Revisão do mercado de criptomoedas do segundo trimestre de 2025: Conformidade e ganhos reais vão lado a lado
No segundo trimestre de 2025, o mercado de criptomoedas apresentou uma tendência geral de recuperação, com múltiplos fatores favoráveis a impulsionar o desenvolvimento acelerado da indústria. Por um lado, o ambiente macroeconômico global tornou-se mais estável, com políticas tarifárias a suavizar, criando um ambiente mais amigável para o fluxo de capitais e a alocação de ativos. Por outro lado, vários países e regiões implementaram políticas amigáveis que apoiam o desenvolvimento da indústria de criptomoedas, e os mercados financeiros tradicionais começaram a abraçar ativamente os ativos criptográficos, vinculando-os aos ativos financeiros tradicionais, impulsionando a "financeirização" da estrutura de capital.
O setor de stablecoins tem estado particularmente ativo neste trimestre. Desde a expansão da escala de USDT/USDC, até a implementação de estruturas de conformidade em vários países, e a IPO da Circle, tudo isso está impulsionando a narrativa das criptomoedas em direção aos mercados de capitais tradicionais, liberando sinais positivos fortes. Ao mesmo tempo, a popularidade dos derivados on-chain continua a subir, com a Hyperliquid tornando-se um líder fenomenal, com seu volume diário de negociação muitas vezes próximo ou superando algumas exchanges centralizadas, e o token nativo HYPE também superando consistentemente o mercado, tornando-se um dos ativos mais fortes. Com a otimização contínua dos sistemas de correspondência on-chain e da experiência do usuário, o mercado de derivados está acelerando a conclusão da transição estrutural de "cópia off-chain" para "nativo on-chain", impulsionando ainda mais o desenvolvimento do DeFi.
Quadro regulatório global para stablecoins acelera implementação
A "Lei dos Gênios" dos EUA lidera a regulamentação de stablecoins globalmente
No segundo trimestre de 2025, o mercado global de stablecoins apresentou características duplas de crescimento contínuo e aceleração na implementação de um quadro regulatório. Até 24 de junho, o valor total de mercado das stablecoins globalmente atingiu 240 bilhões de dólares, um aumento de cerca de 20% em relação ao início do ano. As stablecoins em dólares dominam de forma absoluta, com uma quota de mercado superior a 95%. O USDT e o USDC têm escalas de 153 bilhões de dólares e 61,5 bilhões de dólares, respectivamente, totalizando 89,4% da quota de mercado, com a concentração do mercado a aumentar ainda mais.
Neste contexto, o Congresso dos Estados Unidos tomou uma ação crucial. A Lei de Inovação e Regulação de Stablecoins dos EUA (GENIUS Act) foi aprovada no Senado em 17 de junho por uma maioria esmagadora. Esta legislação histórica estabelece uma estrutura regulatória federal abrangente para stablecoins suportadas por moeda fiduciária, complementando a legislação mais ampla sobre a estrutura do mercado de ativos digitais, como a Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais de 2025, contribuindo para a nova configuração da regulamentação de ativos digitais nos Estados Unidos.
O "Projeto de Lei dos Gênios" não só regula a supervisão das moedas estáveis, mas também é uma disposição financeira sistemática do governo dos EUA para manter a posição central do dólar no sistema financeiro global. O projeto estipula que todas as moedas estáveis em conformidade devem ter uma reserva total de 1:1 em dólares, sendo essas reservas mantidas em forma de dinheiro, depósitos bancários à vista ou títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo em instituições de custódia qualificadas e regulamentadas, com um sistema de auditoria e divulgação de informações de alta frequência. Isso não só reduz as preocupações do mercado sobre a transparência dos ativos das moedas estáveis, mas também estabelece um "pool de absorção de títulos do Tesouro" profundamente vinculado ao sistema de pagamento em cadeia, que se espera que impulsione a demanda adicional de títulos do Tesouro dos EUA na casa dos trilhões de dólares nos próximos anos.
Mais importante ainda, o "Projeto de Lei dos Gênios" posiciona claramente as stablecoins de conformidade como ferramentas de pagamento, excluindo-as de serem consideradas valores mobiliários, resolvendo fundamentalmente a questão da incerteza regulatória e da sobreposição regulatória que a América enfrenta há muito tempo em relação aos ativos criptográficos. O projeto de lei adota um modelo de autorização de supervisão "federal + estadual", alcançando uma integração perfeita entre a supervisão financeira tradicional e o ecossistema emergente das stablecoins. No contexto do aumento da concorrência global em moedas digitais, os Estados Unidos estão ativamente construindo uma "rede de pagamento de tokens" global centrada no dólar, promovendo um sistema de stablecoins de conformidade liderado pelo setor privado.
Vários países estão ativamente a promover a regulamentação das stablecoins
Além dos Estados Unidos, vários países e regiões ao redor do mundo também estão ativamente promovendo estruturas de conformidade para stablecoins. A Coreia do Sul está construindo um quadro regulatório para stablecoins, e o "Projeto de Lei Básica de Ativos Digitais" permite que empresas locais qualificadas emitam stablecoins, além de fortalecer os requisitos de reservas e capital. A supervisão será entregue à Comissão de Serviços Financeiros (FSC), enquanto um Conselho de Ativos Digitais será estabelecido para regulamentação unificada. O Banco da Coreia (BOK) passou de uma posição inicial de oposição para apoio, desde que obtenha a supervisão sobre stablecoins em won.
Hong Kong irá implementar oficialmente o "Regulamento sobre Moedas Estáveis" em 2025, tornando-se uma das primeiras jurisdições a estabelecer um sistema de licenciamento para moedas estáveis a nível global. O regulamento exige que os emissores de moedas estáveis se registrem em Hong Kong, mantenham ativos de reserva na proporção de 1:1, aceitem auditorias e sejam incluídos em um mecanismo de teste de sandbox regulatório. O design do sistema de Hong Kong não só está alinhado com normas internacionais ( como o MiCA ), mas também oferece um canal de conformidade para empresas de capital chinês, consolidando sua posição como um "ponto de apoio financeiro de inovação controlada".
Neste contexto, empresas chinesas como JD.com e Ant Group, bem como várias corretoras e instituições financeiras de capital chinês, estão tentando entrar na indústria de stablecoins. Por exemplo, a JD.com está testando uma stablecoin em dólares de Hong Kong através da sua subsidiária JD Coin Chain Technology na sandbox regulatória de Hong Kong, enfatizando a Conformidade, transparência e eficiência, com o objetivo de reduzir os custos de pagamento transfronteiriço em 90% e diminuir o tempo de liquidação para 10 segundos.
A conformidade das stablecoins traz oportunidades e desafios para o mercado de criptomoedas
A aprovação da "Lei dos Gênios" abriu oportunidades de desenvolvimento sem precedentes para o mercado de criptomoedas, principalmente nas seguintes três áreas-chave:
A encriptação está profundamente integrada no ecossistema DeFi, liberando um enorme potencial de financiamento. O projeto de lei definiu a identidade legal e o quadro regulatório das moedas estáveis, abrindo um canal verde para a entrada de fundos institucionais no ecossistema DeFi. Cada vez mais equipes estão empenhadas em construir pools de liquidez e protocolos de crédito que estejam em conformidade com a regulamentação e sejam transparentes e seguros.
As stablecoins trazem oportunidades revolucionárias para o setor de pagamentos. Com o rápido crescimento da demanda por pagamentos digitais, as vantagens de liquidação de baixo custo e alta eficiência das stablecoins são especialmente adequadas para pagamentos transfronteiriços, liquidações instantâneas e micropagamentos em mercados emergentes, ajudando a torná-las uma ponte chave entre as finanças tradicionais e a economia digital.
RWA combina a encriptação ancorada em stablecoins com a tecnologia blockchain, gerando a digitalização de ativos e inovações em liquidez. Com o auxílio de contratos de Conformidade e emissão em cadeia, transforma ativos tangíveis como imóveis e obrigações em ativos digitais negociáveis, expandindo a liquidez dos ativos tradicionais e oferecendo opções de alocação diversificadas para os investidores.
Claro, a "Lei dos Gênios" também traz desafios. Ela amplia a definição de prestadores de serviços de ativos digitais, exigindo que desenvolvedores, validadores, entre outros, cumpram as normas de combate à lavagem de dinheiro. Embora não regule os protocolos de blockchain em si, os projetos descentralizados enfrentam uma pressão de conformidade maior. A lei é mais adequada para instituições centralizadas, e os projetos descentralizados podem ser forçados a sair da supervisão dos EUA, levando à fragmentação do mercado.
A listagem da Circle conduz a um novo paradigma: a transformação do balanço patrimonial das empresas para a blockchain
No início do segundo trimestre de 2025, o mercado de criptomoedas entrou em uma fase de consolidação, com o Dominância do Bitcoin aumentando continuamente, já atingindo o valor mais alto em quatro anos, enquanto o mercado de altcoins está sob pressão geral. Apesar disso, o entusiasmo da participação institucional continua forte, especialmente através de canais de conformidade como ETFs à vista e stablecoins, elevando ainda mais a posição dos ativos emcriptação no sistema de alocação de ativos global.
A Circle, como emissora de USDC, listou-se com sucesso na NYSE, com um preço de emissão de 31 dólares por ação, levantando um total de 1,1 mil milhões de dólares. O preço de IPO fez a capitalização de mercado atingir 6,9 mil milhões de dólares e, em menos de um mês, a capitalização de mercado subiu para 68 mil milhões. O desempenho forte da Circle representa a entrada formal de empresas de criptomoedas em conformidade regulatória no mercado de capitais mainstream. O seu caminho de conformidade com o MiCA e o registo a longo prazo na SEC tornou-se um importante modelo para a indústria de stablecoins e abriu uma janela de listagem para outras empresas de criptomoedas.
Além da Circle, várias empresas listadas deram passos concretos nas suas estratégias de alocação de ativos digitais:
SharpLink Gaming(SBET) acumulou 188,478 ETH e colocou todo o montante em um protocolo de staking.
DeFi Development Corp( antes da Janover Inc.) reestruturou sua estrutura de negócios com Solana como ativo central, acumulando a compra de 251,842 SOL, cerca de 3,650 milhões de dólares.
Strategy( MicroStrategy) até junho de 2025 detém 592,345 bitcoins, com um valor de mercado superior a 63 bilhões de dólares.
A Metaplanet está a avançar rapidamente com a estratégia de reservas de Bitcoin no mercado japonês, aumentando a sua posição em 1.111 BTC no segundo trimestre de 2025, totalizando 11.111 BTC.
Do ponto de vista da distribuição regional, as estratégias de ativos encriptados das empresas não estão mais limitadas ao mercado dos Estados Unidos; há uma exploração ativa nos mercados da Ásia, Canadá e Oriente Médio, apresentando características de globalização e multichain. As empresas não estão mais apenas a manter passivamente criptomoedas, mas estão a construir balanços e modelos de receita centrados em ativos encriptados, promovendo uma mudança do modelo financeiro de "reserva" para "rendimento" e de "hedge" para "produção".
No que diz respeito à regulamentação, a conformidade regulatória representada pelo IPO da Circle, bem como a revogação do SAB 121 pela SEC e a criação do "grupo de tarefas sobre criptomoedas", marcam uma mudança na posição política dos EUA em direção a um desenvolvimento mais claro. Ao mesmo tempo, embora a Kraken ainda enfrente um processo da SEC, o seu impulso ativo para um financiamento inicial de IPO também demonstra que as plataformas de destaque ainda têm expectativas em relação ao mercado de capitais. A Animoca Brands planeja listar-se em Hong Kong ou no Oriente Médio, enquanto o Telegram explora um mecanismo de partilha de receita impulsionado pelo TON, refletindo que a escolha regulamentar está a tornar-se uma parte importante da estratégia das empresas de criptomoedas.
A tendência do mercado e o comportamento das empresas neste trimestre indicam que a indústria de encriptação está entrando em uma nova fase de "reestruturação institucional" e "onboarding de ativos em balanços corporativos". A estratégia "semelhante à MicroStrategy" forneceu novos incrementos de capital para várias altcoins de maior capitalização. No futuro, a profundidade da alocação das empresas em ecossistemas específicos de altcoins e a inovação nos modelos se tornarão as variáveis centrais na reestruturação da avaliação do setor.
Hyperliquid, derivados on-chain e a ascensão do DeFi de rendimento real
No segundo trimestre de 2025, o protocolo de derivados descentralizados Hyperliquid alcançou um marco importante, consolidando ainda mais sua posição de liderança no mercado de derivados em cadeia. Como a plataforma de derivados com a experiência de negociação em cadeia mais fluida atualmente e com um design de produto mais próximo dos padrões das bolsas centralizadas, a Hyperliquid não apenas continua a atrair principais traders e liquidez, mas também impulsiona efetivamente o crescimento e a tendência de migração de usuários em todo o setor de derivados.
O volume de negociação mensal da Hyperliquid aumentou de 187,5 mil milhões de dólares em abril de 2025, subindo 51,5% em maio para um recorde de 248 mil milhões de dólares. Até 25 de junho, o volume mensal de negociação ainda alcançou 186 mil milhões de dólares, com um volume total de negociação acumulado no segundo trimestre de 621,5 mil milhões de dólares. A Hyperliquid detém uma quota de mercado de 80% no mercado de contratos perpétuos descentralizados, muito acima dos 30% de novembro de 2024; o volume mensal de contratos perpétuos em maio alcançou 10,54% do total de 2,3 mil milhões de dólares em derivados da Binance no mesmo período, estabelecendo um novo recorde.
A principal fonte de lucro da Hyperliquid depende inteiramente do volume de transações gerado pela sua plataforma; o protocolo acumula receita cobrando taxas em cada transação, construindo um modelo de lucro altamente sustentável. 97% dessa receita é direcionada para recomprar tokens HYPE através de um fundo de assistência, criando um forte mecanismo de retorno de valor. Nos últimos sete meses, as taxas totais da Hyperliquid atingiram 450 milhões de dólares, e o fundo de assistência detém mais de 25,5 milhões de HYPE, com um valor de mercado superior a 1 bilhão de dólares, calculado com base no preço atual de cerca de 39,5 dólares.
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GasFeeCryer
· 9h atrás
Ai, a licença finalmente vai ser emitida?
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ProposalDetective
· 9h atrás
Num bull run, todos dizem que são jogadores precoces.
2025 Q2 mercado de criptomoedas: regulamentação da moeda estável em vigor, listagem da Circle, ascensão da Hyperliquid
Revisão do mercado de criptomoedas do segundo trimestre de 2025: Conformidade e ganhos reais vão lado a lado
No segundo trimestre de 2025, o mercado de criptomoedas apresentou uma tendência geral de recuperação, com múltiplos fatores favoráveis a impulsionar o desenvolvimento acelerado da indústria. Por um lado, o ambiente macroeconômico global tornou-se mais estável, com políticas tarifárias a suavizar, criando um ambiente mais amigável para o fluxo de capitais e a alocação de ativos. Por outro lado, vários países e regiões implementaram políticas amigáveis que apoiam o desenvolvimento da indústria de criptomoedas, e os mercados financeiros tradicionais começaram a abraçar ativamente os ativos criptográficos, vinculando-os aos ativos financeiros tradicionais, impulsionando a "financeirização" da estrutura de capital.
O setor de stablecoins tem estado particularmente ativo neste trimestre. Desde a expansão da escala de USDT/USDC, até a implementação de estruturas de conformidade em vários países, e a IPO da Circle, tudo isso está impulsionando a narrativa das criptomoedas em direção aos mercados de capitais tradicionais, liberando sinais positivos fortes. Ao mesmo tempo, a popularidade dos derivados on-chain continua a subir, com a Hyperliquid tornando-se um líder fenomenal, com seu volume diário de negociação muitas vezes próximo ou superando algumas exchanges centralizadas, e o token nativo HYPE também superando consistentemente o mercado, tornando-se um dos ativos mais fortes. Com a otimização contínua dos sistemas de correspondência on-chain e da experiência do usuário, o mercado de derivados está acelerando a conclusão da transição estrutural de "cópia off-chain" para "nativo on-chain", impulsionando ainda mais o desenvolvimento do DeFi.
Quadro regulatório global para stablecoins acelera implementação
A "Lei dos Gênios" dos EUA lidera a regulamentação de stablecoins globalmente
No segundo trimestre de 2025, o mercado global de stablecoins apresentou características duplas de crescimento contínuo e aceleração na implementação de um quadro regulatório. Até 24 de junho, o valor total de mercado das stablecoins globalmente atingiu 240 bilhões de dólares, um aumento de cerca de 20% em relação ao início do ano. As stablecoins em dólares dominam de forma absoluta, com uma quota de mercado superior a 95%. O USDT e o USDC têm escalas de 153 bilhões de dólares e 61,5 bilhões de dólares, respectivamente, totalizando 89,4% da quota de mercado, com a concentração do mercado a aumentar ainda mais.
Neste contexto, o Congresso dos Estados Unidos tomou uma ação crucial. A Lei de Inovação e Regulação de Stablecoins dos EUA (GENIUS Act) foi aprovada no Senado em 17 de junho por uma maioria esmagadora. Esta legislação histórica estabelece uma estrutura regulatória federal abrangente para stablecoins suportadas por moeda fiduciária, complementando a legislação mais ampla sobre a estrutura do mercado de ativos digitais, como a Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais de 2025, contribuindo para a nova configuração da regulamentação de ativos digitais nos Estados Unidos.
O "Projeto de Lei dos Gênios" não só regula a supervisão das moedas estáveis, mas também é uma disposição financeira sistemática do governo dos EUA para manter a posição central do dólar no sistema financeiro global. O projeto estipula que todas as moedas estáveis em conformidade devem ter uma reserva total de 1:1 em dólares, sendo essas reservas mantidas em forma de dinheiro, depósitos bancários à vista ou títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo em instituições de custódia qualificadas e regulamentadas, com um sistema de auditoria e divulgação de informações de alta frequência. Isso não só reduz as preocupações do mercado sobre a transparência dos ativos das moedas estáveis, mas também estabelece um "pool de absorção de títulos do Tesouro" profundamente vinculado ao sistema de pagamento em cadeia, que se espera que impulsione a demanda adicional de títulos do Tesouro dos EUA na casa dos trilhões de dólares nos próximos anos.
Mais importante ainda, o "Projeto de Lei dos Gênios" posiciona claramente as stablecoins de conformidade como ferramentas de pagamento, excluindo-as de serem consideradas valores mobiliários, resolvendo fundamentalmente a questão da incerteza regulatória e da sobreposição regulatória que a América enfrenta há muito tempo em relação aos ativos criptográficos. O projeto de lei adota um modelo de autorização de supervisão "federal + estadual", alcançando uma integração perfeita entre a supervisão financeira tradicional e o ecossistema emergente das stablecoins. No contexto do aumento da concorrência global em moedas digitais, os Estados Unidos estão ativamente construindo uma "rede de pagamento de tokens" global centrada no dólar, promovendo um sistema de stablecoins de conformidade liderado pelo setor privado.
Vários países estão ativamente a promover a regulamentação das stablecoins
Além dos Estados Unidos, vários países e regiões ao redor do mundo também estão ativamente promovendo estruturas de conformidade para stablecoins. A Coreia do Sul está construindo um quadro regulatório para stablecoins, e o "Projeto de Lei Básica de Ativos Digitais" permite que empresas locais qualificadas emitam stablecoins, além de fortalecer os requisitos de reservas e capital. A supervisão será entregue à Comissão de Serviços Financeiros (FSC), enquanto um Conselho de Ativos Digitais será estabelecido para regulamentação unificada. O Banco da Coreia (BOK) passou de uma posição inicial de oposição para apoio, desde que obtenha a supervisão sobre stablecoins em won.
Hong Kong irá implementar oficialmente o "Regulamento sobre Moedas Estáveis" em 2025, tornando-se uma das primeiras jurisdições a estabelecer um sistema de licenciamento para moedas estáveis a nível global. O regulamento exige que os emissores de moedas estáveis se registrem em Hong Kong, mantenham ativos de reserva na proporção de 1:1, aceitem auditorias e sejam incluídos em um mecanismo de teste de sandbox regulatório. O design do sistema de Hong Kong não só está alinhado com normas internacionais ( como o MiCA ), mas também oferece um canal de conformidade para empresas de capital chinês, consolidando sua posição como um "ponto de apoio financeiro de inovação controlada".
Neste contexto, empresas chinesas como JD.com e Ant Group, bem como várias corretoras e instituições financeiras de capital chinês, estão tentando entrar na indústria de stablecoins. Por exemplo, a JD.com está testando uma stablecoin em dólares de Hong Kong através da sua subsidiária JD Coin Chain Technology na sandbox regulatória de Hong Kong, enfatizando a Conformidade, transparência e eficiência, com o objetivo de reduzir os custos de pagamento transfronteiriço em 90% e diminuir o tempo de liquidação para 10 segundos.
A conformidade das stablecoins traz oportunidades e desafios para o mercado de criptomoedas
A aprovação da "Lei dos Gênios" abriu oportunidades de desenvolvimento sem precedentes para o mercado de criptomoedas, principalmente nas seguintes três áreas-chave:
A encriptação está profundamente integrada no ecossistema DeFi, liberando um enorme potencial de financiamento. O projeto de lei definiu a identidade legal e o quadro regulatório das moedas estáveis, abrindo um canal verde para a entrada de fundos institucionais no ecossistema DeFi. Cada vez mais equipes estão empenhadas em construir pools de liquidez e protocolos de crédito que estejam em conformidade com a regulamentação e sejam transparentes e seguros.
As stablecoins trazem oportunidades revolucionárias para o setor de pagamentos. Com o rápido crescimento da demanda por pagamentos digitais, as vantagens de liquidação de baixo custo e alta eficiência das stablecoins são especialmente adequadas para pagamentos transfronteiriços, liquidações instantâneas e micropagamentos em mercados emergentes, ajudando a torná-las uma ponte chave entre as finanças tradicionais e a economia digital.
RWA combina a encriptação ancorada em stablecoins com a tecnologia blockchain, gerando a digitalização de ativos e inovações em liquidez. Com o auxílio de contratos de Conformidade e emissão em cadeia, transforma ativos tangíveis como imóveis e obrigações em ativos digitais negociáveis, expandindo a liquidez dos ativos tradicionais e oferecendo opções de alocação diversificadas para os investidores.
Claro, a "Lei dos Gênios" também traz desafios. Ela amplia a definição de prestadores de serviços de ativos digitais, exigindo que desenvolvedores, validadores, entre outros, cumpram as normas de combate à lavagem de dinheiro. Embora não regule os protocolos de blockchain em si, os projetos descentralizados enfrentam uma pressão de conformidade maior. A lei é mais adequada para instituições centralizadas, e os projetos descentralizados podem ser forçados a sair da supervisão dos EUA, levando à fragmentação do mercado.
A listagem da Circle conduz a um novo paradigma: a transformação do balanço patrimonial das empresas para a blockchain
No início do segundo trimestre de 2025, o mercado de criptomoedas entrou em uma fase de consolidação, com o Dominância do Bitcoin aumentando continuamente, já atingindo o valor mais alto em quatro anos, enquanto o mercado de altcoins está sob pressão geral. Apesar disso, o entusiasmo da participação institucional continua forte, especialmente através de canais de conformidade como ETFs à vista e stablecoins, elevando ainda mais a posição dos ativos emcriptação no sistema de alocação de ativos global.
A Circle, como emissora de USDC, listou-se com sucesso na NYSE, com um preço de emissão de 31 dólares por ação, levantando um total de 1,1 mil milhões de dólares. O preço de IPO fez a capitalização de mercado atingir 6,9 mil milhões de dólares e, em menos de um mês, a capitalização de mercado subiu para 68 mil milhões. O desempenho forte da Circle representa a entrada formal de empresas de criptomoedas em conformidade regulatória no mercado de capitais mainstream. O seu caminho de conformidade com o MiCA e o registo a longo prazo na SEC tornou-se um importante modelo para a indústria de stablecoins e abriu uma janela de listagem para outras empresas de criptomoedas.
Além da Circle, várias empresas listadas deram passos concretos nas suas estratégias de alocação de ativos digitais:
Do ponto de vista da distribuição regional, as estratégias de ativos encriptados das empresas não estão mais limitadas ao mercado dos Estados Unidos; há uma exploração ativa nos mercados da Ásia, Canadá e Oriente Médio, apresentando características de globalização e multichain. As empresas não estão mais apenas a manter passivamente criptomoedas, mas estão a construir balanços e modelos de receita centrados em ativos encriptados, promovendo uma mudança do modelo financeiro de "reserva" para "rendimento" e de "hedge" para "produção".
No que diz respeito à regulamentação, a conformidade regulatória representada pelo IPO da Circle, bem como a revogação do SAB 121 pela SEC e a criação do "grupo de tarefas sobre criptomoedas", marcam uma mudança na posição política dos EUA em direção a um desenvolvimento mais claro. Ao mesmo tempo, embora a Kraken ainda enfrente um processo da SEC, o seu impulso ativo para um financiamento inicial de IPO também demonstra que as plataformas de destaque ainda têm expectativas em relação ao mercado de capitais. A Animoca Brands planeja listar-se em Hong Kong ou no Oriente Médio, enquanto o Telegram explora um mecanismo de partilha de receita impulsionado pelo TON, refletindo que a escolha regulamentar está a tornar-se uma parte importante da estratégia das empresas de criptomoedas.
A tendência do mercado e o comportamento das empresas neste trimestre indicam que a indústria de encriptação está entrando em uma nova fase de "reestruturação institucional" e "onboarding de ativos em balanços corporativos". A estratégia "semelhante à MicroStrategy" forneceu novos incrementos de capital para várias altcoins de maior capitalização. No futuro, a profundidade da alocação das empresas em ecossistemas específicos de altcoins e a inovação nos modelos se tornarão as variáveis centrais na reestruturação da avaliação do setor.
Hyperliquid, derivados on-chain e a ascensão do DeFi de rendimento real
No segundo trimestre de 2025, o protocolo de derivados descentralizados Hyperliquid alcançou um marco importante, consolidando ainda mais sua posição de liderança no mercado de derivados em cadeia. Como a plataforma de derivados com a experiência de negociação em cadeia mais fluida atualmente e com um design de produto mais próximo dos padrões das bolsas centralizadas, a Hyperliquid não apenas continua a atrair principais traders e liquidez, mas também impulsiona efetivamente o crescimento e a tendência de migração de usuários em todo o setor de derivados.
O volume de negociação mensal da Hyperliquid aumentou de 187,5 mil milhões de dólares em abril de 2025, subindo 51,5% em maio para um recorde de 248 mil milhões de dólares. Até 25 de junho, o volume mensal de negociação ainda alcançou 186 mil milhões de dólares, com um volume total de negociação acumulado no segundo trimestre de 621,5 mil milhões de dólares. A Hyperliquid detém uma quota de mercado de 80% no mercado de contratos perpétuos descentralizados, muito acima dos 30% de novembro de 2024; o volume mensal de contratos perpétuos em maio alcançou 10,54% do total de 2,3 mil milhões de dólares em derivados da Binance no mesmo período, estabelecendo um novo recorde.
A principal fonte de lucro da Hyperliquid depende inteiramente do volume de transações gerado pela sua plataforma; o protocolo acumula receita cobrando taxas em cada transação, construindo um modelo de lucro altamente sustentável. 97% dessa receita é direcionada para recomprar tokens HYPE através de um fundo de assistência, criando um forte mecanismo de retorno de valor. Nos últimos sete meses, as taxas totais da Hyperliquid atingiram 450 milhões de dólares, e o fundo de assistência detém mais de 25,5 milhões de HYPE, com um valor de mercado superior a 1 bilhão de dólares, calculado com base no preço atual de cerca de 39,5 dólares.
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