Расширение империи стейблкоинов: новые шаги Tether
Tether как гигант в индустрии стейблкоинов, только благодаря процентам от государственных облигаций ежегодно может получать 13 миллиардов долларов прибыли, что делает его одной из самых прибыльных финансовых технологий в мире. Однако, подводя итоги своей бизнес-модели, Tether обнаружила, что хотя она и получает значительную прибыль от эмиссии и управления USDT, настоящая "дивидендная прибыль в цепочке" так и не попала в её руки.
Каждый день из сборов за Gas на Ethereum, USDT составляет почти 100000 долларов, что составляет более 6% от общего объема комиссий Ethereum. В то же время, Tron является основной площадкой для захвата стоимости USDT. Согласно последним данным на блокчейне, объем переводов USDT и потребление Gas на Tron составляют более 98% от общего объема этой публичной цепочки, активность торговли на Tron практически полностью зависит от USDT.
Сеть TRON в настоящее время генерирует более 2,1 миллиона долларов США дохода от транзакций на блокчейне каждый день, а годовой доход достигает 770 миллионов долларов США. Большая часть этого дохода поступает от высокочастотных комиссий за переводы USDT. За последние 24 часа на TRON было совершено 2,46 миллиона транзакций, средняя комиссия за каждую транзакцию составляет около 0,85 долларов США, что в основном соответствует средней ставке за транзакции USDT на блокчейне. В настоящее время общая рыночная капитализация TRON превышает 25 миллиардов долларов США, а его стабильный доход от транзакций на блокчейне долгое время занимает одно из ведущих мест среди основных публичных блокчейнов.
Для Tether это типичный случай "дисбаланса захвата стоимости". Эмиссия и бренд USDT привели к огромному пользовательскому потоку и стабильному спросу на уровне отрасли, но все сетевые сборы и экосистемные бонусы на длительный срок "обкладываются налогом" инфраструктурой, а не контролируются Tether. Это не только ослабляет стратегическое влияние Tether в будущих сетевых платежах и расчетах, но и лишает его инициативы в условиях новых угроз, таких как собственные стейблкоины от TRON или перераспределение трафика.
Если ограничиваться только ролью "суперчеканщика" стейблкоинов и не иметь доминирующего влияния на инфраструктуру блокчейна, будущее значение Tether будет крайне ограничено. Это также является основной причиной, по которой Tether активно инвестирует в собственную экосистему стейблкоина. Благодаря модели эксклюзивной цепи, Tether не только может вернуть огромные комиссии и экосистемные дивиденды, которые изначально направлялись в такие публичные цепи, как Ethereum и Tron, обратно в свою систему, но также может создать собственный замкнутый цикл на блокчейне в таких областях, как B2B-платежи, соблюдение нормативных требований и координация отрасли.
Более важно то, что сейчас Tron также пытается ослабить зависимость от USDT. В последнее время Tron запустил стейблкоин USD1. Основатель Tron сам является консультантом этого DeFi проекта, и эти сложные отношения, похоже, намекают на то, что Tron может намеренно в ближайшие годы постепенно сократить использование и эмиссию USDT.
Кроме того, с точки зрения затрат на транзакции, преимущества Tron как сети расчета со стейблкоинами также постепенно уменьшаются. Без покупки и сжигания TRX, стоимость каждой транзакции в сети Tron в настоящее время даже превышает традиционно дорогую сеть Биткойн, а также выше, чем в сети Эфириум, цепочке Apots и цепочке BNB.
Это не очень хорошо для USDT, поскольку, по сравнению с этим, комиссия за перевод USDC через сеть Base составляет всего 0,000409 доллара. Даже функция Circle Paymaster, представленная Circle, позволяет пользователям оплачивать газовые сборы с помощью USDC в сетях Arbitrum и Base.
Поэтому эти тенденции и конкурентные угрозы заставляют Tether как можно скорее скорректировать свою бизнес-стратегию.
Plasma: источник беспокойства Tron
Первый шаг Tether заключался в том, что в конце 2024 года тихо поддержали новую цепочку под названием Plasma.
Сначала было всего несколько объявлений и несколько инвестиций -- материнская компания Bitfinex (, Founders Fund Питера Тиля, Framework и другие капитальные вливания последовательно вложили 24 миллиона долларов, а затем привлекли 3,5 миллиона долларов внешнего финансирования, и всего за два месяца оценка Plasma выросла до 500 миллионов долларов.
Plasma рассматривает основную сеть Биткойн как окончательный уровень расчетов, наследуя безопасность UTXO и напрямую совместим с EVM на уровне выполнения. Самое важное, что все транзакции на цепочке могут быть оплачены газом напрямую с помощью USDT, переводы USDT полностью бесплатны.
Именно из-за простого и прямого преимущества "нулевой комиссии" недавно официально было выпущено ограничение на управление токеном XPL, позволяющее пользователям вносить ликвидность, при этом первая партия в пятьсот миллионов долларов была раскуплена за считанные минуты, а новый лимит в пятьсот миллионов долларов на депозиты был распродан за 30 минут. Некоторые крупные игроки, чтобы быстрее войти в рынок, даже заплатили сто тысяч долларов за газ на основной сети Ethereum, чтобы получить доступ. Это показывает, как велика жажда рынка к "блокчейну без комиссии со стабильными монетами".
Вне технической архитектуры, Plasma также тихо внедрила два токена. Первый — "родная конфиденциальность". Переводы на блокчейне по умолчанию открыты, но если пользователю необходимо скрыть адрес и сумму, он может просто отметить опцию в кошельке, чтобы активировать режим сокрытия; при необходимости аудита или соблюдения норм можно выбрать выборочное раскрытие. Второй — "ликвидность биткойнов". Plasma обещает с помощью безразрешительного моста бесшовно ввести родные BTC на блокчейн, в сочетании с глубоким долларовым пулом Tether, обмен с низким проскальзыванием и залог BTC для получения стейблкоинов могут быть выполнены в одной среде.
![Левая рука Plasma, правая рука Stable, империя стейблкоинов Tether расширяется])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d0cb5a2c2cd74a0e1b936e2b84739a35.webp(
Все это также совпадает с действиями Tether за прошедший год по "накоплению биткойнов". Команда Plasma и партнеры Bitfinex на протяжении долгого времени были сторонниками биткойна.
На сцене центрального зала конференции по биткойнам в 2025 году генеральный директор Tether Паоло Ардоино заявил: "Биткойн — это мой Сунь Укун, это наш друг."
Весной 2025 года Tether объявил, что станет крупным акционером Twenty One Capital, компании, которая путем слияния и поглощения вышла на Nasdaq и является финансовой компанией, аналогичной MicroStrategy, работающей с биткойном.
Tether вложила 458,7 миллиона долларов в увеличение своих запасов BTC и перевела 37 000 биткойнов на новый адрес, предоставив боеприпасы для Twenty One Capital. В настоящее время общее количество биткойнов, которыми владеют Tether и Twenty One Capital, составляет примерно 137 000, что делает их третьими по величине держателями биткойнов среди всех публичных компаний, уступая только MicroStrategy и майнинговой компании MARA Holdings.
Изначально внешний мир задавался вопросом, зачем Tether конвертирует прибыль от стейблкоина в "цифровое золото", но теперь ответ становится очевидным: USDT используется как расчетная валюта, а BTC — как резервный актив, оба сливаются в Plasma, собирая 150 миллиардов долларов USDT, разбросанных по десяткам сетей, на едином расчетном уровне, позволяя проводить переводы, обмены и выкупы на территории самого Tether.
На момент выпуска тестовой версии основной сети Plasma будет занимать девятое место среди мировых блокчейнов по ликвидности стейблкоинов, стоимостью 1 миллиард долларов.
Ранее Tether должен был следовать за ритмом Ethereum и Tron, и как только другая сторона повышала ставки или изменяла правила, USDT мог только пассивно подстраиваться. Инфраструктура, поддерживающая USDT, такая как расчеты, выполнение, мосты и так далее, в значительной степени также не находилась под контролем Tether. А теперь Plasma помещает выпуск, обращение и выкуп полностью в свою экосистему, и Tether получит больше прав на ценообразование и влияние, естественно, контролируя эту плату за доступ к сети.
Сколько Plasma может заработать для Tether за год?
Хотя Plasma предлагает нулевую комиссию за переводы USDT, это не означает, что у Plasma нет доходов.
Плазма смело заявляет пользователям, что "переводы USDT совершенно бесплатны", полагаясь не на то, что Tether компенсирует это настоящими деньгами, а на то, что сделки разбиваются на две категории по сложности и приоритету. Говоря простым и понятным языком, это похоже на "бесплатный проход для детей ростом до 1 метра 20 сантиметров".
Обычные переводы USDT занимают мало места в блоках, как "дети ростом ниже 1 метра 20 сантиметров", узлы просто упаковывают такие транзакции в блоки и не взимают с пользователей Gas. Но чтобы предотвратить спам-транзакции, Plasma имеет базовый лимит пропускной способности. Кроме того, чтобы избежать злонамеренных спам-транзакций, пользователи также должны оставить небольшую сумму в залоге в цепочке, что будет выполнять функцию обеспечения: как только будет достигнут порог злоупотребления, этот залог будет автоматически конфискован. Таким образом, сохраняется "бесплатный" опыт и блокируется спам-трафик.
А другие запросы, выходящие за рамки простых переводов, то есть более сложные операции, такие как одновременный вызов нескольких контрактов, массовая ликвидация, мгновенные расчеты на уровне института и т.д., будут распознаны системой, и за них нужно будет платить. Основной доход узлов Plasma поступает именно отсюда, плюс небольшие комиссии, взимаемые за кросс-цепочку активов и услуги хранения, что придает всей сети способность к самоподдержке. Именно поэтому простые переводы больше не облагаются налогом, и модель взимания платы становится более гибкой: согласно текущей оценке на цепи, каждую секунду тысячи бесплатных переводов потребляют крайне низкие ресурсы, и узлы могут покрывать свои затраты и сохранять прибыль за счет небольшого количества высокоуровневых операций.
Поддерживающая эта механизма – "двухуровневая структура" Plasma. Нижний уровень регулярно фиксирует состояние блоков к биткойну, передавая безопасность на основе доказательства работы BTC; верхний уровень напрямую совместим с EVM, разработчики могут просто перенести свои контракты Ethereum и запустить их. Убрав традиционные расчеты Gas, эффективность выполнения даже возросла. В одном отчете оценивания упоминается, что улучшенный консенсус Plasma в стресс-тестах может стабильно обрабатывать тысячи платежей на одноядерном CPU, а вознаграждение узлов полностью исходит от этой части сложных транзакций.
Так как же Plasma зарабатывает деньги? Ответ уже напрашивается.
Первое, корпоративная "линия" -- если компании по международным переводам или издатели игр хотят повысить скорость перевода с миллисекунд до подмиллисекунд, им придется перейти на платный тариф и оплачивать фиксированную месячную плату в USDT для обеспечения пропускной способности.
Второе, контракты и массовая ликвидация -- вызов сложной логики DeFi протоколов по-прежнему требует уплаты Gas, только единица расчета изменилась с ETH на USDT.
Третье, мосты и хранение -- при переводе активов с других цепочек на Plasma или при выкупе из Plasma взимается небольшой экспортный налог, эти деньги поступают в казну Plasma, а затем распределяются в соответствии с правилами между узлами и фондом.
Четвертое, инфляция токена управления XPL -- валидаторы, ставящие XPL, получают награды за блоки, в то время как часть казны Plasma сохраняется для аукционов со временем, используемых для постоянного субсидирования 0gas платежей за USDT между участниками.
Четыре фактора в совокупности могут покрыть сетевые расходы на бесплатные переводы, а также могут принести Tether совершенно новый денежный поток.
Предположим, что Plasma сможет успешно перенаправить текущий объем трафика USDT, работающего в основном на Tron и Ethereum. Первые поступления напрямую будут представлять собой большую часть ончейн-комиссий, перехваченных Tron и Ethereum — годовой доход может достигнуть от 1 до 2 миллиардов долларов. Плюс к этому, учитывая услуги для бизнеса и кросс-чейн комиссии, новый диапазон доходов может достичь от 1,2 до 3 миллиардов долларов.
Но из-за отсутствия обычной комиссии за переводы USDT через Plasma, консервативно оценивается, что Plasma принесет Tether 1 миллиард долларов дохода в год.
И Plasma может иметь и другие скрытые выгоды и экосистемные эффекты: например, привлечение новых крупных ликвидностей и проектов, взимание определенного "налога"; предоставление SDK, доступ к корпоративным узлам, взимание коммерческих сборов за цепочечные приложения и т.д.
Сравнив эту новую наличную ногу с существующей бухгалтерией Tether, становится более наглядно: в 2024 году из дохода Tether в размере около 13 миллиардов долларов, 7 миллиардов долларов поступят от процентов по государственным облигациям, 45 миллионов долларов от комиссии за эмиссию/выкуп в 0,1%, остальные почти 6 миллиардов долларов - это инвестиционные приросты от биткойнов, золота и ранних проектов. Это означает, что Plasma, возможно, может увеличить годовую прибыль Tether на 15% - 20%.
![Левая рука Plasma, правая рука Stable, империя стейблкоинов Tether расширяется])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-62430c9c14eebdb1e86d83bbf5eb5e29.webp(
Stable: USDT L1 специализированная цепочка для институциональных клиентов
После того как Plasma собрала ликвидность крупных держателей и экосистему разработчиков на этих цепочках, Tether не остановилась на достигнутом. В этом месяце была официально объявлена L1 цепочка Stable, поддерживаемая унифицированным протоколом ликвидности USDT0 от Bitfinex и USDT; генеральный директор Tether Паоло Ардойно стал консультантом данного проекта.
В отличие от Plasma, которая является L2 для биткойна, Stable представляет собой L1 цепочку. Хотя она также использует USDT в качестве газа и предлагает бесплатные переводы USDT между пользователями, она нацелена на совершенно другую аудиторию: глобальные финансовые учреждения, корпоративные расчеты, крупные расчеты, корпоративные финансы на блокчейне, B2B трансакции за границу и т.д., а не на розничных клиентов / малые суммы.
В настоящее время тестовая сеть Stable запущена, команда направляет ранних участников.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
14 Лайков
Награда
14
5
Поделиться
комментарий
0/400
PumpBeforeRug
· 9ч назад
Снова играют в новую ловушку для зарабатывания денег.
Посмотреть ОригиналОтветить0
RugpullTherapist
· 07-25 13:38
TRON дает неудачникам спасение
Посмотреть ОригиналОтветить0
ETHReserveBank
· 07-25 13:37
Это жестоко, что у него есть 13 миллиардов долларов годовой прибыли.
Посмотреть ОригиналОтветить0
OneBlockAtATime
· 07-25 13:37
TRON так хорош, что USDT уже увлекся.
Посмотреть ОригиналОтветить0
CommunityLurker
· 07-25 13:29
Такой высокий доход и все равно жадные, стейблкоин обязательно будут жадничать.
Tether расширяет свои горизонты: Plasma и Stable цепочка одновременно захватывают экономику в блокчейне
Расширение империи стейблкоинов: новые шаги Tether
Tether как гигант в индустрии стейблкоинов, только благодаря процентам от государственных облигаций ежегодно может получать 13 миллиардов долларов прибыли, что делает его одной из самых прибыльных финансовых технологий в мире. Однако, подводя итоги своей бизнес-модели, Tether обнаружила, что хотя она и получает значительную прибыль от эмиссии и управления USDT, настоящая "дивидендная прибыль в цепочке" так и не попала в её руки.
Каждый день из сборов за Gas на Ethereum, USDT составляет почти 100000 долларов, что составляет более 6% от общего объема комиссий Ethereum. В то же время, Tron является основной площадкой для захвата стоимости USDT. Согласно последним данным на блокчейне, объем переводов USDT и потребление Gas на Tron составляют более 98% от общего объема этой публичной цепочки, активность торговли на Tron практически полностью зависит от USDT.
Сеть TRON в настоящее время генерирует более 2,1 миллиона долларов США дохода от транзакций на блокчейне каждый день, а годовой доход достигает 770 миллионов долларов США. Большая часть этого дохода поступает от высокочастотных комиссий за переводы USDT. За последние 24 часа на TRON было совершено 2,46 миллиона транзакций, средняя комиссия за каждую транзакцию составляет около 0,85 долларов США, что в основном соответствует средней ставке за транзакции USDT на блокчейне. В настоящее время общая рыночная капитализация TRON превышает 25 миллиардов долларов США, а его стабильный доход от транзакций на блокчейне долгое время занимает одно из ведущих мест среди основных публичных блокчейнов.
Для Tether это типичный случай "дисбаланса захвата стоимости". Эмиссия и бренд USDT привели к огромному пользовательскому потоку и стабильному спросу на уровне отрасли, но все сетевые сборы и экосистемные бонусы на длительный срок "обкладываются налогом" инфраструктурой, а не контролируются Tether. Это не только ослабляет стратегическое влияние Tether в будущих сетевых платежах и расчетах, но и лишает его инициативы в условиях новых угроз, таких как собственные стейблкоины от TRON или перераспределение трафика.
Если ограничиваться только ролью "суперчеканщика" стейблкоинов и не иметь доминирующего влияния на инфраструктуру блокчейна, будущее значение Tether будет крайне ограничено. Это также является основной причиной, по которой Tether активно инвестирует в собственную экосистему стейблкоина. Благодаря модели эксклюзивной цепи, Tether не только может вернуть огромные комиссии и экосистемные дивиденды, которые изначально направлялись в такие публичные цепи, как Ethereum и Tron, обратно в свою систему, но также может создать собственный замкнутый цикл на блокчейне в таких областях, как B2B-платежи, соблюдение нормативных требований и координация отрасли.
Более важно то, что сейчас Tron также пытается ослабить зависимость от USDT. В последнее время Tron запустил стейблкоин USD1. Основатель Tron сам является консультантом этого DeFi проекта, и эти сложные отношения, похоже, намекают на то, что Tron может намеренно в ближайшие годы постепенно сократить использование и эмиссию USDT.
Кроме того, с точки зрения затрат на транзакции, преимущества Tron как сети расчета со стейблкоинами также постепенно уменьшаются. Без покупки и сжигания TRX, стоимость каждой транзакции в сети Tron в настоящее время даже превышает традиционно дорогую сеть Биткойн, а также выше, чем в сети Эфириум, цепочке Apots и цепочке BNB.
Это не очень хорошо для USDT, поскольку, по сравнению с этим, комиссия за перевод USDC через сеть Base составляет всего 0,000409 доллара. Даже функция Circle Paymaster, представленная Circle, позволяет пользователям оплачивать газовые сборы с помощью USDC в сетях Arbitrum и Base.
Поэтому эти тенденции и конкурентные угрозы заставляют Tether как можно скорее скорректировать свою бизнес-стратегию.
Plasma: источник беспокойства Tron
Первый шаг Tether заключался в том, что в конце 2024 года тихо поддержали новую цепочку под названием Plasma.
Сначала было всего несколько объявлений и несколько инвестиций -- материнская компания Bitfinex (, Founders Fund Питера Тиля, Framework и другие капитальные вливания последовательно вложили 24 миллиона долларов, а затем привлекли 3,5 миллиона долларов внешнего финансирования, и всего за два месяца оценка Plasma выросла до 500 миллионов долларов.
Plasma рассматривает основную сеть Биткойн как окончательный уровень расчетов, наследуя безопасность UTXO и напрямую совместим с EVM на уровне выполнения. Самое важное, что все транзакции на цепочке могут быть оплачены газом напрямую с помощью USDT, переводы USDT полностью бесплатны.
Именно из-за простого и прямого преимущества "нулевой комиссии" недавно официально было выпущено ограничение на управление токеном XPL, позволяющее пользователям вносить ликвидность, при этом первая партия в пятьсот миллионов долларов была раскуплена за считанные минуты, а новый лимит в пятьсот миллионов долларов на депозиты был распродан за 30 минут. Некоторые крупные игроки, чтобы быстрее войти в рынок, даже заплатили сто тысяч долларов за газ на основной сети Ethereum, чтобы получить доступ. Это показывает, как велика жажда рынка к "блокчейну без комиссии со стабильными монетами".
Вне технической архитектуры, Plasma также тихо внедрила два токена. Первый — "родная конфиденциальность". Переводы на блокчейне по умолчанию открыты, но если пользователю необходимо скрыть адрес и сумму, он может просто отметить опцию в кошельке, чтобы активировать режим сокрытия; при необходимости аудита или соблюдения норм можно выбрать выборочное раскрытие. Второй — "ликвидность биткойнов". Plasma обещает с помощью безразрешительного моста бесшовно ввести родные BTC на блокчейн, в сочетании с глубоким долларовым пулом Tether, обмен с низким проскальзыванием и залог BTC для получения стейблкоинов могут быть выполнены в одной среде.
![Левая рука Plasma, правая рука Stable, империя стейблкоинов Tether расширяется])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d0cb5a2c2cd74a0e1b936e2b84739a35.webp(
Все это также совпадает с действиями Tether за прошедший год по "накоплению биткойнов". Команда Plasma и партнеры Bitfinex на протяжении долгого времени были сторонниками биткойна.
На сцене центрального зала конференции по биткойнам в 2025 году генеральный директор Tether Паоло Ардоино заявил: "Биткойн — это мой Сунь Укун, это наш друг."
Весной 2025 года Tether объявил, что станет крупным акционером Twenty One Capital, компании, которая путем слияния и поглощения вышла на Nasdaq и является финансовой компанией, аналогичной MicroStrategy, работающей с биткойном.
Tether вложила 458,7 миллиона долларов в увеличение своих запасов BTC и перевела 37 000 биткойнов на новый адрес, предоставив боеприпасы для Twenty One Capital. В настоящее время общее количество биткойнов, которыми владеют Tether и Twenty One Capital, составляет примерно 137 000, что делает их третьими по величине держателями биткойнов среди всех публичных компаний, уступая только MicroStrategy и майнинговой компании MARA Holdings.
Изначально внешний мир задавался вопросом, зачем Tether конвертирует прибыль от стейблкоина в "цифровое золото", но теперь ответ становится очевидным: USDT используется как расчетная валюта, а BTC — как резервный актив, оба сливаются в Plasma, собирая 150 миллиардов долларов USDT, разбросанных по десяткам сетей, на едином расчетном уровне, позволяя проводить переводы, обмены и выкупы на территории самого Tether.
На момент выпуска тестовой версии основной сети Plasma будет занимать девятое место среди мировых блокчейнов по ликвидности стейблкоинов, стоимостью 1 миллиард долларов.
Ранее Tether должен был следовать за ритмом Ethereum и Tron, и как только другая сторона повышала ставки или изменяла правила, USDT мог только пассивно подстраиваться. Инфраструктура, поддерживающая USDT, такая как расчеты, выполнение, мосты и так далее, в значительной степени также не находилась под контролем Tether. А теперь Plasma помещает выпуск, обращение и выкуп полностью в свою экосистему, и Tether получит больше прав на ценообразование и влияние, естественно, контролируя эту плату за доступ к сети.
Сколько Plasma может заработать для Tether за год?
Хотя Plasma предлагает нулевую комиссию за переводы USDT, это не означает, что у Plasma нет доходов.
Плазма смело заявляет пользователям, что "переводы USDT совершенно бесплатны", полагаясь не на то, что Tether компенсирует это настоящими деньгами, а на то, что сделки разбиваются на две категории по сложности и приоритету. Говоря простым и понятным языком, это похоже на "бесплатный проход для детей ростом до 1 метра 20 сантиметров".
Обычные переводы USDT занимают мало места в блоках, как "дети ростом ниже 1 метра 20 сантиметров", узлы просто упаковывают такие транзакции в блоки и не взимают с пользователей Gas. Но чтобы предотвратить спам-транзакции, Plasma имеет базовый лимит пропускной способности. Кроме того, чтобы избежать злонамеренных спам-транзакций, пользователи также должны оставить небольшую сумму в залоге в цепочке, что будет выполнять функцию обеспечения: как только будет достигнут порог злоупотребления, этот залог будет автоматически конфискован. Таким образом, сохраняется "бесплатный" опыт и блокируется спам-трафик.
А другие запросы, выходящие за рамки простых переводов, то есть более сложные операции, такие как одновременный вызов нескольких контрактов, массовая ликвидация, мгновенные расчеты на уровне института и т.д., будут распознаны системой, и за них нужно будет платить. Основной доход узлов Plasma поступает именно отсюда, плюс небольшие комиссии, взимаемые за кросс-цепочку активов и услуги хранения, что придает всей сети способность к самоподдержке. Именно поэтому простые переводы больше не облагаются налогом, и модель взимания платы становится более гибкой: согласно текущей оценке на цепи, каждую секунду тысячи бесплатных переводов потребляют крайне низкие ресурсы, и узлы могут покрывать свои затраты и сохранять прибыль за счет небольшого количества высокоуровневых операций.
Поддерживающая эта механизма – "двухуровневая структура" Plasma. Нижний уровень регулярно фиксирует состояние блоков к биткойну, передавая безопасность на основе доказательства работы BTC; верхний уровень напрямую совместим с EVM, разработчики могут просто перенести свои контракты Ethereum и запустить их. Убрав традиционные расчеты Gas, эффективность выполнения даже возросла. В одном отчете оценивания упоминается, что улучшенный консенсус Plasma в стресс-тестах может стабильно обрабатывать тысячи платежей на одноядерном CPU, а вознаграждение узлов полностью исходит от этой части сложных транзакций.
Так как же Plasma зарабатывает деньги? Ответ уже напрашивается.
Первое, корпоративная "линия" -- если компании по международным переводам или издатели игр хотят повысить скорость перевода с миллисекунд до подмиллисекунд, им придется перейти на платный тариф и оплачивать фиксированную месячную плату в USDT для обеспечения пропускной способности.
Второе, контракты и массовая ликвидация -- вызов сложной логики DeFi протоколов по-прежнему требует уплаты Gas, только единица расчета изменилась с ETH на USDT.
Третье, мосты и хранение -- при переводе активов с других цепочек на Plasma или при выкупе из Plasma взимается небольшой экспортный налог, эти деньги поступают в казну Plasma, а затем распределяются в соответствии с правилами между узлами и фондом.
Четвертое, инфляция токена управления XPL -- валидаторы, ставящие XPL, получают награды за блоки, в то время как часть казны Plasma сохраняется для аукционов со временем, используемых для постоянного субсидирования 0gas платежей за USDT между участниками.
Четыре фактора в совокупности могут покрыть сетевые расходы на бесплатные переводы, а также могут принести Tether совершенно новый денежный поток.
Предположим, что Plasma сможет успешно перенаправить текущий объем трафика USDT, работающего в основном на Tron и Ethereum. Первые поступления напрямую будут представлять собой большую часть ончейн-комиссий, перехваченных Tron и Ethereum — годовой доход может достигнуть от 1 до 2 миллиардов долларов. Плюс к этому, учитывая услуги для бизнеса и кросс-чейн комиссии, новый диапазон доходов может достичь от 1,2 до 3 миллиардов долларов.
Но из-за отсутствия обычной комиссии за переводы USDT через Plasma, консервативно оценивается, что Plasma принесет Tether 1 миллиард долларов дохода в год.
И Plasma может иметь и другие скрытые выгоды и экосистемные эффекты: например, привлечение новых крупных ликвидностей и проектов, взимание определенного "налога"; предоставление SDK, доступ к корпоративным узлам, взимание коммерческих сборов за цепочечные приложения и т.д.
Сравнив эту новую наличную ногу с существующей бухгалтерией Tether, становится более наглядно: в 2024 году из дохода Tether в размере около 13 миллиардов долларов, 7 миллиардов долларов поступят от процентов по государственным облигациям, 45 миллионов долларов от комиссии за эмиссию/выкуп в 0,1%, остальные почти 6 миллиардов долларов - это инвестиционные приросты от биткойнов, золота и ранних проектов. Это означает, что Plasma, возможно, может увеличить годовую прибыль Tether на 15% - 20%.
![Левая рука Plasma, правая рука Stable, империя стейблкоинов Tether расширяется])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-62430c9c14eebdb1e86d83bbf5eb5e29.webp(
Stable: USDT L1 специализированная цепочка для институциональных клиентов
После того как Plasma собрала ликвидность крупных держателей и экосистему разработчиков на этих цепочках, Tether не остановилась на достигнутом. В этом месяце была официально объявлена L1 цепочка Stable, поддерживаемая унифицированным протоколом ликвидности USDT0 от Bitfinex и USDT; генеральный директор Tether Паоло Ардойно стал консультантом данного проекта.
В отличие от Plasma, которая является L2 для биткойна, Stable представляет собой L1 цепочку. Хотя она также использует USDT в качестве газа и предлагает бесплатные переводы USDT между пользователями, она нацелена на совершенно другую аудиторию: глобальные финансовые учреждения, корпоративные расчеты, крупные расчеты, корпоративные финансы на блокчейне, B2B трансакции за границу и т.д., а не на розничных клиентов / малые суммы.
В настоящее время тестовая сеть Stable запущена, команда направляет ранних участников.