PANews Editor's Note: This article is selected from the third section of "The Money Layer: LATAM Crypto 2025 Report", which focuses on the current development status of local stablecoins in Latin America. The following is the translated content.
As stablecoins se tornaram o pilar do desenvolvimento econômico on-chain na América Latina. Os stablecoins em dólares e os stablecoins em moeda local substituíram os ativos voláteis, tornando-se o núcleo das aplicações de criptomoedas, mantendo um impulso de crescimento contínuo de várias vezes.
Pontos chave:
Em julho de 2025, USDT e USDC representaram mais de 90% de todo o volume de transferências nas exchanges, um aumento significativo em relação a cerca de 60% em 2022.
O Brasil está na liderança tanto em termos de número de stablecoins locais ativas quanto em volume total de transações. Até julho de 2025, o volume de transações de stablecoins em reais brasileiros já alcançou 906 milhões de dólares, quase igualando o total de 910 milhões de dólares em 2024, e, com a taxa de crescimento atual, o volume total de transações pode alcançar cerca de 1,5 bilhões de dólares ao longo do ano.
A moeda estável ancorada no peso mexicano (MXNB + MXNe) alcançará um valor de mercado total de cerca de 34 milhões de dólares em julho de 2025, apresentando um crescimento anual de aproximadamente 638 vezes em relação aos 1 milhão de pesos (cerca de 53 mil dólares) de julho de 2024.
Moedas estáveis locais em blockchain de ponta: Polygon (BRLA, BRZ), Celo (cREAL), Base (MXNe), e Arbitrum (MXNB)
Texto
As stablecoins have become the financial cornerstone of cryptocurrency adoption in Latin America, their use cases extend far beyond speculation. Throughout the Latin American region, stablecoins serve as savings tools, payment channels, cross-border remittance avenues, and inflation hedging instruments, becoming the most practical and widely used form of cryptocurrency. Currently, the application of stablecoins in real-world scenarios in Latin America is leading globally: according to the "2025 Stablecoin State Report" released by Fireblocks, 71% of respondents use stablecoins for cross-border payments, and 100% of enterprises have launched, are testing, or preparing stablecoin strategies. Equally important, 92% of surveyed institutions indicated that their wallet and API infrastructure supports stablecoin operations, which not only confirms market demand but also highlights technological maturity. For millions of people in Latin America, stablecoins have become a digital equivalent to the dollar, serving as both an accessible inflation hedging tool and an effective means to bypass capital controls. In many cases, this is even the only viable channel for people to hold dollar-denominated assets.
Na Argentina, Brasil e Colômbia, as stablecoins já superaram o Bitcoin como o ativo criptográfico preferido para uso diário, principalmente devido à sua estabilidade de preços e à característica de estar diretamente ancoradas ao valor do dólar ("Relatório sobre o Estado das Stablecoins 2025", Fireblocks). No volume de transferências nas exchanges, USDC e USDT representam mais de 90%. Tomando a Argentina como exemplo, em 2024, 72% das aquisições de ativos criptográficos na plataforma Bitso vieram dessas duas stablecoins, enquanto o Bitcoin representou apenas 8% (Dados da Bitso 2024). A Colômbia apresenta um padrão semelhante, com a compra de stablecoins representando 48%, devido às restrições dos bancos em dólares e à contínua volatilidade da moeda. A mudança no Brasil é ainda mais notável, com o volume de transações de stablecoins em exchanges locais crescendo 207,7% ano a ano, muito acima de outros ativos criptográficos (Chainalysis, outubro de 2024). Além das transferências, em 2024, 39% das aquisições de ativos criptográficos na região da América Latina envolveram stablecoins, um aumento significativo em relação aos 30% do ano anterior (Bitso 2024).
Estado atual do desenvolvimento de stablecoins locais
Apesar de na América Latina, os ativos atrelados ao dólar continuarem a ser a forma de aplicação mais comum para stablecoins (principalmente para a proteção contra a inflação), nos últimos dois anos, as stablecoins atreladas às moedas locais estão passando por um crescimento explosivo. Esses tokens, que estão ancorados em moedas fiduciárias como o real brasileiro e o peso mexicano, estão sendo cada vez mais utilizados em pagamentos domésticos, atividades comerciais na blockchain e na integração com sistemas financeiros locais. Ao eliminar as complicadas etapas de conversão entre o dólar e as moedas fiduciárias, essas stablecoins não apenas reduzem os custos para comerciantes e usuários, mas também aceleram a liquidação do comércio local. Para as empresas, elas conseguem se conectar diretamente a sistemas de pagamento como o PIX brasileiro, permitindo transferências instantâneas sem a necessidade de bancos, enquanto atendem aos requisitos de conformidade fiscal. Em economias com alta inflação, essas stablecoins também desempenham o papel de "ativos de ponte", permitindo que os usuários realizem transações em unidades de conta estáveis em moeda local e, quando necessário, as troquem por dólares ou outros meios de armazenamento de valor para se proteger contra riscos.
O Brasil fornece o estudo de caso mais claro sobre essa tendência, com a stablecoin atrelada ao real brasileiro apresentando um crescimento impressionante ano a ano. O volume de atividades de negociação saltou de apenas mais de 5.000 transações em 2021 para mais de 1,4 milhão em 2024, e até agora em 2025 ainda se mantém em um alto de 1,2 milhão, um aumento de mais de 230 vezes em relação a quatro anos atrás. O número de remetentes independentes também cresceu de forma exponencial: de menos de 800 em 2021 para mais de 90.000 em 2025, com um crescimento de 11 vezes apenas desde 2023. O volume de transferências nativas na blockchain saltou de cerca de 110 milhões de reais (aproximadamente 20,9 milhões de dólares, de acordo com a taxa de câmbio na época da redação) em 2021 para quase 5 bilhões de reais (aproximadamente 900 milhões de dólares) em julho de 2025, quase atingindo o total anual de 2024. Se considerarmos os dados desde agosto, o total de transferências em 2025 já ultrapassou o total anual de 2024. Essa inovação, que começou como um experimento marginal, rapidamente se tornou um pilar central da economia em blockchain do Brasil em poucos anos, com um crescimento explosivo em termos de volume de transações, base de usuários e valor transferido.
Até junho de 2025, cinco diferentes stablecoins atreladas ao real brasileiro estão em circulação ativa, o que reduz a concentração de mercado e se torna um marco na maturidade do ecossistema. Dentre elas: o BRZ, emitido pela fintech Transfero, que oferece soluções de infraestrutura em blockchain para bancos e instituições de pagamento na região da América Latina; o cREAL, emitido pela blockchain pública Celo, focado em soluções integradas de DeFi com prioridade em dispositivos móveis; o BRLA, desenvolvido pela BRLA Digital e Avenia, que se concentra em serviços de ponte entre moeda fiduciária e criptomoeda compliant; o BRL1, apoiado por uma aliança de exchanges como Mercado Bitcoin, Bitso e Foxbit, que visa estabelecer padrões universais da indústria; e o BBRL do grupo Braza, que se posiciona para atender cenários de comércio e pagamento regional.
Apesar do aumento do tamanho do mercado, a stablecoin real brasileiro ainda está numa fase inicial de desenvolvimento, com um volume de circulação de cerca de 23 milhões de dólares.
De acordo com a análise da Iporanga Ventures em seu mais recente relatório sobre stablecoins em reais brasileiros, o cenário nesse setor está evoluindo rapidamente. Embora ainda não exista um líder de mercado claro, após uma análise aprofundada dos dados em nível de projeto, é possível identificar áreas de vantagem competitiva específicas.
Entre eles, a stablecoin BRLA ocupa o primeiro lugar no indicador de "número único de remessas", o que indica que possui a mais ampla cobertura de usuários de retalho.
cREAL domina a quantidade de transferências, refletindo sua atratividade inicial no setor de varejo e pagamentos de pequeno valor.
Em termos de volume de transferências nativas, o BRZ manteve uma posição de liderança absoluta até meados de 2024, mas essa situação foi repentinamente quebrada pelo cREAL que emergiu no segundo semestre do ano. No início de 2025, com o crescimento constante do BRLA, a vantagem do Celo em volume de transferências começou a diminuir. Em seguida, em julho de 2025, o BBRL entrou de forma impactante, embora o número de endereços ativos de envio seja relativamente limitado, graças ao crescimento explosivo causado pelo seu lançamento na XRPL (XRP Ledger), a proporção de volume de transferências nativas mensais disparou para cerca de 65%.
Ao contrário das stablecoins em dólares que têm suas transações e emissões centralizadas na rede principal do Ethereum, as atividades de transação da stablecoin em reais estão principalmente concentradas em redes Layer2 e outras blockchains. A Polygon, com seu volume de transações nativas e número de usuários ativos, tornou-se o canal dominante: em julho de 2025, foram registradas cerca de 74 mil transações (envolvendo 14 mil usuários independentes), e o volume mensal de transações atingiu um recorde histórico de 500 milhões de reais (cerca de 50 milhões de dólares).
Celo ocupa o segundo lugar e mantém o recorde histórico de 213000 transferências, pico que ocorreu em dezembro de 2024, proveniente do rápido desenvolvimento do cREAL em cenários de varejo e pagamentos de baixo valor. Embora o número de pagantes únicos tenha diminuído em 2025, o fluxo de pagamentos repetidos em escala formado por comerciantes, agregadores e fundos ainda mantém o volume de transações da Celo em um nível bastante considerável.
O XRPL, como um participante emergente atraente, experimentou um crescimento explosivo após o lançamento da stablecoin real brasileiro (BBRL) em julho de 2025: o volume de transferências saltou de pouco mais de 100 em maio para cerca de 3000 em julho, enquanto o valor das transações nativas disparou para cerca de 1,16 bilhões de reais brasileiros, marcando a formação de um novo canal de alto valor.
A cadeia Base apresenta uma tendência de crescimento estável em 2025, alcançando o pico em junho; enquanto a cadeia BNB continua a encolher sua participação no mercado após uma queda acentuada no volume de transferências e no número de endereços ativos desde 2022. A rede principal do Ethereum apenas processa intermitentemente grandes transferências de baixa frequência, tendo um papel limitado, embora o token BRZ tenha dominado brevemente as atividades de transação dessa rede no final de 2023 até o início de 2024.
Além dos dados originais, o relatório da Iporanga Ventures revela os cenários práticos e as características de alto valor das stablecoins no Brasil: os pagamentos B2B lideram o mercado, com empresas pagando fornecedores ou funcionários no exterior por meio de stablecoins e, em seguida, utilizando o sistema local PIX para completar a liquidação local; no cenário de fluxo de capital cruzado, o dólar é convertido em stablecoin em reais brasileiros para pagamentos internos. Essas stablecoins estão se tornando a infraestrutura fundamental do ecossistema de ativos tokenizados no Brasil, permitindo liquidações on-chain sem custódia bancária. No setor da economia de trabalho e nas pequenas e médias empresas, as stablecoins sustentam funções de pagamento de salários, hedge de riscos e proteção de capital, com soluções de integração de comerciantes como o BRLC da CloudWalk e a stablecoin em dólares do Mercado Pago impulsionando a adoção no mercado mainstream.
O Brasil possui o ecossistema de stablecoins em moeda local mais diversificado e maduro, enquanto o mercado de stablecoins do peso mexicano está se formando em torno dos dois principais projetos MXNB da Juno e MXNe da Brale, com trajetórias de desenvolvimento completamente diferentes. O modelo de circulação do MXNB evoluiu de picos esporádicos de emissão em larga escala no final de 2024 para um padrão de circulação mais estável e amplo desde 2025.
O crescimento do MXNB em 2025 marca uma mudança significativa para cenários de uso diário. Em julho de 2025, a plataforma completou 179 transferências, envolvendo 70 remetentes independentes, um aumento anual de 339% em relação às 46 transferências e 21 remetentes do ano anterior.
Embora o volume de transações tenha atingido um pico em janeiro de 2025, quando foram realizados 14,5 milhões de pesos mexicanos (equivalente a cerca de 750 mil dólares, com base na taxa de câmbio no momento da redação deste artigo) com poucas transações, em julho do mesmo ano, o volume de transações foi de apenas 480 mil pesos mexicanos (cerca de 25 mil dólares), mas veio de mais transações de pequeno valor. O valor médio por transação caiu de cerca de 28,7 mil pesos mexicanos em julho de 2024 para 3,6 mil pesos mexicanos. Essa mudança foi acompanhada por uma direção de migração clara: ou seja, a mudança para o Arbitrum. Em 2024, cerca de 99% das transferências ocorreram na Ethereum; mas desde o segundo trimestre de 2025, cerca de 94% das transferências foram transferidas para o Arbitrum, tornando o canal de solução de segunda camada de baixas taxas a opção padrão.
MXNe é emitido pela Brale, mas vai na direção oposta, operando exclusivamente na cadeia Base, tornando-se a stablecoin atrelada ao peso mexicano com o maior volume de transações.
A atividade acima atingiu seu pico em março de 2025, com 274 remetentes realizando um total de 3367 transferências naquele mês; embora a frequência das transações tenha diminuído posteriormente, o valor total das transferências continuou a subir. Em julho de 2025, 2148 transferências de 158 remetentes geraram um novo recorde histórico de aproximadamente 6,377 milhões de pesos mexicanos. Isso elevou o tamanho médio das transações para quase 297 mil pesos, indicando a possibilidade de grandes transações e operações institucionalizadas.
A comparação é bastante clara: o MXNB agora domina o cenário de pagamentos de varejo de baixo valor, enquanto o MXNe se concentra em liquidações de alto valor. Em comparação com o ecossistema mais disperso do real brasileiro, o mercado mexicano ainda está concentrado nesses dois emissores e em alguns poucos canais de liquidação, mas isso não impediu o crescimento da liquidez. Desde meados de 2025, o volume de transações DEX da moeda peso mexicano disparou rapidamente para o topo, marcando uma maturação crescente da estrutura do mercado.
Modelo de Negócios e Liquidez DEX
As aplicações de stablecoins atreladas ao real brasileiro e ao peso mexicano na região da América Latina estão indo além do âmbito dos pagamentos, formando um canal de câmbio on-chain entre as moedas locais e as stablecoins globais, estabelecendo um suporte de liquidez substancial em DEX.
No ativo associado ao BRL, cREAL é o núcleo das negociações. Seu maior par de negociação, CELO–cREAL, acumulou um volume de negociação de cerca de 126 milhões de dólares, suportado pela liquidez profunda do ecossistema DEX nativo da Celo. cREAL também está ancorado nos principais mercados de stablecoins: cREAL–USDT (87 milhões de dólares), cREAL–cUSD (59,1 milhões de dólares), além de pares de negociação não dolarizados, como cEUR–cREAL (48,6 milhões de dólares) e cKES–cREAL (24,9 milhões de dólares), refletindo plenamente que cREAL atua tanto como um canal para a moeda fiduciária real brasileira quanto como uma moeda base para trocas multimoedas. No entanto, desde que atingiu um pico de volume mensal de 80 milhões de dólares em novembro de 2024 (representando 85% do volume total de stablecoins no mês), o volume mensal de negociações DEX de cREAL tem diminuído, caindo para 5 milhões de dólares em julho de 2025, voltando ao nível de julho de 2024.
O BRLA tornou-se um canal principal para o dólar, com o BRLA-USDC (97,5 milhões de dólares) e o BRLA-USDT (21,3 milhões de dólares) liderando em volume de negociação. Desde março de 2025, o BRLA-USDC tem sido o par de negociação em DEX com a maior volume em dólares, excluindo stablecoins, dentro deste conjunto de dados (apenas em maio de 2025, o par de negociação MXNB superou brevemente). Embora o BRLA nunca tenha alcançado o volume histórico de negociação do cREAL, em julho de 2025, o volume total de negociações do par BRLA alcançou 9 milhões de dólares, quase o dobro do volume de cREAL no mesmo período, e um crescimento de duas vezes em relação ao volume de negociação do próprio BRLA em julho de 2024.
O BRZ mantém-se estável e altamente integrado, com a liquidez distribuída principalmente nos pares de negociação BRZ-USDC (15,1 milhões de dólares), BRZ-USDT (14,7 milhões de dólares) e BRZ-BUSD (cerca de 9,1 milhões de dólares). Entre as stablecoins em real brasileiro, o BRZ possui a mais ampla combinação de pares de negociação. Embora seu volume de negociação ainda esteja abaixo do cREAL e do BRLA, já apresentou crescimento contínuo, passando de 26 mil dólares em julho de 2024 para 3 milhões de dólares em julho de 2025, e alcançando um pico de 4,77 milhões de dólares em abril do mesmo ano.
Em maio de 2025, durante um grande volume de transações e um influxo de liquidez, o par de negociação máximo da stablecoin ligada ao peso mexicano, MXNB, MXNB-WAVAX (29,7 milhões de dólares) e MXNB-USDC (18,6 milhões de dólares) teve um aumento explosivo no volume de transações. Desde então, os pares de negociação do peso mexicano mantiveram um forte impulso, e atualmente ainda existem três pares de negociação MXN classificados entre os dez primeiros na lista de volume de negociação de stablecoins locais em DEX, o que indica que este aumento não é um fenômeno passageiro.
MXNe opera apenas na Base, com sua liquidez concentrada no par de negociação MXNe-USDC (avaliado em cerca de 18,3 milhões de dólares). Seu volume de negociação na DEX cresceu de 1,13 milhão de dólares em março de 2025 para 6,6 milhões de dólares em julho, o que está alinhado com a estratégia da Base de integrar moedas estáveis locais ao pool de fundos em dólares. Curiosamente, embora o volume de transferências on-chain do MXNe seja superior ao do MXNB, o MXNB possui um volume de negociação DEX mais alto. Isso indica que o MXNe desempenha principalmente o papel de transferências de alto valor e integração ao ecossistema em dólares, enquanto o MXNB se concentra na área de negociações ativas on-chain.
O volume de transações DEX de BRL1 e BBRL permanece baixo, e a atividade de negociação de stablecoins entre diferentes moedas também é reduzida, com apenas três pares de negociação apresentando uma atividade significativa, sendo que a combinação de BRLA–BRZ, com o maior volume de transações, atingiu um pico de aproximadamente 400 mil dólares em abril de 2025.
O volume de negociação de stablecoins está altamente concentrado em poucas plataformas, cada uma vinculada a um ecossistema de stablecoin local específico. A Uniswap continua a dominar a liquidez com um volume total de 426 milhões de dólares, mantendo uma posição central no mercado de stablecoins ancoradas ao real brasileiro e ao peso mexicano na Ethereum e Layer 2. As DEX nativas de cada cadeia mantêm uma vantagem absoluta em seus respectivos domínios de stablecoins: Trader Joe (52,8 milhões de dólares) e PancakeSwap (13,3 milhões de dólares) monopolizam a liquidez do BRZ na cadeia Avax e na cadeia BNB, enquanto a Mento (50,8 milhões de dólares) é a plataforma de negociação dedicada ao cREAL na cadeia Celo. O protocolo de ordens limitadas 1inch adota um mecanismo operacional diferente, posicionado mais como uma camada de liquidação agregada do que como um provedor de liquidez, refletindo-se principalmente no processamento de grandes trocas únicas, em vez de manter um fundo de liquidez profundo.
Um dos desenvolvimentos mais significativos de 2025 é a ascensão da Aerodrome. A plataforma acumulou um volume de negociações de 25,8 milhões de dólares, sendo que quase todo esse volume provém de negociações de MXNe-USDC desde o segundo trimestre. A Aerodrome, como infraestrutura central para a stablecoin nativa na Base, desempenha um papel na cadeia Base semelhante ao que a Mento ocupa no ecossistema Celo. Mercados de negociação menores, mas dignos de nota, como Carbon DeFi (4,8 milhões de dólares), Pharaoh (1,95 milhões de dólares) e Balancer (cerca de 1,8 milhões de dólares), atendem a pools de ativos descentralizados ou de nicho. De um modo geral, a liquidez das stablecoins nativas na cadeia continua a crescer em termos absolutos e está cada vez mais profundamente ligada à infraestrutura DEX nativa da cadeia. A rápida ascensão da Aerodrome é, sem dúvida, o exemplo mais claro dessa tendência em 2025.
O modelo de liquidez das stablecoins ainda está intimamente ligado à sua cadeia nativa e à profundidade das DEXs mainstream. A Celo lidera com um volume total de transações de 363 milhões de dólares, com as transações cREAL–cUSD e USDC na plataforma Mento dominando absolutamente, sendo que esse par continuou a liderar o volume de transações denominadas em dólares de julho de 2024 a fevereiro de 2025. A Polygon ocupa o segundo lugar com 136 milhões de dólares, oferecendo liquidez diversificada em stablecoins do real brasileiro através do Uniswap e QuickSwap (especialmente com BRLA e BRZ), destacando sua dupla função na transferência de stablecoins e nos ecossistemas DeFi e de pagamentos. A Avalanche está em terceiro lugar com cerca de 54,8 milhões de dólares, impulsionada principalmente pelo aumento explosivo nas transações MXNB–WAVAX no Trader Joe em maio de 2025, enquanto o Uniswap, Pharaoh e o protocolo de ordens limitadas 1inch complementam ainda mais a liquidez nos mercados do real brasileiro e do peso mexicano. A Base segue logo atrás com cerca de 26,2 milhões de dólares, com sua liquidez quase totalmente proveniente das transações MXNe–USDC na plataforma Aerodrome, cuja volume está em sincronização com a estratégia da Base de impulsionar as stablecoins locais em 2025.
Os pontos principais são muito claros: a liquidez de stablecoins locais em DEX tem uma propriedade de âncora ecológica, e cada uma das principais blockchains emparelha seus ativos da mainnet com poucos locais de negociação dominantes. Dois casos de crescimento explosivo em 2025: Trader Joe operando MXNB na cadeia Avalanche e Aerodrome operando MXNe na Base, ilustram vividamente como, quando as stablecoins locais possuem importância estratégica, a ecologia de aplicações na cadeia e a posição dominante das exchanges se promovem e se reforçam mutuamente.
Além do Brasil e do México, outros países da América Latina também tentaram lançar stablecoins locais, embora a maioria ainda esteja em estágios iniciais de desenvolvimento ou em pilotos limitados. Na Argentina, a extrema volatilidade da moeda dificultou a obtenção de atenção contínua para tokens atrelados ao peso, como o ARZ da Transfero e o nARS da Num Finance. A Colômbia lançou vários projetos de stablecoins, incluindo nCOP (Num Finance), cCOP (Celo/Mento), COPM (Minteo) e COPW (Bancolombia), com o público-alvo sendo remessas e pagamentos domésticos, mas a adoção ainda é baixa. O CLPD (peso on-chain) no Base do Chile, bem como o nPEN (Num Finance) e o sPEN (desenvolvido pela Anclap na cadeia Staller) no Peru, também estão limitados a nichos, com cenários de uso basicamente concentrados em projetos piloto e canais de pagamento específicos. Embora esses projetos reflitam o crescente interesse na região, seu volume de transações ainda é limitado, destacando o papel crucial das condições locais, especialmente a estabilidade monetária e a clareza regulatória, na promoção da adoção.
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Perspectiva do mercado de moeda estável na América Latina: a utilidade é o rei, Brasil e México lideram o ecossistema local
Escrito por: Filippo Armani
Compilado por: Tim, PANews
PANews Editor's Note: This article is selected from the third section of "The Money Layer: LATAM Crypto 2025 Report", which focuses on the current development status of local stablecoins in Latin America. The following is the translated content.
As stablecoins se tornaram o pilar do desenvolvimento econômico on-chain na América Latina. Os stablecoins em dólares e os stablecoins em moeda local substituíram os ativos voláteis, tornando-se o núcleo das aplicações de criptomoedas, mantendo um impulso de crescimento contínuo de várias vezes.
Pontos chave:
Em julho de 2025, USDT e USDC representaram mais de 90% de todo o volume de transferências nas exchanges, um aumento significativo em relação a cerca de 60% em 2022.
O Brasil está na liderança tanto em termos de número de stablecoins locais ativas quanto em volume total de transações. Até julho de 2025, o volume de transações de stablecoins em reais brasileiros já alcançou 906 milhões de dólares, quase igualando o total de 910 milhões de dólares em 2024, e, com a taxa de crescimento atual, o volume total de transações pode alcançar cerca de 1,5 bilhões de dólares ao longo do ano.
A moeda estável ancorada no peso mexicano (MXNB + MXNe) alcançará um valor de mercado total de cerca de 34 milhões de dólares em julho de 2025, apresentando um crescimento anual de aproximadamente 638 vezes em relação aos 1 milhão de pesos (cerca de 53 mil dólares) de julho de 2024.
Moedas estáveis locais em blockchain de ponta: Polygon (BRLA, BRZ), Celo (cREAL), Base (MXNe), e Arbitrum (MXNB)
Texto
As stablecoins have become the financial cornerstone of cryptocurrency adoption in Latin America, their use cases extend far beyond speculation. Throughout the Latin American region, stablecoins serve as savings tools, payment channels, cross-border remittance avenues, and inflation hedging instruments, becoming the most practical and widely used form of cryptocurrency. Currently, the application of stablecoins in real-world scenarios in Latin America is leading globally: according to the "2025 Stablecoin State Report" released by Fireblocks, 71% of respondents use stablecoins for cross-border payments, and 100% of enterprises have launched, are testing, or preparing stablecoin strategies. Equally important, 92% of surveyed institutions indicated that their wallet and API infrastructure supports stablecoin operations, which not only confirms market demand but also highlights technological maturity. For millions of people in Latin America, stablecoins have become a digital equivalent to the dollar, serving as both an accessible inflation hedging tool and an effective means to bypass capital controls. In many cases, this is even the only viable channel for people to hold dollar-denominated assets.
Na Argentina, Brasil e Colômbia, as stablecoins já superaram o Bitcoin como o ativo criptográfico preferido para uso diário, principalmente devido à sua estabilidade de preços e à característica de estar diretamente ancoradas ao valor do dólar ("Relatório sobre o Estado das Stablecoins 2025", Fireblocks). No volume de transferências nas exchanges, USDC e USDT representam mais de 90%. Tomando a Argentina como exemplo, em 2024, 72% das aquisições de ativos criptográficos na plataforma Bitso vieram dessas duas stablecoins, enquanto o Bitcoin representou apenas 8% (Dados da Bitso 2024). A Colômbia apresenta um padrão semelhante, com a compra de stablecoins representando 48%, devido às restrições dos bancos em dólares e à contínua volatilidade da moeda. A mudança no Brasil é ainda mais notável, com o volume de transações de stablecoins em exchanges locais crescendo 207,7% ano a ano, muito acima de outros ativos criptográficos (Chainalysis, outubro de 2024). Além das transferências, em 2024, 39% das aquisições de ativos criptográficos na região da América Latina envolveram stablecoins, um aumento significativo em relação aos 30% do ano anterior (Bitso 2024).
Estado atual do desenvolvimento de stablecoins locais
Apesar de na América Latina, os ativos atrelados ao dólar continuarem a ser a forma de aplicação mais comum para stablecoins (principalmente para a proteção contra a inflação), nos últimos dois anos, as stablecoins atreladas às moedas locais estão passando por um crescimento explosivo. Esses tokens, que estão ancorados em moedas fiduciárias como o real brasileiro e o peso mexicano, estão sendo cada vez mais utilizados em pagamentos domésticos, atividades comerciais na blockchain e na integração com sistemas financeiros locais. Ao eliminar as complicadas etapas de conversão entre o dólar e as moedas fiduciárias, essas stablecoins não apenas reduzem os custos para comerciantes e usuários, mas também aceleram a liquidação do comércio local. Para as empresas, elas conseguem se conectar diretamente a sistemas de pagamento como o PIX brasileiro, permitindo transferências instantâneas sem a necessidade de bancos, enquanto atendem aos requisitos de conformidade fiscal. Em economias com alta inflação, essas stablecoins também desempenham o papel de "ativos de ponte", permitindo que os usuários realizem transações em unidades de conta estáveis em moeda local e, quando necessário, as troquem por dólares ou outros meios de armazenamento de valor para se proteger contra riscos.
O Brasil fornece o estudo de caso mais claro sobre essa tendência, com a stablecoin atrelada ao real brasileiro apresentando um crescimento impressionante ano a ano. O volume de atividades de negociação saltou de apenas mais de 5.000 transações em 2021 para mais de 1,4 milhão em 2024, e até agora em 2025 ainda se mantém em um alto de 1,2 milhão, um aumento de mais de 230 vezes em relação a quatro anos atrás. O número de remetentes independentes também cresceu de forma exponencial: de menos de 800 em 2021 para mais de 90.000 em 2025, com um crescimento de 11 vezes apenas desde 2023. O volume de transferências nativas na blockchain saltou de cerca de 110 milhões de reais (aproximadamente 20,9 milhões de dólares, de acordo com a taxa de câmbio na época da redação) em 2021 para quase 5 bilhões de reais (aproximadamente 900 milhões de dólares) em julho de 2025, quase atingindo o total anual de 2024. Se considerarmos os dados desde agosto, o total de transferências em 2025 já ultrapassou o total anual de 2024. Essa inovação, que começou como um experimento marginal, rapidamente se tornou um pilar central da economia em blockchain do Brasil em poucos anos, com um crescimento explosivo em termos de volume de transações, base de usuários e valor transferido.
Até junho de 2025, cinco diferentes stablecoins atreladas ao real brasileiro estão em circulação ativa, o que reduz a concentração de mercado e se torna um marco na maturidade do ecossistema. Dentre elas: o BRZ, emitido pela fintech Transfero, que oferece soluções de infraestrutura em blockchain para bancos e instituições de pagamento na região da América Latina; o cREAL, emitido pela blockchain pública Celo, focado em soluções integradas de DeFi com prioridade em dispositivos móveis; o BRLA, desenvolvido pela BRLA Digital e Avenia, que se concentra em serviços de ponte entre moeda fiduciária e criptomoeda compliant; o BRL1, apoiado por uma aliança de exchanges como Mercado Bitcoin, Bitso e Foxbit, que visa estabelecer padrões universais da indústria; e o BBRL do grupo Braza, que se posiciona para atender cenários de comércio e pagamento regional.
Apesar do aumento do tamanho do mercado, a stablecoin real brasileiro ainda está numa fase inicial de desenvolvimento, com um volume de circulação de cerca de 23 milhões de dólares.
De acordo com a análise da Iporanga Ventures em seu mais recente relatório sobre stablecoins em reais brasileiros, o cenário nesse setor está evoluindo rapidamente. Embora ainda não exista um líder de mercado claro, após uma análise aprofundada dos dados em nível de projeto, é possível identificar áreas de vantagem competitiva específicas.
Entre eles, a stablecoin BRLA ocupa o primeiro lugar no indicador de "número único de remessas", o que indica que possui a mais ampla cobertura de usuários de retalho.
cREAL domina a quantidade de transferências, refletindo sua atratividade inicial no setor de varejo e pagamentos de pequeno valor.
Em termos de volume de transferências nativas, o BRZ manteve uma posição de liderança absoluta até meados de 2024, mas essa situação foi repentinamente quebrada pelo cREAL que emergiu no segundo semestre do ano. No início de 2025, com o crescimento constante do BRLA, a vantagem do Celo em volume de transferências começou a diminuir. Em seguida, em julho de 2025, o BBRL entrou de forma impactante, embora o número de endereços ativos de envio seja relativamente limitado, graças ao crescimento explosivo causado pelo seu lançamento na XRPL (XRP Ledger), a proporção de volume de transferências nativas mensais disparou para cerca de 65%.
Ao contrário das stablecoins em dólares que têm suas transações e emissões centralizadas na rede principal do Ethereum, as atividades de transação da stablecoin em reais estão principalmente concentradas em redes Layer2 e outras blockchains. A Polygon, com seu volume de transações nativas e número de usuários ativos, tornou-se o canal dominante: em julho de 2025, foram registradas cerca de 74 mil transações (envolvendo 14 mil usuários independentes), e o volume mensal de transações atingiu um recorde histórico de 500 milhões de reais (cerca de 50 milhões de dólares).
Celo ocupa o segundo lugar e mantém o recorde histórico de 213000 transferências, pico que ocorreu em dezembro de 2024, proveniente do rápido desenvolvimento do cREAL em cenários de varejo e pagamentos de baixo valor. Embora o número de pagantes únicos tenha diminuído em 2025, o fluxo de pagamentos repetidos em escala formado por comerciantes, agregadores e fundos ainda mantém o volume de transações da Celo em um nível bastante considerável.
O XRPL, como um participante emergente atraente, experimentou um crescimento explosivo após o lançamento da stablecoin real brasileiro (BBRL) em julho de 2025: o volume de transferências saltou de pouco mais de 100 em maio para cerca de 3000 em julho, enquanto o valor das transações nativas disparou para cerca de 1,16 bilhões de reais brasileiros, marcando a formação de um novo canal de alto valor.
A cadeia Base apresenta uma tendência de crescimento estável em 2025, alcançando o pico em junho; enquanto a cadeia BNB continua a encolher sua participação no mercado após uma queda acentuada no volume de transferências e no número de endereços ativos desde 2022. A rede principal do Ethereum apenas processa intermitentemente grandes transferências de baixa frequência, tendo um papel limitado, embora o token BRZ tenha dominado brevemente as atividades de transação dessa rede no final de 2023 até o início de 2024.
Além dos dados originais, o relatório da Iporanga Ventures revela os cenários práticos e as características de alto valor das stablecoins no Brasil: os pagamentos B2B lideram o mercado, com empresas pagando fornecedores ou funcionários no exterior por meio de stablecoins e, em seguida, utilizando o sistema local PIX para completar a liquidação local; no cenário de fluxo de capital cruzado, o dólar é convertido em stablecoin em reais brasileiros para pagamentos internos. Essas stablecoins estão se tornando a infraestrutura fundamental do ecossistema de ativos tokenizados no Brasil, permitindo liquidações on-chain sem custódia bancária. No setor da economia de trabalho e nas pequenas e médias empresas, as stablecoins sustentam funções de pagamento de salários, hedge de riscos e proteção de capital, com soluções de integração de comerciantes como o BRLC da CloudWalk e a stablecoin em dólares do Mercado Pago impulsionando a adoção no mercado mainstream.
O Brasil possui o ecossistema de stablecoins em moeda local mais diversificado e maduro, enquanto o mercado de stablecoins do peso mexicano está se formando em torno dos dois principais projetos MXNB da Juno e MXNe da Brale, com trajetórias de desenvolvimento completamente diferentes. O modelo de circulação do MXNB evoluiu de picos esporádicos de emissão em larga escala no final de 2024 para um padrão de circulação mais estável e amplo desde 2025.
O crescimento do MXNB em 2025 marca uma mudança significativa para cenários de uso diário. Em julho de 2025, a plataforma completou 179 transferências, envolvendo 70 remetentes independentes, um aumento anual de 339% em relação às 46 transferências e 21 remetentes do ano anterior.
Embora o volume de transações tenha atingido um pico em janeiro de 2025, quando foram realizados 14,5 milhões de pesos mexicanos (equivalente a cerca de 750 mil dólares, com base na taxa de câmbio no momento da redação deste artigo) com poucas transações, em julho do mesmo ano, o volume de transações foi de apenas 480 mil pesos mexicanos (cerca de 25 mil dólares), mas veio de mais transações de pequeno valor. O valor médio por transação caiu de cerca de 28,7 mil pesos mexicanos em julho de 2024 para 3,6 mil pesos mexicanos. Essa mudança foi acompanhada por uma direção de migração clara: ou seja, a mudança para o Arbitrum. Em 2024, cerca de 99% das transferências ocorreram na Ethereum; mas desde o segundo trimestre de 2025, cerca de 94% das transferências foram transferidas para o Arbitrum, tornando o canal de solução de segunda camada de baixas taxas a opção padrão.
MXNe é emitido pela Brale, mas vai na direção oposta, operando exclusivamente na cadeia Base, tornando-se a stablecoin atrelada ao peso mexicano com o maior volume de transações.
A atividade acima atingiu seu pico em março de 2025, com 274 remetentes realizando um total de 3367 transferências naquele mês; embora a frequência das transações tenha diminuído posteriormente, o valor total das transferências continuou a subir. Em julho de 2025, 2148 transferências de 158 remetentes geraram um novo recorde histórico de aproximadamente 6,377 milhões de pesos mexicanos. Isso elevou o tamanho médio das transações para quase 297 mil pesos, indicando a possibilidade de grandes transações e operações institucionalizadas.
A comparação é bastante clara: o MXNB agora domina o cenário de pagamentos de varejo de baixo valor, enquanto o MXNe se concentra em liquidações de alto valor. Em comparação com o ecossistema mais disperso do real brasileiro, o mercado mexicano ainda está concentrado nesses dois emissores e em alguns poucos canais de liquidação, mas isso não impediu o crescimento da liquidez. Desde meados de 2025, o volume de transações DEX da moeda peso mexicano disparou rapidamente para o topo, marcando uma maturação crescente da estrutura do mercado.
Modelo de Negócios e Liquidez DEX
As aplicações de stablecoins atreladas ao real brasileiro e ao peso mexicano na região da América Latina estão indo além do âmbito dos pagamentos, formando um canal de câmbio on-chain entre as moedas locais e as stablecoins globais, estabelecendo um suporte de liquidez substancial em DEX.
No ativo associado ao BRL, cREAL é o núcleo das negociações. Seu maior par de negociação, CELO–cREAL, acumulou um volume de negociação de cerca de 126 milhões de dólares, suportado pela liquidez profunda do ecossistema DEX nativo da Celo. cREAL também está ancorado nos principais mercados de stablecoins: cREAL–USDT (87 milhões de dólares), cREAL–cUSD (59,1 milhões de dólares), além de pares de negociação não dolarizados, como cEUR–cREAL (48,6 milhões de dólares) e cKES–cREAL (24,9 milhões de dólares), refletindo plenamente que cREAL atua tanto como um canal para a moeda fiduciária real brasileira quanto como uma moeda base para trocas multimoedas. No entanto, desde que atingiu um pico de volume mensal de 80 milhões de dólares em novembro de 2024 (representando 85% do volume total de stablecoins no mês), o volume mensal de negociações DEX de cREAL tem diminuído, caindo para 5 milhões de dólares em julho de 2025, voltando ao nível de julho de 2024.
O BRLA tornou-se um canal principal para o dólar, com o BRLA-USDC (97,5 milhões de dólares) e o BRLA-USDT (21,3 milhões de dólares) liderando em volume de negociação. Desde março de 2025, o BRLA-USDC tem sido o par de negociação em DEX com a maior volume em dólares, excluindo stablecoins, dentro deste conjunto de dados (apenas em maio de 2025, o par de negociação MXNB superou brevemente). Embora o BRLA nunca tenha alcançado o volume histórico de negociação do cREAL, em julho de 2025, o volume total de negociações do par BRLA alcançou 9 milhões de dólares, quase o dobro do volume de cREAL no mesmo período, e um crescimento de duas vezes em relação ao volume de negociação do próprio BRLA em julho de 2024.
O BRZ mantém-se estável e altamente integrado, com a liquidez distribuída principalmente nos pares de negociação BRZ-USDC (15,1 milhões de dólares), BRZ-USDT (14,7 milhões de dólares) e BRZ-BUSD (cerca de 9,1 milhões de dólares). Entre as stablecoins em real brasileiro, o BRZ possui a mais ampla combinação de pares de negociação. Embora seu volume de negociação ainda esteja abaixo do cREAL e do BRLA, já apresentou crescimento contínuo, passando de 26 mil dólares em julho de 2024 para 3 milhões de dólares em julho de 2025, e alcançando um pico de 4,77 milhões de dólares em abril do mesmo ano.
Em maio de 2025, durante um grande volume de transações e um influxo de liquidez, o par de negociação máximo da stablecoin ligada ao peso mexicano, MXNB, MXNB-WAVAX (29,7 milhões de dólares) e MXNB-USDC (18,6 milhões de dólares) teve um aumento explosivo no volume de transações. Desde então, os pares de negociação do peso mexicano mantiveram um forte impulso, e atualmente ainda existem três pares de negociação MXN classificados entre os dez primeiros na lista de volume de negociação de stablecoins locais em DEX, o que indica que este aumento não é um fenômeno passageiro.
MXNe opera apenas na Base, com sua liquidez concentrada no par de negociação MXNe-USDC (avaliado em cerca de 18,3 milhões de dólares). Seu volume de negociação na DEX cresceu de 1,13 milhão de dólares em março de 2025 para 6,6 milhões de dólares em julho, o que está alinhado com a estratégia da Base de integrar moedas estáveis locais ao pool de fundos em dólares. Curiosamente, embora o volume de transferências on-chain do MXNe seja superior ao do MXNB, o MXNB possui um volume de negociação DEX mais alto. Isso indica que o MXNe desempenha principalmente o papel de transferências de alto valor e integração ao ecossistema em dólares, enquanto o MXNB se concentra na área de negociações ativas on-chain.
O volume de transações DEX de BRL1 e BBRL permanece baixo, e a atividade de negociação de stablecoins entre diferentes moedas também é reduzida, com apenas três pares de negociação apresentando uma atividade significativa, sendo que a combinação de BRLA–BRZ, com o maior volume de transações, atingiu um pico de aproximadamente 400 mil dólares em abril de 2025.
O volume de negociação de stablecoins está altamente concentrado em poucas plataformas, cada uma vinculada a um ecossistema de stablecoin local específico. A Uniswap continua a dominar a liquidez com um volume total de 426 milhões de dólares, mantendo uma posição central no mercado de stablecoins ancoradas ao real brasileiro e ao peso mexicano na Ethereum e Layer 2. As DEX nativas de cada cadeia mantêm uma vantagem absoluta em seus respectivos domínios de stablecoins: Trader Joe (52,8 milhões de dólares) e PancakeSwap (13,3 milhões de dólares) monopolizam a liquidez do BRZ na cadeia Avax e na cadeia BNB, enquanto a Mento (50,8 milhões de dólares) é a plataforma de negociação dedicada ao cREAL na cadeia Celo. O protocolo de ordens limitadas 1inch adota um mecanismo operacional diferente, posicionado mais como uma camada de liquidação agregada do que como um provedor de liquidez, refletindo-se principalmente no processamento de grandes trocas únicas, em vez de manter um fundo de liquidez profundo.
Um dos desenvolvimentos mais significativos de 2025 é a ascensão da Aerodrome. A plataforma acumulou um volume de negociações de 25,8 milhões de dólares, sendo que quase todo esse volume provém de negociações de MXNe-USDC desde o segundo trimestre. A Aerodrome, como infraestrutura central para a stablecoin nativa na Base, desempenha um papel na cadeia Base semelhante ao que a Mento ocupa no ecossistema Celo. Mercados de negociação menores, mas dignos de nota, como Carbon DeFi (4,8 milhões de dólares), Pharaoh (1,95 milhões de dólares) e Balancer (cerca de 1,8 milhões de dólares), atendem a pools de ativos descentralizados ou de nicho. De um modo geral, a liquidez das stablecoins nativas na cadeia continua a crescer em termos absolutos e está cada vez mais profundamente ligada à infraestrutura DEX nativa da cadeia. A rápida ascensão da Aerodrome é, sem dúvida, o exemplo mais claro dessa tendência em 2025.
O modelo de liquidez das stablecoins ainda está intimamente ligado à sua cadeia nativa e à profundidade das DEXs mainstream. A Celo lidera com um volume total de transações de 363 milhões de dólares, com as transações cREAL–cUSD e USDC na plataforma Mento dominando absolutamente, sendo que esse par continuou a liderar o volume de transações denominadas em dólares de julho de 2024 a fevereiro de 2025. A Polygon ocupa o segundo lugar com 136 milhões de dólares, oferecendo liquidez diversificada em stablecoins do real brasileiro através do Uniswap e QuickSwap (especialmente com BRLA e BRZ), destacando sua dupla função na transferência de stablecoins e nos ecossistemas DeFi e de pagamentos. A Avalanche está em terceiro lugar com cerca de 54,8 milhões de dólares, impulsionada principalmente pelo aumento explosivo nas transações MXNB–WAVAX no Trader Joe em maio de 2025, enquanto o Uniswap, Pharaoh e o protocolo de ordens limitadas 1inch complementam ainda mais a liquidez nos mercados do real brasileiro e do peso mexicano. A Base segue logo atrás com cerca de 26,2 milhões de dólares, com sua liquidez quase totalmente proveniente das transações MXNe–USDC na plataforma Aerodrome, cuja volume está em sincronização com a estratégia da Base de impulsionar as stablecoins locais em 2025.
Os pontos principais são muito claros: a liquidez de stablecoins locais em DEX tem uma propriedade de âncora ecológica, e cada uma das principais blockchains emparelha seus ativos da mainnet com poucos locais de negociação dominantes. Dois casos de crescimento explosivo em 2025: Trader Joe operando MXNB na cadeia Avalanche e Aerodrome operando MXNe na Base, ilustram vividamente como, quando as stablecoins locais possuem importância estratégica, a ecologia de aplicações na cadeia e a posição dominante das exchanges se promovem e se reforçam mutuamente.
Além do Brasil e do México, outros países da América Latina também tentaram lançar stablecoins locais, embora a maioria ainda esteja em estágios iniciais de desenvolvimento ou em pilotos limitados. Na Argentina, a extrema volatilidade da moeda dificultou a obtenção de atenção contínua para tokens atrelados ao peso, como o ARZ da Transfero e o nARS da Num Finance. A Colômbia lançou vários projetos de stablecoins, incluindo nCOP (Num Finance), cCOP (Celo/Mento), COPM (Minteo) e COPW (Bancolombia), com o público-alvo sendo remessas e pagamentos domésticos, mas a adoção ainda é baixa. O CLPD (peso on-chain) no Base do Chile, bem como o nPEN (Num Finance) e o sPEN (desenvolvido pela Anclap na cadeia Staller) no Peru, também estão limitados a nichos, com cenários de uso basicamente concentrados em projetos piloto e canais de pagamento específicos. Embora esses projetos reflitam o crescente interesse na região, seu volume de transações ainda é limitado, destacando o papel crucial das condições locais, especialmente a estabilidade monetária e a clareza regulatória, na promoção da adoção.