Глобальная макроэкономическая среда и перспективы крипторынка: анализ второй половины 2025 года
Один, обзор глобальной макроэкономической среды за первую половину 2025 года
В первой половине 2025 года глобальная макроэкономическая ситуация продолжала сохранять черты многократной неопределенности. Слабый рост, липкая инфляция, неопределенность в перспективе монетарной политики Федеральной резервной системы и постоянно нарастающая геополитическая напряженность переплетаются, что приводит к значительному сокращению глобального аппетита к риску. Основная логика макроэкономики и монетарной политики постепенно эволюционировала от "контроля инфляции" к "игре сигналов" и "управлению ожиданиями". Крипторынок, как авангард глобальных изменений ликвидности, также демонстрирует явные синхронные колебания в этой сложной среде.
Что касается политики Федеральной резервной системы, в начале 2025 года рынок пришёл к консенсусу о "трёх снижениях ставок в этом году", но этот оптимистичный прогноз вскоре столкнулся с реальностью. После заседания FOMC в марте Федеральная резервная система подчеркнула, что "инфляция далеко не достигла целевого уровня" и предупредила, что рынок труда по-прежнему остаётся напряжённым. В апреле и мае годовой темп роста CPI превысил ожидания, а годовой темп роста базового PCE оставался выше 3%, что отражает, что "вязкая инфляция" не исчезла, как ожидалось. На заседании в июне Федеральная резервная система снова решила "приостановить снижение ставок" и пересмотрела ожидания по числу снижений ставок на год.
Тем временем администрация Трампа ускоряет реализацию стратегии "сильный доллар + сильные границы", усугубляя "разрыв" между фискальной и денежной политикой. Министерство финансов продвигает законодательство о легализации стабильных монет в долларах, пытаясь использовать Web3 и финансовые технологии для экспансии долларовых активов. Таможенная политика также стала одним из ведущих факторов рыночной нестабильности, поскольку США постепенно вводят высокие пошлины на различные товары.
Продолжающееся обострение геополитической ситуации оказывает существенное влияние на рыночные настроения. Уничтожение стратегического бомбардировщика России Украиной спровоцировало столкновение между НАТО и Россией, а атаки на нефтяную инфраструктуру в Ближнем Востоке привели к резкому росту цен на нефть. Эти события не способствовали одновременному росту биткойна и эфириума, а наоборот, стимулировали приток средств в золото и краткосрочные облигации США.
С точки зрения глобального движения капитала, в первой половине 2025 года наблюдается явная тенденция к "деколонизации развивающихся рынков". Чистый отток средств из облигаций развивающихся рынков достиг рекорда за квартал, в то время как североамериканский рынок получил сравнительный чистый приток средств. Крипторынок также не остался в стороне, токены средней и малой капитализации и производные инструменты DeFi столкнулись с массовым оттоком средств, что проявляется в признаках "слоения активов" и "структурной ротации".
Два. Реконструкция долларовой системы и эволюция роли криптовалюты
С 2020 года долларовая система переживает глубокую структурную перестройку. Эта перестройка вызвана нестабильностью самой глобальной валютной системы и кризисом институционального доверия, а её эволюция глубоко влияет на рыночное положение криптовалют, логику регулирования и роль активов.
Внутренняя структура долларовой кредитной системы сталкивается с "подрывом логики привязки денежно-кредитной политики". Ясность и предсказуемость политики Федеральной резервной системы постепенно подрываются комбинацией "сильного бюджета - слабого центрального банка". Министерство финансов продолжает усиливать формирование пути интернационализации доллара, обходя традиционные инструменты денежно-кредитной политики. Например, была представлена "стратегическая рамка для соблюдения норм стабильных монет", поддерживающая выпуск долларовых активов в сети Web3 с целью глобального распространения через ончейн-эмиссию.
С внешними вызовами долларовая система сталкивается с постоянными испытаниями многосторонних валютных механизмов. Многие страны ускоряют продвижение расчетов в национальных валютах, двусторонних расчетных соглашений и построения сетей цифровых активов, связанных с товарами, с целью ослабить монопольное положение доллара в глобальных расчетах.
В этих условиях роль биткойна переходит от "децентрализованного платежного инструмента" к "антиинфляционному активу без суверенитета" и "каналу ликвидности в условиях институциональных пробелов". В первой половине 2025 года биткойн будет широко использоваться в некоторых странах для хеджирования девальвации национальной валюты и контроля капитала. Эфириум же эволюционирует в "платформу институционального доступа", и все большее количество деятельности будет включаться в его соответствующую структуру.
В целом, долларовая система снова доминирует на рынке цифровых активов через технологическое распространение, институциональную интеграцию и регуляторное проникновение, ее цель заключается в том, чтобы сделать криптоактивы встроенными компонентами "мира цифровых долларов". Настоящие криптоактивы больше не являются "бунтовщиками", а стали "арбитражниками институциональной серой зоны".
Три, Прозрачность данных в блокчейне: новые изменения в структуре капитала и поведении пользователей
В первой половине 2025 года данные на блокчейне показывают сложную картину, в которой переплетаются "структурное оседание и маржинальное восстановление". Доля долгосрочных держателей биткойнов снова обновила исторический максимум, структура предложения стейблов значительно восстановилась, а экосистема DeFi, несмотря на восстановление активности, все еще демонстрирует сильную осторожность к рискам.
Что касается биткойна, более 70% биткойнов находятся на цепочке в состоянии, когда они не перемещались более 12 месяцев, что является историческим максимумом. Кривая распределения времени удержания монет "сдвигается вправо", все большее количество монет на цепочке блокируется на срок от 2 до 3 лет и более. Это отражает начало доминирования структурных средств в логике распределения BTC на цепочке.
Рынок стабильных монет вышел на явный цикл восстановления дна. Рыночная капитализация USDC снова вошла в фазу роста, новые стабильные монеты, такие как USDP и USDe, также продемонстрировали значительный рост. Увеличение активности в блокчейне также подтверждает, что стабильные монеты снова возвращаются к своей сути как "инструменты платежей и оборота" между пользователями в блокчейне.
Экосистема DeFi демонстрирует "активное восстановление, но нейтральный риск". Децентрализованные производные и протоколы бессрочных контрактов показывают активность, значительно превосходящую другие подсекторы, но использование средств остается низким, что указывает на то, что участники рынка часто испытывают, но в целом не наблюдается системное накопление плеча.
В целом, в первой половине 2025 года данные на блокчейне показывают, что крипторынок находится на сложном перекрестке "перераспределение долей - сжатие ожиданий - восстановление маржи интереса". Структура капитала смещается в сторону сложной структуры, основанной на структурном отложении, с краткосрочной торговлей на переднем плане, а поведение пользователей колеблется между краткосрочной спекуляцией и долгосрочным вложением.
Четыре. Оценка тенденций крипторынка и стратегические рекомендации на вторую половину года
Смотря на вторую половину 2025 года, крипторынок вступит в критическую точку макро- и структурного резонанса. Его основными переменными являются динамическая игра между многомерными макропутями, институциональной определенностью и реконструкцией структуры на блокчейне. Рынок приближается к "периоду переоценки окна", где корректировка ожиданий политики, повторная оценка реальной процентной ставки и перестройка модели оценки рисков инвесторов совместно сформируют основную логическую линию колебаний и трендов рынка в течение следующих 6–9 месяцев.
С точки зрения макрополитики, путь процентных ставок Федеральной резервной системы и маржинальные изменения долларовой ликвидности по-прежнему являются определяющими факторами. С учетом того, что на рынке труда США наблюдается маргинальная расслабленность, инвестиционные намерения компаний снижаются, а признаки дефляции становятся очевидными, вероятность того, что Федеральная резервная система войдет в режим "символического снижения ставок" или даже "профилактического снижения ставок", возрастает. Как только Федеральная резервная система сделает первый шаг к снижению ставок, даже если это будет небольшое снижение на 25 базисных пунктов, это может быстро вызвать эффект усиления эмоций на крипторынке.
Однако неопределенности, вызванные глобальными политическими циклами, будут продолжать затмевать логику ценообразования активов. Президентские выборы в США, перераспределение власти в Европейском парламенте, финансовая декомплектация России и Запада, торговая игра между Китаем и США могут привести к временным колебаниям в предпочтениях инвесторов и потоках капитала. Весь второй полугодие крипторынок будет находиться под влиянием умеренно мягкой макрополитики и высокой неопределенности геополитики, демонстрируя волатильный рост в формате "импульсный рост - политическое подавление - структурная ротация".
С точки зрения рыночной структуры, крипторынок входит в «среднюю и позднюю стадию, где доминируют ETF-фонды, структура на блокчейне стабилизируется, а тематические ротации замедляются». Спотовый ETF на биткойн стал доминирующей инерцией на рынке, его чистый приток почти напрямую определяет ценовую тенденцию BTC. Структура на блокчейне постепенно стабилизируется, распределение долей под управлением LTH становится менее ликвидным, активность стейблкоинов восстанавливается, а экосистема DeFi продолжает расширяться, что свидетельствует о формировании более устойчивой внутренней системы функционирования рынка.
В области тактических рекомендаций по операциям, распределение активов должно больше акцентироваться на "синергии структуры и ритма". Биткойн по-прежнему является наиболее определяющим основным активом, подходит для двухуровневого размещения через ETF и холодные кошельки. Эфириум обладает гибкостью в игре, но следует остерегаться утраты альфа из-за ослабления инновационной динамики приложений на цепи. Solana, TON и другие "высокоскоростные блокчейны" имеют определенное пространство для восстановления оценок, но следует строго контролировать объемы участия и ритм. Рекомендуется выделить определенный процент объемов для стратегического захвата потенциала вторичного вращения активов типа Meme.
С точки зрения институциональных и стратегических исследований, вторая половина 2025 года больше подходит для создания "защитной бычьей рыночной структуры", а не агрессивных бычьих ожиданий. Рекомендуется уделить особое внимание изменениям в политике Федеральной резервной системы, направлениям потока средств ETF, изменениям в обращении и активности стейблкоинов и другим показателям в качестве "опережающих сигналов" для периодического поворота рынка.
В целом, во второй половине 2025 года крипторынок войдет в среднесрочный цикл восстановления, который будет характеризоваться «структурным осаждением, переходящим в политику». Хотя рыночный тренд не является абсолютно односторонним, под воздействием макроэкономического улучшения, оптимизации на блокчейне и ротации капитала существует стратегическая основа для достижения «медленного бычьего прорыва в диапазоне колебаний». Ключевым моментом является способность инвесторов понимать ритм макроизменений, закреплять тенденции данных на блокчейне, что позволит им создать долгосрочную стратегию с высокой вероятностью успеха в условиях колебаний и натяжений.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
19 Лайков
Награда
19
5
Поделиться
комментарий
0/400
MevShadowranger
· 07-21 19:47
Пойдем, пойдем, еще один раунд разворотной пилы на рынке приближается.
Посмотреть ОригиналОтветить0
RebaseVictim
· 07-18 20:46
Макро макро... Какой геморрой, не изучай это, просто копитрейдинг неудачниками и все.
Посмотреть ОригиналОтветить0
TommyTeacher
· 07-18 20:37
выйти из позиций бой кто не рост
Посмотреть ОригиналОтветить0
MemeEchoer
· 07-18 20:25
Все еще ждете падение до нуля Биткойн
Посмотреть ОригиналОтветить0
Token_Sherpa
· 07-18 20:21
видел этот фильм раньше... макро-фуд просто шум для истинных верующих
Перспективы крипторынка на вторую половину 2025 года: макроэкономический поворот и реструктуризация в блокчейне
Глобальная макроэкономическая среда и перспективы крипторынка: анализ второй половины 2025 года
Один, обзор глобальной макроэкономической среды за первую половину 2025 года
В первой половине 2025 года глобальная макроэкономическая ситуация продолжала сохранять черты многократной неопределенности. Слабый рост, липкая инфляция, неопределенность в перспективе монетарной политики Федеральной резервной системы и постоянно нарастающая геополитическая напряженность переплетаются, что приводит к значительному сокращению глобального аппетита к риску. Основная логика макроэкономики и монетарной политики постепенно эволюционировала от "контроля инфляции" к "игре сигналов" и "управлению ожиданиями". Крипторынок, как авангард глобальных изменений ликвидности, также демонстрирует явные синхронные колебания в этой сложной среде.
Что касается политики Федеральной резервной системы, в начале 2025 года рынок пришёл к консенсусу о "трёх снижениях ставок в этом году", но этот оптимистичный прогноз вскоре столкнулся с реальностью. После заседания FOMC в марте Федеральная резервная система подчеркнула, что "инфляция далеко не достигла целевого уровня" и предупредила, что рынок труда по-прежнему остаётся напряжённым. В апреле и мае годовой темп роста CPI превысил ожидания, а годовой темп роста базового PCE оставался выше 3%, что отражает, что "вязкая инфляция" не исчезла, как ожидалось. На заседании в июне Федеральная резервная система снова решила "приостановить снижение ставок" и пересмотрела ожидания по числу снижений ставок на год.
Тем временем администрация Трампа ускоряет реализацию стратегии "сильный доллар + сильные границы", усугубляя "разрыв" между фискальной и денежной политикой. Министерство финансов продвигает законодательство о легализации стабильных монет в долларах, пытаясь использовать Web3 и финансовые технологии для экспансии долларовых активов. Таможенная политика также стала одним из ведущих факторов рыночной нестабильности, поскольку США постепенно вводят высокие пошлины на различные товары.
Продолжающееся обострение геополитической ситуации оказывает существенное влияние на рыночные настроения. Уничтожение стратегического бомбардировщика России Украиной спровоцировало столкновение между НАТО и Россией, а атаки на нефтяную инфраструктуру в Ближнем Востоке привели к резкому росту цен на нефть. Эти события не способствовали одновременному росту биткойна и эфириума, а наоборот, стимулировали приток средств в золото и краткосрочные облигации США.
С точки зрения глобального движения капитала, в первой половине 2025 года наблюдается явная тенденция к "деколонизации развивающихся рынков". Чистый отток средств из облигаций развивающихся рынков достиг рекорда за квартал, в то время как североамериканский рынок получил сравнительный чистый приток средств. Крипторынок также не остался в стороне, токены средней и малой капитализации и производные инструменты DeFi столкнулись с массовым оттоком средств, что проявляется в признаках "слоения активов" и "структурной ротации".
Два. Реконструкция долларовой системы и эволюция роли криптовалюты
С 2020 года долларовая система переживает глубокую структурную перестройку. Эта перестройка вызвана нестабильностью самой глобальной валютной системы и кризисом институционального доверия, а её эволюция глубоко влияет на рыночное положение криптовалют, логику регулирования и роль активов.
Внутренняя структура долларовой кредитной системы сталкивается с "подрывом логики привязки денежно-кредитной политики". Ясность и предсказуемость политики Федеральной резервной системы постепенно подрываются комбинацией "сильного бюджета - слабого центрального банка". Министерство финансов продолжает усиливать формирование пути интернационализации доллара, обходя традиционные инструменты денежно-кредитной политики. Например, была представлена "стратегическая рамка для соблюдения норм стабильных монет", поддерживающая выпуск долларовых активов в сети Web3 с целью глобального распространения через ончейн-эмиссию.
С внешними вызовами долларовая система сталкивается с постоянными испытаниями многосторонних валютных механизмов. Многие страны ускоряют продвижение расчетов в национальных валютах, двусторонних расчетных соглашений и построения сетей цифровых активов, связанных с товарами, с целью ослабить монопольное положение доллара в глобальных расчетах.
В этих условиях роль биткойна переходит от "децентрализованного платежного инструмента" к "антиинфляционному активу без суверенитета" и "каналу ликвидности в условиях институциональных пробелов". В первой половине 2025 года биткойн будет широко использоваться в некоторых странах для хеджирования девальвации национальной валюты и контроля капитала. Эфириум же эволюционирует в "платформу институционального доступа", и все большее количество деятельности будет включаться в его соответствующую структуру.
В целом, долларовая система снова доминирует на рынке цифровых активов через технологическое распространение, институциональную интеграцию и регуляторное проникновение, ее цель заключается в том, чтобы сделать криптоактивы встроенными компонентами "мира цифровых долларов". Настоящие криптоактивы больше не являются "бунтовщиками", а стали "арбитражниками институциональной серой зоны".
Три, Прозрачность данных в блокчейне: новые изменения в структуре капитала и поведении пользователей
В первой половине 2025 года данные на блокчейне показывают сложную картину, в которой переплетаются "структурное оседание и маржинальное восстановление". Доля долгосрочных держателей биткойнов снова обновила исторический максимум, структура предложения стейблов значительно восстановилась, а экосистема DeFi, несмотря на восстановление активности, все еще демонстрирует сильную осторожность к рискам.
Что касается биткойна, более 70% биткойнов находятся на цепочке в состоянии, когда они не перемещались более 12 месяцев, что является историческим максимумом. Кривая распределения времени удержания монет "сдвигается вправо", все большее количество монет на цепочке блокируется на срок от 2 до 3 лет и более. Это отражает начало доминирования структурных средств в логике распределения BTC на цепочке.
Рынок стабильных монет вышел на явный цикл восстановления дна. Рыночная капитализация USDC снова вошла в фазу роста, новые стабильные монеты, такие как USDP и USDe, также продемонстрировали значительный рост. Увеличение активности в блокчейне также подтверждает, что стабильные монеты снова возвращаются к своей сути как "инструменты платежей и оборота" между пользователями в блокчейне.
Экосистема DeFi демонстрирует "активное восстановление, но нейтральный риск". Децентрализованные производные и протоколы бессрочных контрактов показывают активность, значительно превосходящую другие подсекторы, но использование средств остается низким, что указывает на то, что участники рынка часто испытывают, но в целом не наблюдается системное накопление плеча.
В целом, в первой половине 2025 года данные на блокчейне показывают, что крипторынок находится на сложном перекрестке "перераспределение долей - сжатие ожиданий - восстановление маржи интереса". Структура капитала смещается в сторону сложной структуры, основанной на структурном отложении, с краткосрочной торговлей на переднем плане, а поведение пользователей колеблется между краткосрочной спекуляцией и долгосрочным вложением.
Четыре. Оценка тенденций крипторынка и стратегические рекомендации на вторую половину года
Смотря на вторую половину 2025 года, крипторынок вступит в критическую точку макро- и структурного резонанса. Его основными переменными являются динамическая игра между многомерными макропутями, институциональной определенностью и реконструкцией структуры на блокчейне. Рынок приближается к "периоду переоценки окна", где корректировка ожиданий политики, повторная оценка реальной процентной ставки и перестройка модели оценки рисков инвесторов совместно сформируют основную логическую линию колебаний и трендов рынка в течение следующих 6–9 месяцев.
С точки зрения макрополитики, путь процентных ставок Федеральной резервной системы и маржинальные изменения долларовой ликвидности по-прежнему являются определяющими факторами. С учетом того, что на рынке труда США наблюдается маргинальная расслабленность, инвестиционные намерения компаний снижаются, а признаки дефляции становятся очевидными, вероятность того, что Федеральная резервная система войдет в режим "символического снижения ставок" или даже "профилактического снижения ставок", возрастает. Как только Федеральная резервная система сделает первый шаг к снижению ставок, даже если это будет небольшое снижение на 25 базисных пунктов, это может быстро вызвать эффект усиления эмоций на крипторынке.
Однако неопределенности, вызванные глобальными политическими циклами, будут продолжать затмевать логику ценообразования активов. Президентские выборы в США, перераспределение власти в Европейском парламенте, финансовая декомплектация России и Запада, торговая игра между Китаем и США могут привести к временным колебаниям в предпочтениях инвесторов и потоках капитала. Весь второй полугодие крипторынок будет находиться под влиянием умеренно мягкой макрополитики и высокой неопределенности геополитики, демонстрируя волатильный рост в формате "импульсный рост - политическое подавление - структурная ротация".
С точки зрения рыночной структуры, крипторынок входит в «среднюю и позднюю стадию, где доминируют ETF-фонды, структура на блокчейне стабилизируется, а тематические ротации замедляются». Спотовый ETF на биткойн стал доминирующей инерцией на рынке, его чистый приток почти напрямую определяет ценовую тенденцию BTC. Структура на блокчейне постепенно стабилизируется, распределение долей под управлением LTH становится менее ликвидным, активность стейблкоинов восстанавливается, а экосистема DeFi продолжает расширяться, что свидетельствует о формировании более устойчивой внутренней системы функционирования рынка.
В области тактических рекомендаций по операциям, распределение активов должно больше акцентироваться на "синергии структуры и ритма". Биткойн по-прежнему является наиболее определяющим основным активом, подходит для двухуровневого размещения через ETF и холодные кошельки. Эфириум обладает гибкостью в игре, но следует остерегаться утраты альфа из-за ослабления инновационной динамики приложений на цепи. Solana, TON и другие "высокоскоростные блокчейны" имеют определенное пространство для восстановления оценок, но следует строго контролировать объемы участия и ритм. Рекомендуется выделить определенный процент объемов для стратегического захвата потенциала вторичного вращения активов типа Meme.
С точки зрения институциональных и стратегических исследований, вторая половина 2025 года больше подходит для создания "защитной бычьей рыночной структуры", а не агрессивных бычьих ожиданий. Рекомендуется уделить особое внимание изменениям в политике Федеральной резервной системы, направлениям потока средств ETF, изменениям в обращении и активности стейблкоинов и другим показателям в качестве "опережающих сигналов" для периодического поворота рынка.
В целом, во второй половине 2025 года крипторынок войдет в среднесрочный цикл восстановления, который будет характеризоваться «структурным осаждением, переходящим в политику». Хотя рыночный тренд не является абсолютно односторонним, под воздействием макроэкономического улучшения, оптимизации на блокчейне и ротации капитала существует стратегическая основа для достижения «медленного бычьего прорыва в диапазоне колебаний». Ключевым моментом является способность инвесторов понимать ритм макроизменений, закреплять тенденции данных на блокчейне, что позволит им создать долгосрочную стратегию с высокой вероятностью успеха в условиях колебаний и натяжений.
! Отчет о макроисследовании рынка криптовалют: перетягивание каната в денежно-кредитной политике и возможности в условиях глобальных потрясений, последние перспективы рынка криптовалют во второй половине года