Анализ ликвидности: текущее состояние рынка и будущие тенденции

В процессе экономического развития понимание циклов ликвидности имеет решающее значение для распределения активов. Богатство, передаваемое из поколения в поколение, часто рождается в ключевые моменты перехода от ужесточения к смягчению. Давайте глубже рассмотрим текущую экономическую среду и возможные направления ее развития в будущем.

Важность ликвидности в цикле

Ликвидность центрального банка подобна смазочному маслу для глобального экономического двигателя. Чрезмерное вливание может привести к "перегреву" рынка, в то время как чрезмерное сокращение может вызвать "стагнацию" экономики. Умение чувствовать пульс ликвидностного цикла может помочь инвесторам предсказать рыночные пузыри и крахи.

Четыре этапа ликвидности с 2020 по 2025 год

1. Этап резкого роста (2020-2021 годы)

   • Особенности: политика нулевой процентной ставки, масштабное количественное смягчение, огромные фискальные стимулы
   • Влияние: темпы роста глобального денежного предложения (M2) достигли исторического максимума

2. Этап исчерпания (2021-2022 годы)

   • Особенности: резкое повышение процентных ставок, начало количественного ужесточения, прекращение программ помощи
   • Влияние: рынок облигаций понес серьезные потери, падение составляет около 17%

3. Плавный этап (2022-2024 годы)

   • Особенности: Политика остается жесткой, новых мер нет.
   • Цель: максимально использовать эффекты существующей политики, чтобы сдерживать инфляцию

4. Этап первоначального перехода (2024-2025 годы)

   • Особенности: В мире начинают снижать процентные ставки и ослаблять ограничения
   • Тренд: хотя процентные ставки все еще на высоком уровне, они уже начали снижаться.

Состояние рынка в середине 2025 года

В настоящее время мы находимся на грани стабильной фазы и начальной фазы поворота. Процентные ставки остаются на высоком уровне, количественное ужесточение продолжается. Если не произойдут серьезные внешние потрясения, вероятнее всего, политика продолжит смягчение.

Ликвидность指标分析

Сравнение ключевых показателей ликвидности за 2017, 2021 и 2025 годы:

1. Ситуация с понижением процентных ставок

   • 2017 год: Федеральная резервная система повысила процентные ставки, в мире практически нет политики смягчения.
   • 2021 год: глобальное экстренное снижение процентных ставок до почти нулевого уровня
   • 2025 год: процентные ставки остаются на высоком уровне, но в конце года возможно небольшое снижение.

2. Количественное смягчение/ужесточение (QE/QT)

   • 2017 год: Федеральная резервная система сокращает баланс, другие центральные банки продолжают покупать облигации
   • 2021 год: глобальный запуск беспрецедентного масштаба количественного смягчения
   • 2025 год: Федеральная резервная система продолжает количественное ужесточение, Япония сохраняет стимулирование, Китай выбирает целевое введение Ликвидность

Ключевые показатели на середину 2025 года

• Снижение процентной ставки: Политическая процентная ставка все еще на высоком уровне, возможно, в четвертом квартале произойдет первое снижение.
• QE/QT: Количественное смягчение продолжается, новые планы количественного ужесточения отсутствуют, но уже видны ранние сигналы стимулирования.

Важные сигналы, на которые следует обратить внимание

1. Уровень инфляции снизился до 2%, политики объявили о сбалансированных рисках
2. Приостановка количественного ужесточения (установление предела или 100% реинвестирование)
3. Спред между трехмесячным FRA и OIS превышает 25 базисных пунктов или ставка репо внезапно возрастает
4. Народный банк Китая полностью снизил норму резервирования по депозитам на 25 базисных пунктов

Вывод

В настоящее время рынок еще не вошел в новый этап резкого роста. Прежде чем большинство показателей ликвидности перейдут в положительную зону, на рынке могут продолжаться колебания склонности к риску, и он еще не вступил в настоящий период процветания. Инвесторам следует внимательно следить за вышеупомянутыми сигналами, чтобы уловить направление будущего рынка.