Бычий рынок шифрования 2025 года может (уже) наступить, но его движущая сила будет существенно отличаться от прежних. Если вы все еще внимательно следите за объемом спотовой торговли, чтобы оценить热度 рынка, вы, возможно, видите лишь верхушку айсберга. Настоящими звездами этого бычьего рынка являются бессрочные фьючерсы Perps — огромная, высоко-кредитная арена PVP, движимая активными спорами между быками и медведями. Ликвидность, нарратив и эффект богатства здесь определяют весь рынок ранее невиданными способами.
Почему ликвидность беспрецедентно сосредоточилась на рынке контрактов и как с помощью числового примера раскрывается, как "долгосрочные позиции" становятся ракетным топливом, способствующим спиральному росту цен на активы.
Отказ от ответственности: все это выдумка, любое совпадение - это совпадение.
Заявление об развлечениях: просто посмейтесь над этим изображением, не воспринимайте это слишком серьезно.
Заявление о спекуляциях: если вы считаете, что я не прав, значит, вы правы.
Один. Данные: когда "хвост" начинает вилять "собакой"
Явление является лучшим доказательством теории. Сначала мы проверим удивительный факт с помощью данных: объем торговли бессрочными фьючерсами полностью затмил спотовый рынок.
Сравнение объемов торговли: Согласно данным платформ данных, таким как TokenInsight, во втором квартале 2025 года объем торговли крипто производными (в основном бессрочные фьючерсы) на основных биржах обычно в 10-15 раз превышает объем спотовой торговли. Это означает, что когда объем торговли на спотовом рынке составляет 10 миллиардов долларов, объем торговли на рынке контрактов может достигать от 100 миллиардов до 150 миллиардов долларов.
Непогашенный объем контрактов (Open Interest): наблюдая за непогашенным объемом контрактов основных криптовалют, таких как BTC и ETH, а также популярных новых токенов, мы можем видеть, что его масштаб значительно превышает соответствующий объем спотовых средств на бирже. Это указывает на то, что подавляющее большинство участников рынка размещают свои рисковые позиции и капитал на стороне деривативов.
Фондовая ставка (Funding Rate): В большинстве случаев текущего бычьего рынка фондовая ставка долгое время оставалась положительной и на высоком уровне. Это привлекло множество «арбитражников», которые зарабатывают стабильную фондовую ставку с помощью стратегии «короткая позиция по бессрочным фьючерсам + покупка эквивалентного объема спота», что дополнительно уменьшает ликвидность на спотовом рынке и запирает её в хеджирующих позициях.
Заключение: Данные ясно показывают, что финансирование, внимание и основное внимание на рынке претерпели структурные изменения. Бессрочные фьючерсы больше не являются вспомогательными для спота, а наоборот, стали основным полем битвы, определяющим краткосрочные колебания цен. Рынок изменился с "спот-торговли контрактами" на "игру контрактов, заставляющую спот".
"В этот момент спот действительно стал 'приложением'."
Два. Раскрытие核心机制: как запускается «ракета короткой продажи»?
«Странное явление» на рынке — рост цен не начинается с спотовых покупок, а движется со стороны ликвидаций на рынке фьючерсов. Это и есть основная механика текущего «бычьего рынка бессрочных фьючерсов».
Давайте объясним этот процесс с помощью упрощенного числового примера.
Пример: новая монета "RocketCoin" (RKT)
Установка фона:
RKT является популярным новым проектом с крайне низким начальным объемом ликвидности, всего 1 миллион монет (1/10) на рынке. (Предполагается, что общий объем ликвидности составляет 10 миллионов монет)
Биржа запустила бессрочные фьючерсы на U-валюту RKT.
Текущая спотовая цена: $10.
Из-за "консенсуса" о том, что "новые монеты должны падать", на рынке контрактов накопилось большое количество коротких позиций. Предположим, что между $11 и $15 есть короткая позиция на сумму 10 миллионов долларов (300 тысяч RKT), ожидающая ликвидации.
Запуск процесса:
Начальный разгон: Некий кит или проектная команда вкладывает небольшую сумму денег на спотовом рынке, например, покупая 20 000 долларов США на 20 000 монет RKT, заставляя спотовую цену подняться с $10 до $11. Спотовый рынок из-за низкой ликвидности (мелкий рынок) имеет очень низкие затраты на подъем.
Падение первой ступени ракеты (первый раунд ликвидации): цена RKT достигает $11, первая партия коротких позиций с установленным стоп-лоссом на этой цене принудительно ликвидируется (то есть срабатывает ликвидация). Предположим, что эта партия позиций стоит 1 миллион долларов.
Механизм ликвидации: операция «закрыть короткую позицию» является «покупкой». Ликвидационный движок должен немедленно купить контракты RKT на сумму 1 миллион долларов на рынке.
Хеджирование маркетмейкеров: маркетмейкеры, предоставляющие ликвидность для расчетного движка, одновременно с продажей контрактов, чтобы избежать собственного обнаженного короткого риска, немедленно покупают эквивалентное количество спота RKT на спотовом рынке для хеджирования.
Обратная связь по цене: Эта спотовая покупка от маркет-мейкера еще больше повысила и так уже тонкий спотовый ценовой уровень, например, с 11 до 12.
маркетмейкеры покупают спот для хеджирования
Вход в раунд: Такой цикл создает положительную спираль ликвидации. Каждое ликвидирование шортов становится топливом для следующего роста цен, поднимая цену RKT с $11 до $15 и даже выше. В этом процессе первоначальные 200 000 долларов «разжигающего» капитала активировали пассивные покупки на сумму в миллионы и даже десятки миллионов долларов.
Заключение: Это и есть суть простой версии "Бычий рынок Perps": использование крайне низкой ликвидности спота в качестве рычагов, создание контрагента на рынке фьючерсов (множество коротких позиций), в конечном итоге с помощью механизма "ликвидации по стоп-лоссу" приводится к движению цен, которое выглядит как "внезапный" рост. Рост спота скорее является результатом и проявлением этого процесса, а не причиной. (Очевидно, что на практике это не так просто.)
Три. Почему "эта версия"? Время, место, люди
Это явление в предыдущих циклах было менее заметным и является результатом воздействия множества факторов:
Временное окно (стратегия проекта): В этом цикле проекты в целом используют модель выпуска "Низкий флот, Высокая FDV". Это создает идеальные "необходимые и достаточные условия" для искусственного контроля спотового рынка и вытаскивания высоких плечей на рынке бессрочных фьючерсов.
Локация (рынок инфраструктуры): Продукты бессрочных фьючерсов сами по себе за годы развития стали крайне зрелыми. Гладкий торговый опыт, глубокая ликвидность,完善的 API и система маркет-мейкеров позволяют им выдерживать огромные объемы средств и сложные игры.
Люди и (рыночный консенсус и нарратив):
Парадигма "пустой новой монеты": этот созданный "консенсус" активно производит для рынка большое количество "топлива".
Миф о быстром обогащении: Реклама, где гуру контрактов обещают доходность в тысячи раз, продолжает привлекать игроков, стремящихся к высокой рискованности и высокой доходности. Особенно крайние торговые операции различных китов на Hyperliquid дают этому нарративу о "быстром обогащении (отрицательном)" достаточно пространства для воображения.
Привлекательность механизмов: арбитраж процентных ставок, ликвидация и другие сложные стратегии превратили рынок из простой борьбы быков и медведей в финансовую игру с множеством ролей и измерений, что дополнительно закрепило ликвидность.
Заключение
Не воспринимайте это всерьез, текущий раунд — это «Бычий рынок Перпсов», всего лишь «ироничное» название изменений в глубинной структуре рынка. Хотя это и означает историю роста богатства, на самом деле это больше о сложной финансовой аллегории, касающейся рычагов, ликвидности, механизмов и человеческой игры, а не простого открытия ценности.
В этой версии спот стал конечным отражением хеджирования и цен, в то время как бессрочные фьючерсы являются тем самым核心载体, который сочетает в себе нарратив, капитал и механизмы, по-настоящему определяющие пульс рынка. Понимание и адаптация к этим правилам игры «используй свой маржин-колл в качестве топлива» являются ключом к преодолению этого цикла.
Финансы или игра именно такие, pvp всегда приносит новый опыт.
Пусть мы всегда храним сердце, полное уважения к рынку.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Топливо и ракеты: движущей силой этого альткоин бычьего рынка оказались бессрочные фьючерсы?
Бычий рынок шифрования 2025 года может (уже) наступить, но его движущая сила будет существенно отличаться от прежних. Если вы все еще внимательно следите за объемом спотовой торговли, чтобы оценить热度 рынка, вы, возможно, видите лишь верхушку айсберга. Настоящими звездами этого бычьего рынка являются бессрочные фьючерсы Perps — огромная, высоко-кредитная арена PVP, движимая активными спорами между быками и медведями. Ликвидность, нарратив и эффект богатства здесь определяют весь рынок ранее невиданными способами.
Почему ликвидность беспрецедентно сосредоточилась на рынке контрактов и как с помощью числового примера раскрывается, как "долгосрочные позиции" становятся ракетным топливом, способствующим спиральному росту цен на активы.
Отказ от ответственности: все это выдумка, любое совпадение - это совпадение.
Заявление об развлечениях: просто посмейтесь над этим изображением, не воспринимайте это слишком серьезно.
Заявление о спекуляциях: если вы считаете, что я не прав, значит, вы правы.
Один. Данные: когда "хвост" начинает вилять "собакой"
Явление является лучшим доказательством теории. Сначала мы проверим удивительный факт с помощью данных: объем торговли бессрочными фьючерсами полностью затмил спотовый рынок.
Заключение: Данные ясно показывают, что финансирование, внимание и основное внимание на рынке претерпели структурные изменения. Бессрочные фьючерсы больше не являются вспомогательными для спота, а наоборот, стали основным полем битвы, определяющим краткосрочные колебания цен. Рынок изменился с "спот-торговли контрактами" на "игру контрактов, заставляющую спот".
"В этот момент спот действительно стал 'приложением'."
Два. Раскрытие核心机制: как запускается «ракета короткой продажи»?
«Странное явление» на рынке — рост цен не начинается с спотовых покупок, а движется со стороны ликвидаций на рынке фьючерсов. Это и есть основная механика текущего «бычьего рынка бессрочных фьючерсов».
Давайте объясним этот процесс с помощью упрощенного числового примера.
Пример: новая монета "RocketCoin" (RKT)
Запуск процесса:
Заключение: Это и есть суть простой версии "Бычий рынок Perps": использование крайне низкой ликвидности спота в качестве рычагов, создание контрагента на рынке фьючерсов (множество коротких позиций), в конечном итоге с помощью механизма "ликвидации по стоп-лоссу" приводится к движению цен, которое выглядит как "внезапный" рост. Рост спота скорее является результатом и проявлением этого процесса, а не причиной. (Очевидно, что на практике это не так просто.)
Три. Почему "эта версия"? Время, место, люди
Это явление в предыдущих циклах было менее заметным и является результатом воздействия множества факторов:
Заключение
Не воспринимайте это всерьез, текущий раунд — это «Бычий рынок Перпсов», всего лишь «ироничное» название изменений в глубинной структуре рынка. Хотя это и означает историю роста богатства, на самом деле это больше о сложной финансовой аллегории, касающейся рычагов, ликвидности, механизмов и человеческой игры, а не простого открытия ценности.
В этой версии спот стал конечным отражением хеджирования и цен, в то время как бессрочные фьючерсы являются тем самым核心载体, который сочетает в себе нарратив, капитал и механизмы, по-настоящему определяющие пульс рынка. Понимание и адаптация к этим правилам игры «используй свой маржин-колл в качестве топлива» являются ключом к преодолению этого цикла.
Финансы или игра именно такие, pvp всегда приносит новый опыт.
Пусть мы всегда храним сердце, полное уважения к рынку.