Недавно одна торговая платформа запустила продукт токенизации акций, что вызвало бурное обсуждение в кругу Web3. Как долгосрочный наблюдатель за технологиями блокчейн, я хотел бы обсудить с вами реальные обстоятельства, стоящие за этим продуктом. Честно говоря, это больше похоже на тщательно спланированную маркетинговую акцию, чем на истинные технологические инновации.
Обзор
Продукты токенизации акций этой торговой платформы на самом деле больше похожи на тщательно спланированную маркетинговую акцию. Они в основном направлены на то, чтобы занять высокую позицию по горячей теме RWA, но с точки зрения реальных инноваций, ярких моментов не так много. Короче говоря, они рассматривают Блокчейн как инструмент для продвижения бренда и не используют в полной мере основные преимущества децентрализации и составляемости Блокчейн.
Модель "синтетической упаковки" этой платформы имеет определенные различия в правовой структуре и функционале по сравнению с моделью "цифрового двойника" некоторых DEX. На самом деле она предоставляет пользователям производный контракт, а не истинное право собственности на базовые активы. Хотя утверждается, что она может предоставить клиентам из ЕС доступ к американским акциям, эта функция вполне может быть реализована через традиционные финансовые инструменты, без такой сложной операции. Кроме того, такие привлекательные перспективы, как "круглосуточная торговля" и "публичные инвестиции для розничных инвесторов", в реальности трудно осуществить.
Несмотря на то, что эта платформа с помощью этого продукта успешно позиционирует себя как новатор в отрасли, ее истинное значение заключается в указании возможного пути для интеграции традиционных финансов и децентрализованных финансов. И этот путь, скорее всего, будет определяться компаниями Web2, которые смогут упростить сложность Web3 и упаковать ее в более контролируемую экосистему.
Четыре модели токенизации акций
Перед тем как углубиться в анализ продуктов этой платформы, нам необходимо сначала понять несколько различных способов токенизации акций. Как и в кулинарии, существует множество методов, так и переход традиционных акций на блокчейн имеет множество путей.
Синтетические активы
Это чисто децентрализованный финансовый подход. Не нужно владеть какими-либо реальными акциями, вместо этого можно "создать из ничего" токен, который отслеживает цену любого реального актива (включая акции), путем избыточного залога определенного объема криптоактивов (например, ETH) в смарт-контракте. Цена синтетического токена определяется смарт-контрактом: с помощью оракула получаются цены активов из реального мира, на основе которых рассчитываются прибыли и убытки держателей токенов, что обеспечивает синхронизацию стоимости токена с ценой целевого актива.
В этой модели пользователи доверяют коду и экономической модели. Они делают ставку на то, что эта система смарт-контрактов достаточно устойчива, что цена избыточно заложенных активов стабильна и не обрушится.
Синтетическая упаковка
По сути, это игра с деривативами. Токены, которые покупает пользователь, на самом деле представляют собой контракт с определенной торговой платформой — эта платформа обещает выплачивать держателям токенов доход, равный колебаниям цен на соответствующие акции. Для выполнения этого обязательства по выплате платформа обычно покупает реальные акции в качестве хеджирования, но это не является ее юридической обязанностью. Теоретически, при наличии одобрения регулирующих органов она также может использовать фьючерсы и другие деривативы вместо акций, не обязуясь приобретать акции в пропорции 1:1. Платформа также не обязана раскрывать держателям токенов информацию о своих конкретных позициях в акциях.
В этом режиме пользователи полностью доверяют компании торговой платформы и ее регулирующим органам.
Цифровой двойник
Это самая признанная модель на данный момент. Каждый раз, когда эмитент выпускает один Токен, он должен фактически внести одну акцию в регулируемый депозитарный банк. Токены, которые есть у пользователей, представляют собой "цифровое свидетельство о праве собственности" на акции.
В этой модели пользователи должны одновременно доверять эмитенту, депозитарному банку и регулирующим органам, но хорошая новость заключается в том, что обычно существуют инструменты на блокчейне, позволяющие пользователям в любое время проверять, существуют ли акции в "хранилище".
Нативные цифровые ценные бумаги
Это самая революционная модель. Акции больше не являются "тенью" оффлайн-активов, а прямо "рождаются" на Блокчейне. Сам Блокчейн является законной записью прав собственности, окончательно прощаясь с бумажными сертификатами и централизованными системами.
В этой модели пользователи доверяют непосредственно самой блокчейн-сети и признают правовую основу этой формы.
анализ платформы и её конкурентов
Эта платформа vs. Некоторый DeFi проект (синтетическая упаковка vs. синтетический актив)
Общее: оба предоставляют пользователям экономическую экспозицию к акциям, а не прямое владение. По сути, это деривативы, предназначенные для воспроизведения ценового поведения акций.
Различия: основное отличие заключается в основе доверия.
Доверие к этой платформе исходит от институтов и регуляторов. Пользователи верят, что эта регулируемая компания выполнит свои контрактные обязательства.
Доверие к какому-либо DeFi проекту основывается на коде и экономической игре. Пользователи верят в надежность кода и в то, что избыточные залоги могут гарантировать стабильность стоимости синтетических активов.
Эта платформа vs. Продукт на бирже (Синтетическая упаковка vs. Цифровой двойник)
Общее: За эмитентами обоих模式 в теории стоят реальные акции в качестве поддержки.
Различия:
Цели владения акциями различны: данная платформа держит акции для хеджирования своих рисков, что является методом управления рисками и не является прямой юридической обязанностью перед пользователями. В то время как эмитент продуктов биржи обязан держать и хранить одну настоящую акцию на каждую выпущенную токен.
Право собственности и риски различаются: в модели этой платформы акции являются активами компании, а пользователи просто ее необеспеченные кредиторы. Если эта платформа обанкротится, эти акции будут использованы для погашения всех долгов, и пользователи не имеют приоритетных прав. В то время как в модели продуктов на некоторых биржах, акции хранятся в изолированных трастовых счетах, созданных в интересах пользователей, что теоретически может изолировать риски банкротства эмитента, обеспечивая большую защиту прав собственности пользователей на активы.
Онлайн-услуги различаются: токены этой платформы ограничены внутри ее "огороженного сада" и не могут взаимодействовать с внешними децентрализованными финансовыми протоколами. В то время как продукты одной из бирж открыты, пользователи могут выводить их в свои кошельки для децентрализованных финансовых кредитов, торговли и т. д., обладая истинной композируемостью.
к сомнению в отношении этой платформы
Вопрос 1: Этот продукт можно реализовать и без Блокчейн?
Да, это так. Функции, предоставляемые этой платформой, позволяющие европейским пользователям получать выгоду от роста американских акций, не обладая ими, вполне могут быть реализованы с помощью контрактов на разницу или других производных инструментов, которые уже существуют в традиционном финансовом мире на протяжении десятилетий. Эта платформа вполне могла бы использовать обычную централизованную базу данных для записи того, кто сколько купил, совершенно не требуя использования Блокчейн.
Так почему же это все еще используется? Ответ очень прост: маркетинг. В сегодня, когда концепции RWA и токенизации находятся на виду, придавая продуктам обертку "Блокчейн" и "Токен", можно мгновенно привлечь внимание, создать новости, повысить цену акций компании и представить себя как новатора, идущего в ногу со временем.
Вопрос 2: Как так называемые "лего" децентрализованные финансы стали "закрытым садом"?
Реальность такова: токены акций на этой платформе не могут обойтись без ее приложения. Хотя они выпускаются на публичном Блокчейне, в их смарт-контракте написан «код доступа», который позволяет переводить их только между кошельками, одобренными этой платформой. Это означает, что пользователи не могут вывести их на свои кошельки, торговать ими на децентрализованных биржах, а тем более использовать их для залога или кредитования — все возможности компоновки Web3 не имеют отношения к пользователям.
Почему это сделано? Это для контроля и соблюдения норм. Как только платформа открыта, она не сможет управлять такими регуляторными требованиями, как KYC/AML. Поэтому она предпочитает пожертвовать самой сущностью открытости Блокчейна, чтобы создать абсолютно безопасный «закрытый сад».
Вопрос 3: Как же так, что обещанное "доверие без доверия" в конечном итоге сводится к "доверяй мне, друг"?
Реальность такова: пользователи должны на 100% доверять этой платформе. Блокчейн может доказать пользователям только то, что "пользователь действительно купил контракт на этой платформе". Но он не может доказать, действительно ли платформа купила акции для хеджирования рисков, и не может доказать, есть ли у нее возможность выполнить этот контракт в случае банкротства.
Это создает огромный парадокс. Блокчейн был создан для того, чтобы устранить доверие к централизованным учреждениям, но модель этой платформы требует от пользователей вложения всего доверия в одну компанию. Если это так, то какое значение имеет использование блокчейна для подтверждения того, что "пользователь купил" эту мелочь?
Итог: с этих трех пунктов можно сказать, что эта платформа на этот раз с токенами акций действительно "имеет имя Блокчейн, но не имеет сути Блокчейн". Это скорее похоже на продукт Web2.5, замаскированный под Web3, своеобразное "представление Блокчейн".
те "революционные" функции, которые были чрезмерно разрекламированы
Помимо самой платформы, нам также необходимо провести реальную проверку некоторых текущих чрезмерно расхваленных концепций RWA.
Ложное мнение 1: акции на Блокчейне = 24x7 круглосуточная торговля?
Звучит прекрасно, но реальность сурова. Почему эта платформа осмеливается обещать "24x5", а не "24x7"? Потому что два выходных дня — это "черная дыра рисков" на глобальных финансовых рынках.
Любой торговый рынок нуждается в маркетмейкерах для обеспечения ликвидности. Маркетмейкеры, чтобы хеджировать риски, должны покупать акции на реальном фондовом рынке, когда пользователи покупают токены. Но в выходные дни Нью-Йоркская фондовая биржа и NASDAQ закрыты, куда маркетмейкеры могут пойти для хеджирования? Если невозможно хеджировать, они должны нести все риски сами. Если в выходные произойдет что-то серьезное, и в понедельник цены акций обрушатся, маркетмейкеры могут обанкротиться.
Даже в вечерние часы с понедельника по пятницу, поскольку реальные фондовые рынки закрыты, маркетмейкеры могут только использовать инструменты, такие как фьючерсы на индекс, для несовершенного хеджирования. Чтобы компенсировать риски, они значительно увеличивают спреды. Таким образом, стоимость послеторговых сделок будет очень высокой, а ликвидность низкой, что делает их подходящими только для пользователей с неотложными потребностями. Это больше похоже на дорогой "экстренный выход", а не на свободно текущую автостраду.
Заблуждение 2: Могут ли розничные инвесторы инвестировать в какую-то AI-компанию? "Мираж" частного капитала
Данная платформа ранее проводила акцию по раздаче токенов определенной AI-компании и определенной космической компании, что мгновенно привлекло внимание — AI-компания сразу же опровергла, что она разрешала какой-либо выпуск связанных токенов, рынок пришел в смятение. А меня интересуют два вопроса: во-первых, почему акции таких популярных компаний используются для раздачи? Во-вторых, раз платформа утверждает, что токены поддерживаются реальными акциями, откуда тогда берутся акции этих невостребованных частных компаний?
Ответ скрыт на "вторичном рынке частного капитала", недоступном для обычных людей. Здесь сделки непрозрачны, цены не公开, а ликвидность крайне низка. Эта платформа, вероятно, использует сложную структуру "специальных инвестиционных целей" (SPV), чтобы с трудом приобрести небольшое количество акций. И поскольку этих долей слишком мало, даже если компания в будущем выйдет на биржу, ликвидности не будет, и их просто используют как маркетинговый трюк.
Частные инвестиции в акционерный капитал всегда имели очень высокие барьеры входа и открыты только для "квалифицированных инвесторов". Основная причина заключается в том, что риск очень велик, а информация сильно асимметрична. Организации, способные участвовать в таких инвестициях, могут совершать сделки без зависимости от кодов акций; в то время как обычные люди ограничены в доступе, потому что они ни не нуждаются, ни не могут вынести такой риск. Токенизация таких активов кажется "распространением возможностей", на самом деле это сводит к тому, что риск, который не должен был бы нести обычный человек, передается широкой публике — по сути, это больше похоже на "распространение риска".
Маркетинговая победа и истинное будущее
Сказав всё это, разве действия данной платформы не имеют никакой ценности? Нет, как раз наоборот. С другой стороны, это может быть гениальным первым шагом.
Несмотря на то, что сам продукт технически не впечатляет, эта платформа значительно превосходит своих менее известных конкурентов с более жестким техническим фоном в плане узнаваемости бренда и рыночного звучания. Она успешно связала себя с грандиозным нарративом о "будущем финансов", что крайне важно для публичной компании.
Амбиции этой платформы далеко не ограничиваются этим. Они уже объявили, что в будущем собираются создать свою собственную Layer 2 Блокчейн и поддерживать пользователей в "само-хранении" активов. Вот в чем ключ! Это означает, что сегодняшние "огороженные сады" - это всего лишь переходный этап, экспериментальная площадка для накопления пользователей, тестирования технологий и маневрирования с регуляторами. Когда двери сада действительно откроются, все ограничения, о которых мы говорим сегодня, могут быть перевернуты.
В конце концов, это дело также говорит нам о том, что массовое внедрение Web3, возможно, не обойдется без традиционных интернет-брокеров, таких как эта платформа. Потому что чисто децентрализованные финансы все еще слишком сложны для обычных людей.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
6 Лайков
Награда
6
2
Поделиться
комментарий
0/400
SchrodingerGas
· 16ч назад
Это всего лишь еще один эксперимент с игрой без рыночного равновесия. Кто в итоге заработает?
Маркетинговое шоу токенизации акций: анализ сути продукта RWA определенной торговой платформы
Недавно одна торговая платформа запустила продукт токенизации акций, что вызвало бурное обсуждение в кругу Web3. Как долгосрочный наблюдатель за технологиями блокчейн, я хотел бы обсудить с вами реальные обстоятельства, стоящие за этим продуктом. Честно говоря, это больше похоже на тщательно спланированную маркетинговую акцию, чем на истинные технологические инновации.
Обзор
Продукты токенизации акций этой торговой платформы на самом деле больше похожи на тщательно спланированную маркетинговую акцию. Они в основном направлены на то, чтобы занять высокую позицию по горячей теме RWA, но с точки зрения реальных инноваций, ярких моментов не так много. Короче говоря, они рассматривают Блокчейн как инструмент для продвижения бренда и не используют в полной мере основные преимущества децентрализации и составляемости Блокчейн.
Модель "синтетической упаковки" этой платформы имеет определенные различия в правовой структуре и функционале по сравнению с моделью "цифрового двойника" некоторых DEX. На самом деле она предоставляет пользователям производный контракт, а не истинное право собственности на базовые активы. Хотя утверждается, что она может предоставить клиентам из ЕС доступ к американским акциям, эта функция вполне может быть реализована через традиционные финансовые инструменты, без такой сложной операции. Кроме того, такие привлекательные перспективы, как "круглосуточная торговля" и "публичные инвестиции для розничных инвесторов", в реальности трудно осуществить.
Несмотря на то, что эта платформа с помощью этого продукта успешно позиционирует себя как новатор в отрасли, ее истинное значение заключается в указании возможного пути для интеграции традиционных финансов и децентрализованных финансов. И этот путь, скорее всего, будет определяться компаниями Web2, которые смогут упростить сложность Web3 и упаковать ее в более контролируемую экосистему.
Четыре модели токенизации акций
Перед тем как углубиться в анализ продуктов этой платформы, нам необходимо сначала понять несколько различных способов токенизации акций. Как и в кулинарии, существует множество методов, так и переход традиционных акций на блокчейн имеет множество путей.
Синтетические активы
Это чисто децентрализованный финансовый подход. Не нужно владеть какими-либо реальными акциями, вместо этого можно "создать из ничего" токен, который отслеживает цену любого реального актива (включая акции), путем избыточного залога определенного объема криптоактивов (например, ETH) в смарт-контракте. Цена синтетического токена определяется смарт-контрактом: с помощью оракула получаются цены активов из реального мира, на основе которых рассчитываются прибыли и убытки держателей токенов, что обеспечивает синхронизацию стоимости токена с ценой целевого актива.
В этой модели пользователи доверяют коду и экономической модели. Они делают ставку на то, что эта система смарт-контрактов достаточно устойчива, что цена избыточно заложенных активов стабильна и не обрушится.
Синтетическая упаковка
По сути, это игра с деривативами. Токены, которые покупает пользователь, на самом деле представляют собой контракт с определенной торговой платформой — эта платформа обещает выплачивать держателям токенов доход, равный колебаниям цен на соответствующие акции. Для выполнения этого обязательства по выплате платформа обычно покупает реальные акции в качестве хеджирования, но это не является ее юридической обязанностью. Теоретически, при наличии одобрения регулирующих органов она также может использовать фьючерсы и другие деривативы вместо акций, не обязуясь приобретать акции в пропорции 1:1. Платформа также не обязана раскрывать держателям токенов информацию о своих конкретных позициях в акциях.
В этом режиме пользователи полностью доверяют компании торговой платформы и ее регулирующим органам.
Цифровой двойник
Это самая признанная модель на данный момент. Каждый раз, когда эмитент выпускает один Токен, он должен фактически внести одну акцию в регулируемый депозитарный банк. Токены, которые есть у пользователей, представляют собой "цифровое свидетельство о праве собственности" на акции.
В этой модели пользователи должны одновременно доверять эмитенту, депозитарному банку и регулирующим органам, но хорошая новость заключается в том, что обычно существуют инструменты на блокчейне, позволяющие пользователям в любое время проверять, существуют ли акции в "хранилище".
Нативные цифровые ценные бумаги
Это самая революционная модель. Акции больше не являются "тенью" оффлайн-активов, а прямо "рождаются" на Блокчейне. Сам Блокчейн является законной записью прав собственности, окончательно прощаясь с бумажными сертификатами и централизованными системами.
В этой модели пользователи доверяют непосредственно самой блокчейн-сети и признают правовую основу этой формы.
анализ платформы и её конкурентов
Эта платформа vs. Некоторый DeFi проект (синтетическая упаковка vs. синтетический актив)
Общее: оба предоставляют пользователям экономическую экспозицию к акциям, а не прямое владение. По сути, это деривативы, предназначенные для воспроизведения ценового поведения акций.
Различия: основное отличие заключается в основе доверия.
Доверие к этой платформе исходит от институтов и регуляторов. Пользователи верят, что эта регулируемая компания выполнит свои контрактные обязательства.
Доверие к какому-либо DeFi проекту основывается на коде и экономической игре. Пользователи верят в надежность кода и в то, что избыточные залоги могут гарантировать стабильность стоимости синтетических активов.
Эта платформа vs. Продукт на бирже (Синтетическая упаковка vs. Цифровой двойник)
Общее: За эмитентами обоих模式 в теории стоят реальные акции в качестве поддержки.
Различия:
Цели владения акциями различны: данная платформа держит акции для хеджирования своих рисков, что является методом управления рисками и не является прямой юридической обязанностью перед пользователями. В то время как эмитент продуктов биржи обязан держать и хранить одну настоящую акцию на каждую выпущенную токен.
Право собственности и риски различаются: в модели этой платформы акции являются активами компании, а пользователи просто ее необеспеченные кредиторы. Если эта платформа обанкротится, эти акции будут использованы для погашения всех долгов, и пользователи не имеют приоритетных прав. В то время как в модели продуктов на некоторых биржах, акции хранятся в изолированных трастовых счетах, созданных в интересах пользователей, что теоретически может изолировать риски банкротства эмитента, обеспечивая большую защиту прав собственности пользователей на активы.
Онлайн-услуги различаются: токены этой платформы ограничены внутри ее "огороженного сада" и не могут взаимодействовать с внешними децентрализованными финансовыми протоколами. В то время как продукты одной из бирж открыты, пользователи могут выводить их в свои кошельки для децентрализованных финансовых кредитов, торговли и т. д., обладая истинной композируемостью.
к сомнению в отношении этой платформы
Вопрос 1: Этот продукт можно реализовать и без Блокчейн?
Да, это так. Функции, предоставляемые этой платформой, позволяющие европейским пользователям получать выгоду от роста американских акций, не обладая ими, вполне могут быть реализованы с помощью контрактов на разницу или других производных инструментов, которые уже существуют в традиционном финансовом мире на протяжении десятилетий. Эта платформа вполне могла бы использовать обычную централизованную базу данных для записи того, кто сколько купил, совершенно не требуя использования Блокчейн.
Так почему же это все еще используется? Ответ очень прост: маркетинг. В сегодня, когда концепции RWA и токенизации находятся на виду, придавая продуктам обертку "Блокчейн" и "Токен", можно мгновенно привлечь внимание, создать новости, повысить цену акций компании и представить себя как новатора, идущего в ногу со временем.
Вопрос 2: Как так называемые "лего" децентрализованные финансы стали "закрытым садом"?
Реальность такова: токены акций на этой платформе не могут обойтись без ее приложения. Хотя они выпускаются на публичном Блокчейне, в их смарт-контракте написан «код доступа», который позволяет переводить их только между кошельками, одобренными этой платформой. Это означает, что пользователи не могут вывести их на свои кошельки, торговать ими на децентрализованных биржах, а тем более использовать их для залога или кредитования — все возможности компоновки Web3 не имеют отношения к пользователям.
Почему это сделано? Это для контроля и соблюдения норм. Как только платформа открыта, она не сможет управлять такими регуляторными требованиями, как KYC/AML. Поэтому она предпочитает пожертвовать самой сущностью открытости Блокчейна, чтобы создать абсолютно безопасный «закрытый сад».
Вопрос 3: Как же так, что обещанное "доверие без доверия" в конечном итоге сводится к "доверяй мне, друг"?
Реальность такова: пользователи должны на 100% доверять этой платформе. Блокчейн может доказать пользователям только то, что "пользователь действительно купил контракт на этой платформе". Но он не может доказать, действительно ли платформа купила акции для хеджирования рисков, и не может доказать, есть ли у нее возможность выполнить этот контракт в случае банкротства.
Это создает огромный парадокс. Блокчейн был создан для того, чтобы устранить доверие к централизованным учреждениям, но модель этой платформы требует от пользователей вложения всего доверия в одну компанию. Если это так, то какое значение имеет использование блокчейна для подтверждения того, что "пользователь купил" эту мелочь?
Итог: с этих трех пунктов можно сказать, что эта платформа на этот раз с токенами акций действительно "имеет имя Блокчейн, но не имеет сути Блокчейн". Это скорее похоже на продукт Web2.5, замаскированный под Web3, своеобразное "представление Блокчейн".
те "революционные" функции, которые были чрезмерно разрекламированы
Помимо самой платформы, нам также необходимо провести реальную проверку некоторых текущих чрезмерно расхваленных концепций RWA.
Ложное мнение 1: акции на Блокчейне = 24x7 круглосуточная торговля?
Звучит прекрасно, но реальность сурова. Почему эта платформа осмеливается обещать "24x5", а не "24x7"? Потому что два выходных дня — это "черная дыра рисков" на глобальных финансовых рынках.
Любой торговый рынок нуждается в маркетмейкерах для обеспечения ликвидности. Маркетмейкеры, чтобы хеджировать риски, должны покупать акции на реальном фондовом рынке, когда пользователи покупают токены. Но в выходные дни Нью-Йоркская фондовая биржа и NASDAQ закрыты, куда маркетмейкеры могут пойти для хеджирования? Если невозможно хеджировать, они должны нести все риски сами. Если в выходные произойдет что-то серьезное, и в понедельник цены акций обрушатся, маркетмейкеры могут обанкротиться.
Даже в вечерние часы с понедельника по пятницу, поскольку реальные фондовые рынки закрыты, маркетмейкеры могут только использовать инструменты, такие как фьючерсы на индекс, для несовершенного хеджирования. Чтобы компенсировать риски, они значительно увеличивают спреды. Таким образом, стоимость послеторговых сделок будет очень высокой, а ликвидность низкой, что делает их подходящими только для пользователей с неотложными потребностями. Это больше похоже на дорогой "экстренный выход", а не на свободно текущую автостраду.
Заблуждение 2: Могут ли розничные инвесторы инвестировать в какую-то AI-компанию? "Мираж" частного капитала
Данная платформа ранее проводила акцию по раздаче токенов определенной AI-компании и определенной космической компании, что мгновенно привлекло внимание — AI-компания сразу же опровергла, что она разрешала какой-либо выпуск связанных токенов, рынок пришел в смятение. А меня интересуют два вопроса: во-первых, почему акции таких популярных компаний используются для раздачи? Во-вторых, раз платформа утверждает, что токены поддерживаются реальными акциями, откуда тогда берутся акции этих невостребованных частных компаний?
Ответ скрыт на "вторичном рынке частного капитала", недоступном для обычных людей. Здесь сделки непрозрачны, цены не公开, а ликвидность крайне низка. Эта платформа, вероятно, использует сложную структуру "специальных инвестиционных целей" (SPV), чтобы с трудом приобрести небольшое количество акций. И поскольку этих долей слишком мало, даже если компания в будущем выйдет на биржу, ликвидности не будет, и их просто используют как маркетинговый трюк.
Частные инвестиции в акционерный капитал всегда имели очень высокие барьеры входа и открыты только для "квалифицированных инвесторов". Основная причина заключается в том, что риск очень велик, а информация сильно асимметрична. Организации, способные участвовать в таких инвестициях, могут совершать сделки без зависимости от кодов акций; в то время как обычные люди ограничены в доступе, потому что они ни не нуждаются, ни не могут вынести такой риск. Токенизация таких активов кажется "распространением возможностей", на самом деле это сводит к тому, что риск, который не должен был бы нести обычный человек, передается широкой публике — по сути, это больше похоже на "распространение риска".
Маркетинговая победа и истинное будущее
Сказав всё это, разве действия данной платформы не имеют никакой ценности? Нет, как раз наоборот. С другой стороны, это может быть гениальным первым шагом.
Несмотря на то, что сам продукт технически не впечатляет, эта платформа значительно превосходит своих менее известных конкурентов с более жестким техническим фоном в плане узнаваемости бренда и рыночного звучания. Она успешно связала себя с грандиозным нарративом о "будущем финансов", что крайне важно для публичной компании.
Амбиции этой платформы далеко не ограничиваются этим. Они уже объявили, что в будущем собираются создать свою собственную Layer 2 Блокчейн и поддерживать пользователей в "само-хранении" активов. Вот в чем ключ! Это означает, что сегодняшние "огороженные сады" - это всего лишь переходный этап, экспериментальная площадка для накопления пользователей, тестирования технологий и маневрирования с регуляторами. Когда двери сада действительно откроются, все ограничения, о которых мы говорим сегодня, могут быть перевернуты.
В конце концов, это дело также говорит нам о том, что массовое внедрение Web3, возможно, не обойдется без традиционных интернет-брокеров, таких как эта платформа. Потому что чисто децентрализованные финансы все еще слишком сложны для обычных людей.