Análise do nível de negócios da Ethena: Grande queda de 80% seguida de Recuperação, ENA vale a pena comprar?
Ethena é um dos raros projetos DeFi fenomenais no atual mercado de criptomoedas, com sua capitalização de mercado chegando a mais de 2 mil milhões de dólares após o lançamento do seu token. No entanto, desde abril deste ano, o preço do seu token caiu rapidamente, com a capitalização de mercado de Ethena recuando mais de 80% em relação ao pico, e o preço do token caindo até 87%.
Desde que entrou setembro, a Ethena acelerou a colaboração com vários projetos, expandindo os cenários de uso da sua stablecoin USDE, e o tamanho da stablecoin começou a tocar o fundo e a recuperar, com o seu valor de mercado em circulação passando do mínimo de 400 milhões de dólares em setembro para cerca de 1 bilhão de dólares atualmente.
1. Nível de negócios: A situação atual dos negócios principais da Ethena
1.1 O modelo de negócio da Ethena
A Ethena posiciona seu negócio como um projeto de dólar sintético com "rendimento nativo", pertencendo à mesma categoria de stablecoins que MakerDAO, Frax, crvUSD, GHO, entre outros.
O modelo de negócios da Ethena é semelhante ao de outros projetos de stablecoin:
Angariar fundos, emitir dívida ( stablecoin ), expandir o balanço patrimonial do projeto
Utilizar os fundos angariados para operações financeiras, obtendo ganhos financeiros
Quando os rendimentos obtidos com o funcionamento do projeto superam os custos totais de captação de recursos e de operação do projeto, o projeto é lucrativo.
1.2 Dados de negócios principais da Ethena
1.2.1 Escala e distribuição da emissão de USDE
Após atingir um novo máximo de 3,61 bilhões no início de julho de 2024, a emissão de USDE tem continuado a cair, mas atualmente está gradualmente se recuperando, totalizando cerca de 2,72 bilhões até 31 de outubro. Desses, 64% do USDE está em estado de staking, com um APY correspondente de 13%.
A maioria dos usuários detém USDE com o objetivo de obter rendimento financeiro, 13% é o "rendimento sem risco" em USDE, que também é o custo financeiro atual da Ethena para angariar fundos dos usuários.
1.2.2 Receita do protocolo e distribuição de ativos subjacentes
A Ethena tem atualmente três fontes de receita do protocolo:
Rendimentos provenientes do ETH apostado em ativos subjacentes
Taxa de financiamento e receita de base geradas pela arbitragem de hedge de derivados
Rendimentos de investimento: manter na forma de stablecoin, obtendo juros de depósito ou subsídio de incentivo
De acordo com os dados da Token terminal, a receita da Ethena no último mês saiu do vale do mês passado, com uma receita de protocolo de 10,63 milhões de dólares em outubro, um aumento de 84,5% em relação ao mês anterior.
Do ponto de vista dos ativos subjacentes da Ethena, 52% são posições de arbitragem em BTC, 21% são posições de arbitragem em ETH, 11% são posições de arbitragem em ativos de staking de ETH, e os restantes 16% são stablecoins. Portanto, a principal fonte de rendimento da Ethena atualmente é a posição de arbitragem predominantemente em BTC.
1.2.3 Despesas e níveis de lucro do protocolo Ethena
Os gastos do protocolo Ethena são divididos em duas categorias:
Despesas financeiras: pago através de USDE, o destinatário é o apostador de USDE
Despesas de marketing: pagamento através do token ENA, destinado a usuários que participam de várias atividades de crescimento da Ethena.
Desde o seu lançamento este ano até 31 de outubro de (, o total de gastos do protocolo Ethena é:
Despesas financeiras: 8164.7 milhões de dólares
Despesas de marketing: 9,1 milhões de dólares ) Aqui ainda não foram calculadas as despesas potenciais após setembro (
Receita total do protocolo no mesmo período: 124 milhões de dólares
Ou seja, o prejuízo líquido da Ethena até o final de outubro deste ano já atinge 868 milhões de dólares. Este é o custo de ter uma capitalização de mercado de 2,7 bilhões de dólares em um ano.
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2. Perspectivas futuras de negócios: A narrativa e o desenvolvimento futuro do Ethena são promissores.
Direções que valem a pena esperar para Ethena nos próximos meses a um ano:
Com o aumento das expectativas da subida de Trump ao poder e a vitória dos republicanos, o mercado de criptomoedas aquece, beneficiando a taxa de retorno e o volume das arbitragens perpétuas de BTC e ETH, aumentando a receita do protocolo Ethena.
Após o Ethereal, mais projetos aparecerão no ecossistema Ethena, aumentando a receita de airdrop do ENA.
A cadeia pública autônoma da Ethena foi lançada, trazendo atenção e cenários de staking para o ENA.
No entanto, o mais importante para a Ethena é que o USDE possa ser aceito como garantia e ativo de negociação por mais bolsas de topo.
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3.Nível de avaliação: O preço atual do ENA está na zona de subavaliação?
) 3.1 Análise qualitativa
Nos próximos meses, eventos favoráveis e com maior probabilidade de ocorrer para o preço do token ENA incluem:
A recuperação do mercado de criptomoedas trouxe um aumento nos lucros de arbitragem
Incluir SOL como ativo subjacente, atraindo a atenção de investidores e projetos do ecossistema SOL
O ecossistema Ethena pode ter mais projetos surgindo, trazendo mais airdrops para ENA.
A equipe do projeto tem a motivação para inflacionar o preço da moeda
Atualmente, os fatores que são desfavoráveis ao valor do token ENA e que estão a pressionar o preço do ENA incluem:
A ENA carece de distribuição de lucros em dinheiro real.
A situação real de lucros do projeto Ethena não é boa, com perdas líquidas significativas.
ENA ainda enfrenta uma grande pressão inflacionária nos próximos seis meses
3.2 comparação quantitativa
Em comparação com o MakerDAO, o token ENA da Ethena, tanto em termos de receita do protocolo quanto de lucro, atualmente não possui uma relação custo-benefício.
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Resumo
Embora muitas pessoas chamem a Ethena de um projeto inovador representativo desta fase, seu modelo de negócios central não é diferente de outros projetos de stablecoin. Na fase atual, a Ethena, que está na fase inicial de promoção de stablecoins, ainda se encontra em um estágio de enormes prejuízos, e sua avaliação não é considerada baixa em comparação com o projeto representativo de stablecoin MakerDAO.
No entanto, a Ethena, como um novo jogador neste setor, demonstrou uma capacidade muito forte de expansão comercial. A rápida expansão em escala e a adoção de mais projetos irão aumentar as expectativas otimistas dos investidores e pesquisadores em relação ao projeto, o que, por sua vez, elevará o preço da moeda, e o aumento do preço da moeda trará um APY mais alto, elevando ainda mais a escala do USDE, formando uma espiral ascendente.
Então, este tipo de projeto acabará por enfrentar um ponto crítico, onde as pessoas começam a perceber que o crescimento do projeto é impulsionado pelos subsídios dos tokens, e a subida de preço dos tokens emitidos parece ser sustentada apenas por um sentimento otimista, faltando uma ligação ao valor.
As stablecoins são produtos que apresentam um evidente efeito Lindy, o Ethena e o seu USDE ainda precisam de mais tempo para validar a estabilidade da sua estrutura de produto, assim como a sua capacidade de sobrevivência após a queda dos subsídios.
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LiquiditySurfer
· 2h atrás
idiotas fazem as pessoas de parvas quantas vezes até aprenderem a se comportar
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CantAffordPancake
· 2h atrás
Recuperação é só esperar que os idiotas apanhem uma faca a cair.
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ShitcoinConnoisseur
· 2h atrás
pessoa média comprar na baixa怪哈
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GasWhisperer
· 2h atrás
pool de mem não mente... o Colapso foi escrito nos padrões de gwei desde março
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MEVHunterX
· 2h atrás
big dump é uma oportunidade continuar a comprar na baixa
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GateUser-9ad11037
· 3h atrás
Há, realmente se atreve a perseguir o preço
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MoonRocketman
· 3h atrás
O RSI entrou no poço gravitacional, mas a correção da órbita está em andamento.
Token Ethena ENA big dump Recuperação. Negócio com perdas graves ainda requer cautela.
Análise do nível de negócios da Ethena: Grande queda de 80% seguida de Recuperação, ENA vale a pena comprar?
Ethena é um dos raros projetos DeFi fenomenais no atual mercado de criptomoedas, com sua capitalização de mercado chegando a mais de 2 mil milhões de dólares após o lançamento do seu token. No entanto, desde abril deste ano, o preço do seu token caiu rapidamente, com a capitalização de mercado de Ethena recuando mais de 80% em relação ao pico, e o preço do token caindo até 87%.
Desde que entrou setembro, a Ethena acelerou a colaboração com vários projetos, expandindo os cenários de uso da sua stablecoin USDE, e o tamanho da stablecoin começou a tocar o fundo e a recuperar, com o seu valor de mercado em circulação passando do mínimo de 400 milhões de dólares em setembro para cerca de 1 bilhão de dólares atualmente.
1. Nível de negócios: A situação atual dos negócios principais da Ethena
1.1 O modelo de negócio da Ethena
A Ethena posiciona seu negócio como um projeto de dólar sintético com "rendimento nativo", pertencendo à mesma categoria de stablecoins que MakerDAO, Frax, crvUSD, GHO, entre outros.
O modelo de negócios da Ethena é semelhante ao de outros projetos de stablecoin:
Quando os rendimentos obtidos com o funcionamento do projeto superam os custos totais de captação de recursos e de operação do projeto, o projeto é lucrativo.
1.2 Dados de negócios principais da Ethena
1.2.1 Escala e distribuição da emissão de USDE
Após atingir um novo máximo de 3,61 bilhões no início de julho de 2024, a emissão de USDE tem continuado a cair, mas atualmente está gradualmente se recuperando, totalizando cerca de 2,72 bilhões até 31 de outubro. Desses, 64% do USDE está em estado de staking, com um APY correspondente de 13%.
A maioria dos usuários detém USDE com o objetivo de obter rendimento financeiro, 13% é o "rendimento sem risco" em USDE, que também é o custo financeiro atual da Ethena para angariar fundos dos usuários.
1.2.2 Receita do protocolo e distribuição de ativos subjacentes
A Ethena tem atualmente três fontes de receita do protocolo:
De acordo com os dados da Token terminal, a receita da Ethena no último mês saiu do vale do mês passado, com uma receita de protocolo de 10,63 milhões de dólares em outubro, um aumento de 84,5% em relação ao mês anterior.
Do ponto de vista dos ativos subjacentes da Ethena, 52% são posições de arbitragem em BTC, 21% são posições de arbitragem em ETH, 11% são posições de arbitragem em ativos de staking de ETH, e os restantes 16% são stablecoins. Portanto, a principal fonte de rendimento da Ethena atualmente é a posição de arbitragem predominantemente em BTC.
1.2.3 Despesas e níveis de lucro do protocolo Ethena
Os gastos do protocolo Ethena são divididos em duas categorias:
Desde o seu lançamento este ano até 31 de outubro de (, o total de gastos do protocolo Ethena é:
Ou seja, o prejuízo líquido da Ethena até o final de outubro deste ano já atinge 868 milhões de dólares. Este é o custo de ter uma capitalização de mercado de 2,7 bilhões de dólares em um ano.
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2. Perspectivas futuras de negócios: A narrativa e o desenvolvimento futuro do Ethena são promissores.
Direções que valem a pena esperar para Ethena nos próximos meses a um ano:
No entanto, o mais importante para a Ethena é que o USDE possa ser aceito como garantia e ativo de negociação por mais bolsas de topo.
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3.Nível de avaliação: O preço atual do ENA está na zona de subavaliação?
) 3.1 Análise qualitativa
Nos próximos meses, eventos favoráveis e com maior probabilidade de ocorrer para o preço do token ENA incluem:
Atualmente, os fatores que são desfavoráveis ao valor do token ENA e que estão a pressionar o preço do ENA incluem:
3.2 comparação quantitativa
Em comparação com o MakerDAO, o token ENA da Ethena, tanto em termos de receita do protocolo quanto de lucro, atualmente não possui uma relação custo-benefício.
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Resumo
Embora muitas pessoas chamem a Ethena de um projeto inovador representativo desta fase, seu modelo de negócios central não é diferente de outros projetos de stablecoin. Na fase atual, a Ethena, que está na fase inicial de promoção de stablecoins, ainda se encontra em um estágio de enormes prejuízos, e sua avaliação não é considerada baixa em comparação com o projeto representativo de stablecoin MakerDAO.
No entanto, a Ethena, como um novo jogador neste setor, demonstrou uma capacidade muito forte de expansão comercial. A rápida expansão em escala e a adoção de mais projetos irão aumentar as expectativas otimistas dos investidores e pesquisadores em relação ao projeto, o que, por sua vez, elevará o preço da moeda, e o aumento do preço da moeda trará um APY mais alto, elevando ainda mais a escala do USDE, formando uma espiral ascendente.
Então, este tipo de projeto acabará por enfrentar um ponto crítico, onde as pessoas começam a perceber que o crescimento do projeto é impulsionado pelos subsídios dos tokens, e a subida de preço dos tokens emitidos parece ser sustentada apenas por um sentimento otimista, faltando uma ligação ao valor.
As stablecoins são produtos que apresentam um evidente efeito Lindy, o Ethena e o seu USDE ainda precisam de mais tempo para validar a estabilidade da sua estrutura de produto, assim como a sua capacidade de sobrevivência após a queda dos subsídios.