RWA：реальное активы в Блокчейн

Введение

Токенизация реальных активов (RWA) направлена на повышение ликвидности, прозрачности и доступности, чтобы больше людей могли получить доступ к активам высокой стоимости. Хотя это объяснение широко распространено, оно не является полным и точным. В этой статье будет предложено личное толкование концепции RWA в текущем контексте.

! RWA: Слон в пропасти

Один. Ранние попытки RWA

Сочетание Блокчейн и реальных активов восходит к Colored Coins на Биткойне. Этот протокол представляет внешние активы, добавляя метаданные к UTXO Биткойна, и является первой системной попыткой не денежной функции в блокчейне, открывая путь к интеллектуальности. Однако, ограниченные возможностями скрипта Биткойна, Colored Coins должны полагаться на третьи стороны для анализа кошельков, не сумев преодолеть такие узкие места, как централизованное доверие и недостаток ликвидности.

После того, как Эфириум открыл эру Тьюринга, различные нарративы блокчейна были популярны на время, но RWA так и не смогли по-настоящему реализоваться, кроме стабильных монет, привязанных к фиатным валютам. Это связано в основном со следующими причинами:

1. Противоречие между децентрализацией и регулированием: RWA требует централизованных сущностей для обеспечения доверительной основы, что противоречит децентрализованной природе Блокчейна.

2. Сложность активов: финансовые активы легче стандартизировать, но представление не финансовых активов в блокчейне сталкивается со многими техническими проблемами.

3. Недостаточная привлекательность доходности: по сравнению с резко колеблющимися криптоактивами, доходность традиционных активов не может соперничать с высокими доходами DeFi.

Два. Эволюция регуляторной структуры

В последнее время Гонконг, Дубай, Сингапур и другие регионы последовательно внедрили нормативные рамки для RWA, что заложило основу для их развития. Однако фрагментация регулирования и уклонение традиционных финансовых учреждений от рисков остаются основными препятствиями.

Обзор регуляторных рамок по регионам:

• США: SEC и CFTC регулируют токены, классифицируемые как ценные бумаги и товары соответственно, требования KYC/AML строгие.
• Гонконг: Включение токенов, представляющих ценные бумаги, в существующую регулирующую систему, запуск песочницы для тестирования приложений токенизированных облигаций и т.д.
• Европейский Союз: Регламент MiCA вступает в силу, выдвигая четкие требования к эмитентам RWA.
• Дубай: запуск программы токенизации песочницы, поддерживающей тестирование токенов типа ценных бумаг и деривативов.
• Сингапур: включение токенов, представляющих ценные бумаги, в существующее законодательство, а также продвижение пилотного проекта по функциональным токенам.

Текущий протокол RWA должен работать в блокчейне, но должен быть оснащен соответствующими модулями для соответствия регуляторным требованиям разных регионов. Это приводит к ограниченной интероперабельности между протоколами, что затрудняет достижение желаемой открытости.

Некоторые проекты исследуют возможность реализации децентрализации в рамках нормативной структуры. Например, Ondo Finance с помощью специально разработанного токена USDY избегает определения ценной бумаги, создавая мост между RWA и миром DeFi. Однако такая сложная схема все еще трудно удовлетворяет потребности в финансовой инклюзивности. В будущем традиционным финансовым учреждениям и проектным командам необходимо совместно работать над преодолением барьеров между различными юрисдикциями для достижения широкого применения RWA.

! RWA: Слон в пропасти

Три. Классы активов RWA и их преимущества

Текущая стоимость RWA-активов в блокчейне (без учета стейблкоинов) составляет около 20,7 миллиарда долларов, в основном включает частные кредиты, американские облигации, сырьевые товары, недвижимость и акции. Эти активы в основном ориентированы на пользователей традиционных финансов, особенно на малые и средние предприятия и институциональных инвесторов.

Основные преимущества RWA в блокчейне включают:

1. Круглосуточный мгновенный расчет
2. Разрушение территориальных ограничений, снижение затрат на получение средств
3. Снижение предельных затрат на услуги через смарт-контракты
4. Обеспечение финансовых каналов для специализированных отраслей (таких как горнодобывающие компании)
5. Снизить инвестиционный порог, реализовать сегментацию активов

Для криптовалютной индустрии RWA обещает создать триллионный рынок. Для пользователей DeFi RWA предлагает новые варианты низкорискованных инвестиций, такие как золото, облигации США, акции и т.д.

Четвертое, Потенциальные применения RWA

RWA не только может преобразовать финансовую систему, но и стать новым способом регуляции в блокчейн-индустрии. Например, в области NFT в настоящее время большинство проектов NFT не предоставляют держателям реальных прав. В будущем RWA может предложить более регламентированный механизм распределения прав для проектов NFT, позволяя держателям получать права, аналогичные традиционным инвестициям в интеллектуальную собственность.

Пять, Перспективы

Несмотря на то, что RWA в настоящее время все еще ограничены регулирующими рамками и выглядят как частные протоколы в блокчейне, их потенциал нельзя недооценивать. В будущем, с улучшением регулирования и развитием технологий, RWA обещают реализовать бесшовное управление активами и инвестициями в разных часовых поясах и регионах. Это приведет к революционным изменениям в глобальной финансовой системе, позволяя активам свободно перемещаться по огромной публичной книге, известной как Блокчейн.

! RWA: Слон в пропасти