Эволюция ставки финансирования: от Колебания к стабильности
Появление бессрочных контрактов нарушило ограничения традиционных фьючерсов и быстро стало основным продуктом торговли криптовалютными деривативами. Для поддержания согласованности цен контрактов и спотовых цен была введена механика ставки финансирования. В фиксированный период, когда цена контракта выше спотовой цены, длинные позиции платят ставку финансирования коротким позициям; и наоборот. Положительная ставка финансирования обычно указывает на бычий рынок, тогда как отрицательная ставка финансирования предполагает сильное давление со стороны продавцов. Ставка финансирования не только является источником дохода для арбитражников, но и рассматривается как индикатор рыночного настроения.
В этой статье анализируются изменения ставки финансирования определенного продукта бессрочного контракта за последние 9 лет. Исследование показало, что продукт постепенно трансформировался из ранней высокой колеблемости в беспрецедентную стабильность, оставаясь стабильным даже во время достижения исторического максимума биткойна в 2024-2025 годах.
Девятигодичная эволюция: от "дикости" до "институционализации"
На протяжении девяти лет данных частота экстремальных событий по ставке финансирования снизилась на девяносто процентов по сравнению с историческим пиком, годовая Колебание сжата в узкий диапазон ±10%. Эта стабильность не имела аналогов в истории деривативов Биткойна.
Эти изменения за последние десять лет можно разделить на три этапа:
Первый этап: начальное Колебание (2016-2018)
В первые 2 года после дебюта рынок ставки финансирования демонстрировал крайнюю неэффективность и высокое Колебание:
ставка финансирования часто превышает ±0.3%, что соответствует годовой ставке более ±1000%
В 2017 году бычий рынок привел к максимальной концентрации экстремальных событий.
В 2017 году было зафиксировано более 250 экстремальных событий с финансированием.
Экстремальный период финансирования продолжается 2-3 дня, что указывает на постоянную неэффективность рынка
Второй этап: Постепенная зрелость (2018-2024)
В период с 2018 по 2024 годы рынок ставки финансирования начал саморегулироваться:
Количество экстремальных событий в год снизилось с более чем 250 в 2017 году до примерно 130 в 2019 году
ставка финансирования распределение постепенно сжимается к нормальному диапазону
Значительные рыночные события по-прежнему будут вызывать заметные Колебания, но частота снижается
Третий этап: Вход учреждений (с 2024 года до настоящего времени)
В начале 2024 года два ключевых события изменили рыночную ситуацию:
Запуск биткойн-ETF
Интерес к арбитражу со стороны учреждений резко возрос
ETF делает цену контракта более тесно привязанной к спотовой цене, сжимая ставку финансирования
Какой-то DeFi протокол запущен
Введение системной ставки финансирования арбитража через синтетические стабильные монеты
Институциональные и розничные средства хлынули на арбитражный рынок, что привело к тому, что ставка финансирования еще больше приблизилась к нулю.
Высокая доходность арбитража ставок
Для трейдеров, участвующих в стратегии арбитража по ставке финансирования, историческая доходность весьма впечатляющая. Анализ обратного тестирования показывает, что в 2016 году инвестиции в 100 000 долларов на арбитраж по ставке финансирования выросли до 8 000 000 долларов на сегодняшний день.
Эта стратегия обеспечивает 873% годовой доходности, без убыточных лет и значительных потерь, только с постоянным накоплением прибыли. Такие результаты превращают умеренные инвестиции в шесть цифр в огромное состояние.
Некоторые торговые платформы оплачивают ставку финансирования в биткойнах, создавая мультипликативный эффект богатства для арбитражников. Средства, полученные в 2016 году, когда цена биткойна составляла 500 долларов, увеличились в 200 раз после того, как в 2024 году биткойн достиг 100 тысяч долларов.
Если оплачивать средства стейблкойном, прибыль в 8 миллионов долларов будет ближе к 800 тысячам долларов. Комплексный эффект, создаваемый платежами в биткойнах, делает арбитраж средств одной из самых прибыльных стратегий в истории криптовалют.
Сжатие капитала: исчезновение высоких ставок
В отличие от бычьих рынков 2017 и 2021 годов, ставка финансирования биткойна во время достижения исторического максимума в 2024-2025 годах была необычно спокойной:
Пиковое значение составило всего 0,1308%, что менее половины от уровня предыдущих циклов.
Средняя ставка составляет всего 0.0173%, что значительно ниже ожиданий трейдеров
Прошлые показатели бычьего рынка:
2017 год: ставка финансирования часто превышала 0.2%, пик превышал 0.3%
Первая волна 2021 года: ставка финансирования около 0,2-0,3% в течение нескольких недель
Вторая волна 2021 года: во время роста все еще достигала 0,07-0,1%
Реальность 2024 года
Максимальная ставка: 0,1308% (менее половины от прошлых бычьих рынков)
Постоянно высокая ставка финансирования: почти отсутствует
Средняя ставка: 0.0173% (несмотря на то, что цена биткойна превышает 70 000 долларов)
Это изменение заставило арбитражных трейдеров сомневаться в будущей прибыльности и вызвало у протоколов генерации дохода сомнения в том, исчезла ли "ставка финансирования alpha".
Текущая ставка финансирования
Несмотря на то, что высокая ставка финансирования, кажется, исчезла, анализ выявил три интересных явления:
Высокая ставка финансирования становится краткосрочной: в 2024 году против 2021 года при цене биткойна 53,000 долларов высокие ставки финансирования всё ещё возникают, но становятся более краткосрочными и предсказуемыми.
Возможности ставки финансирования после ETF все еще существуют: в течение 3 месяцев после одобрения биткойн ETF ставка финансирования фактически увеличилась на 69%.
Постоянная положительная ставка финансирования: несмотря на увеличение участия институциональных инвесторов, ставка финансирования остается положительной, что указывает на то, что рынок нашел новое равновесие.
Вывод
За девять лет эволюции ставка финансирования биткойна изменилась с "спекулятивных американских горок" на "институциональные маятники". Появление спотовых ETF и DeFi-протоколов создало более глубокую, стабильную и эффективную экосистему производных инструментов.
Для трейдеров, стремящихся получить сверхдоходы за счет ставки финансирования, конкурентное преимущество больше не заключается в смелости переносить высокие Колебания, а в комплексном повышении скорости инфраструктуры, эффективности капитала и способности к итерации стратегий. Только так можно продолжать выявлять возможности Alpha на все более институционализированном рынке.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Эволюция ставки финансирования Биткойна за девять лет: от спекулятивных американских горок до институционального маятника
Эволюция ставки финансирования: от Колебания к стабильности
Появление бессрочных контрактов нарушило ограничения традиционных фьючерсов и быстро стало основным продуктом торговли криптовалютными деривативами. Для поддержания согласованности цен контрактов и спотовых цен была введена механика ставки финансирования. В фиксированный период, когда цена контракта выше спотовой цены, длинные позиции платят ставку финансирования коротким позициям; и наоборот. Положительная ставка финансирования обычно указывает на бычий рынок, тогда как отрицательная ставка финансирования предполагает сильное давление со стороны продавцов. Ставка финансирования не только является источником дохода для арбитражников, но и рассматривается как индикатор рыночного настроения.
В этой статье анализируются изменения ставки финансирования определенного продукта бессрочного контракта за последние 9 лет. Исследование показало, что продукт постепенно трансформировался из ранней высокой колеблемости в беспрецедентную стабильность, оставаясь стабильным даже во время достижения исторического максимума биткойна в 2024-2025 годах.
Девятигодичная эволюция: от "дикости" до "институционализации"
На протяжении девяти лет данных частота экстремальных событий по ставке финансирования снизилась на девяносто процентов по сравнению с историческим пиком, годовая Колебание сжата в узкий диапазон ±10%. Эта стабильность не имела аналогов в истории деривативов Биткойна.
Эти изменения за последние десять лет можно разделить на три этапа:
Первый этап: начальное Колебание (2016-2018)
В первые 2 года после дебюта рынок ставки финансирования демонстрировал крайнюю неэффективность и высокое Колебание:
Второй этап: Постепенная зрелость (2018-2024)
В период с 2018 по 2024 годы рынок ставки финансирования начал саморегулироваться:
Третий этап: Вход учреждений (с 2024 года до настоящего времени)
В начале 2024 года два ключевых события изменили рыночную ситуацию:
Запуск биткойн-ETF
Какой-то DeFi протокол запущен
Высокая доходность арбитража ставок
Для трейдеров, участвующих в стратегии арбитража по ставке финансирования, историческая доходность весьма впечатляющая. Анализ обратного тестирования показывает, что в 2016 году инвестиции в 100 000 долларов на арбитраж по ставке финансирования выросли до 8 000 000 долларов на сегодняшний день.
Эта стратегия обеспечивает 873% годовой доходности, без убыточных лет и значительных потерь, только с постоянным накоплением прибыли. Такие результаты превращают умеренные инвестиции в шесть цифр в огромное состояние.
Некоторые торговые платформы оплачивают ставку финансирования в биткойнах, создавая мультипликативный эффект богатства для арбитражников. Средства, полученные в 2016 году, когда цена биткойна составляла 500 долларов, увеличились в 200 раз после того, как в 2024 году биткойн достиг 100 тысяч долларов.
Если оплачивать средства стейблкойном, прибыль в 8 миллионов долларов будет ближе к 800 тысячам долларов. Комплексный эффект, создаваемый платежами в биткойнах, делает арбитраж средств одной из самых прибыльных стратегий в истории криптовалют.
Сжатие капитала: исчезновение высоких ставок
В отличие от бычьих рынков 2017 и 2021 годов, ставка финансирования биткойна во время достижения исторического максимума в 2024-2025 годах была необычно спокойной:
Прошлые показатели бычьего рынка:
Реальность 2024 года
Это изменение заставило арбитражных трейдеров сомневаться в будущей прибыльности и вызвало у протоколов генерации дохода сомнения в том, исчезла ли "ставка финансирования alpha".
Текущая ставка финансирования
Несмотря на то, что высокая ставка финансирования, кажется, исчезла, анализ выявил три интересных явления:
Высокая ставка финансирования становится краткосрочной: в 2024 году против 2021 года при цене биткойна 53,000 долларов высокие ставки финансирования всё ещё возникают, но становятся более краткосрочными и предсказуемыми.
Возможности ставки финансирования после ETF все еще существуют: в течение 3 месяцев после одобрения биткойн ETF ставка финансирования фактически увеличилась на 69%.
Постоянная положительная ставка финансирования: несмотря на увеличение участия институциональных инвесторов, ставка финансирования остается положительной, что указывает на то, что рынок нашел новое равновесие.
Вывод
За девять лет эволюции ставка финансирования биткойна изменилась с "спекулятивных американских горок" на "институциональные маятники". Появление спотовых ETF и DeFi-протоколов создало более глубокую, стабильную и эффективную экосистему производных инструментов.
Для трейдеров, стремящихся получить сверхдоходы за счет ставки финансирования, конкурентное преимущество больше не заключается в смелости переносить высокие Колебания, а в комплексном повышении скорости инфраструктуры, эффективности капитала и способности к итерации стратегий. Только так можно продолжать выявлять возможности Alpha на все более институционализированном рынке.