Слияние RWA и Децентрализованных финансов: внедрение программируемых генов в TradFi
Запуск биткойн-спотового ETF и рост токенизации знаменуют собой то, что институциональные силы, представленные Уолл-стритом, глубоко влияют и меняют направление крипторынка. Ожидается, что это влияние усилится в 2025 году. Инновации и практика традиционных институтов в области Web3 привлекают широкое внимание, и люди ждут, когда крупнейшие финансовые учреждения примут эту новую технологию. В то же время такие инновации, как токенизированные активы, онлайновые платежи и Децентрализованные финансы, также будут формировать финансовую карту будущего.
В последнее время один из высокопоставленных сотрудников блокчейн-фонда при обсуждении токенизации реальных активов (RWA) отметил, что большинство RWA, хоть и представляют собой ценность, не имеют четкой цены из-за отсутствия торгов. Эта точка зрения точно указывает на основную проблему, с которой сталкивается развитие RWA в настоящее время: хотя RWA сами по себе представляют активы с реальной ценностью, отсутствие сценариев использования в цепочке и постоянной ликвидности приводит к разрыву между стоимостью активов и ценой, что затрудняет достижение настоящей свободной циркуляции. Значение RWA заключается не только в простом "переносе" активов на блокчейн, но и в том, чтобы активировать их ликвидность путем записи в цепочку, превращая "видимую в цепочке" ценность активов в "доступную в цепочке". В этом процессе интеграция RWA с децентрализованными финансами (DeFi) имеет crucial значение.
Проблема RWA: "эффект острова" цепочечных активов
Развитие рынка RWA вызывает у людей мечты о будущем финансовом устройстве: от разделения квартир в Манхэттене на доли NFT до преобразования акций Tesla в токены на блокчейне, эти когда-то кажущиеся далекими концепции постепенно становятся реальностью. Все больше физических активов начинает переходить на блокчейн. Согласно статистическим данным, по состоянию на 26 марта общая рыночная капитализация сегмента RWA (не включая стейблкоины) приблизилась к 20 миллиардам долларов, увеличившись на 25,4% с начала года, и по сравнению с аналогичным периодом прошлого года она выросла на 109,27%, что явно превышает показатели других сегментов криптоактивов.
Эти впечатляющие данные отражают признание и принятие концепции RWA рынком. В традиционной финансовой системе финансовым учреждениям часто требуется несколько месяцев для завершения выпуска частных облигаций, в то время как для расчетов по поставке золота на международной золотой бирже требуется 72 часа. В отличие от этого, технологии блокчейн уже могут сократить время вывода активов на цепь до секунд, а транзакционные издержки составляют всего лишь однозначные суммы в долларах. Этот огромный разрыв в эффективности привлекает все большее внимание и участие традиционных финансовых институтов. Генеральный директор крупнейшей в мире компании по управлению активами ранее отметил, что ETF является первым шагом к технической революции финансового рынка, а следующим шагом станет токенизация активов.
Однако, несмотря на то, что рынок RWA имеет все шансы стать следующим рынком на триллионы долларов, если инновации останутся только на уровне "переноса активов на блокчейн", RWA станет лишь оболочкой традиционных финансовых продуктов, обернутой в технологии блокчейна, и его потенциал не сможет быть полностью реализован. Например, в случае традиционных облигаций, даже если токенизация позволит осуществлять мгновенные расчеты, без ликвидных пулов, кредитных соглашений или деривативных рынков эти токены останутся просто "электронными сертификатами", контролируемыми централизованными учреждениями. Как заметил один из руководителей финансово-технологической компании: "Недостаточная практическая применимость RWA ограничивает ликвидность качественных активов на блокчейне."
Более важно, что в процессе продвижения активов на блокчейн традиционным финансовым учреждениям обычно необходимо пройти сложные процессы клиринга, хранения и соблюдения нормативных требований. Эти процессы, хотя и обеспечивают безопасность активов, значительно ограничивают распространение и развитие токенизированных приложений. Токенизированные платформы, возглавляемые крупными финансовыми учреждениями, часто перестраивают финансовые привилегии через строгие процедуры KYC и входные барьеры. Например, блокчейн-инвестиционный фонд крупной компании по управлению активами открыт только для институциональных инвесторов с капиталом от миллиона долларов, и такая "демократизация" зачастую оказывается лишь лозунгом для элит, в то время как обычным инвесторам трудно реально извлечь пользу.
Отсутствие поддержки DeFi для RWA: незавершенная инновационная революция
Несмотря на то, что это уже много раз упоминалось, в то время как RWA продолжает набирать популярность, мы все еще должны подчеркнуть: развитие RWA должно быть интегрировано с Децентрализованными финансами.
Традиционные финансовые учреждения, безусловно, обеспечивают соблюдение норм и устойчивость в процессе токенизации активов, но их географические ограничения, проблемы с эффективностью и регуляторные барьеры затрудняют свободное обращение токенизированных активов на глобальном уровне. Если полностью полагаться на традиционные финансовые учреждения, RWA смогут обращаться только в замкнутом кругу, и глобальный капитал не сможет широко участвовать в этом процессе. А без поддержки DeFi RWA не смогут сформировать по-настоящему открытое и свободное рыночное пространство, что приведет к низкой эффективности сделок и несовершенной механике ценообразования, в конечном итоге это может привести к возникновению совершенно новых "островов активов".
Однако открытость и преимущества децентрализации DeFi вдохнули новую жизнь в токенизацию RWA. В качестве примера возьмем недвижимость, RWA когда-то считалась одной из самых спорных областей на рынке. Как привлечь обычных инвесторов к офисному зданию стоимостью несколько сотен миллионов долларов? Ответ, который предлагает DeFi, заключается в упаковке ипотеки этого офисного здания в NFT и разделении его на токены с разными уровнями риска, подключив их к ликвидному пулу. Таким образом, обычные инвесторы могут приобрести токены "низкого уровня риска" с небольшой суммой средств и получать фиксированный доход от аренды офисного здания; а профессиональные инвесторы могут использовать токены "высокого уровня риска" для арбитража с использованием заемных средств.
Эта модель "фрагментации + программируемости" позволяет единственному активу раскрываться в многомерные доходные комбинации для глобальных инвесторов. Благодаря ликвидностным пулам DeFi токены RWA не только могут предложить инвесторам более разнообразные варианты, но и повысить общую ликвидность рынка, способствуя эффективному распределению капитала.
Более того, слияние RWA и Децентрализованных финансов (DeFi) также обеспечит рынку более стабильные каналы дохода. В настоящее время доходность государственных облигаций США составляет около 5%, в то время как благодаря кредитным протоколам в DeFi инвесторы часто могут получить более привлекательную прибыль. В этом случае RWA не только сможет предоставить DeFi экосистеме больше активов с реальной поддержкой, но и эффективные механизмы согласования и клиринга в DeFi смогут предложить более эффективные рыночные услуги для RWA. Таким образом, DeFi не только предоставляет RWA каналы для денежной ликвидности, но и через прозрачность и эффективность платформы приносит инвесторам более высокий потенциал дохода. Это привлечет больше инвесторов на токенизированный рынок и далее расширит рыночный спрос и область применения RWA.
С другой стороны, развитие DeFi также невозможно без надежной поддержки RWA. В прошлом доходность DeFi в основном зависела от таких высоковолатильных криптоактивов, как стейкинг, кредитование и торговля, что часто выявляло реальные проблемы, такие как недостаток ликвидности и снижение доходности. Введение активов RWA не только принесет в экосистему DeFi больше стабильных активов с реальной ценностью, но также сможет предоставить пользователям стабильный безрисковый доход в периоды рыночного спада. Эта стабильность, по сравнению с традиционными высоковолатильными активами, является тем самым необходимым для платформ DeFi, чтобы привлечь институциональные капиталы и долгосрочных инвесторов. При стабильности и соблюдении норм RWA уникальная высокая эффективность и открытость DeFi могут получить более полное раскрытие в будущем, открывая новые возможности для развития.
Заключение
Слияние RWA и Децентрализованных финансов, по сути, заключается в том, чтобы внедрить логику традиционных финансов в программируемую природу блокчейна. Когда токенизированное офисное здание может автоматически превращать арендные доходы в токенизированные депозитные проценты, а цифровое произведение искусства может быть фрагментировано в качестве обеспечения для нескольких пулов DeFi, финансы больше не будут эксклюзивной игрой для немногих, а станут открытым протоколом глобальной ликвидности.
Эта революция не стремится подорвать ценность традиционных активов, а позволяет каждому стать "маркет-мейкером" своих активов. Как сказано в заголовке новостей, процитированном в генезис-блоке Биткойна: "Министр финансов на грани второго раунда банковского спасения" — через пятнадцать лет RWA и Децентрализованные финансы объединяются, чтобы написать следующую главу: "Токенизация касается реконструкции традиционных финансов".
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
RWA и Децентрализованные финансы: открытие новой эры традиционных финансов
Слияние RWA и Децентрализованных финансов: внедрение программируемых генов в TradFi
Запуск биткойн-спотового ETF и рост токенизации знаменуют собой то, что институциональные силы, представленные Уолл-стритом, глубоко влияют и меняют направление крипторынка. Ожидается, что это влияние усилится в 2025 году. Инновации и практика традиционных институтов в области Web3 привлекают широкое внимание, и люди ждут, когда крупнейшие финансовые учреждения примут эту новую технологию. В то же время такие инновации, как токенизированные активы, онлайновые платежи и Децентрализованные финансы, также будут формировать финансовую карту будущего.
В последнее время один из высокопоставленных сотрудников блокчейн-фонда при обсуждении токенизации реальных активов (RWA) отметил, что большинство RWA, хоть и представляют собой ценность, не имеют четкой цены из-за отсутствия торгов. Эта точка зрения точно указывает на основную проблему, с которой сталкивается развитие RWA в настоящее время: хотя RWA сами по себе представляют активы с реальной ценностью, отсутствие сценариев использования в цепочке и постоянной ликвидности приводит к разрыву между стоимостью активов и ценой, что затрудняет достижение настоящей свободной циркуляции. Значение RWA заключается не только в простом "переносе" активов на блокчейн, но и в том, чтобы активировать их ликвидность путем записи в цепочку, превращая "видимую в цепочке" ценность активов в "доступную в цепочке". В этом процессе интеграция RWA с децентрализованными финансами (DeFi) имеет crucial значение.
Проблема RWA: "эффект острова" цепочечных активов
Развитие рынка RWA вызывает у людей мечты о будущем финансовом устройстве: от разделения квартир в Манхэттене на доли NFT до преобразования акций Tesla в токены на блокчейне, эти когда-то кажущиеся далекими концепции постепенно становятся реальностью. Все больше физических активов начинает переходить на блокчейн. Согласно статистическим данным, по состоянию на 26 марта общая рыночная капитализация сегмента RWA (не включая стейблкоины) приблизилась к 20 миллиардам долларов, увеличившись на 25,4% с начала года, и по сравнению с аналогичным периодом прошлого года она выросла на 109,27%, что явно превышает показатели других сегментов криптоактивов.
Эти впечатляющие данные отражают признание и принятие концепции RWA рынком. В традиционной финансовой системе финансовым учреждениям часто требуется несколько месяцев для завершения выпуска частных облигаций, в то время как для расчетов по поставке золота на международной золотой бирже требуется 72 часа. В отличие от этого, технологии блокчейн уже могут сократить время вывода активов на цепь до секунд, а транзакционные издержки составляют всего лишь однозначные суммы в долларах. Этот огромный разрыв в эффективности привлекает все большее внимание и участие традиционных финансовых институтов. Генеральный директор крупнейшей в мире компании по управлению активами ранее отметил, что ETF является первым шагом к технической революции финансового рынка, а следующим шагом станет токенизация активов.
Однако, несмотря на то, что рынок RWA имеет все шансы стать следующим рынком на триллионы долларов, если инновации останутся только на уровне "переноса активов на блокчейн", RWA станет лишь оболочкой традиционных финансовых продуктов, обернутой в технологии блокчейна, и его потенциал не сможет быть полностью реализован. Например, в случае традиционных облигаций, даже если токенизация позволит осуществлять мгновенные расчеты, без ликвидных пулов, кредитных соглашений или деривативных рынков эти токены останутся просто "электронными сертификатами", контролируемыми централизованными учреждениями. Как заметил один из руководителей финансово-технологической компании: "Недостаточная практическая применимость RWA ограничивает ликвидность качественных активов на блокчейне."
Более важно, что в процессе продвижения активов на блокчейн традиционным финансовым учреждениям обычно необходимо пройти сложные процессы клиринга, хранения и соблюдения нормативных требований. Эти процессы, хотя и обеспечивают безопасность активов, значительно ограничивают распространение и развитие токенизированных приложений. Токенизированные платформы, возглавляемые крупными финансовыми учреждениями, часто перестраивают финансовые привилегии через строгие процедуры KYC и входные барьеры. Например, блокчейн-инвестиционный фонд крупной компании по управлению активами открыт только для институциональных инвесторов с капиталом от миллиона долларов, и такая "демократизация" зачастую оказывается лишь лозунгом для элит, в то время как обычным инвесторам трудно реально извлечь пользу.
Отсутствие поддержки DeFi для RWA: незавершенная инновационная революция
Несмотря на то, что это уже много раз упоминалось, в то время как RWA продолжает набирать популярность, мы все еще должны подчеркнуть: развитие RWA должно быть интегрировано с Децентрализованными финансами.
Традиционные финансовые учреждения, безусловно, обеспечивают соблюдение норм и устойчивость в процессе токенизации активов, но их географические ограничения, проблемы с эффективностью и регуляторные барьеры затрудняют свободное обращение токенизированных активов на глобальном уровне. Если полностью полагаться на традиционные финансовые учреждения, RWA смогут обращаться только в замкнутом кругу, и глобальный капитал не сможет широко участвовать в этом процессе. А без поддержки DeFi RWA не смогут сформировать по-настоящему открытое и свободное рыночное пространство, что приведет к низкой эффективности сделок и несовершенной механике ценообразования, в конечном итоге это может привести к возникновению совершенно новых "островов активов".
Однако открытость и преимущества децентрализации DeFi вдохнули новую жизнь в токенизацию RWA. В качестве примера возьмем недвижимость, RWA когда-то считалась одной из самых спорных областей на рынке. Как привлечь обычных инвесторов к офисному зданию стоимостью несколько сотен миллионов долларов? Ответ, который предлагает DeFi, заключается в упаковке ипотеки этого офисного здания в NFT и разделении его на токены с разными уровнями риска, подключив их к ликвидному пулу. Таким образом, обычные инвесторы могут приобрести токены "низкого уровня риска" с небольшой суммой средств и получать фиксированный доход от аренды офисного здания; а профессиональные инвесторы могут использовать токены "высокого уровня риска" для арбитража с использованием заемных средств.
Эта модель "фрагментации + программируемости" позволяет единственному активу раскрываться в многомерные доходные комбинации для глобальных инвесторов. Благодаря ликвидностным пулам DeFi токены RWA не только могут предложить инвесторам более разнообразные варианты, но и повысить общую ликвидность рынка, способствуя эффективному распределению капитала.
Более того, слияние RWA и Децентрализованных финансов (DeFi) также обеспечит рынку более стабильные каналы дохода. В настоящее время доходность государственных облигаций США составляет около 5%, в то время как благодаря кредитным протоколам в DeFi инвесторы часто могут получить более привлекательную прибыль. В этом случае RWA не только сможет предоставить DeFi экосистеме больше активов с реальной поддержкой, но и эффективные механизмы согласования и клиринга в DeFi смогут предложить более эффективные рыночные услуги для RWA. Таким образом, DeFi не только предоставляет RWA каналы для денежной ликвидности, но и через прозрачность и эффективность платформы приносит инвесторам более высокий потенциал дохода. Это привлечет больше инвесторов на токенизированный рынок и далее расширит рыночный спрос и область применения RWA.
С другой стороны, развитие DeFi также невозможно без надежной поддержки RWA. В прошлом доходность DeFi в основном зависела от таких высоковолатильных криптоактивов, как стейкинг, кредитование и торговля, что часто выявляло реальные проблемы, такие как недостаток ликвидности и снижение доходности. Введение активов RWA не только принесет в экосистему DeFi больше стабильных активов с реальной ценностью, но также сможет предоставить пользователям стабильный безрисковый доход в периоды рыночного спада. Эта стабильность, по сравнению с традиционными высоковолатильными активами, является тем самым необходимым для платформ DeFi, чтобы привлечь институциональные капиталы и долгосрочных инвесторов. При стабильности и соблюдении норм RWA уникальная высокая эффективность и открытость DeFi могут получить более полное раскрытие в будущем, открывая новые возможности для развития.
Заключение
Слияние RWA и Децентрализованных финансов, по сути, заключается в том, чтобы внедрить логику традиционных финансов в программируемую природу блокчейна. Когда токенизированное офисное здание может автоматически превращать арендные доходы в токенизированные депозитные проценты, а цифровое произведение искусства может быть фрагментировано в качестве обеспечения для нескольких пулов DeFi, финансы больше не будут эксклюзивной игрой для немногих, а станут открытым протоколом глобальной ликвидности.
Эта революция не стремится подорвать ценность традиционных активов, а позволяет каждому стать "маркет-мейкером" своих активов. Как сказано в заголовке новостей, процитированном в генезис-блоке Биткойна: "Министр финансов на грани второго раунда банковского спасения" — через пятнадцать лет RWA и Децентрализованные финансы объединяются, чтобы написать следующую главу: "Токенизация касается реконструкции традиционных финансов".