Рынок краткосрочных государственных облигаций США может столкнуться с резким увеличением предложения
Принятие нового закона о налогах и расходах ставит США под давление дефицита бюджета в десятки триллионов долларов в будущем. Чтобы справиться с этой проблемой, Министерство финансов США может значительно увеличить объем выпуска краткосрочных облигаций, и рынок уже отреагировал на это. В последнее время доходность краткосрочных облигаций с месячным сроком явно возросла, что показывает, что беспокойство инвесторов о избытке предложения краткосрочных облигаций начинает проявляться. Внимание рынка также сместилось с долгосрочных облигаций, на которые обращали внимание в начале этого года, на кривую краткосрочных процентных ставок.
Согласно оценкам Бюджетного управления Конгресса (CBO), новый законопроект увеличит дефицит США на сумму до 3,4 триллионов долларов в период с 2025 по 2034 финансовый год. Перед лицом огромных потребностей в финансировании выпуск краткосрочных облигаций стал выбором, который сочетает в себе экономическую эффективность и предпочтения руководства. В настоящее время доходность краткосрочных облигаций с сроком погашения до одного года уже превышает 4%, но все еще ниже около 4,35% по десятигодичным облигациям. В условиях, когда процентные расходы стали тяжелым бременем, более низкие текущие затраты на финансирование представляют собой сильный интерес для правительства.
Кроме того, эта стратегия также соответствует предпочтениям нынешнего правительства. Высшее руководство правительства уже заявило, что в текущих условиях увеличение выпуска долгосрочных облигаций "не имеет смысла". Тем не менее, полагаться на краткосрочное финансирование не лишено рисков. Один из управляющих облигационным портфелем отметил, что чрезмерная зависимость от краткосрочных векселей может подвергнуть заёмщиков риску колебаний или увеличения затрат на финансирование в будущем. Например, если инфляция внезапно вырастет, что приведет к тому, что Федеральная резервная система подумает о повышении процентных ставок, стоимость краткосрочного финансирования увеличится. Кроме того, экономический спад может снизить спрос на краткосрочные векселя.
Несмотря на растущее давление со стороны предложения, рынок все еще сохраняет уверенность в своей способности принимать, основываясь на огромной ликвидности, накопленной на денежном рынке. В настоящее время рекомендуемая Комитетом консультантов по заимствованиям Министерства финансов США (TBAC) предельная доля краткосрочных государственных облигаций в общем объеме непогашенной задолженности составляет около 20%. Однако некоторые аналитики прогнозируют, что для поглощения нового дефицита эта доля может вскоре вырасти до 25%. Это означает, что рынок должен быть готов к поставкам краткосрочных векселей, значительно превышающим официальный рекомендованный уровень.
С точки зрения спроса, на рынке денежного рынка существует "постоянный спрос" на краткосрочные долговые обязательства в размере до 70 триллионов долларов. Некоторые эксперты считают, что краткосрочные государственные облигации вряд ли станут источником следующего кризиса. На рынке по-прежнему циркулирует большое количество наличных денег, и реальная доходность краткосрочных государственных облигаций довольно привлекательна. Даже в случае возникновения проблем Федеральная резервная система имеет возможность поддержать любой дисбаланс между спросом и предложением.
В целом, несмотря на то, что предложение краткосрочных государственных облигаций может значительно увеличиться, рынок сохраняет относительно оптимистичный взгляд на его способность поглощения. Тем не менее, долгосрочные последствия этой стратегии и потенциальные риски все еще требуют пристального внимания.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Поставка краткосрочных государственных облигаций США может резко вырасти, рынок обращает внимание на изменение стратегии финансирования.
Рынок краткосрочных государственных облигаций США может столкнуться с резким увеличением предложения
Принятие нового закона о налогах и расходах ставит США под давление дефицита бюджета в десятки триллионов долларов в будущем. Чтобы справиться с этой проблемой, Министерство финансов США может значительно увеличить объем выпуска краткосрочных облигаций, и рынок уже отреагировал на это. В последнее время доходность краткосрочных облигаций с месячным сроком явно возросла, что показывает, что беспокойство инвесторов о избытке предложения краткосрочных облигаций начинает проявляться. Внимание рынка также сместилось с долгосрочных облигаций, на которые обращали внимание в начале этого года, на кривую краткосрочных процентных ставок.
Согласно оценкам Бюджетного управления Конгресса (CBO), новый законопроект увеличит дефицит США на сумму до 3,4 триллионов долларов в период с 2025 по 2034 финансовый год. Перед лицом огромных потребностей в финансировании выпуск краткосрочных облигаций стал выбором, который сочетает в себе экономическую эффективность и предпочтения руководства. В настоящее время доходность краткосрочных облигаций с сроком погашения до одного года уже превышает 4%, но все еще ниже около 4,35% по десятигодичным облигациям. В условиях, когда процентные расходы стали тяжелым бременем, более низкие текущие затраты на финансирование представляют собой сильный интерес для правительства.
Кроме того, эта стратегия также соответствует предпочтениям нынешнего правительства. Высшее руководство правительства уже заявило, что в текущих условиях увеличение выпуска долгосрочных облигаций "не имеет смысла". Тем не менее, полагаться на краткосрочное финансирование не лишено рисков. Один из управляющих облигационным портфелем отметил, что чрезмерная зависимость от краткосрочных векселей может подвергнуть заёмщиков риску колебаний или увеличения затрат на финансирование в будущем. Например, если инфляция внезапно вырастет, что приведет к тому, что Федеральная резервная система подумает о повышении процентных ставок, стоимость краткосрочного финансирования увеличится. Кроме того, экономический спад может снизить спрос на краткосрочные векселя.
Несмотря на растущее давление со стороны предложения, рынок все еще сохраняет уверенность в своей способности принимать, основываясь на огромной ликвидности, накопленной на денежном рынке. В настоящее время рекомендуемая Комитетом консультантов по заимствованиям Министерства финансов США (TBAC) предельная доля краткосрочных государственных облигаций в общем объеме непогашенной задолженности составляет около 20%. Однако некоторые аналитики прогнозируют, что для поглощения нового дефицита эта доля может вскоре вырасти до 25%. Это означает, что рынок должен быть готов к поставкам краткосрочных векселей, значительно превышающим официальный рекомендованный уровень.
С точки зрения спроса, на рынке денежного рынка существует "постоянный спрос" на краткосрочные долговые обязательства в размере до 70 триллионов долларов. Некоторые эксперты считают, что краткосрочные государственные облигации вряд ли станут источником следующего кризиса. На рынке по-прежнему циркулирует большое количество наличных денег, и реальная доходность краткосрочных государственных облигаций довольно привлекательна. Даже в случае возникновения проблем Федеральная резервная система имеет возможность поддержать любой дисбаланс между спросом и предложением.
В целом, несмотря на то, что предложение краткосрочных государственных облигаций может значительно увеличиться, рынок сохраняет относительно оптимистичный взгляд на его способность поглощения. Тем не менее, долгосрочные последствия этой стратегии и потенциальные риски все еще требуют пристального внимания.