De "Paraíso da Inovação" a "Orientação Regulamentar": O Caminho da Regulamentação Web3 em Cingapura
Nos últimos anos, Singapura tem sido vista como um dos principais destinos globais para empresas de criptomoedas e Web3. Graças ao seu ambiente de inovação aberto, sistema jurídico estável e políticas relativamente flexíveis, esta cidade-estado atraiu muitos participantes da indústria de criptomoedas, sendo uma vez elogiada como a "capital das criptomoedas da Ásia".
No entanto, com o passar do tempo, a estratégia regulatória de Singapura está passando por uma mudança. Do modelo inicial de "encorajar a inovação", está gradualmente passando para uma abordagem mais robusta, que foca mais na "prevenção de riscos". Essa mudança gerou discussões na indústria sobre se Singapura está a apertar as políticas de Web3.
Na verdade, essa mudança parece mais com o fato de que Singapura, após completar a "acumulação primitiva" inicial, começou a realizar uma governança setorial mais refinada. Vamos revisar a evolução da regulamentação Web3 em Singapura:
Início: Inovação aberta, acumulando forças para o lançamento
Em 2019, Singapura lançou a Lei dos Serviços de Pagamento (PSA), que forneceu uma estrutura legal clara para os serviços de tokens de pagamento digital (DPT). Esta iniciativa delineou um caminho de conformidade para empresas como exchanges de criptomoedas e serviços de wallet. Ao mesmo tempo, a Autoridade Monetária de Singapura (MAS) tem promovido ativamente a inovação tecnológica, lançando vários projetos experimentais para explorar moedas digitais de banco central e ativos tokenizados.
Esta fase pode ser vista como um período de "aproveitar a oportunidade". Desde que não se ultrapasse a linha da conformidade, as empresas podem ousar em suas inovações. Para muitas equipes de start-up, esta é sem dúvida uma rara oportunidade de desenvolvimento.
Risco Emergente: Aumento da Regulamentação
Com o rápido desenvolvimento da indústria, alguns riscos potenciais começaram a surgir. Em 2022, a Three Arrows Capital (3AC) colapsou em Singapura, seguida pelo notório colapso da FTX, eventos que soaram o alarme para a gestão financeira de Singapura. Como um importante centro financeiro global, Singapura percebeu que manter a credibilidade nacional é mais importante do que simplesmente apoiar o desenvolvimento das empresas.
Para enfrentar esses desafios, as autoridades reguladoras de Singapura adotaram uma série de medidas. Por um lado, ao implementar a Lei de Serviços Financeiros e Mercados (FSM) mais rigorosa, reforçaram a supervisão sobre os prestadores de serviços de criptomoedas; por outro, também estabeleceram restrições claras ao comportamento dos investidores de varejo, enfatizando a importância do investimento racional.
Investidores de Retalho: De "Liberdade" a "Racionalidade"
No final de 2023, as diretrizes regulatórias publicadas pela MAS impuseram múltiplas restrições aos investidores de retalho. As novas regras exigem que os prestadores de serviços de criptomoeda não ofereçam qualquer forma de recompensa aos investidores de retalho, como reembolsos, airdrops ou subsídios de negociação; ao mesmo tempo, proíbe a oferta de alavancagem, depósitos por cartão de crédito e outras funcionalidades que possam aumentar o risco. Além disso, os prestadores de serviços devem avaliar a capacidade de risco dos usuários e definir limites de investimento com base no seu valor líquido de ativos.
Estas medidas transmitem claramente a intenção regulatória de Singapura: cultivar investidores racionais, em vez de incentivar comportamentos especulativos.
Prestador de serviços: Atualização de conformidade
Até 2025, essa tendência será ainda mais evidente. No guia de políticas final publicado pela MAS em 30 de maio, foi estipulado que todas as empresas que não obtiverem uma licença de prestador de serviços de tokens digitais (DTSP), se quiserem continuar a oferecer serviços a clientes no exterior, devem concluir a atualização de conformidade até 30 de junho de 2025. Esta política não tem período de transição e não deixa espaço para negociação.
Atualmente, apenas algumas empresas líderes obtiveram aprovação, como Coinbase, Circle, HashKey e OKX SG. Algumas outras empresas estão em estado de isenção, como Cobo, Matrixport e Antalpha. Essas empresas passaram por rigorosas verificações de combate à lavagem de dinheiro e avaliação de riscos, ou mantêm uma alta cooperação com as autoridades reguladoras.
Para outras empresas, ou escolhem mudar para outros mercados, ou completar rapidamente a atualização de conformidade.
Gestão de Fundos: Aumento das Exigências de Especialização
A atualização da regulamentação em Singapura não envolve apenas investidores de varejo e prestadores de serviços, mas também se estende ao setor de gestão de fundos. Como um tradicional centro de fundos na região da Ásia-Pacífico, Singapura está se esforçando para integrar ativos virtuais nos processos formais de gestão de fundos.
O regulamento da MAS estabelece que, mesmo que apenas sirvam "investidores qualificados", as instituições que desejam estabelecer fundos de criptomoeda em Cingapura devem ter as qualificações adequadas. Isso inclui a capacidade de hedging de riscos, identificação de ativos dos clientes, estabelecimento de processos internos de controle de riscos e até mesmo mecanismos de relatórios de combate à lavagem de dinheiro, entre outros requisitos abrangentes.
Isso significa que a era em que era possível estabelecer rapidamente fundos com base em modelos simples em Singapura já terminou. O gerenciamento de fundos de criptomoeda no futuro será mais profissionalizado e regulamentado.
Conclusão: Atualização da regulamentação ou evolução da indústria?
Diante desta onda de intensificação da regulação, algumas pessoas acreditam que Singapura já não é o lugar ideal para o Web3. Mas, de outra perspectiva, isso é, na verdade, um processo natural de evolução da regulação - da "permissão para experimentar" à "normatização da ordem", que é o caminho necessário para qualquer mercado emergente alcançar a maturidade.
Hoje, Singapura, embora não receba mais comportamentos puramente especulativos, ainda é um dos mercados mais atraentes do mundo para equipes que possuem verdadeira competência técnica e um planejamento de desenvolvimento a longo prazo.
Como disse o vice-presidente da MAS: "Damos as boas-vindas à inovação responsável, mas não toleramos comportamentos que abusem da confiança." Em outras palavras, Singapura ainda acolhe empresas que desejam fazer contribuições substanciais no campo do Web3, mas não permitirá mais comportamentos especulativos de curto prazo.
No entanto, há também a opinião de que a indústria Web3 ainda está em uma fase inicial de desenvolvimento, e a imposição de regulamentações rigorosas muito cedo pode sufocar a inovação. Encontrar um equilíbrio entre incentivar a inovação e prevenir riscos será um desafio contínuo para Singapura e outros órgãos reguladores.
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Mudança na regulamentação Web3 de Cingapura: de paraíso da inovação a orientação normativa
De "Paraíso da Inovação" a "Orientação Regulamentar": O Caminho da Regulamentação Web3 em Cingapura
Nos últimos anos, Singapura tem sido vista como um dos principais destinos globais para empresas de criptomoedas e Web3. Graças ao seu ambiente de inovação aberto, sistema jurídico estável e políticas relativamente flexíveis, esta cidade-estado atraiu muitos participantes da indústria de criptomoedas, sendo uma vez elogiada como a "capital das criptomoedas da Ásia".
No entanto, com o passar do tempo, a estratégia regulatória de Singapura está passando por uma mudança. Do modelo inicial de "encorajar a inovação", está gradualmente passando para uma abordagem mais robusta, que foca mais na "prevenção de riscos". Essa mudança gerou discussões na indústria sobre se Singapura está a apertar as políticas de Web3.
Na verdade, essa mudança parece mais com o fato de que Singapura, após completar a "acumulação primitiva" inicial, começou a realizar uma governança setorial mais refinada. Vamos revisar a evolução da regulamentação Web3 em Singapura:
Início: Inovação aberta, acumulando forças para o lançamento
Em 2019, Singapura lançou a Lei dos Serviços de Pagamento (PSA), que forneceu uma estrutura legal clara para os serviços de tokens de pagamento digital (DPT). Esta iniciativa delineou um caminho de conformidade para empresas como exchanges de criptomoedas e serviços de wallet. Ao mesmo tempo, a Autoridade Monetária de Singapura (MAS) tem promovido ativamente a inovação tecnológica, lançando vários projetos experimentais para explorar moedas digitais de banco central e ativos tokenizados.
Esta fase pode ser vista como um período de "aproveitar a oportunidade". Desde que não se ultrapasse a linha da conformidade, as empresas podem ousar em suas inovações. Para muitas equipes de start-up, esta é sem dúvida uma rara oportunidade de desenvolvimento.
Risco Emergente: Aumento da Regulamentação
Com o rápido desenvolvimento da indústria, alguns riscos potenciais começaram a surgir. Em 2022, a Three Arrows Capital (3AC) colapsou em Singapura, seguida pelo notório colapso da FTX, eventos que soaram o alarme para a gestão financeira de Singapura. Como um importante centro financeiro global, Singapura percebeu que manter a credibilidade nacional é mais importante do que simplesmente apoiar o desenvolvimento das empresas.
Para enfrentar esses desafios, as autoridades reguladoras de Singapura adotaram uma série de medidas. Por um lado, ao implementar a Lei de Serviços Financeiros e Mercados (FSM) mais rigorosa, reforçaram a supervisão sobre os prestadores de serviços de criptomoedas; por outro, também estabeleceram restrições claras ao comportamento dos investidores de varejo, enfatizando a importância do investimento racional.
Investidores de Retalho: De "Liberdade" a "Racionalidade"
No final de 2023, as diretrizes regulatórias publicadas pela MAS impuseram múltiplas restrições aos investidores de retalho. As novas regras exigem que os prestadores de serviços de criptomoeda não ofereçam qualquer forma de recompensa aos investidores de retalho, como reembolsos, airdrops ou subsídios de negociação; ao mesmo tempo, proíbe a oferta de alavancagem, depósitos por cartão de crédito e outras funcionalidades que possam aumentar o risco. Além disso, os prestadores de serviços devem avaliar a capacidade de risco dos usuários e definir limites de investimento com base no seu valor líquido de ativos.
Estas medidas transmitem claramente a intenção regulatória de Singapura: cultivar investidores racionais, em vez de incentivar comportamentos especulativos.
Prestador de serviços: Atualização de conformidade
Até 2025, essa tendência será ainda mais evidente. No guia de políticas final publicado pela MAS em 30 de maio, foi estipulado que todas as empresas que não obtiverem uma licença de prestador de serviços de tokens digitais (DTSP), se quiserem continuar a oferecer serviços a clientes no exterior, devem concluir a atualização de conformidade até 30 de junho de 2025. Esta política não tem período de transição e não deixa espaço para negociação.
Atualmente, apenas algumas empresas líderes obtiveram aprovação, como Coinbase, Circle, HashKey e OKX SG. Algumas outras empresas estão em estado de isenção, como Cobo, Matrixport e Antalpha. Essas empresas passaram por rigorosas verificações de combate à lavagem de dinheiro e avaliação de riscos, ou mantêm uma alta cooperação com as autoridades reguladoras.
Para outras empresas, ou escolhem mudar para outros mercados, ou completar rapidamente a atualização de conformidade.
Gestão de Fundos: Aumento das Exigências de Especialização
A atualização da regulamentação em Singapura não envolve apenas investidores de varejo e prestadores de serviços, mas também se estende ao setor de gestão de fundos. Como um tradicional centro de fundos na região da Ásia-Pacífico, Singapura está se esforçando para integrar ativos virtuais nos processos formais de gestão de fundos.
O regulamento da MAS estabelece que, mesmo que apenas sirvam "investidores qualificados", as instituições que desejam estabelecer fundos de criptomoeda em Cingapura devem ter as qualificações adequadas. Isso inclui a capacidade de hedging de riscos, identificação de ativos dos clientes, estabelecimento de processos internos de controle de riscos e até mesmo mecanismos de relatórios de combate à lavagem de dinheiro, entre outros requisitos abrangentes.
Isso significa que a era em que era possível estabelecer rapidamente fundos com base em modelos simples em Singapura já terminou. O gerenciamento de fundos de criptomoeda no futuro será mais profissionalizado e regulamentado.
Conclusão: Atualização da regulamentação ou evolução da indústria?
Diante desta onda de intensificação da regulação, algumas pessoas acreditam que Singapura já não é o lugar ideal para o Web3. Mas, de outra perspectiva, isso é, na verdade, um processo natural de evolução da regulação - da "permissão para experimentar" à "normatização da ordem", que é o caminho necessário para qualquer mercado emergente alcançar a maturidade.
Hoje, Singapura, embora não receba mais comportamentos puramente especulativos, ainda é um dos mercados mais atraentes do mundo para equipes que possuem verdadeira competência técnica e um planejamento de desenvolvimento a longo prazo.
Como disse o vice-presidente da MAS: "Damos as boas-vindas à inovação responsável, mas não toleramos comportamentos que abusem da confiança." Em outras palavras, Singapura ainda acolhe empresas que desejam fazer contribuições substanciais no campo do Web3, mas não permitirá mais comportamentos especulativos de curto prazo.
No entanto, há também a opinião de que a indústria Web3 ainda está em uma fase inicial de desenvolvimento, e a imposição de regulamentações rigorosas muito cedo pode sufocar a inovação. Encontrar um equilíbrio entre incentivar a inovação e prevenir riscos será um desafio contínuo para Singapura e outros órgãos reguladores.