Ставка MicroStrategy на Биткойн: революция в корпоративном финансировании

MicroStrategy не только является огромной ставкой на Биткойн, но и революцией в корпоративном финансировании. При более глубоком анализе становится очевидно, что это произведение искусства, умело манипулирующее традиционными финансами для использования магии криптовалютного бума.

На вилле Викия в Майами проходит грандиозная новогодняя вечеринка. Более 500 человек собрались на газоне этого столетнего особняка, наслаждаясь роскошным празднованием. Прорыв Биткойна за 100 000 долларов — настоящая причина этого торжества. На вечеринке повсюду видны знаковые оранжевые цвета Биткойна: от закусок до костюмов танцоров, все это подчеркивает поклонение этому цифровому активу.

Хозяин вечеринки Майкл Сайлер, одетый в характерный черный пиджак и футболку с логотипом Биткойн, дружелюбно общается с гостями. Для Сайлера Биткойн стал вторым дыханием его карьеры. В 90-х годах он основал программную компанию MicroStrategy и пережил взлеты и падения интернет-пузыря. В 2020 году Сайлер решил сделать Биткойн ключевой стратегией компании, что кардинально изменило судьбу MicroStrategy.

В прошлом году, после того как регулирующие органы одобрили Биткойн ETF, цены на криптовалюты резко выросли. Акции MicroStrategy также выросли более чем на 700%. Компания в настоящее время владеет 471107 Биткойнами, что делает ее вторым по величине держателем Биткойнов после Сатоши Накамото. Личное состояние Майкла Сайлора также увеличилось с 1,9 миллиарда долларов до 9,4 миллиарда долларов.

Ключ к успеху MicroStrategy заключается в принятии и использовании волатильности. Волатильность обычно является врагом традиционных инвесторов, но другом трейдеров опционов и спекулянтов. Это делает MicroStrategy одной из самых активно торгуемых акций на рынке. Сейлер объясняет: "Мы разместили крипто-реактор в центре компании, чтобы привлечь капитал и заставить его вращаться. Это увеличивает волатильность акций, делая наши опционы и конвертируемые облигации самыми интересными и высокоэффективными продуктами на рынке."

MicroStrategy выпустила конвертируемые облигации на сумму 7,3 миллиарда долларов с 2021 года, которые пользуются большим спросом на рынке. В отличие от обычных облигаций, конвертируемые облигации предоставляют держателям право обменять облигации на акции. Из-за высокой волатильности акций MicroStrategy стоимость подразумеваемых опционов в этих облигациях постоянно возрастает. Это позволяет компании выпускать облигации практически без уплаты процентов.

Сайлер также изобрел новый показатель "доходность Биткойна", который используется для измерения изменения соотношения Биткойнов, удерживаемых компанией, к акциям. Хотя практическое значение этого показателя ограничено, он привлек большое количество последователей.

При условии, что цена Биткойна продолжает расти, стратегия MicroStrategy сможет успешно функционировать. Даже в экстремальных случаях цена Биткойна должна упасть более чем на 80% и оставаться на этом уровне в течение двух лет, прежде чем компания может оказаться не в состоянии погасить свои долги. Это стало возможным благодаря тому, что Сайлер искусно использовал поведение капитального рынка и инвесторов в облигации.

Модель MicroStrategy уже начала подражать другим компаниям. По статистике, около 90 публичных компаний включили Биткойн в свой баланс. Однако, первопроходческое преимущество и масштаб MicroStrategy по-прежнему делают её уникальной в этой области.

Сайлер твердо убежден, что традиционная коммерческая мудрость устарела. Он считает, что в рамках стандарта Биткойн капитал является активом, а волатильность — достоинством. Несмотря на сомнения, Сайлер и MicroStrategy создают совершенно новую модель корпоративного финансирования, изменяя представления людей о стоимости компании и распределении активов.