BTC atinge um novo recorde histórico, aguardando cortes de juros e um novo avanço
Em maio, o mercado de ativos de risco teve um desempenho forte, com os três principais índices de ações dos EUA a subir continuamente, e o BTC a atingir um novo recorde histórico. Apesar das incertezas contínuas na situação geopolítica, o fluxo de capital foi intenso, com mais de 2,7 bilhões de dólares a entrar no canal do ETF de BTC. Os detentores de longo prazo estão com suas posições perto do pico, enquanto as posições nas exchanges continuam a diminuir, mantendo a oferta e demanda do BTC forte.
Na área de políticas, a legislação sobre reservas estaduais de BTC nos EUA fez avanços significativos, e uma legislação relacionada a stablecoins também foi aprovada pelo Senado. Os dados de emprego nos EUA estão fortes, a inflação continua a cair e as previsões do PIB começam a ser revistas para cima. Esses fatores podem ser a razão fundamental para o fortalecimento do mercado.
No entanto, a disputa tarifária ainda não foi completamente resolvida, e as preocupações do mercado de dívida dos EUA ainda não desapareceram. Este mês, o desempenho das ações dos EUA e do BTC já refletiu as expectativas mais otimistas, e o mercado pode seguir um caminho de volatilidade para eliminar a incerteza, aguardando a chegada da redução das taxas de juros no terceiro trimestre.
Macrofinance: O impacto das tarifas pode provocar uma leve recessão na economia dos EUA
A dinâmica geopolítica global e o funcionamento do sistema democrático dos Estados Unidos levaram as expectativas do mercado a retornarem à racionalidade, resultando em uma recuperação contínua e formando uma precificação otimista.
No início de maio, os EUA e a China realizaram a primeira ronda de negociações comerciais na Suíça, suspendendo a intensa guerra tarifária. Ambas as partes comprometem-se a reduzir mutuamente as altas tarifas impostas anteriormente dentro de 90 dias e continuar a negociar sobre as relações econômicas e comerciais. Esta notícia impulsionou o S&P 500 a uma grande alta de 3,26% no mesmo dia.
A recuperação das ações nos EUA em abril pode ser vista como um reflexo do fim das vendas em pânico e da suavização da política tarifária. A alta de maio reflete as expectativas otimistas do mercado em relação à segunda fase das negociações comerciais. Os preços atuais já estão bastante ajustados, e a continuação de um aumento acentuado pode carecer de cautela antes de novos progressos, de um corte nas taxas do Fed ou de uma melhoria na situação geopolítica.
Os dados económicos divulgados em maio mostraram que o PIB dos EUA encolheu 0,2% em termos anuais no primeiro trimestre, ligeiramente melhor do que o valor inicial anterior. Os gastos de consumo e as importações afetaram o desempenho económico no início do ano. No entanto, os dados do PIB mostraram uma recuperação, com os dados do GDP Now do Banco da Reserva Federal de Atlanta a atingirem 3,8% no final de maio, mostrando um sentimento otimista após a diminuição das tensões comerciais.
Os dados da inflação continuam a melhorar, com a taxa anual do PCE a cair durante 3 meses consecutivos para 2,15%, e o PCE subjacente a descer para 2,52%, um novo mínimo desde a pandemia, aproximando-se gradualmente da meta de 2% da Reserva Federal.
O mercado de trabalho apresentou um desempenho forte, com um aumento de 177.000 empregos não agrícolas em abril, acima das expectativas. Isso, por um lado, aliviou as preocupações do mercado sobre uma recessão econômica, e por outro lado, também apoia o Federal Reserve a continuar focando na meta de redução da inflação.
O Federal Reserve manteve as taxas de juros inalteradas por três meses consecutivos, embora tenha emitido algumas declarações dovish, ainda adota uma postura cautelosa após a estabilização dos mercados financeiros, enfatizando que a incerteza causada por tarifas pode levar a uma ressurgência da inflação.
O mercado espera amplamente que o Federal Reserve não inicie cortes de taxas na primeira metade do ano. Os dados do CME FedWatch mostram que os traders esperam apenas dois cortes de taxas este ano, em setembro e dezembro, cada um de 25 pontos base. Essa expectativa limita, em certa medida, o espaço para que a liquidez impulsione ainda mais a alta dos preços dos ativos.
De acordo com os dados e a situação atuais, espera-se que as ações dos EUA e o BTC possam permanecer voláteis nos próximos 2 meses, até que as expectativas de redução das taxas de juros em agosto possam impulsionar novos máximos. Este juízo é baseado na otimista resolução da disputa tarifária e nas expectativas de uma recessão relativamente "moderada" na economia dos EUA.
Considerando que o PIB do primeiro trimestre já apresentou uma ligeira contração, se o PIB do segundo trimestre voltar a cair, a economia dos EUA pode atingir o padrão de "recessão moderada", portanto, o início do corte de taxas em setembro pode ser uma expectativa mais cautelosa.
Ativos Cripto: A entrada de fundos impulsiona BTC a novos máximos
Em maio, o BTC começou em 94182,55 dólares, fechou a 104645,87 dólares, com um aumento mensal de 11,11%, uma amplitude de 19,79% e um volume de negociação em queda por dois meses consecutivos.
Do ponto de vista técnico, o preço do BTC, após retornar ao "fundo Trump" (90000-110000 dólares) em abril, quebrou o recorde histórico de 112000 dólares e ficou acima da "primeira linha de tendência de alta do mercado de touros".
Num ambiente de altas taxas de juros, a força de compra dos pequenos investidores é insuficiente, e o número diário de novos endereços BTC tem estado em níveis baixos desde março do ano passado. A recuperação desde abril tem sido principalmente impulsionada por forças institucionais.
De acordo com o anúncio de uma empresa incluída no índice Nasdaq 100, esta aumentou a sua participação em 133850 BTC desde 2025, totalizando uma posse de 580250 BTC.
Em janeiro de 2024, 11 ETFs de BTC à vista foram aprovados, em maio a Câmara dos Representantes dos EUA aprovou a "Lei de Inovação e Tecnologia Financeira", e os ativos criptográficos e a tecnologia blockchain estão se tornando gradualmente áreas de desenvolvimento prioritárias nos EUA. A adoção de ativos criptográficos como o BTC nos EUA está se tornando ainda mais mainstream.
Em março de 2025, o governo dos Estados Unidos estabeleceu a "Reserva Estratégica de Bitcoin", alocando cerca de 200.000 BTC como ativos de reserva nacional. Em seguida, vários estados propuseram projetos de lei para reservas de bitcoin em nível estadual. No dia 7 de maio, o New Hampshire se tornou o primeiro estado dos EUA a incluir criptomoedas nas reservas estratégicas, permitindo que até 5% dos fundos do governo estadual sejam investidos em criptomoedas. Projetos de lei relacionados no Texas e no Arizona também já foram aprovados pelo Senado.
No que diz respeito à regulamentação das stablecoins, o "GENIUS ACT" foi aprovado no Senado em 19 de maio por votação processual, com 66 votos a favor e 32 contra. A Assembleia Legislativa de Hong Kong também aprovou, no dia 21, um projeto de lei que estabelece um sistema de licenciamento para emissores de stablecoins lastreadas em moeda fiduciária.
Vários grandes bancos americanos estão explorando a colaboração para lançar uma stablecoin conjunta, envolvendo várias instituições financeiras de renome. A stablecoin, com um volume de emissão superior a 240 bilhões de dólares, entrará na fase de desenvolvimento em conformidade, podendo se tornar a primeira aplicação no domínio Web3 a ultrapassar 1 bilhão de usuários, estabelecendo as bases para o desenvolvimento de plataformas de blockchain e contratos inteligentes.
BTC e blockchain estão se tornando a alta tecnologia que os EUA devem conquistar, gerando uma disseminação de sentimentos de investimento e especulação. Várias empresas, incluindo um grupo de mídia, estão iniciando planos de acúmulo de BTC e outros ativos criptográficos (como ETH, SOL).
A emoção do mercado impulsionada pela expansão de casos de uso e pela superação de conformidade tornou-se o motor básico para a alta dos preços do BTC e de outros ativos criptográficos.
Fundos: Preço otimista + Expansão
Durante a queda acentuada das ações americanas de março a abril, o fluxo de capital para o ETF de BTC estagnou, resultando em uma queda superior a 30% do BTC em consonância com a correção das ações. Em abril e maio, com a recuperação das ações americanas, o fluxo de capital para o ETF recuperou-se fortemente, com entradas de 605 milhões e 2,775 bilhões de dólares, impulsionando o BTC a recuperar as perdas e atingir um novo máximo de 112.000 dólares.
No que diz respeito às stablecoins, entraram 5,375 milhões e 5,567 milhões de dólares em abril e maio, respetivamente, em comparação com as variações de fundos do canal ETF de BTC, que foram relativamente pequenas.
O poder de precificação do BTC foi transferido de fundos no mercado para fundos de canais ETF e investidores institucionais. Este tipo de instituição apresenta características de alta a longo prazo, apoiadas pelo progresso contínuo do BTC e dos ativos criptográficos a nível de políticas nos Estados Unidos. Isso é tanto a razão pela qual o BTC teve uma rápida recuperação e alcançou novos máximos primeiro em abril e maio, quanto o suporte lógico para uma perspectiva de longo prazo.
Mas é necessário notar que o mercado de ações dos EUA já precificou de forma extremamente otimista a disputa tarifária e pode implicar a hipótese de que a economia americana não sofrerá uma grande recessão. O mercado de ações dos EUA tem dificuldade em romper novos máximos, e a volatilidade é inevitável. Embora haja um fluxo contínuo de capital institucional, o ETF de BTC à vista tem dificuldade em apresentar um desempenho independente do Nasdaq, portanto, a expectativa de que o BTC atinja novos máximos em curto prazo pode ser excessivamente otimista.
Estrutura de capital: o estoque de BTC das exchanges continua a diminuir
Durante o período de queda de março a abril, os investidores de longo prazo de BTC aumentaram novamente suas posições, o que objetivamente ajudou a reduzir a pressão de venda no mercado.
Até o final de maio, o tamanho das posições dos detentores de longo prazo atingiu 14.419.900 unidades, perto de um ponto histórico alto. Consequentemente, o estoque das exchanges centralizadas continua a diminuir, restando atualmente apenas 2.988.200 unidades, próximo ao nível do final de novembro de 2020.
Diferente das edições anteriores, após a "segunda venda" dos detentores de longo prazo nesta rodada, o mercado continuou a subir, possivelmente devido à inclusão de investidores institucionais na estrutura dos detentores de longo prazo, o que provocou uma mudança na direção do mercado. Se essa mudança será duradoura ainda precisa ser observada.
Conclusão
Apesar do otimismo em relação à expansão dos casos de uso do BTC e à tendência de longo prazo, a força do movimento de preços do BTC a curto prazo ainda superou as expectativas.
A razão está na excessiva otimismo do mercado de riscos e no fervor de investimento gerado pela grande expansão de casos de uso do BTC nos Estados Unidos. Mantemos confiança neste último, mas é possível que o mercado esteja excessivamente otimista na precificação da "guerra tarifária", e ainda haverá percalços. Além disso, reduzimos nossas expectativas em relação a cortes de juros pelo Federal Reserve.
Considerando os muitos fatores de incerteza e o adiamento das expectativas de liquidez, é provável que o BTC oscile com as ações da bolsa americana nos próximos dois meses, com uma baixa probabilidade de alcançar novos máximos.
Se tudo correr bem, a nova ascensão do BTC pode ser uma história do terceiro trimestre.
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CryptoMom
· 2h atrás
em verde 妈妈放心了
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GasGrillMaster
· 07-29 21:32
posições longas vieram, deite-se e aguarde a liberdade financeira
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OnchainDetectiveBing
· 07-29 20:39
investidor de retalho segue a moda e compra o que? Culpa de quem se cai na armadilha?
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DeFi_Dad_Jokes
· 07-29 20:38
investidor de retalho惨了 基本都armadilha在高位了
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DaoGovernanceOfficer
· 07-29 20:14
*suspiro* falando empiricamente, as métricas de volatilidade sugerem euforia máxima
BTC atinge um novo máximo. seguir o risco do mercado otimista na precificação. Expectativa de corte de juros no terceiro trimestre.
BTC atinge um novo recorde histórico, aguardando cortes de juros e um novo avanço
Em maio, o mercado de ativos de risco teve um desempenho forte, com os três principais índices de ações dos EUA a subir continuamente, e o BTC a atingir um novo recorde histórico. Apesar das incertezas contínuas na situação geopolítica, o fluxo de capital foi intenso, com mais de 2,7 bilhões de dólares a entrar no canal do ETF de BTC. Os detentores de longo prazo estão com suas posições perto do pico, enquanto as posições nas exchanges continuam a diminuir, mantendo a oferta e demanda do BTC forte.
Na área de políticas, a legislação sobre reservas estaduais de BTC nos EUA fez avanços significativos, e uma legislação relacionada a stablecoins também foi aprovada pelo Senado. Os dados de emprego nos EUA estão fortes, a inflação continua a cair e as previsões do PIB começam a ser revistas para cima. Esses fatores podem ser a razão fundamental para o fortalecimento do mercado.
No entanto, a disputa tarifária ainda não foi completamente resolvida, e as preocupações do mercado de dívida dos EUA ainda não desapareceram. Este mês, o desempenho das ações dos EUA e do BTC já refletiu as expectativas mais otimistas, e o mercado pode seguir um caminho de volatilidade para eliminar a incerteza, aguardando a chegada da redução das taxas de juros no terceiro trimestre.
Macrofinance: O impacto das tarifas pode provocar uma leve recessão na economia dos EUA
A dinâmica geopolítica global e o funcionamento do sistema democrático dos Estados Unidos levaram as expectativas do mercado a retornarem à racionalidade, resultando em uma recuperação contínua e formando uma precificação otimista.
No início de maio, os EUA e a China realizaram a primeira ronda de negociações comerciais na Suíça, suspendendo a intensa guerra tarifária. Ambas as partes comprometem-se a reduzir mutuamente as altas tarifas impostas anteriormente dentro de 90 dias e continuar a negociar sobre as relações econômicas e comerciais. Esta notícia impulsionou o S&P 500 a uma grande alta de 3,26% no mesmo dia.
A recuperação das ações nos EUA em abril pode ser vista como um reflexo do fim das vendas em pânico e da suavização da política tarifária. A alta de maio reflete as expectativas otimistas do mercado em relação à segunda fase das negociações comerciais. Os preços atuais já estão bastante ajustados, e a continuação de um aumento acentuado pode carecer de cautela antes de novos progressos, de um corte nas taxas do Fed ou de uma melhoria na situação geopolítica.
Os dados económicos divulgados em maio mostraram que o PIB dos EUA encolheu 0,2% em termos anuais no primeiro trimestre, ligeiramente melhor do que o valor inicial anterior. Os gastos de consumo e as importações afetaram o desempenho económico no início do ano. No entanto, os dados do PIB mostraram uma recuperação, com os dados do GDP Now do Banco da Reserva Federal de Atlanta a atingirem 3,8% no final de maio, mostrando um sentimento otimista após a diminuição das tensões comerciais.
Os dados da inflação continuam a melhorar, com a taxa anual do PCE a cair durante 3 meses consecutivos para 2,15%, e o PCE subjacente a descer para 2,52%, um novo mínimo desde a pandemia, aproximando-se gradualmente da meta de 2% da Reserva Federal.
O mercado de trabalho apresentou um desempenho forte, com um aumento de 177.000 empregos não agrícolas em abril, acima das expectativas. Isso, por um lado, aliviou as preocupações do mercado sobre uma recessão econômica, e por outro lado, também apoia o Federal Reserve a continuar focando na meta de redução da inflação.
O Federal Reserve manteve as taxas de juros inalteradas por três meses consecutivos, embora tenha emitido algumas declarações dovish, ainda adota uma postura cautelosa após a estabilização dos mercados financeiros, enfatizando que a incerteza causada por tarifas pode levar a uma ressurgência da inflação.
O mercado espera amplamente que o Federal Reserve não inicie cortes de taxas na primeira metade do ano. Os dados do CME FedWatch mostram que os traders esperam apenas dois cortes de taxas este ano, em setembro e dezembro, cada um de 25 pontos base. Essa expectativa limita, em certa medida, o espaço para que a liquidez impulsione ainda mais a alta dos preços dos ativos.
De acordo com os dados e a situação atuais, espera-se que as ações dos EUA e o BTC possam permanecer voláteis nos próximos 2 meses, até que as expectativas de redução das taxas de juros em agosto possam impulsionar novos máximos. Este juízo é baseado na otimista resolução da disputa tarifária e nas expectativas de uma recessão relativamente "moderada" na economia dos EUA.
Considerando que o PIB do primeiro trimestre já apresentou uma ligeira contração, se o PIB do segundo trimestre voltar a cair, a economia dos EUA pode atingir o padrão de "recessão moderada", portanto, o início do corte de taxas em setembro pode ser uma expectativa mais cautelosa.
Ativos Cripto: A entrada de fundos impulsiona BTC a novos máximos
Em maio, o BTC começou em 94182,55 dólares, fechou a 104645,87 dólares, com um aumento mensal de 11,11%, uma amplitude de 19,79% e um volume de negociação em queda por dois meses consecutivos.
Do ponto de vista técnico, o preço do BTC, após retornar ao "fundo Trump" (90000-110000 dólares) em abril, quebrou o recorde histórico de 112000 dólares e ficou acima da "primeira linha de tendência de alta do mercado de touros".
Num ambiente de altas taxas de juros, a força de compra dos pequenos investidores é insuficiente, e o número diário de novos endereços BTC tem estado em níveis baixos desde março do ano passado. A recuperação desde abril tem sido principalmente impulsionada por forças institucionais.
De acordo com o anúncio de uma empresa incluída no índice Nasdaq 100, esta aumentou a sua participação em 133850 BTC desde 2025, totalizando uma posse de 580250 BTC.
Em janeiro de 2024, 11 ETFs de BTC à vista foram aprovados, em maio a Câmara dos Representantes dos EUA aprovou a "Lei de Inovação e Tecnologia Financeira", e os ativos criptográficos e a tecnologia blockchain estão se tornando gradualmente áreas de desenvolvimento prioritárias nos EUA. A adoção de ativos criptográficos como o BTC nos EUA está se tornando ainda mais mainstream.
Em março de 2025, o governo dos Estados Unidos estabeleceu a "Reserva Estratégica de Bitcoin", alocando cerca de 200.000 BTC como ativos de reserva nacional. Em seguida, vários estados propuseram projetos de lei para reservas de bitcoin em nível estadual. No dia 7 de maio, o New Hampshire se tornou o primeiro estado dos EUA a incluir criptomoedas nas reservas estratégicas, permitindo que até 5% dos fundos do governo estadual sejam investidos em criptomoedas. Projetos de lei relacionados no Texas e no Arizona também já foram aprovados pelo Senado.
No que diz respeito à regulamentação das stablecoins, o "GENIUS ACT" foi aprovado no Senado em 19 de maio por votação processual, com 66 votos a favor e 32 contra. A Assembleia Legislativa de Hong Kong também aprovou, no dia 21, um projeto de lei que estabelece um sistema de licenciamento para emissores de stablecoins lastreadas em moeda fiduciária.
Vários grandes bancos americanos estão explorando a colaboração para lançar uma stablecoin conjunta, envolvendo várias instituições financeiras de renome. A stablecoin, com um volume de emissão superior a 240 bilhões de dólares, entrará na fase de desenvolvimento em conformidade, podendo se tornar a primeira aplicação no domínio Web3 a ultrapassar 1 bilhão de usuários, estabelecendo as bases para o desenvolvimento de plataformas de blockchain e contratos inteligentes.
BTC e blockchain estão se tornando a alta tecnologia que os EUA devem conquistar, gerando uma disseminação de sentimentos de investimento e especulação. Várias empresas, incluindo um grupo de mídia, estão iniciando planos de acúmulo de BTC e outros ativos criptográficos (como ETH, SOL).
A emoção do mercado impulsionada pela expansão de casos de uso e pela superação de conformidade tornou-se o motor básico para a alta dos preços do BTC e de outros ativos criptográficos.
Fundos: Preço otimista + Expansão
Durante a queda acentuada das ações americanas de março a abril, o fluxo de capital para o ETF de BTC estagnou, resultando em uma queda superior a 30% do BTC em consonância com a correção das ações. Em abril e maio, com a recuperação das ações americanas, o fluxo de capital para o ETF recuperou-se fortemente, com entradas de 605 milhões e 2,775 bilhões de dólares, impulsionando o BTC a recuperar as perdas e atingir um novo máximo de 112.000 dólares.
No que diz respeito às stablecoins, entraram 5,375 milhões e 5,567 milhões de dólares em abril e maio, respetivamente, em comparação com as variações de fundos do canal ETF de BTC, que foram relativamente pequenas.
O poder de precificação do BTC foi transferido de fundos no mercado para fundos de canais ETF e investidores institucionais. Este tipo de instituição apresenta características de alta a longo prazo, apoiadas pelo progresso contínuo do BTC e dos ativos criptográficos a nível de políticas nos Estados Unidos. Isso é tanto a razão pela qual o BTC teve uma rápida recuperação e alcançou novos máximos primeiro em abril e maio, quanto o suporte lógico para uma perspectiva de longo prazo.
Mas é necessário notar que o mercado de ações dos EUA já precificou de forma extremamente otimista a disputa tarifária e pode implicar a hipótese de que a economia americana não sofrerá uma grande recessão. O mercado de ações dos EUA tem dificuldade em romper novos máximos, e a volatilidade é inevitável. Embora haja um fluxo contínuo de capital institucional, o ETF de BTC à vista tem dificuldade em apresentar um desempenho independente do Nasdaq, portanto, a expectativa de que o BTC atinja novos máximos em curto prazo pode ser excessivamente otimista.
Estrutura de capital: o estoque de BTC das exchanges continua a diminuir
Durante o período de queda de março a abril, os investidores de longo prazo de BTC aumentaram novamente suas posições, o que objetivamente ajudou a reduzir a pressão de venda no mercado.
Até o final de maio, o tamanho das posições dos detentores de longo prazo atingiu 14.419.900 unidades, perto de um ponto histórico alto. Consequentemente, o estoque das exchanges centralizadas continua a diminuir, restando atualmente apenas 2.988.200 unidades, próximo ao nível do final de novembro de 2020.
Diferente das edições anteriores, após a "segunda venda" dos detentores de longo prazo nesta rodada, o mercado continuou a subir, possivelmente devido à inclusão de investidores institucionais na estrutura dos detentores de longo prazo, o que provocou uma mudança na direção do mercado. Se essa mudança será duradoura ainda precisa ser observada.
Conclusão
Apesar do otimismo em relação à expansão dos casos de uso do BTC e à tendência de longo prazo, a força do movimento de preços do BTC a curto prazo ainda superou as expectativas.
A razão está na excessiva otimismo do mercado de riscos e no fervor de investimento gerado pela grande expansão de casos de uso do BTC nos Estados Unidos. Mantemos confiança neste último, mas é possível que o mercado esteja excessivamente otimista na precificação da "guerra tarifária", e ainda haverá percalços. Além disso, reduzimos nossas expectativas em relação a cortes de juros pelo Federal Reserve.
Considerando os muitos fatores de incerteza e o adiamento das expectativas de liquidez, é provável que o BTC oscile com as ações da bolsa americana nos próximos dois meses, com uma baixa probabilidade de alcançar novos máximos.
Se tudo correr bem, a nova ascensão do BTC pode ser uma história do terceiro trimestre.