На фоне сильного роста фондового рынка золото, которое было очень популярно в этом году, постепенно теряет свою привлекательность.
По состоянию на закрытие торгов 12 августа по американскому времени основной контракт на золото на Нью-Йоркской товарной бирже упал ниже отметки $3400 и составил $3399 за унцию. Накануне, 11 августа, фьючерсный контракт на золото на первый месяц на Нью-Йоркской товарной бирже упал почти на 2,5%, что стало самым большим падением с мая. До этого расчетная цена фьючерсов на золото на Нью-Йоркской товарной бирже в августе оставалась выше $3400 за унцию. По состоянию на 16:30 по пекинскому времени 13 августа его цена немного откатилась к более чем 3400 долларам за унцию. Мало того, цена спотового золота в Лондоне также продолжила падение, по состоянию на 12 августа по американскому времени закрылась на отметке $3348,02 за унцию, его цена упала на 1,4% от максимума августа. По состоянию на 16:30 по пекинскому времени 13 августа его цена находилась на уровне $3 356,91 за унцию. На китайском рынке размер ETF, обеспеченных золотом, также продолжает сокращаться. Данные Wind показывают, что по состоянию на 12 августа масштаб семи золотых ETF, основанных на доходности спотовой цены золота в Китае (SGE gold 9999), сократился примерно на 6,9 млрд юаней за месяц. Данные Wind также показывают, что за последний месяц масштаб Huaan Gold ETF уменьшился на 3,1 млрд юаней, а масштаб E Fund Gold ETF и Cathay Gold ETF уменьшился на 1,5 млрд юаней и 1,2 млрд юаней соответственно за тот же период. По мнению участников рынка, энтузиазм инвесторов в отношении золота снизился по мере ослабления глобального торгового конфликта и охлаждения неприятия риска на рынке. Кроме того, заявление президента США Дональда Трампа о том, что он не будет вводить тарифы на импортируемые золотые слитки, также привело к падению цен на золото. В то же время оншорные и офшорные акции Китая продолжали расти, а фонды также забирали прибыль на рынке золота и переключались на более рискованные активы, такие как акции. Кто-то фиксирует прибыль, а кто-то тайно прибавляет к своим позициям. В долгосрочной перспективе, в последнее время, управление банковским капиталом, государственные фонды, фонды прямых инвестиций и т.д. увеличили свои позиции в распределении продуктов типа «золото +». Многие банковские продукты «золото+» контролируют коэффициент распределения активов золота на уровне 5-10%. Среди фондов прямых инвестиций доля глобального распределения FOF по управлению страховыми активами в золотые ETF достигла 15%; Эталон эффективности страховых активов для управления активами, ориентированных на золото, даже устанавливает долю золота на уровне 30%. Так называемый продукт «золото +» обычно относится к портфелю из нескольких активов, который распределяет более 5% золота в эталоне производительности или стратегии распределения активов. Восприятие цены на золото является ключом к принятию решений инвесторами. По мнению многих инвесторов, несмотря на то, что цены на золото в последнее время претерпели консолидацию, в среднесрочной и долгосрочной перспективе все еще есть много бычьих возможностей. UBS Wealth Management сообщил в своем последнем отчете, что в соответствии с базовым сценарием целевая цена международной цены на золото составляет $3500 за унцию, и не исключает повышения цены на золото до $3800 за унцию. Goldman Sachs сообщил в отчете от 13 июля, что международная цена на золото может вырасти до $3700 за унцию к концу 2025 года и $4000 за унцию к середине 2026 года, что обусловлено такими факторами, как спекулятивные фонды и покупки центральными банками. Ван Лисинь, генеральный директор Всемирного совета по золоту в Китае, сказал Caijing, что для обычных китайских инвесторов инвестиции в золото могут глобализировать распределение активов. В то же время, на фоне низких процентных ставок в Китае, он также может увеличить свой общий инвестиционный доход. «Вообще говоря, для обычных инвесторов есть три трудности в инвестировании в золото: сложно принимать решения, а обычным инвесторам сложно полностью усвоить стратегию инвестирования в золото; Сложно выбрать подходящее время, и непонятно, когда входить; Его сложно удержать, да и не удержать после покупки золота. «Золото+» будет включено в банковские активы и продукты фондов или, в определенной степени, с помощью руководства профессиональных учреждений, чтобы помочь инвесторам справиться с вышеуказанными проблемами. ”
Согласно совокупным данным Bloomberg, четыре золотых ETF под Huaan, Bosera, E Fund и Cathay Fund показали чистый отток с мая, и с июля эта тенденция еще больше ускорилась. В частности, в июле наибольший отток средств наблюдался у Huaan Gold ETF, крупнейшего золотого ETF, со снижением на 2,462 млрд юаней, за ним следовали E Fund Gold ETF, Cathay Gold ETF и Bosera Gold ETF, которые за тот же период сократились на 1,174 млрд юаней, 593 млн юаней и 369 млн юаней соответственно. Это противоречит показателям в первые дни тарифной войны. В то время четыре золотых ETF под управлением Huaan, Bosera, E Fund и Guotai Fund получили большой приток средств. То же самое можно сказать и об общих показателях китайского рынка. Спрос на обеспеченные золотом ETF в Китае оставался высоким во втором квартале, с притоком 61 тонны во втором квартале, что является самым сильным квартальным показателем за всю историю, согласно данным Всемирного совета по золоту. В первом полугодии общие активы под управлением (AUM) Китая увеличились на 116%, а общие активы выросли на 74% до 200 тонн. Охлаждение тарифной войны и снижение неприятия риска на рынке являются основным фактором этих изменений. «В недавнем оттоке средств из китайских ETF, обеспеченных золотом, доминировали индивидуальные инвесторы. Золото торгуется в узком диапазоне, и энтузиазм инвесторов в отношении золота снизился. Ли Гангфэн, аналитик европейского горнодобывающего фонда Commodity Discovery, сообщил Caijing. В последние месяцы спотовые цены на золото колебались между $3300 и $3400 за унцию. Напротив, в конце апреля международная цена на золото выросла до максимума в 3500 долларов США за унцию, увеличившись на 6% за месяц. 11 августа Дональд Трамп объявил, что не будет вводить тарифы на импортируемые золотые слитки, что привело к очередному падению цен на золото. В тот же день международная цена на золото колебалась и упала более чем на 2%, что стало самым большим снижением почти за три месяца. Кроме того, ротация средств на рынке также является важным фактором, влияющим на тренд цен на золото. Goldman Sachs сообщил в исследовательском отчете от 13 июля, что международные цены на золото консолидируются с апреля, но основные движущие силы изменились. С 2024 года международная цена на золото имела более спекулятивные позиции, но сейчас она отступила. В рамках размещения крупных видов активов золото сопровождается переводом средств в рисковые активы за оттоком средств из его инвестиционных продуктов. «В настоящее время фондовый рынок Китая растет, и фонды также видят, что сейчас самое время зафиксировать прибыль от золота и обратиться к акциям в погоне за более сильным импульсом». Ли Ганфэн тоже сказал. В июле индекс Shanghai Composite вырос примерно на 4,8%, а индекс Hang Seng вырос более чем на 6%, достигнув самого высокого уровня за более чем три года. По состоянию на закрытие торгов 13 августа на фондовых рынках Шанхая и Шэньчжэня в течение дня торговалось 2,16 трлн юаней, что на 269,4 млрд юаней больше, чем в предыдущий торговый день. Среди них индекс Shanghai Composite вырос на 0,48% и закрылся на отметке 3 683 пункта. Goldman Sachs сообщил в заметке от 28 июля, что он сохранил свой рейтинг перевеса на китайском фондовом рынке (акции класса А и зарубежные китайские концептуальные акции) с обновленной 12-месячной целевой потенциальной доходностью индекса MSCI China в 11%. Goldman Sachs заявил, что ослабление торговой напряженности между Китаем и Соединенными Штатами является ключевым фактором, способствующим возобновлению роста фондового рынка Китая, в дополнение к сильным данным по валовому внутреннему продукту (ВВП) Китая во втором квартале, меры китайского правительства по борьбе с «инволюцией» ключевых отраслей, восстановление рынка IPO в Гонконге и рекордный приток в южном направлении — все это является ключом к восстановлению акций класса А и Н. На этом фоне иностранные инвесторы проявляют все больший интерес к китайским акциям. Это также стимулирует вращение рынка золота, а также есть акции США. «В последнее время американские акции продолжают расти, и многие инвесторы вокруг меня увеличили свой аппетит к риску, и они начали продавать золото и покупать американские акции». Об этом сообщил инвестор Caijing.
Все еще есть организации, наращивающие позиции
Несмотря на то, что золотые ETF на китайском рынке отступили за последние два месяца, все еще есть некоторые финансовые учреждения, которые развертывают золотые продукты в долгосрочной перспективе. Согласно статистике Всемирного совета по золоту, с точки зрения управления банковским капиталом, CMB Wealth Management, Industrial Wealth Management и другие компании увеличивают долю и устанавливают центр распределения золота продуктов «золото +» в пределах от 5% до 10%. Что касается государственных фондов, то данные вышеупомянутых учреждений также показывают, что Fidelity Fund, Invesco Great Wall, GF Fund и другие компании имеют золотой центр распределения в размере 5% в продуктах «золото +» типов фондов. Мало того, в дополнение к продуктам «золото+», по состоянию на первое полугодие 2025 года количество продуктов фонда FOF, содержащих золотые активы, также выросло до 234, что составляет 45% от количества продуктов FOF в Китае. Исторически сложилось так, что по состоянию на 2023 и 2024 годы в золотых активах будут находиться 98 и 192 продукции FOF. Многие люди называют вышеупомянутые продукты по управлению капиталом, содержащие золото, «Золотом+». По данным Всемирного совета по золоту, продукты «Золото+», как правило, представляют собой портфели с несколькими активами, которые выделяют более 5% золота в контрольные показатели или стратегии распределения активов, которые разрабатываются и управляются профессиональными инвестиционными институтами, чтобы помочь индивидуальным инвесторам осуществлять общее управление портфелем. Индивидуальные инвесторы могут включить определенный процент золота в свои портфели, сделав его частью своего долгосрочного стратегического распределения активов. Это совпадает с мнением многих инвестиционных банков. В своем последнем отчете UBS Wealth Management в очередной раз рекомендовал инвесторам включить инструменты хеджирования в свои диверсифицированные портфели и держать около 5% акций золота. По мнению Ван Лисиня, управление банковским капиталом и фондовые продукты уже давно сосредоточены на акциях и инструментах с фиксированным доходом, и все еще есть возможности для улучшения внимания к золоту. Если золото включено в портфель, оно может диверсифицировать распределение активов. Основная причина этого заключается в том, что с точки зрения ситуации на мировом рынке тарифная политика и геополитические конфликты оказывают влияние на акции и продукты с фиксированным доходом. Золото имеет низкую корреляцию с другими активами, что может хеджировать волатильность валютного и фондового рынков и повысить устойчивость всего портфеля. С точки зрения китайского рынка, золото является глобально оцененным активом, который имеет сильную корреляцию с процентными ставками по облигациям США и индексом доллара США и, по сути, является частью распределения зарубежных активов. В нынешних условиях низких процентных ставок в Китае увеличение доли инвестиций в золото означает увеличение доли глобального распределения активов. Это может не только диверсифицировать риск, но и в определенной степени повысить общую долгосрочную инвестиционную доходность. «Большинство существующих продуктов по управлению активами в Китае являются активами с фиксированным доходом. Однако в настоящее время доход, который может быть создан активами с фиксированным доходом, как правило, не превышает 2%. С другой стороны, цена золота в долларе США выросла на 26% с начала года; За последние два-три года золото вернуло более 20% в годовом исчислении. — сказал Ван Лисинь. Например, данные продукта управления капиталом банка показывают, что для продукта, который был создан в ноябре 2023 года и закрыт 15 января 2025 года, его доходность тейк-профита составляет около 4,38%. Распределение активов в основном состоит из облигаций, 10% золота и 10% количественно нейтральных продуктов. Однако Ван Лисинь также напомнил, что волатильность золота все еще выше, чем волатильность продуктов с фиксированным доходом. Для инвесторов с низким аппетитом к риску размещение в золото должно быть умеренным. Кроме того, данные Всемирного совета по золоту показывают, что для долгосрочных фондов управление страховыми активами распределяет продукты частного размещения, содержащие золото, и причина этого в том, что институциональные инвесторы стремятся к долгосрочной стабильной доходности. Кроме того, движущей силой является и дальнейшее открытие рынка золота. В феврале страховая отрасль запустила пилотный проект по инвестициям в золото, и 10 компаний имели потенциал в 200 миллиардов юаней средств. По всему миру многие зарубежные долгосрочные фонды инвестировали в золото. Например, Bridgewater Fund в 2025 году выпустит «всепогодный ETF», с выделением 14% на золото. Кроме того, японская компания Nikko Asset Management выпустила продукт по управлению активами с несколькими активами с золотым коэффициентом около 20%.
Стоит ли инвестировать?
Мнение о ценах на золото влияет на решения инвесторов. Для многих инвесторов, хотя цена на золото недавно находилась в коррекции, среднесрочные и долгосрочные перспективы остаются довольно оптимистичными. В последнем отчете UBS Wealth Management утверждается, что они по-прежнему положительно смотрят на золото в глобальном распределении активов. В базовом сценарии целевая цена на международное золото составляет 3500 долларов за унцию. Если геополитическая или экономическая ситуация ухудшится, не исключено, что цена на золото поднимется до 3800 долларов за унцию. Goldman Sachs в отчете от 13 июля заявил, что к концу 2025 года международная цена на золото может вырасти до 3700 долларов за унцию, а к середине 2026 года — до 4000 долларов за унцию. По мнению Goldman Sachs, коррекция спекулятивных позиций создает пространство для притока структурного капитала (то есть притока золотых ETF и продолжающихся покупок центральными банками), что становится основным поддерживающим фактором спроса на золото. Если говорить о спросе со стороны центральных банков, UBS сообщает, что темпы покупок золота центральными банками в настоящее время значительно превышают средний уровень 2010-2021 годов. С точки зрения Китая, данные Государственного управления валютного контроля показывают, что на конец июля золотые резервы Народного банка Китая составляют 7396 тысяч унций, увеличившись на 60 тысяч унций по сравнению с предыдущим месяцем, что делает девятый месяц подряд увеличения официальных золотых резервов. Ожидая будущие тенденции, недавнее исследование Всемирного совета по золоту о золотых резервах центральных банков на 2025 год показало, что почти все респонденты (из 73 опрошенных 69) ожидают увеличения своих золотых резервов или сохранения их на стабильном уровне. 43% респондентов планируют увеличить свои позиции в 2026 году (в исследовании 2024 года это было 29%), что является историческим максимумом. UBS ожидает, что во второй половине 2025 года спрос со стороны центральных банков останется стабильным, и за год покупки могут составить от 900 до 950 тонн. Директор исследовательского отдела Всемирного совета по золоту в Китае Цзя Шуцан заявил изданию Caijing, что по сравнению с прошлыми годами международная цена на золото значительно возросла, что в какой-то степени повлияло на текущие темпы покупок золота центральными банками. Тем не менее, стимулом для покупок золота со стороны центральных банков является диверсификация валютных резервов, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе повлияет на тренды покупок золота. С точки зрения инвестиций в золото, UBS отмечает, что президент США Дональд Трамп в переговорах по тарифам продемонстрировал отношение "держать высоко и не давить", что повысило инвестиционное настроение в отношении рискованных активов. Тем не менее, в настоящее время цена на золото уже учитывает улучшение рискованных настроений, сильный рост доллара и задержку в снижении процентных ставок ФРС. Однако в настоящее время рынок труда в США неожиданно ослаб, а также эскалация тарифного конфликта снова усиливает рисковые настроения на рынке, что заставляет инвесторов вновь обратить внимание на золото. В июле количество новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США увеличилось на 114 тысяч, что является самым низким уровнем с декабря 2020 года. Уровень безработицы в этом месяце увеличился на 0,2 процентных пункта до 4,3%, что является самым высоким уровнем с октября 2021 года. Кроме того, недавно тарифный конфликт между США и такими странами, как Индия и Швейцария, снова обострился. С точки зрения среднесрочной и долгосрочной перспективы, Ли Ганфэн считает самым важным фактором индекс доллара. Если тарифная политика Трампа приведет к рецессии в американской экономике и усилению торгового напряжения между странами, это может вызвать сокращение долларовых активов со стороны центральных банков и инвесторов. Это мнение схоже с мнением многих экспертов. Цзя Шуцан также отметил, что в настоящее время три основных международных кредитных агентства — Standard & Poor's, Fitch и Moody's — полностью снизили рейтинг кредитоспособности США с AAA, что стало ключевым фактором, способствующим динамике цен на золото.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Однажды падение ниже отметки в 3400 долларов: стоит ли инвестировать в золото?
На фоне сильного роста фондового рынка золото, которое было очень популярно в этом году, постепенно теряет свою привлекательность.
По состоянию на закрытие торгов 12 августа по американскому времени основной контракт на золото на Нью-Йоркской товарной бирже упал ниже отметки $3400 и составил $3399 за унцию. Накануне, 11 августа, фьючерсный контракт на золото на первый месяц на Нью-Йоркской товарной бирже упал почти на 2,5%, что стало самым большим падением с мая. До этого расчетная цена фьючерсов на золото на Нью-Йоркской товарной бирже в августе оставалась выше $3400 за унцию. По состоянию на 16:30 по пекинскому времени 13 августа его цена немного откатилась к более чем 3400 долларам за унцию. Мало того, цена спотового золота в Лондоне также продолжила падение, по состоянию на 12 августа по американскому времени закрылась на отметке $3348,02 за унцию, его цена упала на 1,4% от максимума августа. По состоянию на 16:30 по пекинскому времени 13 августа его цена находилась на уровне $3 356,91 за унцию. На китайском рынке размер ETF, обеспеченных золотом, также продолжает сокращаться. Данные Wind показывают, что по состоянию на 12 августа масштаб семи золотых ETF, основанных на доходности спотовой цены золота в Китае (SGE gold 9999), сократился примерно на 6,9 млрд юаней за месяц. Данные Wind также показывают, что за последний месяц масштаб Huaan Gold ETF уменьшился на 3,1 млрд юаней, а масштаб E Fund Gold ETF и Cathay Gold ETF уменьшился на 1,5 млрд юаней и 1,2 млрд юаней соответственно за тот же период. По мнению участников рынка, энтузиазм инвесторов в отношении золота снизился по мере ослабления глобального торгового конфликта и охлаждения неприятия риска на рынке. Кроме того, заявление президента США Дональда Трампа о том, что он не будет вводить тарифы на импортируемые золотые слитки, также привело к падению цен на золото. В то же время оншорные и офшорные акции Китая продолжали расти, а фонды также забирали прибыль на рынке золота и переключались на более рискованные активы, такие как акции. Кто-то фиксирует прибыль, а кто-то тайно прибавляет к своим позициям. В долгосрочной перспективе, в последнее время, управление банковским капиталом, государственные фонды, фонды прямых инвестиций и т.д. увеличили свои позиции в распределении продуктов типа «золото +». Многие банковские продукты «золото+» контролируют коэффициент распределения активов золота на уровне 5-10%. Среди фондов прямых инвестиций доля глобального распределения FOF по управлению страховыми активами в золотые ETF достигла 15%; Эталон эффективности страховых активов для управления активами, ориентированных на золото, даже устанавливает долю золота на уровне 30%. Так называемый продукт «золото +» обычно относится к портфелю из нескольких активов, который распределяет более 5% золота в эталоне производительности или стратегии распределения активов. Восприятие цены на золото является ключом к принятию решений инвесторами. По мнению многих инвесторов, несмотря на то, что цены на золото в последнее время претерпели консолидацию, в среднесрочной и долгосрочной перспективе все еще есть много бычьих возможностей. UBS Wealth Management сообщил в своем последнем отчете, что в соответствии с базовым сценарием целевая цена международной цены на золото составляет $3500 за унцию, и не исключает повышения цены на золото до $3800 за унцию. Goldman Sachs сообщил в отчете от 13 июля, что международная цена на золото может вырасти до $3700 за унцию к концу 2025 года и $4000 за унцию к середине 2026 года, что обусловлено такими факторами, как спекулятивные фонды и покупки центральными банками. Ван Лисинь, генеральный директор Всемирного совета по золоту в Китае, сказал Caijing, что для обычных китайских инвесторов инвестиции в золото могут глобализировать распределение активов. В то же время, на фоне низких процентных ставок в Китае, он также может увеличить свой общий инвестиционный доход. «Вообще говоря, для обычных инвесторов есть три трудности в инвестировании в золото: сложно принимать решения, а обычным инвесторам сложно полностью усвоить стратегию инвестирования в золото; Сложно выбрать подходящее время, и непонятно, когда входить; Его сложно удержать, да и не удержать после покупки золота. «Золото+» будет включено в банковские активы и продукты фондов или, в определенной степени, с помощью руководства профессиональных учреждений, чтобы помочь инвесторам справиться с вышеуказанными проблемами. ”
! xEHAfDl0uC8wxZOx8dIx4mkF75Lsi562SVsZZEbR.png
Ускорение оттока золота из ETF в Китае
Согласно совокупным данным Bloomberg, четыре золотых ETF под Huaan, Bosera, E Fund и Cathay Fund показали чистый отток с мая, и с июля эта тенденция еще больше ускорилась. В частности, в июле наибольший отток средств наблюдался у Huaan Gold ETF, крупнейшего золотого ETF, со снижением на 2,462 млрд юаней, за ним следовали E Fund Gold ETF, Cathay Gold ETF и Bosera Gold ETF, которые за тот же период сократились на 1,174 млрд юаней, 593 млн юаней и 369 млн юаней соответственно. Это противоречит показателям в первые дни тарифной войны. В то время четыре золотых ETF под управлением Huaan, Bosera, E Fund и Guotai Fund получили большой приток средств. То же самое можно сказать и об общих показателях китайского рынка. Спрос на обеспеченные золотом ETF в Китае оставался высоким во втором квартале, с притоком 61 тонны во втором квартале, что является самым сильным квартальным показателем за всю историю, согласно данным Всемирного совета по золоту. В первом полугодии общие активы под управлением (AUM) Китая увеличились на 116%, а общие активы выросли на 74% до 200 тонн. Охлаждение тарифной войны и снижение неприятия риска на рынке являются основным фактором этих изменений. «В недавнем оттоке средств из китайских ETF, обеспеченных золотом, доминировали индивидуальные инвесторы. Золото торгуется в узком диапазоне, и энтузиазм инвесторов в отношении золота снизился. Ли Гангфэн, аналитик европейского горнодобывающего фонда Commodity Discovery, сообщил Caijing. В последние месяцы спотовые цены на золото колебались между $3300 и $3400 за унцию. Напротив, в конце апреля международная цена на золото выросла до максимума в 3500 долларов США за унцию, увеличившись на 6% за месяц. 11 августа Дональд Трамп объявил, что не будет вводить тарифы на импортируемые золотые слитки, что привело к очередному падению цен на золото. В тот же день международная цена на золото колебалась и упала более чем на 2%, что стало самым большим снижением почти за три месяца. Кроме того, ротация средств на рынке также является важным фактором, влияющим на тренд цен на золото. Goldman Sachs сообщил в исследовательском отчете от 13 июля, что международные цены на золото консолидируются с апреля, но основные движущие силы изменились. С 2024 года международная цена на золото имела более спекулятивные позиции, но сейчас она отступила. В рамках размещения крупных видов активов золото сопровождается переводом средств в рисковые активы за оттоком средств из его инвестиционных продуктов. «В настоящее время фондовый рынок Китая растет, и фонды также видят, что сейчас самое время зафиксировать прибыль от золота и обратиться к акциям в погоне за более сильным импульсом». Ли Ганфэн тоже сказал. В июле индекс Shanghai Composite вырос примерно на 4,8%, а индекс Hang Seng вырос более чем на 6%, достигнув самого высокого уровня за более чем три года. По состоянию на закрытие торгов 13 августа на фондовых рынках Шанхая и Шэньчжэня в течение дня торговалось 2,16 трлн юаней, что на 269,4 млрд юаней больше, чем в предыдущий торговый день. Среди них индекс Shanghai Composite вырос на 0,48% и закрылся на отметке 3 683 пункта. Goldman Sachs сообщил в заметке от 28 июля, что он сохранил свой рейтинг перевеса на китайском фондовом рынке (акции класса А и зарубежные китайские концептуальные акции) с обновленной 12-месячной целевой потенциальной доходностью индекса MSCI China в 11%. Goldman Sachs заявил, что ослабление торговой напряженности между Китаем и Соединенными Штатами является ключевым фактором, способствующим возобновлению роста фондового рынка Китая, в дополнение к сильным данным по валовому внутреннему продукту (ВВП) Китая во втором квартале, меры китайского правительства по борьбе с «инволюцией» ключевых отраслей, восстановление рынка IPO в Гонконге и рекордный приток в южном направлении — все это является ключом к восстановлению акций класса А и Н. На этом фоне иностранные инвесторы проявляют все больший интерес к китайским акциям. Это также стимулирует вращение рынка золота, а также есть акции США. «В последнее время американские акции продолжают расти, и многие инвесторы вокруг меня увеличили свой аппетит к риску, и они начали продавать золото и покупать американские акции». Об этом сообщил инвестор Caijing.
Все еще есть организации, наращивающие позиции
Несмотря на то, что золотые ETF на китайском рынке отступили за последние два месяца, все еще есть некоторые финансовые учреждения, которые развертывают золотые продукты в долгосрочной перспективе. Согласно статистике Всемирного совета по золоту, с точки зрения управления банковским капиталом, CMB Wealth Management, Industrial Wealth Management и другие компании увеличивают долю и устанавливают центр распределения золота продуктов «золото +» в пределах от 5% до 10%. Что касается государственных фондов, то данные вышеупомянутых учреждений также показывают, что Fidelity Fund, Invesco Great Wall, GF Fund и другие компании имеют золотой центр распределения в размере 5% в продуктах «золото +» типов фондов. Мало того, в дополнение к продуктам «золото+», по состоянию на первое полугодие 2025 года количество продуктов фонда FOF, содержащих золотые активы, также выросло до 234, что составляет 45% от количества продуктов FOF в Китае. Исторически сложилось так, что по состоянию на 2023 и 2024 годы в золотых активах будут находиться 98 и 192 продукции FOF. Многие люди называют вышеупомянутые продукты по управлению капиталом, содержащие золото, «Золотом+». По данным Всемирного совета по золоту, продукты «Золото+», как правило, представляют собой портфели с несколькими активами, которые выделяют более 5% золота в контрольные показатели или стратегии распределения активов, которые разрабатываются и управляются профессиональными инвестиционными институтами, чтобы помочь индивидуальным инвесторам осуществлять общее управление портфелем. Индивидуальные инвесторы могут включить определенный процент золота в свои портфели, сделав его частью своего долгосрочного стратегического распределения активов. Это совпадает с мнением многих инвестиционных банков. В своем последнем отчете UBS Wealth Management в очередной раз рекомендовал инвесторам включить инструменты хеджирования в свои диверсифицированные портфели и держать около 5% акций золота. По мнению Ван Лисиня, управление банковским капиталом и фондовые продукты уже давно сосредоточены на акциях и инструментах с фиксированным доходом, и все еще есть возможности для улучшения внимания к золоту. Если золото включено в портфель, оно может диверсифицировать распределение активов. Основная причина этого заключается в том, что с точки зрения ситуации на мировом рынке тарифная политика и геополитические конфликты оказывают влияние на акции и продукты с фиксированным доходом. Золото имеет низкую корреляцию с другими активами, что может хеджировать волатильность валютного и фондового рынков и повысить устойчивость всего портфеля. С точки зрения китайского рынка, золото является глобально оцененным активом, который имеет сильную корреляцию с процентными ставками по облигациям США и индексом доллара США и, по сути, является частью распределения зарубежных активов. В нынешних условиях низких процентных ставок в Китае увеличение доли инвестиций в золото означает увеличение доли глобального распределения активов. Это может не только диверсифицировать риск, но и в определенной степени повысить общую долгосрочную инвестиционную доходность. «Большинство существующих продуктов по управлению активами в Китае являются активами с фиксированным доходом. Однако в настоящее время доход, который может быть создан активами с фиксированным доходом, как правило, не превышает 2%. С другой стороны, цена золота в долларе США выросла на 26% с начала года; За последние два-три года золото вернуло более 20% в годовом исчислении. — сказал Ван Лисинь. Например, данные продукта управления капиталом банка показывают, что для продукта, который был создан в ноябре 2023 года и закрыт 15 января 2025 года, его доходность тейк-профита составляет около 4,38%. Распределение активов в основном состоит из облигаций, 10% золота и 10% количественно нейтральных продуктов. Однако Ван Лисинь также напомнил, что волатильность золота все еще выше, чем волатильность продуктов с фиксированным доходом. Для инвесторов с низким аппетитом к риску размещение в золото должно быть умеренным. Кроме того, данные Всемирного совета по золоту показывают, что для долгосрочных фондов управление страховыми активами распределяет продукты частного размещения, содержащие золото, и причина этого в том, что институциональные инвесторы стремятся к долгосрочной стабильной доходности. Кроме того, движущей силой является и дальнейшее открытие рынка золота. В феврале страховая отрасль запустила пилотный проект по инвестициям в золото, и 10 компаний имели потенциал в 200 миллиардов юаней средств. По всему миру многие зарубежные долгосрочные фонды инвестировали в золото. Например, Bridgewater Fund в 2025 году выпустит «всепогодный ETF», с выделением 14% на золото. Кроме того, японская компания Nikko Asset Management выпустила продукт по управлению активами с несколькими активами с золотым коэффициентом около 20%.
Стоит ли инвестировать?
Мнение о ценах на золото влияет на решения инвесторов. Для многих инвесторов, хотя цена на золото недавно находилась в коррекции, среднесрочные и долгосрочные перспективы остаются довольно оптимистичными. В последнем отчете UBS Wealth Management утверждается, что они по-прежнему положительно смотрят на золото в глобальном распределении активов. В базовом сценарии целевая цена на международное золото составляет 3500 долларов за унцию. Если геополитическая или экономическая ситуация ухудшится, не исключено, что цена на золото поднимется до 3800 долларов за унцию. Goldman Sachs в отчете от 13 июля заявил, что к концу 2025 года международная цена на золото может вырасти до 3700 долларов за унцию, а к середине 2026 года — до 4000 долларов за унцию. По мнению Goldman Sachs, коррекция спекулятивных позиций создает пространство для притока структурного капитала (то есть притока золотых ETF и продолжающихся покупок центральными банками), что становится основным поддерживающим фактором спроса на золото. Если говорить о спросе со стороны центральных банков, UBS сообщает, что темпы покупок золота центральными банками в настоящее время значительно превышают средний уровень 2010-2021 годов. С точки зрения Китая, данные Государственного управления валютного контроля показывают, что на конец июля золотые резервы Народного банка Китая составляют 7396 тысяч унций, увеличившись на 60 тысяч унций по сравнению с предыдущим месяцем, что делает девятый месяц подряд увеличения официальных золотых резервов. Ожидая будущие тенденции, недавнее исследование Всемирного совета по золоту о золотых резервах центральных банков на 2025 год показало, что почти все респонденты (из 73 опрошенных 69) ожидают увеличения своих золотых резервов или сохранения их на стабильном уровне. 43% респондентов планируют увеличить свои позиции в 2026 году (в исследовании 2024 года это было 29%), что является историческим максимумом. UBS ожидает, что во второй половине 2025 года спрос со стороны центральных банков останется стабильным, и за год покупки могут составить от 900 до 950 тонн. Директор исследовательского отдела Всемирного совета по золоту в Китае Цзя Шуцан заявил изданию Caijing, что по сравнению с прошлыми годами международная цена на золото значительно возросла, что в какой-то степени повлияло на текущие темпы покупок золота центральными банками. Тем не менее, стимулом для покупок золота со стороны центральных банков является диверсификация валютных резервов, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе повлияет на тренды покупок золота. С точки зрения инвестиций в золото, UBS отмечает, что президент США Дональд Трамп в переговорах по тарифам продемонстрировал отношение "держать высоко и не давить", что повысило инвестиционное настроение в отношении рискованных активов. Тем не менее, в настоящее время цена на золото уже учитывает улучшение рискованных настроений, сильный рост доллара и задержку в снижении процентных ставок ФРС. Однако в настоящее время рынок труда в США неожиданно ослаб, а также эскалация тарифного конфликта снова усиливает рисковые настроения на рынке, что заставляет инвесторов вновь обратить внимание на золото. В июле количество новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США увеличилось на 114 тысяч, что является самым низким уровнем с декабря 2020 года. Уровень безработицы в этом месяце увеличился на 0,2 процентных пункта до 4,3%, что является самым высоким уровнем с октября 2021 года. Кроме того, недавно тарифный конфликт между США и такими странами, как Индия и Швейцария, снова обострился. С точки зрения среднесрочной и долгосрочной перспективы, Ли Ганфэн считает самым важным фактором индекс доллара. Если тарифная политика Трампа приведет к рецессии в американской экономике и усилению торгового напряжения между странами, это может вызвать сокращение долларовых активов со стороны центральных банков и инвесторов. Это мнение схоже с мнением многих экспертов. Цзя Шуцан также отметил, что в настоящее время три основных международных кредитных агентства — Standard & Poor's, Fitch и Moody's — полностью снизили рейтинг кредитоспособности США с AAA, что стало ключевым фактором, способствующим динамике цен на золото.