【Câmbio】A venda de ienes por fundos hedge ainda continua? | O Daily de Câmbio de Yoshida Tsune | Monecrip, a mídia de informações de investimento e finanças da Monex Securities
Razão para a venda do iene nº 1 = Ajuste de posições antes das férias de verão
As estatísticas da CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA) que refletem as transações de fundos de hedge mostram que a posição líquida comprada em ienes (vendas líquidas de dólares) dos especuladores caiu de 179 mil contratos no final de abril para 100 mil contratos na semana passada (veja o gráfico 1). A venda de ienes que acompanha essa redução na posição comprada em ienes foi considerada uma das razões para o movimento de alta do dólar americano e baixa do iene, que voltou a 149 ienes na semana passada. Então, até quando continuarão as vendas de ienes por parte dos fundos de hedge?
【Figura 1】Posição dos especuladores em ienes segundo as estatísticas da CFTC (de janeiro de 2022 em diante)
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities.
Uma das razões para a redução da posição de compra do iene pela hedge F parece ser a reorganização das posições antes das férias de verão. As estatísticas do CFTC sobre a posição do iene mostraram uma tendência de se mover na direção oposta até agosto, o que pode ser considerado um efeito da reorganização de posições excessivas antes das férias de verão. Sob essa perspectiva, a venda do iene acompanhada pelo fechamento da posição de compra do iene pode continuar até agosto.
Razão para a venda de ienes nº 2 = Quebra do ponto de equilíbrio da posição de compra de ienes
Outro ponto que chamou a atenção foi a quebra do ponto de equilíbrio da posição comprada em ienes. A referência para o ponto de equilíbrio da posição comprada em ienes do Hedge F poderia ser a média móvel de 120 dias (MA) dos últimos seis meses, mas o dólar americano/iene começou a se valorizar em relação ao iene a partir de meados de julho (veja o Gráfico 2). Em outras palavras, é possível que, devido à quebra do ponto de equilíbrio da posição comprada em ienes e ao início da ampliação das perdas, tenha havido um aumento nos movimentos para fechar a posição.
【Figura 2】Dólar americano/Yen e MA de 120 dias (de janeiro de 2022 até agora)
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities.
No entanto, a média móvel de 120 dias do dólar americano / iene estava em cerca de 146,5 ienes em 24 de julho, então, nos últimos dias, o dólar americano se desvalorizou e o iene se valorizou até essa faixa. Isso significa que pode ter havido uma pausa na ampliação das perdas da posição de compra de ienes. Se as perdas da posição de compra de ienes não se ampliarem ainda mais, é provável que a venda de ienes decorrente do fechamento de posições também diminua.
Hedge F fiel à política monetária do governo Trump
Outro ponto de vista é o impacto da política monetária americana. Desde o início da administração Trump, a estratégia de compra e venda dos fundos de hedge parece ter se alinhado bastante com a política monetária do governo Trump. O presidente Trump mencionou em 20 de abril em suas redes sociais que a manipulação cambial é o primeiro dos "oito itens de barreiras não tarifárias", expressando forte descontentamento com a desvalorização acentuada das moedas dos países parceiros comerciais que pode contribuir para o desequilíbrio comercial dos EUA. Nesse contexto, à medida que se aproxima a barreira de 150 ienes, os fundos de hedge podem se tornar cautelosos em relação à venda de ienes que poderia levar a uma desvalorização adicional da moeda.
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Razão para a venda do iene nº 1 = Ajuste de posições antes das férias de verão
As estatísticas da CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA) que refletem as transações de fundos de hedge mostram que a posição líquida comprada em ienes (vendas líquidas de dólares) dos especuladores caiu de 179 mil contratos no final de abril para 100 mil contratos na semana passada (veja o gráfico 1). A venda de ienes que acompanha essa redução na posição comprada em ienes foi considerada uma das razões para o movimento de alta do dólar americano e baixa do iene, que voltou a 149 ienes na semana passada. Então, até quando continuarão as vendas de ienes por parte dos fundos de hedge?
【Figura 1】Posição dos especuladores em ienes segundo as estatísticas da CFTC (de janeiro de 2022 em diante)
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities.
Uma das razões para a redução da posição de compra do iene pela hedge F parece ser a reorganização das posições antes das férias de verão. As estatísticas do CFTC sobre a posição do iene mostraram uma tendência de se mover na direção oposta até agosto, o que pode ser considerado um efeito da reorganização de posições excessivas antes das férias de verão. Sob essa perspectiva, a venda do iene acompanhada pelo fechamento da posição de compra do iene pode continuar até agosto.
Razão para a venda de ienes nº 2 = Quebra do ponto de equilíbrio da posição de compra de ienes
Outro ponto que chamou a atenção foi a quebra do ponto de equilíbrio da posição comprada em ienes. A referência para o ponto de equilíbrio da posição comprada em ienes do Hedge F poderia ser a média móvel de 120 dias (MA) dos últimos seis meses, mas o dólar americano/iene começou a se valorizar em relação ao iene a partir de meados de julho (veja o Gráfico 2). Em outras palavras, é possível que, devido à quebra do ponto de equilíbrio da posição comprada em ienes e ao início da ampliação das perdas, tenha havido um aumento nos movimentos para fechar a posição.
【Figura 2】Dólar americano/Yen e MA de 120 dias (de janeiro de 2022 até agora)
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities.
No entanto, a média móvel de 120 dias do dólar americano / iene estava em cerca de 146,5 ienes em 24 de julho, então, nos últimos dias, o dólar americano se desvalorizou e o iene se valorizou até essa faixa. Isso significa que pode ter havido uma pausa na ampliação das perdas da posição de compra de ienes. Se as perdas da posição de compra de ienes não se ampliarem ainda mais, é provável que a venda de ienes decorrente do fechamento de posições também diminua.
Hedge F fiel à política monetária do governo Trump
Outro ponto de vista é o impacto da política monetária americana. Desde o início da administração Trump, a estratégia de compra e venda dos fundos de hedge parece ter se alinhado bastante com a política monetária do governo Trump. O presidente Trump mencionou em 20 de abril em suas redes sociais que a manipulação cambial é o primeiro dos "oito itens de barreiras não tarifárias", expressando forte descontentamento com a desvalorização acentuada das moedas dos países parceiros comerciais que pode contribuir para o desequilíbrio comercial dos EUA. Nesse contexto, à medida que se aproxima a barreira de 150 ienes, os fundos de hedge podem se tornar cautelosos em relação à venda de ienes que poderia levar a uma desvalorização adicional da moeda.