Новая эра венчурного капитала в Криптоактивах: от безумия к прагматизму
Введение
Когда-то каждое объявление о финансировании Криптоактивов вызывало у меня неописуемое волнение.
Стадия посевного финансирования стала важной новостью. "Анонимная команда привлекла 5 миллионов долларов для революционного DeFi-протокола!"
Я с энтузиазмом изучу биографии основателей, углублюсь в их сообщества, пытаясь понять уникальность проекта.
Время летит, наступил 2025 год. На первых страницах снова появилась информация о финансировании. Раунд A. 36 миллионов долларов. Инфраструктура платежей с использованием стабильных токенов.
Я классифицирую это как "корпоративное решение на основе блокчейна", а затем продолжаю заниматься другими делами.
Неизвестно как, я стал таким......практичным.
С 2020 года объем поздних сделок в области криптоактивов впервые превысил объем ранних сделок.
65% к 35%.
Эта отрасль, ранее основанная на финансировании до посевного раунда, была создана анонимными командами в гараже для разработки инновационных DeFi-протоколов.
А сейчас? Финансирование раунда A и последующих раундов способствует движению капитала.
Что изменилось?
Все изменилось. Но, кажется, ничего не изменилось.
Новый облик криптоактивного венчурного капитала
Одетый в строгий костюм венчурный инвестор. Дью дилидженс от нескольких минут растягивается на несколько месяцев.
Профессиональная презентация проекта, а не анонимные сообщения сообщества.
Процесс проверки личности. Юридическая команда. Действительно значимая модель дохода.
Некоторые компании собрали 36 миллионов долларов для "унифицированных платежей на блокчейне". Другие собрали 7 миллионов долларов для "платежных услуг на основе стабильных токенов".
Это все инфраструктурные проекты. B2B решения. Корпоративная платформа.
Практический, прибыльный и масштабируемый бизнес.
Интерпретация данных
Первый квартал 2025 года: 446 сделок на общую сумму инвестиций 4,9 миллиарда долларов (рост на 40% по сравнению с предыдущим кварталом).
В этом году: собрано 7,7 миллиарда долларов, ожидается, что к 2025 году эта сумма достигнет 18 миллиардов долларов.
Стоит отметить, что один суверенный фонд выписал чек на 2 миллиарда долларов одному торговому платформе.
Это прекрасно отражает текущее состояние венчурного капитала: несколько крупных сделок искажают данные, в то время как вся экосистема по-прежнему в упадке.
Данные показывают, что корреляция между ценой биткойна и венчурной деятельностью в 2023 году разорвалась и еще не восстановилась.
Биткойн достиг нового максимума, в то время как венчурная активность остается вялой. Оказалось, что когда учреждения могут покупать биткойн ETF, им не нужно финансировать рисковые стартапы, чтобы получить доступ к криптоактивам.
Реальная проверка венчурного капитала
Риски инвестиций в Криптоактивы снизились на 70% с пиковых 23 миллиарда долларов в 2022 году до всего лишь 6 миллиардов долларов в 2024 году.
Объем交易 снизился с 941 сделок в первом квартале 2022 года до 182 сделок в первом квартале 2025 года.
С 2017 года из 7650 компаний, которые привлекли финансирование на стадии посевного раунда, только 17% прошли в раунд A.
А всего лишь 1% достигли раунда C.
Это зрелый процесс венчурного инвестирования в Криптоактивы, и для тех, кто думает, что пиршество будет продолжаться вечно, это будет болезненно.
Перенос фокуса инвестиций
Популярные области 2021-2022 годов — игры, NFT, DAO — практически исчезли из интересов венчурного капитала.
В первом квартале 2025 года компании, занимающиеся созданием торговых и инфраструктурных решений, привлекли большую часть венчурного капитала. Протоколы DeFi собрали 763 миллиона долларов. В то же время, когда-то доминировавшая по количеству сделок категория Web3/NFT/DAO/игры скатилась на четвертое место в распределении капитала.
Это указывает на то, что венчурный капитал наконец поставил бизнес на первое место, превыше спекуляций, основанных на нарративе.
Настоящая инфраструктура, способствующая торговле криптоактивами, получила финансирование.
Приложения, которые люди фактически используют, получили финансирование.
Протокол, который приводит к реальным затратам, получил финансирование.
А все остальное будет все больше и больше испытывать нехватку капитала.
Искусственный интеллект также стал основным конкурентом венчурного капитала.
Проблема с уровнем выпускников
Криптоактивы от посевного раунда до раунда A имеют уровень завершенности 17%.
Это означает, что из каждых шести компаний, собравших начальный капитал, пять никогда не получат значительное последующее финансирование.
В отличие от этого, в традиционной технологической сфере около 25-30% компаний на стадии посевного финансирования достигают раунда A.
Криптоактивы имеют основные недостатки в показателях успеха.
На протяжении многих лет сценарий Криптоактивов был прост: привлечение венчурного капитала, создание чего-то, что выглядит инновационно, выпуск токена и предоставление ликвидности для выхода розничным инвесторам. Венчурным капиталистам не нужно, чтобы компании действительно проходили через раунды финансирования, поскольку открытый рынок предоставит им спасение.
Эта защитная сеть уже исчезла. Большинство токенов, выпущенных в 2024 году, торгуются лишь за небольшую часть своей первоначальной оценки. Токен какого-то протокола был выпущен с полностью разводненной оценкой в 6,5 миллиарда долларов, но сейчас упал на 80%. Проектов с месячным доходом более 1 миллиона долларов можно пересчитать на пальцах.
Когда путь токена к листингу подходит к концу, настоящая степень завершенности постепенно становится явной. И результаты неутешительны.
Тенденция к централизации
Хотя количество сделок значительно снизилось, объем сделок претерпел интересные изменения. С 2022 года медианное значение раундов посевного финансирования значительно возросло, хотя в целом количество компаний, привлекающих финансирование, уменьшилось.
Это указывает на то, что отрасль интегрируется вокруг меньшего количества, но более крупных ставок. Эра "сетевых" посевных инвестиций закончилась.
Сообщение для основателей очень четкое: если вы не в核心圈子里, вы, возможно, не получите финансирование. Если вы не получили финансирование от топовых фондов, ваши шансы на последующее финансирование значительно снизятся.
Эта централизация не ограничивается только финансами.
Данные показывают, что 44% компаний в портфеле одного из ведущих фондов участвуют в последующих раундах финансирования с участием этого фонда.
Что касается другого топового фонда, этот показатель составляет 25%. Лучшие фонды не только выбирают победителей, но и активно обеспечивают, чтобы компании в их портфеле продолжали получать финансирование.
Заключение
Мы стали свидетелями перехода от "революционного DeFi-протокола" к "корпоративным блокчейн-решениям".
Это изменение неизбежно. На протяжении многих лет венчурное финансирование в криптоактивах работало fundamentally неправильно. Стартапы могли собирать средства только на основании белой книги, предлагать токены розничным инвесторам для получения ликвидности, а затем называть это успехом, независимо от того, создали ли они то, что действительно нужно пользователям.
Результат — это оптимизированная экосистема для спекулятивных циклов, а не для создания ценности.
Сейчас эта отрасль переживает запоздалый переход от спекуляций к сути.
Рынок, наконец, начал применять стандарты производительности, которые должны были существовать с самого начала. Когда только 17% компаний на стадии посевного финансирования переходят к раунду A, это означает, что рыночная эффективность наконец-то догнала эту отрасль, которая ранее поддерживалась чрезмерным нарративом.
Все это принесло как вызовы, так и возможности. Для основателей, которые привыкли привлекать средства на основе потенциала токена, а не коммерческих основ, новая реальность жестока. Вам нужны пользователи, доход и четкий путь к прибыли.
Но для тех компаний, которые строят решения реальных проблем и настоящего бизнеса, среда никогда не была такой хорошей. Конкуренция за финансирование уменьшилась, инвесторы стали более сосредоточенными, а показатели успеха стали более ясными.
Спекулятивные средства уже ушли, оставив за собой значительные средства, необходимые для настоящих стартапов. Оставшиеся институциональные инвесторы не ищут следующего спекулятивного проекта или инвестиции в инфраструктуру.
Основатели и инвесторы, выжившие в этой трансформации, создадут инфраструктуру для следующей главы Криптоактивов. В отличие от предыдущего цикла, на этот раз это будет основано на бизнес-основах, а не на механизмах токенов.
Золотая лихорадка закончилась. Настоящее строительство только начинается.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
13 Лайков
Награда
13
8
Поделиться
комментарий
0/400
DisillusiionOracle
· 07-21 16:13
Когда денег становится много, уже не спекулируешь.
Посмотреть ОригиналОтветить0
Layer2Observer
· 07-20 23:02
Практично? Скорее, VC стали умнее.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ShadowStaker
· 07-19 20:01
честно говоря, показатели доходности по этим сделкам на более поздних стадиях просто жалко предсказуемы... скучаю по временам Дикого Запада, не буду врать.
Посмотреть ОригиналОтветить0
PuzzledScholar
· 07-18 18:01
розничный инвестор опять не получил шанса
Посмотреть ОригиналОтветить0
PanicSeller
· 07-18 17:56
Бычий рынок就造富 Медвежий рынок就Сокращение потерь
Посмотреть ОригиналОтветить0
DoomCanister
· 07-18 17:55
Эра бессмысленных метаний прошла.
Посмотреть ОригиналОтветить0
WalletDoomsDay
· 07-18 17:44
Эх, еще один душевный человек из лукавого стал.
Посмотреть ОригиналОтветить0
PumpDetector
· 07-18 17:42
честно говоря, скучаю по тем безумным дням ICO... качаю головой от этих скучных корпоративных игр
шифрование венчурного капитала: от безумной спекуляции к практическому созданию ценности
Новая эра венчурного капитала в Криптоактивах: от безумия к прагматизму
Введение
Когда-то каждое объявление о финансировании Криптоактивов вызывало у меня неописуемое волнение.
Стадия посевного финансирования стала важной новостью. "Анонимная команда привлекла 5 миллионов долларов для революционного DeFi-протокола!"
Я с энтузиазмом изучу биографии основателей, углублюсь в их сообщества, пытаясь понять уникальность проекта.
Время летит, наступил 2025 год. На первых страницах снова появилась информация о финансировании. Раунд A. 36 миллионов долларов. Инфраструктура платежей с использованием стабильных токенов.
Я классифицирую это как "корпоративное решение на основе блокчейна", а затем продолжаю заниматься другими делами.
Неизвестно как, я стал таким......практичным.
С 2020 года объем поздних сделок в области криптоактивов впервые превысил объем ранних сделок.
65% к 35%.
Эта отрасль, ранее основанная на финансировании до посевного раунда, была создана анонимными командами в гараже для разработки инновационных DeFi-протоколов.
А сейчас? Финансирование раунда A и последующих раундов способствует движению капитала.
Что изменилось?
Все изменилось. Но, кажется, ничего не изменилось.
Новый облик криптоактивного венчурного капитала
Одетый в строгий костюм венчурный инвестор. Дью дилидженс от нескольких минут растягивается на несколько месяцев.
Регуляторное соответствие. Принятие организациями.
Профессиональная презентация проекта, а не анонимные сообщения сообщества.
Процесс проверки личности. Юридическая команда. Действительно значимая модель дохода.
Некоторые компании собрали 36 миллионов долларов для "унифицированных платежей на блокчейне". Другие собрали 7 миллионов долларов для "платежных услуг на основе стабильных токенов".
Это все инфраструктурные проекты. B2B решения. Корпоративная платформа.
Практический, прибыльный и масштабируемый бизнес.
Интерпретация данных
Первый квартал 2025 года: 446 сделок на общую сумму инвестиций 4,9 миллиарда долларов (рост на 40% по сравнению с предыдущим кварталом).
В этом году: собрано 7,7 миллиарда долларов, ожидается, что к 2025 году эта сумма достигнет 18 миллиардов долларов.
Стоит отметить, что один суверенный фонд выписал чек на 2 миллиарда долларов одному торговому платформе.
Это прекрасно отражает текущее состояние венчурного капитала: несколько крупных сделок искажают данные, в то время как вся экосистема по-прежнему в упадке.
Данные показывают, что корреляция между ценой биткойна и венчурной деятельностью в 2023 году разорвалась и еще не восстановилась.
Биткойн достиг нового максимума, в то время как венчурная активность остается вялой. Оказалось, что когда учреждения могут покупать биткойн ETF, им не нужно финансировать рисковые стартапы, чтобы получить доступ к криптоактивам.
Реальная проверка венчурного капитала
Риски инвестиций в Криптоактивы снизились на 70% с пиковых 23 миллиарда долларов в 2022 году до всего лишь 6 миллиардов долларов в 2024 году.
Объем交易 снизился с 941 сделок в первом квартале 2022 года до 182 сделок в первом квартале 2025 года.
С 2017 года из 7650 компаний, которые привлекли финансирование на стадии посевного раунда, только 17% прошли в раунд A.
А всего лишь 1% достигли раунда C.
Это зрелый процесс венчурного инвестирования в Криптоактивы, и для тех, кто думает, что пиршество будет продолжаться вечно, это будет болезненно.
Перенос фокуса инвестиций
Популярные области 2021-2022 годов — игры, NFT, DAO — практически исчезли из интересов венчурного капитала.
В первом квартале 2025 года компании, занимающиеся созданием торговых и инфраструктурных решений, привлекли большую часть венчурного капитала. Протоколы DeFi собрали 763 миллиона долларов. В то же время, когда-то доминировавшая по количеству сделок категория Web3/NFT/DAO/игры скатилась на четвертое место в распределении капитала.
Это указывает на то, что венчурный капитал наконец поставил бизнес на первое место, превыше спекуляций, основанных на нарративе.
Настоящая инфраструктура, способствующая торговле криптоактивами, получила финансирование.
Приложения, которые люди фактически используют, получили финансирование.
Протокол, который приводит к реальным затратам, получил финансирование.
А все остальное будет все больше и больше испытывать нехватку капитала.
Искусственный интеллект также стал основным конкурентом венчурного капитала.
Проблема с уровнем выпускников
Криптоактивы от посевного раунда до раунда A имеют уровень завершенности 17%.
Это означает, что из каждых шести компаний, собравших начальный капитал, пять никогда не получат значительное последующее финансирование.
В отличие от этого, в традиционной технологической сфере около 25-30% компаний на стадии посевного финансирования достигают раунда A.
Криптоактивы имеют основные недостатки в показателях успеха.
На протяжении многих лет сценарий Криптоактивов был прост: привлечение венчурного капитала, создание чего-то, что выглядит инновационно, выпуск токена и предоставление ликвидности для выхода розничным инвесторам. Венчурным капиталистам не нужно, чтобы компании действительно проходили через раунды финансирования, поскольку открытый рынок предоставит им спасение.
Эта защитная сеть уже исчезла. Большинство токенов, выпущенных в 2024 году, торгуются лишь за небольшую часть своей первоначальной оценки. Токен какого-то протокола был выпущен с полностью разводненной оценкой в 6,5 миллиарда долларов, но сейчас упал на 80%. Проектов с месячным доходом более 1 миллиона долларов можно пересчитать на пальцах.
Когда путь токена к листингу подходит к концу, настоящая степень завершенности постепенно становится явной. И результаты неутешительны.
Тенденция к централизации
Хотя количество сделок значительно снизилось, объем сделок претерпел интересные изменения. С 2022 года медианное значение раундов посевного финансирования значительно возросло, хотя в целом количество компаний, привлекающих финансирование, уменьшилось.
Это указывает на то, что отрасль интегрируется вокруг меньшего количества, но более крупных ставок. Эра "сетевых" посевных инвестиций закончилась.
Сообщение для основателей очень четкое: если вы не в核心圈子里, вы, возможно, не получите финансирование. Если вы не получили финансирование от топовых фондов, ваши шансы на последующее финансирование значительно снизятся.
Эта централизация не ограничивается только финансами.
Данные показывают, что 44% компаний в портфеле одного из ведущих фондов участвуют в последующих раундах финансирования с участием этого фонда.
Что касается другого топового фонда, этот показатель составляет 25%. Лучшие фонды не только выбирают победителей, но и активно обеспечивают, чтобы компании в их портфеле продолжали получать финансирование.
Заключение
Мы стали свидетелями перехода от "революционного DeFi-протокола" к "корпоративным блокчейн-решениям".
Это изменение неизбежно. На протяжении многих лет венчурное финансирование в криптоактивах работало fundamentally неправильно. Стартапы могли собирать средства только на основании белой книги, предлагать токены розничным инвесторам для получения ликвидности, а затем называть это успехом, независимо от того, создали ли они то, что действительно нужно пользователям.
Результат — это оптимизированная экосистема для спекулятивных циклов, а не для создания ценности.
Сейчас эта отрасль переживает запоздалый переход от спекуляций к сути.
Рынок, наконец, начал применять стандарты производительности, которые должны были существовать с самого начала. Когда только 17% компаний на стадии посевного финансирования переходят к раунду A, это означает, что рыночная эффективность наконец-то догнала эту отрасль, которая ранее поддерживалась чрезмерным нарративом.
Все это принесло как вызовы, так и возможности. Для основателей, которые привыкли привлекать средства на основе потенциала токена, а не коммерческих основ, новая реальность жестока. Вам нужны пользователи, доход и четкий путь к прибыли.
Но для тех компаний, которые строят решения реальных проблем и настоящего бизнеса, среда никогда не была такой хорошей. Конкуренция за финансирование уменьшилась, инвесторы стали более сосредоточенными, а показатели успеха стали более ясными.
Спекулятивные средства уже ушли, оставив за собой значительные средства, необходимые для настоящих стартапов. Оставшиеся институциональные инвесторы не ищут следующего спекулятивного проекта или инвестиции в инфраструктуру.
Основатели и инвесторы, выжившие в этой трансформации, создадут инфраструктуру для следующей главы Криптоактивов. В отличие от предыдущего цикла, на этот раз это будет основано на бизнес-основах, а не на механизмах токенов.
Золотая лихорадка закончилась. Настоящее строительство только начинается.