Восхождение и тревоги компаний по резервированию Биткойн
С момента первого выпуска отчета о Strategy(, оригинальном MicroStrategy), прошло полгода. За это время компания не только сменила название, но и расширила ассортимент финансовых продуктов, увеличила свои запасы Биткойна и повлияла на другие компании, чтобы они последовали стратегии Майкла Сэйлора. Компании с запасами Биткойна теперь, похоже, повсюду.
В данной статье будет рассмотрено, соответствуют ли операции этих компаний первоначальным ожиданиям, и снова попытаются подвести итог будущим направлениям этой тенденции.
Сигналы предупреждения
В декабре прошлого года Strategy казалась непобедимой: ее показатели доходности по Биткойну накапливали более 60% годового роста, оптимизм достигал своего апогея. Однако большинство аргументов в тогдашнем отчете либо высмеивались, игнорировались, либо подвергались сомнению. В настоящее время цена акций компании осталась на том же уровне, что и тогда, и точность прогнозов еще не подтверждена.
К сожалению, очень немногие понимают самый ключевой вывод из отчета прошлого года - вопрос о источниках доходов от Биткойн. Проблема с этим показателем должна вызвать серьезную тревогу у инвесторов.
На самом деле, доходность Биткойна ( на акцию Биткойна ) происходит от новых акционеров к старым акционерам. Новые акционеры покупают акции, надеясь получить высокий доход в Биткойнах, но этот доход поступает от массового выпуска новых акций или конвертируемых облигаций компанией. Это именно та пирамида в операциях компании - реклама доходности в Биткойнах значительно выше традиционной, при этом скрывая тот факт, что доход не исходит от бизнеса, а исходит от новых инвесторов. Пока они готовы предоставлять средства, это "пожатие" будет продолжаться. Масштаб "пожатия" пропорционален степени запутанности, а степень запутанности можно измерить по премии к цене акций относительно чистых активов. Эта премия постоянно поддерживается сложным, но привлекательным нарративом, обещаниями и финансовыми продуктами.
Необходимо уточнить, что даже если в области Биткойна возникают финансовые пирамиды, это не означает, что Биткойн сам по себе является финансовой пирамидой. Оба являются независимыми активами. Обвинения против Strategy основаны на определении, а не на преувеличении.
Непрерывное накопление
Компания Strategy в декабре прошлого года объявила о покупке 21,550 Биткойнов за примерно 21.55 миллиарда долларов. Эта покупка была осуществлена с использованием средств, полученных от размещения акций в рамках ранее запущенного "Плана 21/21". В дальнейшем компания несколько раз покупала Биткойны, и к концу 2024 года будет владеть примерно 446,000 Биткойнов, при этом доходность Биткойна составит 74.3%.
В начале 2025 года компания представила новый инструмент финансирования - бессрочные привилегированные акции Strike. Этот инструмент предлагает 8% накопленного дивиденда, который может быть конвертирован в обыкновенные акции. В феврале компания выпустила конвертируемые облигации на сумму 2 миллиарда долларов. Вскоре после этого компания объявила о плане выпуска акций Strike на сумму до 21 миллиарда долларов, что показывает, что "план 21/21" расширяется до более крупных масштабов.
Споры и развитие новых инструментов
Затем компания выпустила два типа бессрочных привилегированных акций: Strife и Stride. Strife предлагает 10% наличных дивидендов, имея более высокий приоритет, чем Strike. Stride предлагает 10% необязательных некумулятивных дивидендов с самым низким приоритетом. Выпуск этих новых инструментов еще больше усложнил финансовую структуру компании.
Восхождение компании Биткойн-казначейство
Модель стратегии быстро распространилась среди многих небольших компаний по всему миру. Многие компании на грани банкротства обратились к стратегии резервирования Биткойн, и их акции значительно выросли. Однако большинство из этих компаний сталкиваются с трудностями в управлении и могут быть вынуждены продавать свои Биткойн-активы в случае ухудшения рыночной ситуации.
Потенциальные риски
Несмотря на то, что Strategy в настоящее время демонстрирует отличные результаты, его сложная финансовая структура несет потенциальные риски. В условиях ухудшения экономической ситуации стоимость активов компании может значительно снизиться, в то время как долговые обязательства остаются. Долгосрочная стагнация рынка Биткойн может дополнительно усугубить эту проблему.
Заключение
Стратегия и её последователи, вероятно, продолжат увеличивать запасы Биткойн путём выпуска новых акций и создания инновационных финансовых продуктов, хотя это может привести к размыванию долей. В следующем раунде медвежьего рынка Биткойн акции этих компаний могут упасть ниже уровня чистых активов, что приведёт к убыткам для инвесторов, покупающих акции по текущей премии. Для инвесторов может быть разумным следовать примеру инсайдеров компаний, продающих акции.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Опасения по поводу инфляции Bitcoin Reserve Company: модель стратегии может иметь риск Понци
Восхождение и тревоги компаний по резервированию Биткойн
С момента первого выпуска отчета о Strategy(, оригинальном MicroStrategy), прошло полгода. За это время компания не только сменила название, но и расширила ассортимент финансовых продуктов, увеличила свои запасы Биткойна и повлияла на другие компании, чтобы они последовали стратегии Майкла Сэйлора. Компании с запасами Биткойна теперь, похоже, повсюду.
В данной статье будет рассмотрено, соответствуют ли операции этих компаний первоначальным ожиданиям, и снова попытаются подвести итог будущим направлениям этой тенденции.
Сигналы предупреждения
В декабре прошлого года Strategy казалась непобедимой: ее показатели доходности по Биткойну накапливали более 60% годового роста, оптимизм достигал своего апогея. Однако большинство аргументов в тогдашнем отчете либо высмеивались, игнорировались, либо подвергались сомнению. В настоящее время цена акций компании осталась на том же уровне, что и тогда, и точность прогнозов еще не подтверждена.
К сожалению, очень немногие понимают самый ключевой вывод из отчета прошлого года - вопрос о источниках доходов от Биткойн. Проблема с этим показателем должна вызвать серьезную тревогу у инвесторов.
На самом деле, доходность Биткойна ( на акцию Биткойна ) происходит от новых акционеров к старым акционерам. Новые акционеры покупают акции, надеясь получить высокий доход в Биткойнах, но этот доход поступает от массового выпуска новых акций или конвертируемых облигаций компанией. Это именно та пирамида в операциях компании - реклама доходности в Биткойнах значительно выше традиционной, при этом скрывая тот факт, что доход не исходит от бизнеса, а исходит от новых инвесторов. Пока они готовы предоставлять средства, это "пожатие" будет продолжаться. Масштаб "пожатия" пропорционален степени запутанности, а степень запутанности можно измерить по премии к цене акций относительно чистых активов. Эта премия постоянно поддерживается сложным, но привлекательным нарративом, обещаниями и финансовыми продуктами.
Необходимо уточнить, что даже если в области Биткойна возникают финансовые пирамиды, это не означает, что Биткойн сам по себе является финансовой пирамидой. Оба являются независимыми активами. Обвинения против Strategy основаны на определении, а не на преувеличении.
Непрерывное накопление
Компания Strategy в декабре прошлого года объявила о покупке 21,550 Биткойнов за примерно 21.55 миллиарда долларов. Эта покупка была осуществлена с использованием средств, полученных от размещения акций в рамках ранее запущенного "Плана 21/21". В дальнейшем компания несколько раз покупала Биткойны, и к концу 2024 года будет владеть примерно 446,000 Биткойнов, при этом доходность Биткойна составит 74.3%.
В начале 2025 года компания представила новый инструмент финансирования - бессрочные привилегированные акции Strike. Этот инструмент предлагает 8% накопленного дивиденда, который может быть конвертирован в обыкновенные акции. В феврале компания выпустила конвертируемые облигации на сумму 2 миллиарда долларов. Вскоре после этого компания объявила о плане выпуска акций Strike на сумму до 21 миллиарда долларов, что показывает, что "план 21/21" расширяется до более крупных масштабов.
Споры и развитие новых инструментов
Затем компания выпустила два типа бессрочных привилегированных акций: Strife и Stride. Strife предлагает 10% наличных дивидендов, имея более высокий приоритет, чем Strike. Stride предлагает 10% необязательных некумулятивных дивидендов с самым низким приоритетом. Выпуск этих новых инструментов еще больше усложнил финансовую структуру компании.
Восхождение компании Биткойн-казначейство
Модель стратегии быстро распространилась среди многих небольших компаний по всему миру. Многие компании на грани банкротства обратились к стратегии резервирования Биткойн, и их акции значительно выросли. Однако большинство из этих компаний сталкиваются с трудностями в управлении и могут быть вынуждены продавать свои Биткойн-активы в случае ухудшения рыночной ситуации.
Потенциальные риски
Несмотря на то, что Strategy в настоящее время демонстрирует отличные результаты, его сложная финансовая структура несет потенциальные риски. В условиях ухудшения экономической ситуации стоимость активов компании может значительно снизиться, в то время как долговые обязательства остаются. Долгосрочная стагнация рынка Биткойн может дополнительно усугубить эту проблему.
Заключение
Стратегия и её последователи, вероятно, продолжат увеличивать запасы Биткойн путём выпуска новых акций и создания инновационных финансовых продуктов, хотя это может привести к размыванию долей. В следующем раунде медвежьего рынка Биткойн акции этих компаний могут упасть ниже уровня чистых активов, что приведёт к убыткам для инвесторов, покупающих акции по текущей премии. Для инвесторов может быть разумным следовать примеру инсайдеров компаний, продающих акции.
Биткойн已不再是这些公司的主要战略;инвесторы才是。