RWA рынок значительно вырос в первой половине 2025 года, но по-прежнему сталкивается с множеством вызовов

В первой половине 2025 года рынок токенизации реальных мировых активов (RWA) испытал значительный рост. По состоянию на 6 июня общая рыночная капитализация RWA в мире достигла 23,39 миллиарда долларов США (без учета стейблкоинов), что на 48,9% больше, чем в начале года. Частное кредитование и американские государственные облигации стали доминирующими силами на рынке, вместе они составляют почти девяносто процентов доли.

Однако за этим выдающимся результатом скрывается множество проблем. Высокая концентрация классов активов, ограниченная ликвидность, недостаточная прозрачность и низкая степень связи с крипто-родной экосистемой означают, что RWA все еще далек от того, чтобы стать настоящим мейнстримом.

Частное кредитование стало самым популярным типом активов на рынке RWA, общий объем которого достиг 13,5 миллиардов долларов, что составляет около 57,7%. Из них одна блокчейн-финансовая технологическая сервисная платформа занимает первое место с активным объемом кредитования в 10,19 миллиарда долларов. Эта платформа в основном предоставляет услуги по кредитным лимитам на основе собственного капитала в жилой недвижимости (HELOC), позволяя пользователям получать кредитные лимиты на 85% от стоимости их жилья.

Государственные облигации США являются вторым по величине классом активов на рынке RWA. Эти RWA преобразуют традиционные долларовые активы, такие как государственные облигации США, наличные деньги и репо-соглашения, в цифровые токены с помощью технологии блокчейн. Текущий объем выпущенных токенов, выпущенных крупной управляющей компанией активами, составляет около 2,9 миллиарда долларов, что делает ее лидером в этой области.

В сравнении с другими публичными блокчейнами, Ethereum по-прежнему является самой предпочтительной блокчейн-сетью для RWA-активов, его доля на рынке составляет 55%. Неожиданно, одно из решений Layer 2 с объемом выпуска активов в 2,25 миллиарда долларов стало вторым по рейтингу публичным блокчейном RWA. Это в основном заслуга компании по управлению активами, которая внедрила технологии Web3 и позволяет учреждениям инициировать инвестиционные возможности через свое приложение.

Кроме того, одна старая публичная цепочка также выделилась на рынке RWA, став третьей по рангу публичной цепочкой для выпуска RWA, в основном благодаря сотрудничеству с крупными финансовыми учреждениями. Хотя объем выпуска другой новой публичной цепочки невелик, тем не менее, скорость роста достаточно высокая, с января 2025 года она увеличилась на 101%.

Несмотря на яркие данные, рынок RWA по-прежнему сталкивается с множеством вызовов:

1. Классы активов слишком сконцентрированы, в основном сосредоточены на частном кредитовании и американских государственных облигациях, при этом данные по некоторым проектам недостаточно прозрачны.

2. Продукты RWA, связанные с государственными облигациями, сталкиваются с конкурентным давлением со стороны стейблкоинов.

3. Однородные классы активов, доля товарных, акций и фондовых продуктов по-прежнему остается низкой, развитие ограничено с различных сторон.

4. Размер рынка по-прежнему относительно мал по сравнению с рынком стейблкоинов, даже меньше, чем рыночная капитализация некоторых новых выпущенных токенов публичных блокчейнов.

5. RWA рынок в настоящее время в основном контролируется учреждениями и крупными игроками, обычным инвесторам трудно участвовать.

В целом, хотя рынок RWA в первой половине 2025 года достиг значительного роста, чтобы действительно стать основным направлением, необходимо преодолеть препятствия в таких областях, как прозрачность, ликвидность и экосистемная интеграция. То, как будут преодолены текущие узкие места, определит, станет ли RWA мимолетным явлением или откроет новую главу в финансах.