Análise de desempenho do GMX V2 no programa de incentivos da Arbitrum

Recentemente, o GMX obteve o valor máximo de 12 milhões de tokens ARB no Programa de Incentivos de Curto Prazo (STIP) da Arbitrum. Esses fundos são principalmente utilizados para apoiar o desenvolvimento conjunto do GMX V2 e do ecossistema DeFi da Arbitrum. Este artigo analisará a utilização desses fundos e seu impacto no GMX.

Principais usos do token ARB

Os 12 milhões de tokens ARB atribuídos ao GMX no âmbito do plano STIP serão distribuídos ao longo de 12 semanas, uma vez por semana como um período. Esses fundos são principalmente utilizados para os seguintes aspectos:

1. Incentivar a liquidez dos contratos perpétuos e do mercado à vista GMX V2
2. Incentivar a liquidez a mover-se do pool GLP do GMX V1 para o pool GM do GMX V2
3. Subsidiar os custos de transação em GMX
4. Patrocinar projetos desenvolvidos na GMX V2

Através dessas medidas, o GMX consegue competir em termos de taxas com outras plataformas de negociação, enquanto preserva suas vantagens. Ao mesmo tempo, a maior eficiência de capital do GMX V2 pode aumentar sua competitividade geral.

Mudança de Liquidez GMX V2

Até 17 de novembro, o plano de incentivos da GMX na Arbitrum foi implementado há quase 10 dias. Durante este período:

• A liquidez total do GMX V1 e V2 aumentou de 496 milhões de dólares para 528 milhões de dólares, um crescimento de 6,45%
• A liquidez do GMX V1 caiu de 400 milhões de dólares para 364 milhões de dólares, uma diminuição de 9%
• A liquidez do GMX V2 aumentou de 96,77 milhões de dólares para 164 milhões de dólares, um aumento de 69,5%

É importante notar que o crescimento acentuado da liquidez do GMX V2 ocorreu principalmente nos dois primeiros dias após o início dos incentivos, e depois a velocidade de crescimento desacelerou significativamente.

Mudanças no Volume em Aberto e no Volume de Negociação

A variação da quantidade de posições em aberto e do volume de negociações é bastante volátil:

• O volume não liquidado aumentou de 152 milhões de dólares em 8 de novembro para 182 milhões de dólares em 13 de novembro, mas caiu para 137 milhões de dólares em 17 de novembro.
• O volume de negociações apresenta grande volatilidade, atingindo um máximo de 5,55 milhões de dólares em 9 de novembro, e o volume de negociações do V1 ainda é superior ao do V2.

Esses indicadores são mais suscetíveis a influências do mercado, dificultando a reflexão direta sobre a eficácia do plano de incentivos.

Problema de desequilíbrio na proporção longa e curta do pool GM

O GMX V2 tenta equilibrar a proporção de longos e curtos através de ajustes de taxas, mas atualmente ainda existe um certo grau de desequilíbrio:

• O total de open interest em longas posições do GMX V2 é de 51,66 milhões de dólares, enquanto o open interest em posições curtas é de 28,67 milhões de dólares.
• Algumas posições longas em certos ativos (como SOL, DOGE, XRP) atingiram o limite, e a relação entre compras e vendas apresenta uma grande diferença.
• Tomando como exemplo o par de negociação XRP/USD, embora haja espaço para arbitragem, na prática enfrenta várias limitações.

Este desequilíbrio na proporção de posições longas e curtas pode trazer riscos elevados para os provedores de liquidez, especialmente em períodos de alta volatilidade do mercado.

Resumo

O plano de incentivos da Arbitrum realmente ajudou o GMX V2 a alcançar um crescimento significativo na liquidez, mas esse crescimento concentrou-se principalmente nos primeiros dois dias após o início do plano. O volume não liquidado e o volume de negociações não mostraram um crescimento sustentável significativo. Ao mesmo tempo, o pool de GM do GMX V2 ainda enfrenta problemas de desequilíbrio na proporção long/short, o que pode trazer riscos potenciais para os provedores de liquidez. Embora alguns pools de GM ofereçam um APR mais alto, devido ao fato de os ativos negociados incluírem ativos altamente voláteis, os investidores ainda precisam avaliar os riscos com cautela.