Слияние ETH через год: Эволюция MEV-структуры

С момента слияния Ethereum прошел год, и доля рынка MEV-Boost стабилизировалась примерно на уровне 90%. В настоящее время сложность MEV крайне высока, при этом только не пользовательские роли включают искателей, строителей, реле, валидаторов и предложителей. Они взаимодействуют в сложной игре сил за максимальную прибыль в течение 12 секунд времени блока.

В данной статье будет проведено сравнение изменения рентабельности до и после MEV, рассмотрена жизненный цикл MEV после слияния и поделюсь личными мнениями по актуальным вопросам.

1. После слияния прибыль MEV значительно снизилась

Согласно статистическим данным:

• Средняя прибыль за год до слияния составила 22MU/M
• Средняя прибыль за год после слияния составила 8.3 MU/M

После исключения хакерских событий, не относящихся к MEV, общий доход снизился примерно на 62%.

Следует отметить, что методы статистики на разных платформах различаются, поэтому это всего лишь макро-верификация, а не абсолютная точность.

2. Традиционная модель MEV

MEV в основном получают трейдеры DeFi с помощью различных арбитражных стратегий, а не непосредственно майнеры. В сети существует множество хакеров, ищущих уязвимости контрактов, но они сталкиваются с трудностью получения прибыли без риска быть обогнанными.

Подпись транзакции хакера, попавшая в мемпул Ethereum, публично распространяется и за несколько секунд может быть замечена бесчисленными охотниками для имитации и анализа. Умные хакеры используют способ комбинирования контрактов, чтобы скрыть логику получения прибыли, но все равно могут быть опережены.

Кроме того, некоторые узлы занимают P2P-соединения, но не распространяют данные о пуле транзакций, чтобы повысить свою прибыль от MEV. Вокруг серверов биржи также наблюдается аналогичное явление "окружения".

В целом, традиционная модель MEV, хоть и очень конкурентная, имеет относительно ясную модель получения прибыли. После слияния Ethereum сложная система архитектуры разрушила эту схему.

3. Модель MEV после слияния

Эфир, перейдя с ПОW на POS, стабилизировал интервал между блоками на 12 секунд, а вознаграждение за блок значительно уменьшилось. Это оказало важное влияние на MEV:

1. Стабильный интервал между блоками позволяет искателям накапливать более оптимальные последовательности сделок, но также усиливает конкуренцию.
2. Снижение стимулов для майнеров побуждает валидаторов более охотно принимать аукционы MEV.

3.1 Жизненный цикл сделок после слияния

После слияния задействованы роли искателей, строителей, реле, инициаторов и валидаторов. Первые три относятся к MEV-boost, что обеспечивает разделение обязанностей по созданию блоков и сортировке.

Жизненный цикл каждого блока следующий:

1. Строитель создает блок
2. Строители подают блоки в ретранслятор
3. Проверка действительности блоков промежуточной верификации и расчет суммы платежа
4. Реле отправляет пакет последовательности транзакций и ставку майнеру
5. Майнер оценивает все ставки и выбирает последовательный пакет с наивысшей прибылью.
6. Создатель блока отправляет заголовок подписи обратно на ретранслятор
7. Распределение вознаграждений после публикации блока

4. Резюме

1. MEV-Boost переосмысливает жизненный цикл сделок, выделяя более тонкие этапы для соперничества различных сторон. Искатели и строители находятся в состоянии высокой конкуренции, и в конечном итоге королем становится поток ордеров.

2. Передовые исследования включают: приватные транзакции ( пороговое шифрование, шифрование с задержкой и т.д. ), справедливые транзакции ( FSS, аукционы MEV и т.д. ), а также улучшение PBS на уровне протокола.

3. Эфир обладает определенной устойчивостью к проверке OFAC, пока не все валидаторы проверяют транзакции, антицензурные транзакции все еще могут быть включены в блокчейн.

4. Недостаток стимулов для ретрансляторов может привести к централизации, в будущем возможно получение дохода через MEV-share и другие.

5. Рост абстрактных кошельков ERC4337 происходит быстро, в краткосрочной перспективе это может увеличить сложность MEV, но долгосрочное влияние ограничено.

6. DeFi и CeFi имеют свои преимущества и ориентированы на разные целевые аудитории.

7. В Layer-2, Optimism и Arbitrum используют разные схемы для уменьшения MEV для майнеров, но такие сайдчейны, как BSC, все еще имеют возможности MEV.