RWA трек мертвой линии: «Мошенничество с привлечением средств без срока давности» звучит как тревожный сигнал, STO Гонконга собирает 100 миллионов с четким выходом — только Соответствие не подведет!
Внимание! Законопроект о стейблкоинах Гонконга официально вступил в силу, но где же подводные камни для компаний, занимающихся RWA? Крупный управляющий активами BlackRock за две недели собрал 274 миллиона долларов в фонде RWA "BUIDL", а Boston Consulting прогнозирует, что к 2030 году рынок RWA достигнет удивительных 16 триллионов долларов — хотя возможности уже налицо, риски Соответствия могут оказаться смертельными!
Нарушение закона: нарушение трех красных линий, RWA превращается в мошенничество с привлечением средств
Пример один: дело «旅业RWA» в Хунане
Описание преступления: Преступная группа, используя «виртуальные туристические проекты + токенизацию активов RWA» в качестве предлога, утверждает, что инвестиции в культурные и туристические объекты могут приносить высокие дивиденды, привлекая общественность к приобретению долей токенов через онлайн-продвижение и устанавливая механизм многоуровневого вознаграждения за привлечение новых участников. Реальный проект не имеет привязки к настоящим активам, а средства используются для растрат команды.
Итог: в апреле 2025 года подозреваемый был привлечен к уголовной ответственности, главный подозреваемый был задержан по обвинению в незаконном привлечении средств от населения, сумма вовлеченных средств превышает 30 миллионов юаней, дело передано в судебный процесс.
Основание для наказания: в 2017 году Народный банк Китая и семь других министерств опубликовали "Объявление о предотвращении рисков, связанных с финансированием через выпуск токенов", в котором четко запрещается ICO в материковом Китае.
Юридическая интерпретация: Проект RWA должен гарантировать, что базовые активы действительно существуют и их права собственности ясны (например, регистрация прав собственности), а также осуществлять изоляцию активов от банкротства эмитента через специальные цели (SPV). В то же время запрещается публично обещать фиксированный доход (например, "годовая ставка XX%"), иначе это может быть признано скрытым привлечением депозитов, что вызовет применение статьи 2 «Положения о предотвращении незаконного привлечения средств».
Пример 2: Мошенничество с привлечением средств через NFT недвижимости
Описание преступления: Некоторая команда разделила права на доход от коммерческой недвижимости на NFT и заявила, что «заработок гарантирован», на начальном этапе привлекая инвестиции с помощью ложных операционных данных. Позже, из-за недостатка фактических доходов, составляющих менее 30% от обещанного, проектная команда присвоила средства для покрытия убытков и подделала записи о транзакциях, что привело к невозможности выплат для инвесторов.
Итог: В 2024 году множество инвесторов подали коллективные заявления, правоохранительные органы возбудили дело по обвинению в мошенничестве с привлечением инвестиций, главного преступника арестовали, а имущество, связанное с делом, было конфисковано, однако уровень потерь капитала инвесторов составил более 70%.
Основание для наказания: Статья 192 Уголовного кодекса: Искажение стоимости активов с целью мошеннического получения средств, при этом субъективно имея целью незаконное присвоение (присвоение средств, подделка данных); в сочетании со Статьей 19 Положения о предотвращении и ликвидации незаконного сбора средств, токенизированные активы включаются в категорию "вымышленного привлечения депозитов".
Пример 3: Преступления, связанные с незаконной деятельностью (международный проект по замене батарей RWA)
Описание преступления: одна из компаний по обмену аккумуляторов упаковывает активы литий-ионных батарей в токены RWA и без разрешения продает их пользователям на материковом рынке через зарубежные платформы, обещая "высокую доходность при трансграничных сделках". Фактически это нарушает правила валютного контроля и скрывает факт повторного залога активов, затрагивая более 2000 инвесторов.
Итог: в марте 2025 года обвинен в незаконном ведении бизнеса, фактическому контроллеру компании были применены меры уголовного преследования, проект заморожен и вступил в процесс ликвидации.
Основание для наказания: статья 225, пункт 3 Уголовного кодекса: осуществление деятельности по секьюритизации без разрешения; одновременно нарушение статьи 45 Положения о валютном регулировании (незаконная финансовая деятельность через границу). Судебные органы признают, что токенизированные активы относятся к "косвенной торговле фьючерсами".
Юридический анализ: Выпуск RWA токенов на территории страны должен осуществляться под руководством лицензированных учреждений (например, брокерских компаний с лицензией ABS), трансграничная структура должна соответствовать требованиям валютного контроля (Документ 37) и оценке безопасности вывоза данных от НОЦ. Повторное залоговое использование активов будет непосредственно нарушать статью 175-1 Уголовного кодекса «Мошенничество с получением кредита/акцепта векселей», что необходимо избегать с помощью уникальности записей прав на блокчейне.
Соответствие案例：Гонконгский первый STO и его прорывный путь
Соответствие案例一：某某资本（Гонконгский проект STO в недвижимости）
Описание проекта:
Проект использует доходы от аренды и прирост активов фонда недвижимости в качестве базовых активов, применяет смешанную цепочку для подтверждения прав и низкочастотные смарт-контракты для автоматизации распределения прав, а также завершает выпуск и управление токенизированными активами (STO) в соответствии с рамками Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC).
Соответствие重点：
① Получение лицензий 4 (консультации) и 9 (управление активами) от Комиссии по ценным бумагам Гонконга, строго для квалифицированных инвесторов;
② Основываясь на структуре офшорного SPV, изолируем риски, финансовый замкнутый цикл соответствует валютному регулированию;
③ Токен определяется как ценные бумаги (STO), избегая "красной черты" "виртуальной валюты".
Результаты выпуска:
Успешно привлечено 100 миллионов гонконгских долларов, став эталонным случаем для RWA в Гонконге.
Соответствие案例二：某新科技（Гонконг зарядной станции доходы STP проект）
Описание проекта:
Проект основан на операционных доходах от 9000 интеллектуальных зарядных станций в качестве базового актива, развертывает регулируемую альянсовую цепь и динамическую систему оракулов, преодолевает проблему секьюритизации высокочастотных микродоходов, достигает полной прослеживаемости денежного потока за услуги зарядки и разделения доходов в режиме секунды, а также через рамки соответствия Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC) завершает выпуск и управление первым в Азии токенизированным активом (STO) на основе прав дохода от инфраструктуры зарядки.
Соответствие重点：
① Получение лицензии № 5 (Автоматизированные торговые услуги) от Службы ценных бумаг Гонконга с особым разрешением, ограничивающим участие профессиональных инвесторов, строгое соблюдение механизма допуска квалифицированных инвесторов;
② Использование структуры разделения доверительного управления правами на доходы для изоляции рисков активов, потоки средств проходят через лицензированные депозитарные банки с замкнутым расчетом, соответствует требованиям регулирования трансакций.
③ Токен явно определяется как ценные бумаги (STO), привязанные к доходам от денежных потоков зарядных станций в течение следующих 5 лет, избегая споров о свойствах виртуальных валют.
Результаты выпуска:
Успешно собраны 92 миллиона гонконгских долларов, коэффициент переизбытка составил 180%, что сделало его эталонным случаем токенизации RWA (активов реального мира) в области новых источников энергии в Гонконге.
Профессиональные юристы представляют следующие руководящие выводы: три основных правовых ловушки и пути их преодоления
Инсайты RWA-кругозора: пять ключей к успешной реализации проекта
Предприятиям, занимающимся RWA, необходимо заранее усвоить пять ключевых правил:
Анализ активов: 70% компаний неверно оценивают стоимость активов, необходимо создать команду экспертов (промышленность + финансы + Web3) для проверки прав собственности на базовые активы, стабильности денежного потока и возможности банкротства, чтобы избежать "воздушных прав на доход";
Техническое соответствие и симбиоз: модель токенов жестко встраивает процедуры AML, смарт-контракты проходят двухуровневый аудит на уровне государства (функции + безопасность), трансграничная структура требует «три шлюза закрытия средств» (Гонконг SPV → лицензированные платежи → возврат QFLP);
Юридический фаервол для привлечения средств: строгий предел в 200 человек для частных размещений, юридический текст закрепляет свойства сертификатов чистой доходности (по аналогии с некоторой новой технологией зарядных станций RWA соответствия);
Вторичный ликвидностный механизм: эксклюзивный доступ к лицензированным маркетмейкерам Гонконга (например, HashKey), с реальным раскрытием коэффициента залога активов в цепочке, с целью стабилизации цены стейблкоина с помощью механизма сжигания;
Управление ценностью сообщества: отключите прогнозирование цен, сосредоточьтесь на еженедельных отчетах по эффективности активов (например, использование зарядных станций), динамически корректируйте модели выпуска в ответ на изменения в регулировании.
В реальной практике предприятия часто не имеют полного стека возможностей в области финансов, технологий и Соответствия. В этом случае можно воспользоваться специализированной отраслевой платформой для расширения возможностей — от проникновения в активы, создания структуры SPV, индивидуального оформления документов для соблюдения нормативных требований до привлечения вторичной ликвидности и разработки решений по управлению сообществом. Платформа охватывает пять ключевых этапов, помогая проектам безопасно, быстро и в соответствии с нормативными требованиями пройти этап реализации в период бурного роста.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
RWA трек мертвой линии: «Мошенничество с привлечением средств без срока давности» звучит как тревожный сигнал, STO Гонконга собирает 100 миллионов с четким выходом — только Соответствие не подведет!
Внимание! Законопроект о стейблкоинах Гонконга официально вступил в силу, но где же подводные камни для компаний, занимающихся RWA? Крупный управляющий активами BlackRock за две недели собрал 274 миллиона долларов в фонде RWA "BUIDL", а Boston Consulting прогнозирует, что к 2030 году рынок RWA достигнет удивительных 16 триллионов долларов — хотя возможности уже налицо, риски Соответствия могут оказаться смертельными!
Нарушение закона: нарушение трех красных линий, RWA превращается в мошенничество с привлечением средств
Пример один: дело «旅业RWA» в Хунане
Описание преступления: Преступная группа, используя «виртуальные туристические проекты + токенизацию активов RWA» в качестве предлога, утверждает, что инвестиции в культурные и туристические объекты могут приносить высокие дивиденды, привлекая общественность к приобретению долей токенов через онлайн-продвижение и устанавливая механизм многоуровневого вознаграждения за привлечение новых участников. Реальный проект не имеет привязки к настоящим активам, а средства используются для растрат команды.
Итог: в апреле 2025 года подозреваемый был привлечен к уголовной ответственности, главный подозреваемый был задержан по обвинению в незаконном привлечении средств от населения, сумма вовлеченных средств превышает 30 миллионов юаней, дело передано в судебный процесс.
Основание для наказания: в 2017 году Народный банк Китая и семь других министерств опубликовали "Объявление о предотвращении рисков, связанных с финансированием через выпуск токенов", в котором четко запрещается ICO в материковом Китае.
Юридическая интерпретация: Проект RWA должен гарантировать, что базовые активы действительно существуют и их права собственности ясны (например, регистрация прав собственности), а также осуществлять изоляцию активов от банкротства эмитента через специальные цели (SPV). В то же время запрещается публично обещать фиксированный доход (например, "годовая ставка XX%"), иначе это может быть признано скрытым привлечением депозитов, что вызовет применение статьи 2 «Положения о предотвращении незаконного привлечения средств».
Пример 2: Мошенничество с привлечением средств через NFT недвижимости
Описание преступления: Некоторая команда разделила права на доход от коммерческой недвижимости на NFT и заявила, что «заработок гарантирован», на начальном этапе привлекая инвестиции с помощью ложных операционных данных. Позже, из-за недостатка фактических доходов, составляющих менее 30% от обещанного, проектная команда присвоила средства для покрытия убытков и подделала записи о транзакциях, что привело к невозможности выплат для инвесторов.
Итог: В 2024 году множество инвесторов подали коллективные заявления, правоохранительные органы возбудили дело по обвинению в мошенничестве с привлечением инвестиций, главного преступника арестовали, а имущество, связанное с делом, было конфисковано, однако уровень потерь капитала инвесторов составил более 70%.
Основание для наказания: Статья 192 Уголовного кодекса: Искажение стоимости активов с целью мошеннического получения средств, при этом субъективно имея целью незаконное присвоение (присвоение средств, подделка данных); в сочетании со Статьей 19 Положения о предотвращении и ликвидации незаконного сбора средств, токенизированные активы включаются в категорию "вымышленного привлечения депозитов".
Пример 3: Преступления, связанные с незаконной деятельностью (международный проект по замене батарей RWA)
Описание преступления: одна из компаний по обмену аккумуляторов упаковывает активы литий-ионных батарей в токены RWA и без разрешения продает их пользователям на материковом рынке через зарубежные платформы, обещая "высокую доходность при трансграничных сделках". Фактически это нарушает правила валютного контроля и скрывает факт повторного залога активов, затрагивая более 2000 инвесторов.
Итог: в марте 2025 года обвинен в незаконном ведении бизнеса, фактическому контроллеру компании были применены меры уголовного преследования, проект заморожен и вступил в процесс ликвидации.
Основание для наказания: статья 225, пункт 3 Уголовного кодекса: осуществление деятельности по секьюритизации без разрешения; одновременно нарушение статьи 45 Положения о валютном регулировании (незаконная финансовая деятельность через границу). Судебные органы признают, что токенизированные активы относятся к "косвенной торговле фьючерсами".
Юридический анализ: Выпуск RWA токенов на территории страны должен осуществляться под руководством лицензированных учреждений (например, брокерских компаний с лицензией ABS), трансграничная структура должна соответствовать требованиям валютного контроля (Документ 37) и оценке безопасности вывоза данных от НОЦ. Повторное залоговое использование активов будет непосредственно нарушать статью 175-1 Уголовного кодекса «Мошенничество с получением кредита/акцепта векселей», что необходимо избегать с помощью уникальности записей прав на блокчейне.
Соответствие案例：Гонконгский первый STO и его прорывный путь
Соответствие案例一：某某资本（Гонконгский проект STO в недвижимости）
Описание проекта:
Проект использует доходы от аренды и прирост активов фонда недвижимости в качестве базовых активов, применяет смешанную цепочку для подтверждения прав и низкочастотные смарт-контракты для автоматизации распределения прав, а также завершает выпуск и управление токенизированными активами (STO) в соответствии с рамками Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC).
Соответствие重点：
① Получение лицензий 4 (консультации) и 9 (управление активами) от Комиссии по ценным бумагам Гонконга, строго для квалифицированных инвесторов;
② Основываясь на структуре офшорного SPV, изолируем риски, финансовый замкнутый цикл соответствует валютному регулированию;
③ Токен определяется как ценные бумаги (STO), избегая "красной черты" "виртуальной валюты".
Результаты выпуска:
Успешно привлечено 100 миллионов гонконгских долларов, став эталонным случаем для RWA в Гонконге.
Соответствие案例二：某新科技（Гонконг зарядной станции доходы STP проект）
Описание проекта:
Проект основан на операционных доходах от 9000 интеллектуальных зарядных станций в качестве базового актива, развертывает регулируемую альянсовую цепь и динамическую систему оракулов, преодолевает проблему секьюритизации высокочастотных микродоходов, достигает полной прослеживаемости денежного потока за услуги зарядки и разделения доходов в режиме секунды, а также через рамки соответствия Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC) завершает выпуск и управление первым в Азии токенизированным активом (STO) на основе прав дохода от инфраструктуры зарядки.
Соответствие重点：
① Получение лицензии № 5 (Автоматизированные торговые услуги) от Службы ценных бумаг Гонконга с особым разрешением, ограничивающим участие профессиональных инвесторов, строгое соблюдение механизма допуска квалифицированных инвесторов;
② Использование структуры разделения доверительного управления правами на доходы для изоляции рисков активов, потоки средств проходят через лицензированные депозитарные банки с замкнутым расчетом, соответствует требованиям регулирования трансакций.
③ Токен явно определяется как ценные бумаги (STO), привязанные к доходам от денежных потоков зарядных станций в течение следующих 5 лет, избегая споров о свойствах виртуальных валют.
Результаты выпуска:
Успешно собраны 92 миллиона гонконгских долларов, коэффициент переизбытка составил 180%, что сделало его эталонным случаем токенизации RWA (активов реального мира) в области новых источников энергии в Гонконге.
Профессиональные юристы представляют следующие руководящие выводы: три основных правовых ловушки и пути их преодоления
Инсайты RWA-кругозора: пять ключей к успешной реализации проекта
Предприятиям, занимающимся RWA, необходимо заранее усвоить пять ключевых правил:
Анализ активов: 70% компаний неверно оценивают стоимость активов, необходимо создать команду экспертов (промышленность + финансы + Web3) для проверки прав собственности на базовые активы, стабильности денежного потока и возможности банкротства, чтобы избежать "воздушных прав на доход";
Техническое соответствие и симбиоз: модель токенов жестко встраивает процедуры AML, смарт-контракты проходят двухуровневый аудит на уровне государства (функции + безопасность), трансграничная структура требует «три шлюза закрытия средств» (Гонконг SPV → лицензированные платежи → возврат QFLP);
Юридический фаервол для привлечения средств: строгий предел в 200 человек для частных размещений, юридический текст закрепляет свойства сертификатов чистой доходности (по аналогии с некоторой новой технологией зарядных станций RWA соответствия);
Вторичный ликвидностный механизм: эксклюзивный доступ к лицензированным маркетмейкерам Гонконга (например, HashKey), с реальным раскрытием коэффициента залога активов в цепочке, с целью стабилизации цены стейблкоина с помощью механизма сжигания;
Управление ценностью сообщества: отключите прогнозирование цен, сосредоточьтесь на еженедельных отчетах по эффективности активов (например, использование зарядных станций), динамически корректируйте модели выпуска в ответ на изменения в регулировании.
В реальной практике предприятия часто не имеют полного стека возможностей в области финансов, технологий и Соответствия. В этом случае можно воспользоваться специализированной отраслевой платформой для расширения возможностей — от проникновения в активы, создания структуры SPV, индивидуального оформления документов для соблюдения нормативных требований до привлечения вторичной ликвидности и разработки решений по управлению сообществом. Платформа охватывает пять ключевых этапов, помогая проектам безопасно, быстро и в соответствии с нормативными требованиями пройти этап реализации в период бурного роста.