Анализ движения китайского фондового рынка после сильной отдачи
С момента выхода недавней политики китайский фондовый рынок пережил значительный рост. Финансовая политика и центральные заседания значительно подняли настроение на рынке, и на рынках A-share и Hong Kong наблюдается сильная отдача, опережающая глобальные рынки. Однако после праздников, на фоне общего оптимистичного ожидания, рынок пережил коррекцию, что вызвало обсуждение устойчивости текущего ралли. В данной статье будет проведён анализ с трёх точек зрения: экономические основы, политика и оценка фондового рынка, с целью попытаться сделать прогноз по будущему движению рынка.
Один. Основные факты
В целом, основные показатели экономики страны все еще остаются слабыми, хотя наблюдаются некоторые признаки маргинального улучшения, но явных сигналов о развороте пока не видно. В праздничные дни потребительская активность несколько увеличилась, но это еще не отразилось в основных экономических показателях. Ожидается, что в ближайшие несколько кварталов экономика Китая может продемонстрировать умеренное восстановление благодаря поддержке политики.
Индекс деловой активности менеджеров по закупкам (PMI) в сентябре составил 49,8%, увеличившись на 0,7 процентного пункта по сравнению с прошлым месяцем, что показывает некоторое улучшение в производственном секторе; индекс деловой активности в несырьевом секторе составил 50,0%, что на 0,3 процентного пункта ниже, чем в прошлом месяце, указывая на небольшое снижение уровня деловой активности в несырьевом секторе.
В августе прибыль крупных промышленных предприятий снизилась на 17,8% по сравнению с прошлым годом, в основном под воздействием высокого базового уровня за аналогичный период прошлого года.
В августе 2023 года потребительские цены в стране увеличились на 0,6% по сравнению с тем же месяцем прошлого года. В том числе цены на продукты питания выросли на 2,8%, а цены на непродовольственные товары - на 0,2%; цены на потребительские товары увеличились на 0,7%, а цены на услуги - на 0,5%. В среднем с января по август потребительские цены в стране увеличились на 0,2% по сравнению с тем же периодом прошлого года.
В августе общий объем розничной торговли потребительскими товарами составил 38726 миллиардов юаней, что на 2,1% больше по сравнению с прошлым годом.
С точки зрения финансовых опережающих индикаторов, общая потребность в финансировании в обществе относительно недостаточна. С начала второго квартала темпы годового роста M1 и M2 замедлились, разница между ними достигла исторического максимума, что отражает сравнительно низкий спрос и наличие определенной неэффективности в финансовой системе, а также затруднения в передаче эффекта денежно-кредитной политики; в краткосрочной перспективе основные экономические показатели все еще нуждаются в улучшении.
II. Анализ политики
С учетом характеристик периодических минимумов фондового рынка A股 за последние 20 лет, сильные и превосходящие ожидания инвесторов политические сигналы обычно являются важными условиями для стабилизации и отдачи A股. Недавние политические меры превзошли ожидания, и политические сигналы уже проявились.
24 сентября центральный банк объявил о создании нового инструмента монетарной политики для поддержки стабильного развития фондового рынка, включая создание удобства свопов между ценными бумагами, фондами и страховыми компаниями, а также специального повторного кредитования для увеличения выкупа акций. Эти меры значительно увеличат возможности институтов по привлечению средств и увеличению доли акций.
26 сентября соответствующие органы совместно выпустили "Рекомендации по стимулированию привлечения среднесрочных и долгосрочных инвестиций на рынок", охватывающие несколько аспектов, включая развитие экосистемы долгосрочных инвестиций, развитие фондов коллективных инвестиций в акции, поддержку развития частных инвестиционных фондов и совершенствование сопутствующей политики.
Основные проблемы, с которыми сталкивается сегодняшняя экономика Китая, - это продолжающееся сокращение кредитования и снижение задолженности в частном секторе. Основная цель текущих изменений в политике заключается в снижении стоимости финансирования и повышении ожиданий доходности инвестиций, что является целенаправленным подходом. Однако для достижения устойчивой реинфляции в средне- и долгосрочной перспективе потребуется последующее структурное фискальное стимулирование и реальное выполнение политики.
8 октября Государственный комитет по развитию и реформам провел пресс-конференцию, чтобы представить соответствующие экономические политики. Рынок ожидал высоких результатов от этой пресс-конференции, но не было объявлено о масштабных фискальных контрциклических регулированиях, что также является одной из основных причин коррекции рынка после праздников.
Три, уровень оценки
С точки зрения продолжительности падения, степени падения и уровней оценки, текущий рынок уже демонстрирует характеристики рыночного дна.
По состоянию на 9 октября, уровень оценки акций A восстановился до уровня медианы. В конце сентября степень отдачи была высокой, достигнув уровня PE, который был в начале этого года в ожидании ускорения экономики.
Сравнивая с основными мировыми рынками, оценка китайского рынка по сравнению с развивающимися рынками все еще находится на относительно низком уровне в Азиатско-Тихоокеанском регионе, близком к корейскому рынку.
Вывод
В целом, ключевым моментом для разворота рынка является подтверждение среднесрочных фундаментальных сигналов. В настоящее время фундаментальные данные еще не продемонстрировали явного улучшения, а недавний краткосрочный рост в основном вызван ожиданиями и притоком капитала. Высоковолатильные рынки часто сопровождаются чрезмерной реакцией, и коррекция после исторического роста вполне соответствует как техническим требованиям, так и здравому смыслу.
Монетарная политика уже была усилена, и то, сможет ли последующая фискальная политика последовать за этим, станет основным фактором, влияющим на темп и пространство роста фондового рынка. С долгосрочной точки зрения, недавнее падение больше похоже на коррекцию, а не на завершение тренда. Автор считает, что долгосрочный минимум на A-share уже установлен, но основной восходящий тренд еще не начался. Инвесторы должны сохранять терпение и следить за изменениями в последующих политиках и экономических данных.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
14 Лайков
Награда
14
5
Поделиться
комментарий
0/400
MEVHunterWang
· 07-24 14:35
Снова монах трогает. Говорю вам, не гнаться за ценой.
Посмотреть ОригиналОтветить0
UnluckyLemur
· 07-23 17:48
Ай-йо, ты все еще ешь тигра? Не могу спасти.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeCrying
· 07-22 22:04
Чувствуется, что это просто самоуспокоение неудачников.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DegenWhisperer
· 07-22 22:03
Отдача个寂寞 又 падение回去了
Посмотреть ОригиналОтветить0
MidnightTrader
· 07-22 21:46
Маленькая весеняя рыночная ситуация пришла, и снова вас разыгрывают как лохов?
После сильной отдачи китайского фондового рынка анализ фундаментальных факторов и политики предсказывает дальнейшую динамику.
Анализ движения китайского фондового рынка после сильной отдачи
С момента выхода недавней политики китайский фондовый рынок пережил значительный рост. Финансовая политика и центральные заседания значительно подняли настроение на рынке, и на рынках A-share и Hong Kong наблюдается сильная отдача, опережающая глобальные рынки. Однако после праздников, на фоне общего оптимистичного ожидания, рынок пережил коррекцию, что вызвало обсуждение устойчивости текущего ралли. В данной статье будет проведён анализ с трёх точек зрения: экономические основы, политика и оценка фондового рынка, с целью попытаться сделать прогноз по будущему движению рынка.
Один. Основные факты
В целом, основные показатели экономики страны все еще остаются слабыми, хотя наблюдаются некоторые признаки маргинального улучшения, но явных сигналов о развороте пока не видно. В праздничные дни потребительская активность несколько увеличилась, но это еще не отразилось в основных экономических показателях. Ожидается, что в ближайшие несколько кварталов экономика Китая может продемонстрировать умеренное восстановление благодаря поддержке политики.
Индекс деловой активности менеджеров по закупкам (PMI) в сентябре составил 49,8%, увеличившись на 0,7 процентного пункта по сравнению с прошлым месяцем, что показывает некоторое улучшение в производственном секторе; индекс деловой активности в несырьевом секторе составил 50,0%, что на 0,3 процентного пункта ниже, чем в прошлом месяце, указывая на небольшое снижение уровня деловой активности в несырьевом секторе.
В августе прибыль крупных промышленных предприятий снизилась на 17,8% по сравнению с прошлым годом, в основном под воздействием высокого базового уровня за аналогичный период прошлого года.
В августе 2023 года потребительские цены в стране увеличились на 0,6% по сравнению с тем же месяцем прошлого года. В том числе цены на продукты питания выросли на 2,8%, а цены на непродовольственные товары - на 0,2%; цены на потребительские товары увеличились на 0,7%, а цены на услуги - на 0,5%. В среднем с января по август потребительские цены в стране увеличились на 0,2% по сравнению с тем же периодом прошлого года.
В августе общий объем розничной торговли потребительскими товарами составил 38726 миллиардов юаней, что на 2,1% больше по сравнению с прошлым годом.
С точки зрения финансовых опережающих индикаторов, общая потребность в финансировании в обществе относительно недостаточна. С начала второго квартала темпы годового роста M1 и M2 замедлились, разница между ними достигла исторического максимума, что отражает сравнительно низкий спрос и наличие определенной неэффективности в финансовой системе, а также затруднения в передаче эффекта денежно-кредитной политики; в краткосрочной перспективе основные экономические показатели все еще нуждаются в улучшении.
II. Анализ политики
С учетом характеристик периодических минимумов фондового рынка A股 за последние 20 лет, сильные и превосходящие ожидания инвесторов политические сигналы обычно являются важными условиями для стабилизации и отдачи A股. Недавние политические меры превзошли ожидания, и политические сигналы уже проявились.
24 сентября центральный банк объявил о создании нового инструмента монетарной политики для поддержки стабильного развития фондового рынка, включая создание удобства свопов между ценными бумагами, фондами и страховыми компаниями, а также специального повторного кредитования для увеличения выкупа акций. Эти меры значительно увеличат возможности институтов по привлечению средств и увеличению доли акций.
26 сентября соответствующие органы совместно выпустили "Рекомендации по стимулированию привлечения среднесрочных и долгосрочных инвестиций на рынок", охватывающие несколько аспектов, включая развитие экосистемы долгосрочных инвестиций, развитие фондов коллективных инвестиций в акции, поддержку развития частных инвестиционных фондов и совершенствование сопутствующей политики.
Основные проблемы, с которыми сталкивается сегодняшняя экономика Китая, - это продолжающееся сокращение кредитования и снижение задолженности в частном секторе. Основная цель текущих изменений в политике заключается в снижении стоимости финансирования и повышении ожиданий доходности инвестиций, что является целенаправленным подходом. Однако для достижения устойчивой реинфляции в средне- и долгосрочной перспективе потребуется последующее структурное фискальное стимулирование и реальное выполнение политики.
8 октября Государственный комитет по развитию и реформам провел пресс-конференцию, чтобы представить соответствующие экономические политики. Рынок ожидал высоких результатов от этой пресс-конференции, но не было объявлено о масштабных фискальных контрциклических регулированиях, что также является одной из основных причин коррекции рынка после праздников.
Три, уровень оценки
С точки зрения продолжительности падения, степени падения и уровней оценки, текущий рынок уже демонстрирует характеристики рыночного дна.
По состоянию на 9 октября, уровень оценки акций A восстановился до уровня медианы. В конце сентября степень отдачи была высокой, достигнув уровня PE, который был в начале этого года в ожидании ускорения экономики.
Сравнивая с основными мировыми рынками, оценка китайского рынка по сравнению с развивающимися рынками все еще находится на относительно низком уровне в Азиатско-Тихоокеанском регионе, близком к корейскому рынку.
Вывод
В целом, ключевым моментом для разворота рынка является подтверждение среднесрочных фундаментальных сигналов. В настоящее время фундаментальные данные еще не продемонстрировали явного улучшения, а недавний краткосрочный рост в основном вызван ожиданиями и притоком капитала. Высоковолатильные рынки часто сопровождаются чрезмерной реакцией, и коррекция после исторического роста вполне соответствует как техническим требованиям, так и здравому смыслу.
Монетарная политика уже была усилена, и то, сможет ли последующая фискальная политика последовать за этим, станет основным фактором, влияющим на темп и пространство роста фондового рынка. С долгосрочной точки зрения, недавнее падение больше похоже на коррекцию, а не на завершение тренда. Автор считает, что долгосрочный минимум на A-share уже установлен, но основной восходящий тренд еще не начался. Инвесторы должны сохранять терпение и следить за изменениями в последующих политиках и экономических данных.