Макрообзор недели: поиск баланса на фоне рыночной коррекции, следовать сигналам кредитного риска

1. Макрообзор этой недели

1. Общая рыночная активность осторожна

На этой неделе рынок в целом откатился, и склонность инвесторов к риску снизилась. Все три основных индекса фондового рынка США показали падение, при этом индекс Доу-Джонса упал на 3,1%, что является наибольшим снижением. Стоит отметить, что сектор коммунальных услуг вырос на 1,4%, что отражает перемещение средств в защитные активы. Индекс волатильности VIX сохраняется выше 20, что показывает, что рыночные настроения все еще находятся в стадии осторожной коррекции.

2. Явное разделение товарного рынка

Цена на золото преодолела 3000 долларов США за унцию, установив исторический максимум, что подчеркивает рост спроса на активы-убежища. Цена на медь выросла на 3,9%, что указывает на определенную поддержку со стороны спроса в производственном секторе. Цена на нефть остается стабильной около 67 долларов, но чистая позиция по фьючерсам сократилась более чем на 9,6%, что отражает слабые ожидания роста глобального спроса. Цена на природный газ продолжает снижаться, в основном из-за избытка предложения и слабого промышленного спроса.

3. Синхронная корректировка рынка криптовалют

Криптовалютный рынок в целом откатился вместе с американскими акциями. Хотя биткойн показывает недельную тенденцию к снижению, амплитуда колебаний уменьшилась, что указывает на ослабление краткосрочного давления на продажу. Альткойны показывают слабые результаты, ETH, SOL и другие продолжают ослабевать, что отражает снижение аппетита к риску на рынке. Хотя рыночная капитализация стейблкойнов увеличилась, чистый приток замедлился, что указывает на то, что ликвидность на рынке становится более осторожной, а скорость входа новых средств замедляется.

4. Глобальная цепочка поставок ускоряет корректировку

Балтийский индекс сухих грузов (BDI) продолжает расти, что указывает на высокий спрос на морские перевозки в регионах Азии и Европы, а производственные мощности, возможно, ускоренно перемещаются за границу. Напротив, индекс транспортной отрасли США снизился на 6,5%, что показывает слабый внутренний спрос и снижение местного логистического спроса. Это расхождение отражает региональную реконструкцию глобальной цепочки поставок под воздействием тарифной политики.

5. Данные по инфляции охлаждаются, но ожидания различаются

Данные CPI и PPI оказались ниже ожиданий, что усилило ожидания рынка о снижении процентных ставок Федеральной резервной системой в этом году. Однако ожидания потребительской инфляции возросли, и существует явное партийное разделение. Такая дивергенция между реальными данными по инфляции и ожиданиями увеличивает неопределенность на рынке и оказывает давление на краткосрочные рыночные настроения.

6. Ликвидность немного ослаблена, но кредитные риски усиливаются

Выход средств из TGA-аккаунта Министерства финансов США привел к незначительному росту широкой ликвидности, в то время как использование окна дисконтирования Федеральной резервной системы продолжает снижаться, что указывает на то, что текущая макроэкономическая ликвидность в целом стремится к стабильности. Тем не менее, кредитные спреды предприятий расширяются, индекс кредитных дефолтов инвестиционного уровня в Северной Америке (CDX IG) вырос более чем на 7%, а кредитные дефолтные свопы по суверенным CDS США и высокодоходным облигациям также увеличились, что отражает растущую озабоченность рынка по поводу долговых обязательств предприятий и правительства.

II. Макроэкономический обзор на следующую неделю

1. Ключевая переменная

Ключевые переменные рынка на следующей неделе включают заседание FOMC, данные розничной торговли и динамику глобальных центральных банков. Обратите внимание на:

• Указания по снижению процентных ставок в точечном графике ФРС (ожидается 2-3 снижения)
• Приостановка QT станет центром внимания рынка и может повлиять на рыночный риск.

2. Рекомендации по стратегии

• Американские акции: уменьшить распределение высокобета активов, увеличить долю защитных секторов, следовать за возможностями, упущенными в оценке.
• Криптовалютный рынок: удерживайте биткойн в долгосрочной перспективе, уменьшите долю альткойнов, наблюдайте за изменением ликвидности стейблкоинов
• Кредитный рынок: уменьшить экспозицию к облигациям высоко закредитованных компаний, увеличить долю облигаций с высоким рейтингом, быть осторожным с рисками дефицита американского долга.

Ключевой сигнал разворота: восстановление кредитного рынка или более четкий сигнал о смягчении от FOMC.

В целом, рынок все еще ищет новую точку равновесия, инвесторы должны быть осторожны и следовать потенциальным возможностям для покупки качественных активов, которые могут быть недооценены.