Крипторынок вновь в моде, куда ведут альты?

Введение

В последнее время биткойн достиг новых высот, эфириум вырос на сорок процентов, крипторынок вновь обрел атмосферу бычьего рынка. Активность на блокчейне возросла, популярность торговых платформ заметно увеличилась, а макроэкономические сигналы также показывают благоприятную тенденцию.

Однако, когда вы смотрите на кошелек, вы замечаете, что альты все еще на месте — это все еще знакомый нам бычий рынок?

Один, действительно ли мы пропустили бычий рынок для мелких токенов?

К 22 мая 2025 года цена биткойна преодолеет отметку в 110000 долларов, установив исторический максимум; за последний месяц эфириум вырос более чем на 45%. В этой волне оживления капитал и потоки сосредоточены на основных активах. В макроэкономической среде смягчение глобальных торговых отношений и рост рискового аппетита капитала обеспечивают хороший путь для роста всего крипторынка.

Однако, на фоне этих позитивных новостей, сектор альтов остается в целом вялым. Большинство альтов не только не выросли, но даже продолжают корректироваться. Популярность биткойна и эфира скрывает, что на всем рынке происходит некое направленное изменение: альты не исключены из торговли, а сознательно "выключены" из внимания средств и пользователей.

Почему этот цикл бычьего рынка принадлежит только мейнстримным токенам? Логика ценности мелких токенов уже рухнула? Или же им нужна новая стратегия выживания? В данной статье мы рассмотрим с макроэкономической точки зрения, предпочтения инвесторов, психологию пользователей и механические инновации, чтобы разобрать вызовы и пути выхода, с которыми сталкиваются мелкие токены в условиях структурного бычьего рынка.

II. Макроэкономический анализ: Действительно ли пришёл бычий рынок?

1. Успокоение торговых отношений и восстановление аппетита к риску

К середине мая 2025 года основной тон макроэкономического рынка значительно изменился.

Глобальные торговые отношения становятся более мягкими, основные экономики после торговых переговоров в Женеве опубликовали совместное заявление, в котором говорится, что они снизят тарифы с пиковых 125% до 10%. Этот шаг не только вызвал оптимизм на рынке, но и дал позитивный сигнал в борьбе с инфляцией.

В результате этого американские акции вошли в структурный восходящий тренд. Индекс S&P 500 поднялся с 4,800 пунктов в начале года до 5,940 пунктов (по состоянию на 20 мая 2025 года), приближаясь к историческому максимуму. Явно возросла склонность инвесторов к риску, индекс Nasdaq и крупные технологические акции резко выросли, в то время как золото и государственные облигации начали показывать признаки оттока капитала.

В то же время, крипторынок также явно выигрывает. Согласно данным, с марта чистый приток средств в криптоактивы, в основном представленные биткойном, составил 9,3 миллиарда долларов, при этом большая часть сосредоточена на спотовом рынке, особенно в период активной торговли по восточному времени США, что демонстрирует тенденцию к значительному входу американских капиталов.

2. Рост основных токенов не прекращается

Биткойн 22 мая 2025 года в ходе торгов преодолел 110,707 долларов, достигнув исторического максимума; Эфир с апреля демонстрирует сильный рост, и по состоянию на 22 мая поднялся до около 2629 долларов, войдя в "ключевую зону" для突破3000 долларов.

3. Основные токены становятся "убежищем" для средств? За этим стоит "предпочтение определенности"

• Ожидания регулирования становятся более ясными: у биткойна и эфира более сильные атрибуты соответствия, и классификация их со стороны регулирующих органов постепенно проясняется;
• Более высокая ликвидность: крупные организации продолжают накапливать биткойн через спотовые продукты или услуги хранения;
• Более полное повествование: BTCFi и экосистема Ethereum L2 стали центром новых обсуждений.

Это позволяет мейнстрим токенам получать сверхприбыль в новом раунде рынка, тогда как мелкие токены оказываются на краю денежной зоны.

4. Общая динамика альтов равномерная

В сравнении, результаты сектора малых токенов явно хуже.

Кроме небольшого роста некоторых горячих проектов, таких как AVAX и NEAR, большинство альтов не восстановились вместе с основными токенами и даже показали откат, а капитал продолжает сосредотачиваться на основных токенах.

5. Рынок не "без денег", а "не желает рисковать"?

Согласно данным взаимодействия в сети, весь рынок не испытывает нехватки ликвидности, а ликвидность крайне неравномерно распределена. Спрос сосредоточен на биткойне и некоторых высокопрофильных проектах, в то время как глубина торговли альтами продолжает снижаться. Поиск биткойна и ETF резко возрос.

Рынок действительно вернулся в бычий тренд, но, похоже, он принадлежит только биткойну, а не альтам.

Три, почему альткоины не смогли догнать?

1. Психология пользователей стала более зрелой: период охоты за повышением и падением цен прошел.

Во время бычьего рынка 2021 года множество розничных инвесторов вошли на рынок из-за эмоций FOMO, слепо гоняясь за различными новыми токенами, в итоге большинство из них оказались в глубокой просадке в результате периодических крахов малых токенов. Согласно отчету аналитической компании, по состоянию на конец 2022 года, более 73% инвесторов в альты находились в убытке после 6 месяцев удержания.

После колебаний на рынке, к 2025 году инвесторы в целом сформировали более осторожное отношение к торговле:

• Более важно учитывать реальное количество пользователей проекта и активность на блокчейне
• Более склонны выбирать проекты с инновационными механизмами, четкими механизмами аирдропа и поддержкой экосистемы.
• Больше не следует легко "слушать" или слепо ставить все на одну карту

Согласно данным о взаимодействии в цепочке, медиана участия в проектах малых токенов после их запуска (активные адреса за 7 дней) упала с более чем 13,000 в 2021 году до менее 2,800 в настоящее время, что явно свидетельствует о снижении интереса сообщества.

Пользователи не избегают входа на рынок, а выбирают "умно ждать".

2. Преобразование поведения мнений: от "громких заявлений" к "арбитражу"

Ранее проекты с маленькими токенами сильно полагались на лидеров мнений и распространение в сообществе. Лидеры мнений превращали трафик в цену через ранние инвестиции, трансляции и видеоконтент. Однако в 2025 году, с появлением различных направлений, взрывом популярности Meme и изменением стратегий аирдропа, лидеры мнений начали больше превращаться из "распространителей контента" в "игроков, управляющих ситуацией".

Наблюдая за активными мнениями лидеров в социальных сетях, нетрудно заметить: перед тем, как лидеры мнений начинают рекламировать проект, уже существует часть предварительно распределенных токенов; после публикации в сообществе, на торговой платформе происходит поэтапная продажа с получением прибыли; и зафиксированы явные действия по "подъему и сбросу".

В последнее время в некоторых "горячих проектах" экосистемы определённой публичной цепочки лидеры мнений часто участвуют в стратегии "фарминг аирдропов + создание групп для отвлечения внимания", что приводит к увеличению вероятности потерь для обычных пользователей.

В долгосрочной перспективе такое поведение ускоряет разрушение доверия к альтам.

3. Перемещение горячих тем: нарративы не могут конкурировать с BTCFi, AI, Restaking

Текущая криптографическая нарратив сосредоточена на следующих трех направлениях: BTCFi, AI, Restaking.

Однако традиционные альткоины не имеют связи с основными нарративами, их нарративы слабы, технологии не прорывные, экосистемное сотрудничество ограничено, что затрудняет привлечение нового потока внимания.

Горячая тема больше не в том, что "все токены могут расти", а в том, чтобы капитал и пользователи сосредоточились на "правильных историях".

4. Структура доверия к рынку и ликвидности была переписана

Доверительная механика малых токенов рушится:

• Пользователи больше не доверяют командам проектов: большинство проектов активно работает только в первые 30 дней после запуска, а затем ликвидность иссякает.
• Интерес к маркетмейкерам снижается: маркетмейкерские организации сосредотачивают ресурсы на основных токенах и законопослушных стабильных токенах, а торговые пары с альтами удаляются с нескольких торговых платформ.

Более серьезная проблема заключается в том, что отсутствие консенсуса приводит к "опустошению" сообщества: у проекта осталась только операционная учетная запись, нет реального сообщества; розничные инвесторы же уходят в системы начисления баллов, каналы охотников за аирдропами или даже в AI для добычи.

Это также привело к новому явлению — маленькие токены больше не являются "игрой на глупость", а "игрой на скорость": никто не верит в долгосрочные инвестиции, все стремятся к краткосрочной ликвидности.

Невысокий рост альткоинов не означает, что никто не обращает на них внимания, а скорее, что больше нет оснований в них верить.

Когда стимулы со стороны проекта больше не поддерживаются, репутация лидеров мнений не может быть установлена, а игры пользователей сводятся к "механизму опережения", вся экосистема мелких токенов теряет основную структуру доверия и ликвидности.

Следующий шаг - это редизайн этой системы, а не повторение старых схем.

Четвёртое, возникновение новой "игры с альтами"

1. Аирдропы и система баллов, управляемые торговой платформой

На фоне снижения интереса пользователей некоторые торговые платформы начали разрабатывать системы задач, обмена баллов и акции по раздаче, чтобы вновь активизировать участие пользователей. Кроме того, некоторые проекты также начали внедрять механизмы множителей баллов, пытаясь стимулировать долгосрочное участие пользователей и повысить активность сообщества. Основная суть этих механизмов заключается в:

• Снижение барьера для участия: получение вознаграждений за выполнение простых задач, что привлекает больше пользователей к участию.
• Увеличение вовлеченности пользователей: механизмы начисления баллов и аирдропов стимулируют пользователей к постоянному участию в экосистеме проекта.
• Расширение влияния сообщества: механизм рекомендаций побуждает пользователей активно распространять проект, увеличивая его влияние.

2. Запуск сразу на пике? Устойчивость Meme-токенов ставится под сомнение

Мем токены в 2025 году проявляют более сильные характеристики, основанные на сообществе. Проектная команда быстро наращивает популярность через социальные сети, мероприятия сообщества и вирусное распространение контента. Обычно, перед выходом токена на торговую платформу, они привлекают внимание рынка за короткое время через распространение в социальных сетях; после выхода токена цена быстро поднимается, а затем также быстро откатывается. Их устойчивость вызывает сомнения, рынок призывает проектные команды постоянно оптимизировать безопасность, структуру управления и развитие сообщества.

Пять, Будущее: Путь к прорыву для альткоинов

1. Альты нужно менять оболочку против менять душу: переформатировать старый проект или реконструировать механизм?

Могут ли малые токены еще иметь шанс, зависит не от рынка, а от того, смогут ли они "самостоятельно обновиться".

В прошлом многие проекты исчезали в медвежьем рынке, а в начале бычьего рынка снова "возрождались": меняли логотип, обновляли дорожную карту, добавляли несколько ключевых слов о шифровании и снова начинали рассказывать историю. Но пользователи 2025 года больше не будут легко верить в "новую бутылку для старого вина".

В отличие от "перепаковки", действительно конкурентоспособные проекты выбрали "пересадку души": реконструкция экономической модели токена, внедрение более справедливого механизма аирдропа, а также руководство сообществом через DAO, позволяющее пользователям стать не спекулянтами, а соучастниками экосистемы, при этом благодаря предельно простому пользовательскому опыту и глубокой связке с оригинальным ончейн-трафиком они получили постоянную активность и ликвидность.

Ключ к прорыву не в том, чтобы упаковка была модной, а в том, чтобы механизм был новым, эмоции были искренними, а ритм был стабильным.

2. Что на самом деле нужно розничным инвесторам? Нарратив? Практичность? Или чистая игра на удачу?

Розничные инвесторы 2021 года следовали за повествованием, искали пространство для воображения.

Розничные инвесторы 2025 года больше заботятся о том, "могу ли я попробовать с низкими затратами", "могу ли я продать в любое время", "не использует ли меня проект или лидеры мнений как противника"?

Им не нужен "грандиозный план", им нужно четкое управление ожиданиями и быстрая обратная связь.

Это также означает, что командам проектов необходимо переосмыслить пути участия пользователей:

• Механизмы задач, баллов и привязки NFT не должны основываться только на "стимуляции", необходимо учитывать "стоимость выхода" в дизайне;
• Больше не стремиться к резкому увеличению числа пользователей, а создать "ядровой пул лояльности" малых размеров и высокой качества;
• Дайте пользователям почувствовать, что они не "созданы", а "участвуют".

3. Как проект, платформа и сообщество могут восстановить доверие пользователей?

На текущем рынке есть два двигателя роста:

• Система потока, управляемая торговой платформой: торговая платформа перестраивает полную цепочку привлечения пользователей "Задание → Стимул → Эирдроп → Листинг токена". Это не только инструмент холодного запуска проекта, но и "песочница" для контроля рисков потока.
• Сообщество управляет новой нарративной системой: социальные группы, фрагментация, DAO для создателей, инструменты инкубации мнений с низким порогом стали инфраструктурой для автономного потока малых токенов.

Если раньше подход к трафику был "завалить все", то сейчас подход больше похож на "зажечь искру": дать ранним последователям возможность поиграть, заработать деньги и создать реальные сделки и контент, только тогда можно ожидать вирусного роста и естественного распространения.

Итог: время для переигровки на крипторынке малых токенов.

Малые токены не исчезли, они просто подошли к двери перетасовки.

Проекты, которые не имеют механизма инноваций, лишены участия сообщества и幻想ируют, что могут вырасти в 10 раз только за счет喊单, обречены на крах в этом цикле.

но настоящие проекты, которые понимают изменения в поведении пользователей, перестраивают структуру стимулов и могут сосуществовать и выигрывать вместе с сообществом,