, como consultor do projeto.
Diferente da Plasma, que é uma L2 do Bitcoin, a Stable é uma cadeia L1. Embora também use USDT como gás e as transferências ponto a ponto de USDT sejam gratuitas, ela está direcionada a um público completamente diferente: instituições financeiras globais, liquidações empresariais, liquidações de grandes volumes, finanças empresariais em cadeia, B2B transações transfronteiriças, e não para investidores individuais/cenários de baixo valor.
Atualmente, a rede de teste interna da moeda estável está online, e a equipe está guiando a construção inicial.
Ver original
Esta página pode conter conteúdos de terceiros, que são fornecidos apenas para fins informativos (sem representações/garantias) e não devem ser considerados como uma aprovação dos seus pontos de vista pela Gate, nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações.
12 gostos
Recompensa
12
4
Partilhar
Comentar
0/400
RugpullTherapist
· 07-25 13:38
TRON dá aos idiotas a chance de escapar
Ver originalResponder0
ETHReserveBank
· 07-25 13:37
É muito brutal, possui uma renda anual de 13 bilhões de dólares.
Ver originalResponder0
OneBlockAtATime
· 07-25 13:37
TRON tão bom que USDT está a deixar-se levar.
Ver originalResponder0
CommunityLurker
· 07-25 13:29
Rendimentos tão altos e ainda tão gananciosos, a moeda estável deve ser gananciosa.
A Tether expande seu território: Plasma e Stable Chain atuam em conjunto para dominar a economia na cadeia.
Expandindo o império das moedas estáveis: as novas direções da Tether
A Tether, como gigante da indústria das moedas estáveis, consegue obter anualmente 13 bilhões de dólares de lucro apenas com os juros de títulos do governo, sendo uma das empresas de tecnologia financeira mais lucrativas do mundo. No entanto, ao avaliar seu modelo de negócios, a Tether descobriu que, embora tenha obtido lucros consideráveis na emissão e gestão do USDT, os verdadeiros "dividendos da economia em cadeia" ainda não caíram em suas mãos.
As taxas de Gas cobradas diariamente na Ethereum, o USDT contribuiu com quase 100 mil dólares, representando mais de 6% do consumo total de taxas da Ethereum. Por outro lado, a Tron é o principal palco de captura de valor do USDT. De acordo com os dados mais recentes da cadeia, o volume de transferências e o consumo de Gas do USDT na Tron já representam mais de 98% dessa blockchain pública, e a atividade de negociação na Tron depende quase totalmente do USDT.
A rede Tron atualmente gera uma receita diária em cadeia superior a 2,1 milhões de dólares, com uma receita anualizada que atinge 770 milhões de dólares. A maior parte disso vem das taxas de transferência de alta frequência do USDT. O número de transações em cadeia na Tron alcança 2,46 milhões em 24 horas, com uma taxa média de transação de cerca de 0,85 dólares, que é basicamente consistente com a taxa média em cadeia do USDT. Atualmente, o valor de mercado total da Tron já ultrapassou 25 bilhões de dólares, e sua escala de receita em cadeia está há muito tempo entre as principais de todas as grandes blockchains.
Para a Tether, isso é um típico "desvio na captura de valor". A emissão e a marca do USDT trouxeram um enorme fluxo de usuários e uma demanda de estabilidade em nível industrial, mas todas as taxas de transação na cadeia e os bônus ecológicos foram, a longo prazo, "taxados" pela infraestrutura, em vez de serem dominados pela Tether. Isso não apenas enfraqueceu a influência estratégica da Tether na futura rede de pagamentos e liquidações na cadeia, mas também a deixou sem iniciativa diante de novas ameaças, como a moeda estável desenvolvida pela TRON ou o desvio de fluxo.
Se a Tether se contentar em ser apenas uma "super fábrica de moeda estável" sem ter uma liderança na infraestrutura da cadeia, o teto de valor futuro da Tether será extremamente limitado. Esta é também a razão fundamental pela qual a Tether está investindo fortemente em seu próprio ecossistema de cadeia de moeda estável. Através do modelo de cadeia exclusiva, a Tether não apenas pode "recuperar para seu próprio sistema" as enormes taxas de transação e os dividendos ecológicos que originalmente fluíam para cadeias públicas como Ethereum e Tron, mas também pode estabelecer seu próprio ciclo fechado na cadeia em áreas como pagamentos B2B, liquidações em conformidade e colaboração industrial.
Mais importante ainda, a Tron está atualmente tentando reduzir a dependência do USDT. Recentemente, a Tron lançou a moeda estável USD1. O fundador da Tron é, ele próprio, o consultor deste projeto DeFi, e essas relações complexas parecem sugerir que a Tron pode ter a intenção de gradualmente reduzir o uso e a emissão do USDT nos próximos anos.
Além disso, em termos de custos de taxas, a vantagem da Tron como rede de liquidação de moeda estável também está a diminuir gradualmente. Sem a compra e destruição de TRX, as taxas de cada transação na Tron atualmente superam até mesmo a cara rede de Bitcoin, além de serem superiores à rede principal da Ethereum, à cadeia Apots e à cadeia BNB.
Isto não é uma boa notícia para o USDT, pois, em comparação, a taxa de transferência de USDC através da rede Base é apenas 0,000409 dólares. Até mesmo a funcionalidade Circle Paymaster lançada pela Circle permite que os usuários paguem as taxas de gas com USDC nas redes Arbitrum e Base.
Assim, essas tendências e ameaças competitivas forçam a Tether a ajustar rapidamente sua estratégia comercial.
Plasma: A fonte de ansiedade da Tron
O primeiro passo da Tether foi apoiar discretamente uma nova cadeia chamada Plasma no final de 2024.
No início, eram apenas alguns anúncios e algumas rodadas de financiamento -- a empresa mãe da Tether, Bitfinex(, o Founders Fund de Peter Thiel, Framework e outros investidores injetaram 24 milhões de dólares, além de trazer 3,5 milhões de dólares em financiamento externo, elevando a avaliação da Plasma para 500 milhões de dólares em apenas dois meses.
Plasma usa a mainnet do Bitcoin como camada de liquidação final, herdando a segurança do UTXO, e é diretamente compatível com o EVM na camada de execução. O mais importante é que todas as transações na cadeia podem ser pagas diretamente com USDT para o gas, as transferências de USDT são completamente gratuitas.
É precisamente por causa do simples e direto apelo de "zero taxas" que, recentemente, a equipe oficial liberou a quota do token de governança XPL, permitindo que os usuários depositassem liquidez; a primeira tranche de 500 milhões de dólares foi rapidamente esgotada em poucos minutos, e o novo limite de depósito de 500 milhões de dólares esgotou-se novamente em 30 minutos. Grandes investidores, na ânsia de entrar mais cedo, até pagaram 100 mil dólares em taxas de gás na rede principal do Ethereum para garantir o acesso. Isso demonstra o desejo do mercado por uma "cadeia de moeda estável sem taxas".
Para além da arquitetura técnica, o Plasma também introduziu discretamente duas fichas. A primeira é a "privacidade nativa". As transferências na cadeia são, por padrão, públicas, mas se o usuário precisar ocultar o endereço e o montante, basta marcar uma opção na carteira para entrar em modo de ocultação; em caso de auditorias ou requisitos de conformidade, também é possível optar por divulgar seletivamente. A segunda é a "liquidez do Bitcoin". O Plasma promete, através de uma ponte sem permissão, integrar BTC nativo de forma fluida na cadeia, juntamente com o fundo profundo em dólares da Tether, permitindo trocas com baixo deslizamento e empréstimos com colateral em BTC para moeda estável, tudo no mesmo ambiente.
![Mão esquerda Plasma, mão direita Stable, o império de moeda estável da Tether se expande])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d0cb5a2c2cd74a0e1b936e2b84739a35.webp(
Tudo isso coincide exatamente com as ações da Tether de "acumular bitcoins" no último ano. A equipe da Plasma e os parceiros da Bitfinex sempre foram defensores do bitcoin.
No centro do palco da Conferência Bitcoin de 2025, o CEO da Tether, Paolo Ardoino, afirmou: "O Bitcoin é o meu Wukong, é nosso amigo."
Na primavera de 2025, a Tether anunciou que se tornaria o principal acionista da Twenty One Capital, uma empresa que, através de fusões e aquisições, está listada na Nasdaq e é uma empresa financeira de bitcoin semelhante à MicroStrategy.
A Tether investiu 458,7 milhões de dólares para aumentar a sua participação em BTC, e transferiu 37.000 moedas de Bitcoin para um novo endereço, fornecendo munição para a Twenty One Capital. Atualmente, a Tether e a Twenty One Capital detêm um total de aproximadamente 137.000 moedas de Bitcoin, sendo apenas superadas pela MicroStrategy e pela empresa de mineração MARA Holdings, tornando-se a terceira maior empresa listada que detém Bitcoin.
O mundo exterior estava originalmente confuso sobre o que a Tether pretendia ao trocar os lucros da moeda estável por "ouro digital". Agora, a resposta é clara: o USDT serve como moeda de liquidação, enquanto o BTC é usado como ativo de reserva. Ambos se fundem no Plasma, reunindo os 150 bilhões de dólares em USDT espalhados por mais de dez redes em uma camada de liquidação unificada, permitindo que transferências, trocas e resgates ocorram no próprio território da Tether.
Quando a versão de teste da mainnet for lançada, a Plasma estará entre as nove maiores blockchains do mundo em termos de liquidez de moeda estável, com um valor de 1 bilhão de dólares.
No passado, a Tether tinha que seguir o ritmo do Ethereum e da Tron. Assim que um deles aumentava as taxas ou alterava as regras, o USDT só podia se adaptar passivamente. A infraestrutura que suporta o USDT, como a liquidação, execução e ponte, ), também estava em grande medida fora do controle da Tether. Mas agora, a Plasma colocou a emissão, circulação e resgate totalmente dentro de seu próprio ecossistema, e a Tether também ganhará mais poder de precificação e voz, naturalmente segurando a alavanca de cobrança dessa camada de rede.
Quanto pode o Plasma ganhar a mais para a Tether em um ano?
Embora o Plasma ofereça transferências de USDT sem taxas, isso não significa que o Plasma não tenha receita.
O Plasma atreve-se a dizer aos usuários "Transferências USDT completamente gratuitas", não porque a Tether esteja a subsidiar com dinheiro real, mas sim porque dividiu as transações em duas formas de cobrança, com base na complexidade e prioridade. De forma simples, é como dizer "Crianças com menos de 1,2 metros têm entrada gratuita".
As transferências normais de USDT ocupam pouco espaço no bloco, como "crianças com menos de 1,2 metros", os nós empacotam diretamente esse tipo de transação no bloco, não cobrando Gas dos usuários. Mas, para evitar transações de lixo, a Plasma tem um limite básico de capacidade. Ao mesmo tempo, para evitar abusos, os usuários também precisam deixar um pequeno depósito na cadeia, que serve como garantia: uma vez que o limite de abuso é acionado, esse depósito será automaticamente confiscado. Assim, mantém-se a experiência "gratuita" e bloqueia-se o tráfego indesejado.
E outros pedidos que vão além de simples transferências, ou seja, operações mais complexas, como chamar múltiplos contratos de uma só vez, liquidações em massa, liquidações instantâneas em nível institucional, etc., serão reconhecidos pelo sistema e exigirão o pagamento de taxas. A principal fonte de receita dos nós Plasma vem daqui, além de pequenas taxas cobradas por serviços de cross-chain e custódia, permitindo que toda a rede tenha capacidade de auto-sustentação. Também porque transferências simples não são mais cobradas, o preço do modelo de cobrança pode ser mais flexível: de acordo com as estimativas atuais na blockchain, mil transações gratuitas por segundo consomem recursos extremamente baixos, permitindo que os nós cubram os custos e mantenham lucros com um pequeno número de serviços de alto nível.
O que sustenta este mecanismo é a "estrutura de dupla camada" do Plasma. A camada inferior ancla periodicamente o estado do bloco de volta ao Bitcoin, delegando a segurança à prova de trabalho do BTC; a camada superior é compatível diretamente com EVM, permitindo que os desenvolvedores movam contratos Ethereum para cá e os executem. Ao remover o cálculo tradicional de Gas, a eficiência de execução até aumenta. Um relatório de avaliação mencionou que o consenso melhorado do Plasma consegue processar de forma estável, em um teste de estresse, milhares de transações com um único núcleo de CPU, enquanto as recompensas dos nós vêm completamente daquela parte das transações complexas.
Então, como o Plasma realmente ganha dinheiro? A resposta já está clara.
Primeiro, "linha dedicada" de nível empresarial -- se empresas de remessa transfronteiriça ou editoras de jogos quiserem aumentar a transferência de milissegundos para sub-milissegundos, precisam entrar na faixa paga, pagando uma taxa mensal fixa em USDT para garantir a largura de banda.
Segundo, contratos e liquidação em massa -- a chamada de protocolos DeFi com lógica complexa ainda requer o pagamento de Gas, apenas que a unidade de cálculo muda de ETH para USDT.
Terceiro, a ponte e a custódia -- transferir ativos de outras cadeias para o Plasma ou resgatar do Plasma, ambos exigem o pagamento de um imposto de exportação de valor mínimo, que vai para o tesouro do Plasma, e depois é distribuído conforme as regras para os nós e a fundação.
Quarto, inflação do token de governança XPL -- os validadores que penhoram XPL recebem recompensas de bloco, o tesouro da Plasma retém uma parte para leilão ao longo do tempo, destinada a subsidiar continuamente o pagamento de 0gas para USDT ponto a ponto.
A soma dos quatro é suficiente para reembolsar os custos da rede de transferências gratuitas, e ainda pode trazer um novo fluxo de caixa para a Tether.
Se o Plasma conseguir captar o fluxo de USDT que atualmente corre na maioria das redes Tron e Ethereum, a primeira entrada direta será a maior parte das taxas de transação na cadeia que foi capturada por Tron e Ethereum -- a receita anual poderá atingir cerca de 1 a 2 bilhões de dólares, além dos serviços empresariais e taxas de interoperabilidade, a nova faixa de receita poderá alcançar entre 1,2 a 3 bilhões de dólares.
Mas devido à isenção de taxas normais de transferência de USDT através do Plasma, estima-se conservadoramente que o Plasma possa gerar 1 bilhão de dólares em receita para a Tether em um ano.
E o Plasma pode ter outros benefícios implícitos e externalidades ecológicas: como atrair nova liquidez significativa e projetos, cobrando um certo "imposto"; fornecer SDK, acesso a nós empresariais, cobrando taxas comerciais para aplicações na cadeia, etc.
Comparar este novo fluxo de caixa com o livro razão existente da Tether torna-se mais intuitivo: em 2024, dos aproximadamente 13 bilhões de dólares de receita da Tether, 7 bilhões vêm de juros de títulos do governo, 45 milhões vêm de uma taxa de emissão/reembolso de 0,1%, e os restantes quase 6 bilhões são ganhos de investimento em bitcoin, ouro e projetos iniciais. Isso significa que o Plasma pode aumentar o lucro anual da Tether em cerca de 15% a 20%.
Estável: cadeia L1 USDT sob medida para instituições
Depois que a Plasma abraçou a liquidez dos grandes investidores e o ecossistema de desenvolvedores na cadeia, a Tether não parou por aí. Este mês, uma cadeia L1 apoiada pelo protocolo de liquidez unificada USDT0 da Bitfinex e USDT foi oficialmente anunciada, com o CEO da Tether, Paolo Ardoino, como consultor do projeto.
Diferente da Plasma, que é uma L2 do Bitcoin, a Stable é uma cadeia L1. Embora também use USDT como gás e as transferências ponto a ponto de USDT sejam gratuitas, ela está direcionada a um público completamente diferente: instituições financeiras globais, liquidações empresariais, liquidações de grandes volumes, finanças empresariais em cadeia, B2B transações transfronteiriças, e não para investidores individuais/cenários de baixo valor.
Atualmente, a rede de teste interna da moeda estável está online, e a equipe está guiando a construção inicial.