Solana Lei da Floresta Sombria: Desvendando o jogo de poder capital por trás do monopólio de lucros exorbitantes de MEV
No último ano, a febre dos Memecoins fez do Solana um ponto quente de negociação. Muitas pessoas perseguem as moedas Meme voláteis, tentando obter uma vantagem através de robôs de negociação. No entanto, os negócios realmente estáveis e de alto lucro não estão nos gráficos de preços, mas escondidos nas profundezas da blockchain. Isso é o que se chama de MEV (valor máximo extraível).
Em comparação com os lucros de robôs publicamente visíveis, os lucros de MEV estão geralmente escondidos nos mecanismos de construção e ordenação de blocos, controlados por "forças invisíveis" que detêm o poder e a infraestrutura na cadeia. Muitas pessoas não compreendem o MEV, pois o limiar de operação deste sistema é elevado, a informação é extremamente assimétrica e o controle é altamente centralizado.
Quando os utilizadores comuns usam robôs para antecipar o mercado interno e evitar ser apanhados, os MEV catchers manipulam a ordem das transações nos bastidores, capturando oportunidades de arbitragem com precisão. Enquanto os investidores individuais competem em velocidade de operação e estratégia, grandes instituições com vantagens de staking e permissões de nós já dominam o topo da pirâmide de rendimento devido à sua vantagem estrutural.
No ecossistema da Solana, o MEV não é apenas uma oportunidade de negociação, mas sim um poder a nível de infraestrutura subjacente. É controlado por um número muito reduzido de pessoas, formando um jogo de capital com altas barreiras de entrada, forte monopólio e lucros substanciais. Vamos explorar a fundo os bastidores deste grande negócio de MEV na Solana.
1. Definição de MEV
MEV, que significa Valor Máximo Extraível, refere-se à capacidade dos produtores de blocos de obterem o máximo rendimento extra ao incluir, excluir ou reorganizar transações ao empacotar blocos. Devido à onda de Memecoins e à atividade no DeFi, o tamanho do MEV é enorme.
Do ponto de vista dos negócios, o MEV inclui principalmente três categorias: liquidação, arbitragem e ataque sanduíche.
Liquidação: Quando o mutuário não consegue manter a taxa de colateral necessária, o liquidante executa a liquidação reembolsando parte ou a totalidade da dívida, obtendo parte do colateral como recompensa.
Arbitragem: Utilizar as diferenças de preço entre diferentes plataformas de negociação para comprar e vender, obtendo lucro.
Ataque de sanduíche: inserir transações de compra e venda antes e depois da transação alvo para lucrar com a volatilidade dos preços.
Do ponto de vista do comportamento, o MEV divide-se principalmente em transações de front-running e transações de back-running.
Negociação antecipada: identifique as ordens de outros e execute a mesma negociação antes.
Arbitragem de retaguarda: aproveitar o desequilíbrio temporário de preços causado pelas transações de outras pessoas.
2. O tamanho do mercado de MEV
De acordo com estatísticas não verificadas, os robôs de negociação ganharam 1.1 mil milhões de dólares no ano passado, a taxa de transação rendeu 500 milhões de dólares, o MEV gerou 1.5 mil milhões de dólares, os criadores de mercado automáticos lucraram 1 mil milhões de dólares, as partes relacionadas a celebridades ganharam 500 milhões de dólares e as transações de balcão totalizaram cerca de 5 mil milhões de dólares.
Com o aumento da atividade na rede Solana e a onda de Memecoins em 2024, os ganhos de MEV na Solana dispararam. Dados mostram que, no último ano, foram identificadas 90.440.000 transações de arbitragem bem-sucedidas, com um lucro médio de 1,58 dólares por transação e um lucro máximo em uma única arbitragem de 3,7 milhões de dólares. Esses lucros de arbitragem totalizam 142,8 milhões de dólares, dos quais 88,7% estão denominados em SOL.
O MEV é de fato um campo lucrativo.
3. Características do MEV na Solana e a posição dominante da Jito
Em comparação com o Ethereum, o MEV na Solana é mais intenso e centralizado, o que se deve ao seu design subjacente.
Solana é conhecida pelo seu alto desempenho, com um tempo de bloco de apenas 400 milissegundos, mas sacrificou parte da descentralização, resultando em uma concentração de poder elevada. Solana não possui um pool de memórias, e outros nós devem obter dados e submeter transações através do nó validador responsável pelo bloco atual. Isso confere ao nó de bloco um enorme poder, com falta de mecanismos de contrapeso, resultando em sérios problemas de MEV na Solana, com os ganhos concentrados.
Em comparação, o mercado de MEV do Ethereum é mais competitivo, com a concorrência entre buscadores e construtores de blocos a pressionar os rendimentos gerais para baixo.
Jito é o dominador de MEV da Solana. Desde o lançamento do cliente Jito-Solana em agosto de 2022, sua taxa de adoção subiu rapidamente de menos de 10% para mais de 94% dos validadores da Solana (ponderados por participação) até o final de 2024, formando uma posição de domínio absoluto.
Mecanismo de operação do Jito:
O cliente Jito-Solana suporta um mecanismo de extração de MEV, sendo o núcleo a prestação de serviços de Bundles. Os validadores que executam este cliente juntam-se à aliança Jito, oferecendo um canal de execução prioritária de transações. Os traders submetem bundles pagando uma taxa, obtendo uma vantagem na ordenação.
Jito Bundles
Permitir que os traders priorizem a execução de transações críticas, agrupando transações e pagando uma taxa. O processo inclui:
Montagem de transações: descobrir oportunidades de arbitragem e construir transações rapidamente.
Submissão de pacote: Agrupar transações em um bundle, enviar para os nós Jito, acompanhado de uma gorjeta para aumentar a prioridade.
Execução Prioritária: Quando os validadores Jito se tornam Líderes, priorizam o empacotamento dessas transações.
Mecanismo de staking da Jito
Quanto mais SOL for apostado nos nós Jito, maiores serão os Tips e a receita MEV obtidos. O protocolo Jito permite que os usuários apostem e compartilhem uma parte da receita dos nós, atraindo assim mais SOL para a aposta.
As três características chave do MEV: vantagem informacional, efeito de monopólio, barreira de capital
MEV é uma guerra de informação, o vencedor leva tudo.
A disputa por oportunidades de MEV na Solana depende da velocidade em milissegundos e da sensibilidade à informação na cadeia. O sucesso depende da capacidade de sincronização rápida de informações e da velocidade de inclusão de transações na cadeia.
O serviço de bundle tem caráter monopolista.
O núcleo do MEV está em "quem é o minerador". A Jito precisa cobrir o maior número possível de Leader Slots para oferecer serviços de agrupamento estáveis e confiáveis. Uma vez que o ponto crítico é alcançado, o efeito de rede se auto-reforça, tornando difícil para os concorrentes abalar.
MEV da Solana é um jogo de capital
Solana é uma cadeia PoS, quanto mais se aposta, maior a probabilidade de se tornar Leader. O Leader tem o direito de ordenar os blocos e pode obter o maior número de MEV e Dicas. Isso forma uma barreira de capital altamente concentrada: grandes nós apostam mais, têm alta frequência de criação de blocos, sincronização de informações rápida e forte capacidade de arbitragem.
4. Fluxo de receitas MEV na Solana
Os lucros de MEV fluem principalmente para três partes: o protocolo Jito, grandes nós com alta participação e intermediários de venda de espaço em bloco.
Protocolo Jito: Como beneficiário da infraestrutura, processou mais de 4,3 bilhões de transações agrupadas no último ano, gerando 5,51 milhões de SOL em dicas, equivalente a cerca de 7,7 bilhões de dólares em valor adicional de transações. O próprio Jito teve uma receita de cerca de 35 milhões de dólares.
Nós de alta qualidade: como uma classe privilegiada na cadeia, ganham recompensas de blocos básicos, receitas de inflação e uma grande quantidade de dicas de transação. Alguns nós podem ter um rendimento anual superior a 20%.
Intermediário de venda de espaço em bloco: atua como revendedor secundário de espaço em bloco, comprando permissões de transação em cadeia de nós de alta participação, agregando transações de vários usuários em um Jito Bundle, lucrando com a diferença de preço e com os ganhos de MEV.
5. Cenário de concorrência do cliente Solana
Os principais clientes do Solana incluem:
Solana nó: cliente básico, sem otimização MEV.
Nós Jito: escolha popular, suporta extração de MEV e serviços de Bundles.
Nó Paladin: versão aprimorada do Jito, que oferece um mecanismo de prioridade de negociação mais justo.
Nó Firedancer: cliente de alto desempenho desenvolvido pela Jump Crypto, compatível com o protocolo Jito.
Lógica de concorrência do cliente:
Jito vs Paladin: A disputa pela equidade
Firedancer vs outros clientes: atualização de desempenho
As tendências futuras podem passar de "executar o Jito para ganhar mais" para "executar um Jito de alto desempenho para não ser eliminado".
6. Como as grandes instituições se tornam manipuladores de interesses da Solana
Tomando como exemplo as Sol Strategies, os passos incluem:
Expandir a quota de mercado e a liderança ecológica através da aquisição de nós.
Impulsionar a proposta de ajuste da taxa de inflação, consolidar o poder (embora não tenha sido aprovada).
Avançar com a listagem do ETF Solana, participar na institucionalização de ativos, tornando-se um fornecedor de staking de ETF.
Resumo:
MEV é um negócio lucrativo, especialmente na Solana.
Protocolos MEV como Jito têm um forte efeito de monopólio e efeito de cabeça.
O poder está altamente concentrado na Solana, e os lucros de MEV são principalmente capturados por poucas partes.
A rede Solana tem vários clientes, o Jito-Solana domina atualmente, e o Firedancer pode se tornar a versão de alto desempenho no futuro.
O ecossistema Solana é adequado para a liderança institucional, as grandes instituições podem infiltrar-se na Solana através de várias vias, lutando pelo domínio da governança da blockchain.
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Solana MEV: Desvendando os lucros e o poder da economia sombria do blockchain
Solana Lei da Floresta Sombria: Desvendando o jogo de poder capital por trás do monopólio de lucros exorbitantes de MEV
No último ano, a febre dos Memecoins fez do Solana um ponto quente de negociação. Muitas pessoas perseguem as moedas Meme voláteis, tentando obter uma vantagem através de robôs de negociação. No entanto, os negócios realmente estáveis e de alto lucro não estão nos gráficos de preços, mas escondidos nas profundezas da blockchain. Isso é o que se chama de MEV (valor máximo extraível).
Em comparação com os lucros de robôs publicamente visíveis, os lucros de MEV estão geralmente escondidos nos mecanismos de construção e ordenação de blocos, controlados por "forças invisíveis" que detêm o poder e a infraestrutura na cadeia. Muitas pessoas não compreendem o MEV, pois o limiar de operação deste sistema é elevado, a informação é extremamente assimétrica e o controle é altamente centralizado.
Quando os utilizadores comuns usam robôs para antecipar o mercado interno e evitar ser apanhados, os MEV catchers manipulam a ordem das transações nos bastidores, capturando oportunidades de arbitragem com precisão. Enquanto os investidores individuais competem em velocidade de operação e estratégia, grandes instituições com vantagens de staking e permissões de nós já dominam o topo da pirâmide de rendimento devido à sua vantagem estrutural.
No ecossistema da Solana, o MEV não é apenas uma oportunidade de negociação, mas sim um poder a nível de infraestrutura subjacente. É controlado por um número muito reduzido de pessoas, formando um jogo de capital com altas barreiras de entrada, forte monopólio e lucros substanciais. Vamos explorar a fundo os bastidores deste grande negócio de MEV na Solana.
1. Definição de MEV
MEV, que significa Valor Máximo Extraível, refere-se à capacidade dos produtores de blocos de obterem o máximo rendimento extra ao incluir, excluir ou reorganizar transações ao empacotar blocos. Devido à onda de Memecoins e à atividade no DeFi, o tamanho do MEV é enorme.
Do ponto de vista dos negócios, o MEV inclui principalmente três categorias: liquidação, arbitragem e ataque sanduíche.
Liquidação: Quando o mutuário não consegue manter a taxa de colateral necessária, o liquidante executa a liquidação reembolsando parte ou a totalidade da dívida, obtendo parte do colateral como recompensa.
Arbitragem: Utilizar as diferenças de preço entre diferentes plataformas de negociação para comprar e vender, obtendo lucro.
Ataque de sanduíche: inserir transações de compra e venda antes e depois da transação alvo para lucrar com a volatilidade dos preços.
Do ponto de vista do comportamento, o MEV divide-se principalmente em transações de front-running e transações de back-running.
Negociação antecipada: identifique as ordens de outros e execute a mesma negociação antes.
Arbitragem de retaguarda: aproveitar o desequilíbrio temporário de preços causado pelas transações de outras pessoas.
2. O tamanho do mercado de MEV
De acordo com estatísticas não verificadas, os robôs de negociação ganharam 1.1 mil milhões de dólares no ano passado, a taxa de transação rendeu 500 milhões de dólares, o MEV gerou 1.5 mil milhões de dólares, os criadores de mercado automáticos lucraram 1 mil milhões de dólares, as partes relacionadas a celebridades ganharam 500 milhões de dólares e as transações de balcão totalizaram cerca de 5 mil milhões de dólares.
Com o aumento da atividade na rede Solana e a onda de Memecoins em 2024, os ganhos de MEV na Solana dispararam. Dados mostram que, no último ano, foram identificadas 90.440.000 transações de arbitragem bem-sucedidas, com um lucro médio de 1,58 dólares por transação e um lucro máximo em uma única arbitragem de 3,7 milhões de dólares. Esses lucros de arbitragem totalizam 142,8 milhões de dólares, dos quais 88,7% estão denominados em SOL.
O MEV é de fato um campo lucrativo.
3. Características do MEV na Solana e a posição dominante da Jito
Em comparação com o Ethereum, o MEV na Solana é mais intenso e centralizado, o que se deve ao seu design subjacente.
Solana é conhecida pelo seu alto desempenho, com um tempo de bloco de apenas 400 milissegundos, mas sacrificou parte da descentralização, resultando em uma concentração de poder elevada. Solana não possui um pool de memórias, e outros nós devem obter dados e submeter transações através do nó validador responsável pelo bloco atual. Isso confere ao nó de bloco um enorme poder, com falta de mecanismos de contrapeso, resultando em sérios problemas de MEV na Solana, com os ganhos concentrados.
Em comparação, o mercado de MEV do Ethereum é mais competitivo, com a concorrência entre buscadores e construtores de blocos a pressionar os rendimentos gerais para baixo.
Jito é o dominador de MEV da Solana. Desde o lançamento do cliente Jito-Solana em agosto de 2022, sua taxa de adoção subiu rapidamente de menos de 10% para mais de 94% dos validadores da Solana (ponderados por participação) até o final de 2024, formando uma posição de domínio absoluto.
Mecanismo de operação do Jito:
O cliente Jito-Solana suporta um mecanismo de extração de MEV, sendo o núcleo a prestação de serviços de Bundles. Os validadores que executam este cliente juntam-se à aliança Jito, oferecendo um canal de execução prioritária de transações. Os traders submetem bundles pagando uma taxa, obtendo uma vantagem na ordenação.
Permitir que os traders priorizem a execução de transações críticas, agrupando transações e pagando uma taxa. O processo inclui:
Quanto mais SOL for apostado nos nós Jito, maiores serão os Tips e a receita MEV obtidos. O protocolo Jito permite que os usuários apostem e compartilhem uma parte da receita dos nós, atraindo assim mais SOL para a aposta.
As três características chave do MEV: vantagem informacional, efeito de monopólio, barreira de capital
A disputa por oportunidades de MEV na Solana depende da velocidade em milissegundos e da sensibilidade à informação na cadeia. O sucesso depende da capacidade de sincronização rápida de informações e da velocidade de inclusão de transações na cadeia.
O núcleo do MEV está em "quem é o minerador". A Jito precisa cobrir o maior número possível de Leader Slots para oferecer serviços de agrupamento estáveis e confiáveis. Uma vez que o ponto crítico é alcançado, o efeito de rede se auto-reforça, tornando difícil para os concorrentes abalar.
Solana é uma cadeia PoS, quanto mais se aposta, maior a probabilidade de se tornar Leader. O Leader tem o direito de ordenar os blocos e pode obter o maior número de MEV e Dicas. Isso forma uma barreira de capital altamente concentrada: grandes nós apostam mais, têm alta frequência de criação de blocos, sincronização de informações rápida e forte capacidade de arbitragem.
4. Fluxo de receitas MEV na Solana
Os lucros de MEV fluem principalmente para três partes: o protocolo Jito, grandes nós com alta participação e intermediários de venda de espaço em bloco.
Protocolo Jito: Como beneficiário da infraestrutura, processou mais de 4,3 bilhões de transações agrupadas no último ano, gerando 5,51 milhões de SOL em dicas, equivalente a cerca de 7,7 bilhões de dólares em valor adicional de transações. O próprio Jito teve uma receita de cerca de 35 milhões de dólares.
Nós de alta qualidade: como uma classe privilegiada na cadeia, ganham recompensas de blocos básicos, receitas de inflação e uma grande quantidade de dicas de transação. Alguns nós podem ter um rendimento anual superior a 20%.
Intermediário de venda de espaço em bloco: atua como revendedor secundário de espaço em bloco, comprando permissões de transação em cadeia de nós de alta participação, agregando transações de vários usuários em um Jito Bundle, lucrando com a diferença de preço e com os ganhos de MEV.
5. Cenário de concorrência do cliente Solana
Os principais clientes do Solana incluem:
Lógica de concorrência do cliente:
As tendências futuras podem passar de "executar o Jito para ganhar mais" para "executar um Jito de alto desempenho para não ser eliminado".
6. Como as grandes instituições se tornam manipuladores de interesses da Solana
Tomando como exemplo as Sol Strategies, os passos incluem:
Resumo: