Будущее развития стейблкоинов в свете истории банковского дела США
Несмотря на то, что стейблкоин используется миллионами людей и его стоимость превышает десятки тысяч миллиардов долларов, его определение и понимание по-прежнему остаются неясными.
стейблкоин как средство хранения и обмена стоимости обычно привязан к доллару. Несмотря на то, что его развитие занимает всего 5 лет, путь его эволюции имеет важное значение для подражания: от недостаточного обеспечения до избыточного обеспечения, от централизованного к децентрализованному. Это помогает нам понять техническую структуру стейблкоина и устранить рыночные недоразумения.
стейблкоин как инновация в платежах упрощает способы передачи ценностей, создавая рынок, параллельный традиционной финансовой инфраструктуре, с годовым объемом торгов, который даже превышает объем основных платежных сетей.
Чтобы понять ограничения и масштабируемость стейблкоинов, можно проанализировать их тенденции развития с точки зрения истории развития банковского дела. Как и многие продукты в мире криптовалют, стейблкоины могут повторять развитие банковского сектора, начиная с простых депозитов и векселей и постепенно реализуя сложное кредитное расширение денежной массы.
В данной статье будет рассмотрено будущее стейблкоинов с точки зрения истории развития банковской системы США. Сначала статья расскажет о развитии стейблкоинов в последние годы, затем будет проведено сравнение с историей развития банковской системы США для эффективного сопоставления между стейблкоинами и банковским сектором. В этом процессе статья исследует три новых типа стейблкоинов: стейблкоины с поддержкой фиатных валют, стейблкоины с поддержкой активов и синтетический доллар, поддерживаемый стратегией, чтобы заглянуть в будущее.
Один. История развития стейблкоинов
С тех пор как Circle выпустила USDC в 2018 году, развитие стейблкоинов уже показало, какие пути возможны, а какие нет.
Ранние пользователи использовали стейблкоины, поддерживаемые фиатом, для переводов и сбережений. Стейблкоины, созданные с помощью децентрализованных избыточных залоговых кредитных протоколов, хотя и полезны и надежны, но имеют ограниченный реальный спрос. Пользователи явно предпочитают стейблкоины, номинированные в долларах, а не стейблкоины других номиналов.
Некоторые категории стейблкоинов потерпели неудачу, такие как децентрализованные стейблкоины с низким уровнем залога, такие как Luna-Terra, которые в конечном итоге закончились катастрофой. Другие категории, такие как стейблкоины с доходностью, хотя и вызывают интерес, сталкиваются с проблемами пользовательского опыта и регуляторными барьерами.
На основе успеха стейблкоинов появились и другие токены, номинированные в долларах США. Например, синтетический доллар, поддерживаемый стратегиями, такими как Ethena, является новой категорией продуктов, которая еще не достигла стандартов безопасности, установленных для стейблкоинов с законным обеспечением, и в настоящее время в основном используется пользователями DeFi.
Мы также стали свидетелями быстрого распространения стабильных монет, поддерживаемых фиатом, таких как Tether-USDT и Circle-USDC, которые популярны благодаря своей простоте и безопасности. В то же время стабильные монеты, поддерживаемые активами, развиваются относительно медленно, хотя эти активы занимают наибольшую долю депозитных инвестиций в традиционной банковской системе.
Анализ стейблкоинов с точки зрения традиционной банковской системы помогает объяснить эти тенденции.
Два, История развития банковского дела в США: банковские депозиты и американская валюта
Понимание истории банковской системы США помогает понять, как текущие стейблкоины имитируют развитие банковской системы.
До принятия Закона о Федеральной резервной системе в 1913 году, особенно до принятия Закона о национальных банках в 1863-1864 годах, различные формы валюты имели разные уровни риска и реальную стоимость.
Фактическая стоимость банковских векселей, депозитов и чеков может значительно варьироваться в зависимости от эмитента, легкости их погашения и доверия к эмитенту. До создания Федеральной корпорации страхования депозитов в 1933 году депозиты должны были иметь специальное страхование от банковских рисков.
В то время один доллар не равнялся другому доллару.
Причина заключается в том, что банки сталкиваются с противоречием между получением прибыли от депозитных инвестиций и обеспечением безопасности депозитов. Чтобы добиться прибыли, банки должны предоставлять кредиты и нести инвестиционные риски; для обеспечения безопасности банки также должны управлять рисками и удерживать позиции.
До 1913 года, когда был принят Закон о Федеральной резервной системе, один доллар в основном равнялся другому доллару.
Сегодня банки используют долларовые депозиты для покупки государственных облигаций и акций, выдачи кредитов и участия в простых стратегиях, таких как маркет-мейкинг или хеджирование в соответствии с правилом Волкера. Правило Волкера направлено на ограничение высокорисковых собственных торгов банков, снижение спекулятивной активности розничных банков и уменьшение риска банкротства.
Хотя клиенты розничных банков могут считать свои депозиты безопасными, это не так. Упадок банка Silicon Valley в 2023 году из-за несоответствия средств привел к исчерпанию ликвидности, и это наглядный урок.
Банки зарабатывают на разнице между процентами, инвестируя средства от вкладов, сбалансировая прибыль и риски за кулисами. Пользователи обычно не знают, как банки обрабатывают вклады, хотя в бурные времена банки в основном могут гарантировать безопасность вкладов.
Кредит является важной частью банковской деятельности и способом повышения денежной массы и эффективности экономического капитала. Хотя из-за регулирования, защиты прав потребителей, широкого применения и улучшения управления рисками потребители могут рассматривать депозиты как относительно безрисковый унифицированный баланс.
стейблкоин предоставляет пользователям опыт, аналогичный банковским депозитам и векселям — удобное и надежное хранилище ценности, средство обмена, кредитование — но в неконтрактной "самостоятельной" форме. стейблкоин будет подражать предшественникам фиатной валюты, начиная с простых банковских депозитов и векселей, и по мере развития децентрализованных кредитных протоколов на блокчейне, стейблкоины, обеспеченные активами, будут становиться все более популярными.
Три. С точки зрения банковского вклада на стейблкоин
Исходя из этого контекста, мы можем оценить три типа стейблкоинов с точки зрения розничного банка — стейблкоины с поддержкой фиатной валюты, стейблкоины с поддержкой активов и синтетический доллар с поддержкой стратегии.
3.1 стейблкоин, поддерживаемый法定货币
Стейблкоины, поддерживаемые государством, аналогичны банковским билетам США времен Национального банка, 1913 года, (. В то время банковские билеты были безымянными ценными бумагами, выпущенными банками, и законодательство требовало, чтобы они могли быть обменены на эквивалентные доллары или законные деньги. Хотя стоимость банковских билетов могла варьироваться в зависимости от репутации эмитента, доступности и платежеспособности, большинство людей доверяли банковским билетам.
Стабильные токены, поддерживаемые фиатной валютой, следуют тем же принципам. Они могут быть напрямую обменены на понятную и надежную фиатную валюту, но есть аналогичное предупреждение: банкноты являются анонимными билетами, которые могут быть обменены кем угодно, но держателю может быть трудно их обменять. Со временем люди начали принимать, что можно найти контрагентов, которые обменяют банкноты на доллары или монеты. Точно так же пользователи стабильных токенов, поддерживаемых фиатной валютой, становятся все более уверенными в том, что они могут найти качественных эквайеров через биржи.
Регуляторное давление и предпочтения пользователей привлекают всё больше пользователей к стейблкоинам, поддерживаемым фиатными валютами, которые составляют более 94% от общего объёма стейблкоинов. Circle и Tether доминируют на рынке выпуска стейблкоинов, поддерживаемых фиатными валютами, выпустив более 150 миллиардов долларов США таких стейблкоинов.
Для повышения доверия, поддержка фиатных денег для стейблкоинов должна быть проверена известными аудиторскими компаниями и получить лицензии, соответствующие требованиям соблюдения норм. Эти аудиты направлены на обеспечение наличия у эмитента достаточных запасов законных денег или краткосрочных казначейских облигаций для оплаты краткосрочных выкупов, а также на наличие достаточного общего объема законного обеспечения 1:1 для поддержки каждого стейблкоина.
Проверяемое подтверждение резервов и выпуск децентрализованных законных стейблкоинов являются целесообразными путями, но не получили широкого применения. Проверяемое подтверждение резервов может быть реализовано через zkTLS и другие технологии, что повышает аудируемость, но все еще зависит от доверенных централизованных властей.
Децентрализованное эмитирование фиатных токенов с поддержкой стейблкоинов может быть возможным, но существуют проблемы с регулированием. Например, необходимо держать на блокчейне американские государственные облигации, которые имеют аналогичные риски, как традиционные государственные облигации, что в настоящее время невозможно, но это упростит пользователям доверие к фиатным стейблкоинам.
) 3.2 активы, поддерживающие стейблкоин
Активы, поддерживающие стейблкоины, являются продуктом цепочных кредитных протоколов, имитирующих способ, которым банки создают новую валюту через кредитование. Децентрализованные протоколы избыточного обеспечения выпускают новые стейблкоины, поддерживаемые высоколиквидными залогами на цепи.
Его принцип работы похож на счета до востребования, средства являются частью новых средств, созданных с помощью сложных систем кредитования, регулирования и управления рисками.
Большинство циркулирующих валют ### M2 денежной массы ( создаются банками через кредитование. Банки используют различные кредиты для создания денег, а протоколы заемного кредитования на блокчейне используют активы на блокчейне в качестве залога для создания активов, обеспеченных стейблкоинами.
Частичная резервная банковская система позволяет кредиту создавать новую валюту и была основана в 1913 году с принятием Закона о Федеральной резервной системе. С тех пор система постепенно совершенствовалась и претерпела значительные обновления в 1933, 1971 и 2020 годах.
Каждая реформа усиливает доверие к созданию новой денежной системы через кредит. Банковские депозиты защищены федеральной страховкой, банки и регулирующие органы постоянно улучшают практики и процессы для снижения рисков. На протяжении 110 лет кредит занимает все большую долю в денежной массе США и теперь составляет абсолютное большинство.
Традиционные финансовые учреждения используют три метода для безопасного предоставления кредитов:
Для ликвидных рынков и практики быстрой ликвидации активов ) маржинальные кредиты (
Проведение масштабного статистического анализа группы кредитов ) ипотечный кредит (
Предоставление внимательного и индивидуального страхового обслуживания) коммерческий кредит(
На сегодняшний день децентрализованные кредитные протоколы на блокчейне составляют лишь небольшую часть предложения стейблкоинов, так как они только начинают развиваться и впереди еще долгий путь.
Известный децентрализованный избыточно залоговый кредитный протокол прозрачен, хорошо протестирован и консервативен. Например, Sky Protocol выпускает стейблкоины, обеспеченные активами на основе цепочки, внешними, с низкой волатильностью и высокой ликвидностью, с жесткими требованиями к коэффициенту залога, а также к управлению и процедурам ликвидации. Это гарантирует, что даже при изменении рыночных условий залог можно безопасно продать, защищая выкупную стоимость активов, поддерживающих стейблкоин.
Пользователи могут оценить ипотечные соглашения по четырем критериям:
Прозрачность управления
Поддержка стейблкоинов по соотношению, качеству и волатильности
Безопасность смарт-контрактов
Способность поддерживать коэффициент обеспечения займа в реальном времени
Активы, обеспечивающие стейблкоины, представляют собой новые средства, созданные через кредиты, обеспеченные активами, однако процесс кредитования более прозрачен, поддается аудиту и легко понимаем. Пользователи могут проводить аудит залога активов, обеспечивающих стейблкоины, в отличие от традиционной банковской системы, где можно только доверить депозиты инвестиционным решениям управляющих банка.
Децентрализация и прозрачность, достигнутые с помощью блокчейна, могут снизить риски, которые стремится решить закон о ценных бумагах. Это важно для стейблкоинов, поскольку настоящие децентрализованные активы, поддерживающие стейблкоины, могут находиться вне сферы действия закона о ценных бумагах — этот анализ может быть ограничен активами, поддерживаемыми стейблкоинами, которые полностью зависят от цифровых нативных залогов.
С увеличением экономической активности на блокчейне ожидается, что произойдут две вещи: больше активов станет обеспечением, используемым в кредитных протоколах на блокчейне; стейблкоины, обеспеченные активами, займут большую долю в блокчейне. Другие типы кредитов в конечном итоге могут безопасно выдаваться на блокчейне, что дополнительно расширит предложение денег на блокчейне.
Создание зрелых протоколов на блокчейне займет время. У нас есть основания ожидать, что в недалеком будущем люди смогут так же легко использовать стейблкоины, обеспеченные активами, для проведения транзакций, как и стейблкоины, поддерживаемые фиатной валютой.
) 3.3 стратегия поддержки синтетического доллара
Недавно некоторые проекты выпустили токены номиналом 1 доллар, представляющие собой сочетание залога и инвестиционных стратегий. Эти токены часто путают со стейблкоинами, но синтетические доллары, поддерживаемые стратегией, не должны рассматриваться как стейблкоины по следующим причинам:
Стратегически поддерживаемые синтетические доллары ### SBSD ( подвергают пользователей риску активного управления торговыми активами. Обычно это централизованные токены с недостаточным обеспечением и свойствами финансовых деривативов. Более точно, SBSD является долей доллара в открытом хедж-фонде — такая структура трудно поддается аудиту, что может подвергать пользователей риску централизованных бирж и колебаний цен на активы.
Эти свойства делают SBSD непригодным в качестве надежного хранилища ценности или средства обмена, в то время как основное применение стейблкоинов именно в этом. Хотя SBSD можно строить различными способами, риски и стабильность различаются, но все они предлагают финансовые продукты, оцененные в долларах, которые люди могут пожелать добавить в свой портфель.
SBSD может основываться на различных стратегиях, таких как арбитраж по базису или участие в протоколах генерации дохода. Эти проекты управляют рисками и доходностью, обычно позволяя пользователям получать прибыль на основе наличных позиций. Путем управления рисками с помощью доходов проекты могут создавать SBSD, генерирующий доход.
Пользователи должны глубоко понять риски и механизмы перед использованием любого стейблкоина. Пользователи DeFi также должны учитывать последствия использования стейблкоинов в стратегиях DeFi, поскольку расхождение может вызвать серьезные цепные реакции. Когда активы отклоняются или резко обесцениваются по сравнению с отслеживаемыми активами, производные инструменты, полагающиеся на ценовую стабильность и стабильный доход, могут внезапно стать нестабильными. Но когда стратегия включает централизованные, закрытые или неаудируемые компоненты, оценка рисков любой данной стратегии может быть затруднена или невозможна.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
24 Лайков
Награда
24
7
Поделиться
комментарий
0/400
ChainWallflower
· 7ч назад
Мне кажется, стейблкоин является отражением банковской системы от прошлого до настоящего.
Посмотреть ОригиналОтветить0
FloorSweeper
· 19ч назад
слабый альфа в истории... рыночные циклы повторяются, бумажные руки всегда получают ректа лмао
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetaverseMigrant
· 07-26 18:16
Пятигодовая рыночная капитализация взлетела до небес? У меня от удивления челюсть отвисла.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ClassicDumpster
· 07-25 20:52
стейблкоин это цифровой доллар.
Посмотреть ОригиналОтветить0
PerennialLeek
· 07-25 20:52
С таким развитием событий, я уже думаю, что стейблкоин должен заменить доллар.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetaverseVagrant
· 07-25 20:34
За 5 лет сделано столько всего, что централизованные монопольные собаки смотрят и плачут.
Изучение тенденций развития стейблкоинов на основе истории американских банков
Будущее развития стейблкоинов в свете истории банковского дела США
Несмотря на то, что стейблкоин используется миллионами людей и его стоимость превышает десятки тысяч миллиардов долларов, его определение и понимание по-прежнему остаются неясными.
стейблкоин как средство хранения и обмена стоимости обычно привязан к доллару. Несмотря на то, что его развитие занимает всего 5 лет, путь его эволюции имеет важное значение для подражания: от недостаточного обеспечения до избыточного обеспечения, от централизованного к децентрализованному. Это помогает нам понять техническую структуру стейблкоина и устранить рыночные недоразумения.
стейблкоин как инновация в платежах упрощает способы передачи ценностей, создавая рынок, параллельный традиционной финансовой инфраструктуре, с годовым объемом торгов, который даже превышает объем основных платежных сетей.
Чтобы понять ограничения и масштабируемость стейблкоинов, можно проанализировать их тенденции развития с точки зрения истории развития банковского дела. Как и многие продукты в мире криптовалют, стейблкоины могут повторять развитие банковского сектора, начиная с простых депозитов и векселей и постепенно реализуя сложное кредитное расширение денежной массы.
В данной статье будет рассмотрено будущее стейблкоинов с точки зрения истории развития банковской системы США. Сначала статья расскажет о развитии стейблкоинов в последние годы, затем будет проведено сравнение с историей развития банковской системы США для эффективного сопоставления между стейблкоинами и банковским сектором. В этом процессе статья исследует три новых типа стейблкоинов: стейблкоины с поддержкой фиатных валют, стейблкоины с поддержкой активов и синтетический доллар, поддерживаемый стратегией, чтобы заглянуть в будущее.
Один. История развития стейблкоинов
С тех пор как Circle выпустила USDC в 2018 году, развитие стейблкоинов уже показало, какие пути возможны, а какие нет.
Ранние пользователи использовали стейблкоины, поддерживаемые фиатом, для переводов и сбережений. Стейблкоины, созданные с помощью децентрализованных избыточных залоговых кредитных протоколов, хотя и полезны и надежны, но имеют ограниченный реальный спрос. Пользователи явно предпочитают стейблкоины, номинированные в долларах, а не стейблкоины других номиналов.
Некоторые категории стейблкоинов потерпели неудачу, такие как децентрализованные стейблкоины с низким уровнем залога, такие как Luna-Terra, которые в конечном итоге закончились катастрофой. Другие категории, такие как стейблкоины с доходностью, хотя и вызывают интерес, сталкиваются с проблемами пользовательского опыта и регуляторными барьерами.
На основе успеха стейблкоинов появились и другие токены, номинированные в долларах США. Например, синтетический доллар, поддерживаемый стратегиями, такими как Ethena, является новой категорией продуктов, которая еще не достигла стандартов безопасности, установленных для стейблкоинов с законным обеспечением, и в настоящее время в основном используется пользователями DeFi.
Мы также стали свидетелями быстрого распространения стабильных монет, поддерживаемых фиатом, таких как Tether-USDT и Circle-USDC, которые популярны благодаря своей простоте и безопасности. В то же время стабильные монеты, поддерживаемые активами, развиваются относительно медленно, хотя эти активы занимают наибольшую долю депозитных инвестиций в традиционной банковской системе.
Анализ стейблкоинов с точки зрения традиционной банковской системы помогает объяснить эти тенденции.
Два, История развития банковского дела в США: банковские депозиты и американская валюта
Понимание истории банковской системы США помогает понять, как текущие стейблкоины имитируют развитие банковской системы.
До принятия Закона о Федеральной резервной системе в 1913 году, особенно до принятия Закона о национальных банках в 1863-1864 годах, различные формы валюты имели разные уровни риска и реальную стоимость.
Фактическая стоимость банковских векселей, депозитов и чеков может значительно варьироваться в зависимости от эмитента, легкости их погашения и доверия к эмитенту. До создания Федеральной корпорации страхования депозитов в 1933 году депозиты должны были иметь специальное страхование от банковских рисков.
В то время один доллар не равнялся другому доллару.
Причина заключается в том, что банки сталкиваются с противоречием между получением прибыли от депозитных инвестиций и обеспечением безопасности депозитов. Чтобы добиться прибыли, банки должны предоставлять кредиты и нести инвестиционные риски; для обеспечения безопасности банки также должны управлять рисками и удерживать позиции.
До 1913 года, когда был принят Закон о Федеральной резервной системе, один доллар в основном равнялся другому доллару.
Сегодня банки используют долларовые депозиты для покупки государственных облигаций и акций, выдачи кредитов и участия в простых стратегиях, таких как маркет-мейкинг или хеджирование в соответствии с правилом Волкера. Правило Волкера направлено на ограничение высокорисковых собственных торгов банков, снижение спекулятивной активности розничных банков и уменьшение риска банкротства.
Хотя клиенты розничных банков могут считать свои депозиты безопасными, это не так. Упадок банка Silicon Valley в 2023 году из-за несоответствия средств привел к исчерпанию ликвидности, и это наглядный урок.
Банки зарабатывают на разнице между процентами, инвестируя средства от вкладов, сбалансировая прибыль и риски за кулисами. Пользователи обычно не знают, как банки обрабатывают вклады, хотя в бурные времена банки в основном могут гарантировать безопасность вкладов.
Кредит является важной частью банковской деятельности и способом повышения денежной массы и эффективности экономического капитала. Хотя из-за регулирования, защиты прав потребителей, широкого применения и улучшения управления рисками потребители могут рассматривать депозиты как относительно безрисковый унифицированный баланс.
стейблкоин предоставляет пользователям опыт, аналогичный банковским депозитам и векселям — удобное и надежное хранилище ценности, средство обмена, кредитование — но в неконтрактной "самостоятельной" форме. стейблкоин будет подражать предшественникам фиатной валюты, начиная с простых банковских депозитов и векселей, и по мере развития децентрализованных кредитных протоколов на блокчейне, стейблкоины, обеспеченные активами, будут становиться все более популярными.
Три. С точки зрения банковского вклада на стейблкоин
Исходя из этого контекста, мы можем оценить три типа стейблкоинов с точки зрения розничного банка — стейблкоины с поддержкой фиатной валюты, стейблкоины с поддержкой активов и синтетический доллар с поддержкой стратегии.
3.1 стейблкоин, поддерживаемый法定货币
Стейблкоины, поддерживаемые государством, аналогичны банковским билетам США времен Национального банка, 1913 года, (. В то время банковские билеты были безымянными ценными бумагами, выпущенными банками, и законодательство требовало, чтобы они могли быть обменены на эквивалентные доллары или законные деньги. Хотя стоимость банковских билетов могла варьироваться в зависимости от репутации эмитента, доступности и платежеспособности, большинство людей доверяли банковским билетам.
Стабильные токены, поддерживаемые фиатной валютой, следуют тем же принципам. Они могут быть напрямую обменены на понятную и надежную фиатную валюту, но есть аналогичное предупреждение: банкноты являются анонимными билетами, которые могут быть обменены кем угодно, но держателю может быть трудно их обменять. Со временем люди начали принимать, что можно найти контрагентов, которые обменяют банкноты на доллары или монеты. Точно так же пользователи стабильных токенов, поддерживаемых фиатной валютой, становятся все более уверенными в том, что они могут найти качественных эквайеров через биржи.
Регуляторное давление и предпочтения пользователей привлекают всё больше пользователей к стейблкоинам, поддерживаемым фиатными валютами, которые составляют более 94% от общего объёма стейблкоинов. Circle и Tether доминируют на рынке выпуска стейблкоинов, поддерживаемых фиатными валютами, выпустив более 150 миллиардов долларов США таких стейблкоинов.
Для повышения доверия, поддержка фиатных денег для стейблкоинов должна быть проверена известными аудиторскими компаниями и получить лицензии, соответствующие требованиям соблюдения норм. Эти аудиты направлены на обеспечение наличия у эмитента достаточных запасов законных денег или краткосрочных казначейских облигаций для оплаты краткосрочных выкупов, а также на наличие достаточного общего объема законного обеспечения 1:1 для поддержки каждого стейблкоина.
Проверяемое подтверждение резервов и выпуск децентрализованных законных стейблкоинов являются целесообразными путями, но не получили широкого применения. Проверяемое подтверждение резервов может быть реализовано через zkTLS и другие технологии, что повышает аудируемость, но все еще зависит от доверенных централизованных властей.
Децентрализованное эмитирование фиатных токенов с поддержкой стейблкоинов может быть возможным, но существуют проблемы с регулированием. Например, необходимо держать на блокчейне американские государственные облигации, которые имеют аналогичные риски, как традиционные государственные облигации, что в настоящее время невозможно, но это упростит пользователям доверие к фиатным стейблкоинам.
) 3.2 активы, поддерживающие стейблкоин
Активы, поддерживающие стейблкоины, являются продуктом цепочных кредитных протоколов, имитирующих способ, которым банки создают новую валюту через кредитование. Децентрализованные протоколы избыточного обеспечения выпускают новые стейблкоины, поддерживаемые высоколиквидными залогами на цепи.
Его принцип работы похож на счета до востребования, средства являются частью новых средств, созданных с помощью сложных систем кредитования, регулирования и управления рисками.
Большинство циркулирующих валют ### M2 денежной массы ( создаются банками через кредитование. Банки используют различные кредиты для создания денег, а протоколы заемного кредитования на блокчейне используют активы на блокчейне в качестве залога для создания активов, обеспеченных стейблкоинами.
Частичная резервная банковская система позволяет кредиту создавать новую валюту и была основана в 1913 году с принятием Закона о Федеральной резервной системе. С тех пор система постепенно совершенствовалась и претерпела значительные обновления в 1933, 1971 и 2020 годах.
Каждая реформа усиливает доверие к созданию новой денежной системы через кредит. Банковские депозиты защищены федеральной страховкой, банки и регулирующие органы постоянно улучшают практики и процессы для снижения рисков. На протяжении 110 лет кредит занимает все большую долю в денежной массе США и теперь составляет абсолютное большинство.
Традиционные финансовые учреждения используют три метода для безопасного предоставления кредитов:
На сегодняшний день децентрализованные кредитные протоколы на блокчейне составляют лишь небольшую часть предложения стейблкоинов, так как они только начинают развиваться и впереди еще долгий путь.
Известный децентрализованный избыточно залоговый кредитный протокол прозрачен, хорошо протестирован и консервативен. Например, Sky Protocol выпускает стейблкоины, обеспеченные активами на основе цепочки, внешними, с низкой волатильностью и высокой ликвидностью, с жесткими требованиями к коэффициенту залога, а также к управлению и процедурам ликвидации. Это гарантирует, что даже при изменении рыночных условий залог можно безопасно продать, защищая выкупную стоимость активов, поддерживающих стейблкоин.
Пользователи могут оценить ипотечные соглашения по четырем критериям:
Активы, обеспечивающие стейблкоины, представляют собой новые средства, созданные через кредиты, обеспеченные активами, однако процесс кредитования более прозрачен, поддается аудиту и легко понимаем. Пользователи могут проводить аудит залога активов, обеспечивающих стейблкоины, в отличие от традиционной банковской системы, где можно только доверить депозиты инвестиционным решениям управляющих банка.
Децентрализация и прозрачность, достигнутые с помощью блокчейна, могут снизить риски, которые стремится решить закон о ценных бумагах. Это важно для стейблкоинов, поскольку настоящие децентрализованные активы, поддерживающие стейблкоины, могут находиться вне сферы действия закона о ценных бумагах — этот анализ может быть ограничен активами, поддерживаемыми стейблкоинами, которые полностью зависят от цифровых нативных залогов.
С увеличением экономической активности на блокчейне ожидается, что произойдут две вещи: больше активов станет обеспечением, используемым в кредитных протоколах на блокчейне; стейблкоины, обеспеченные активами, займут большую долю в блокчейне. Другие типы кредитов в конечном итоге могут безопасно выдаваться на блокчейне, что дополнительно расширит предложение денег на блокчейне.
Создание зрелых протоколов на блокчейне займет время. У нас есть основания ожидать, что в недалеком будущем люди смогут так же легко использовать стейблкоины, обеспеченные активами, для проведения транзакций, как и стейблкоины, поддерживаемые фиатной валютой.
) 3.3 стратегия поддержки синтетического доллара
Недавно некоторые проекты выпустили токены номиналом 1 доллар, представляющие собой сочетание залога и инвестиционных стратегий. Эти токены часто путают со стейблкоинами, но синтетические доллары, поддерживаемые стратегией, не должны рассматриваться как стейблкоины по следующим причинам:
Стратегически поддерживаемые синтетические доллары ### SBSD ( подвергают пользователей риску активного управления торговыми активами. Обычно это централизованные токены с недостаточным обеспечением и свойствами финансовых деривативов. Более точно, SBSD является долей доллара в открытом хедж-фонде — такая структура трудно поддается аудиту, что может подвергать пользователей риску централизованных бирж и колебаний цен на активы.
Эти свойства делают SBSD непригодным в качестве надежного хранилища ценности или средства обмена, в то время как основное применение стейблкоинов именно в этом. Хотя SBSD можно строить различными способами, риски и стабильность различаются, но все они предлагают финансовые продукты, оцененные в долларах, которые люди могут пожелать добавить в свой портфель.
SBSD может основываться на различных стратегиях, таких как арбитраж по базису или участие в протоколах генерации дохода. Эти проекты управляют рисками и доходностью, обычно позволяя пользователям получать прибыль на основе наличных позиций. Путем управления рисками с помощью доходов проекты могут создавать SBSD, генерирующий доход.
Пользователи должны глубоко понять риски и механизмы перед использованием любого стейблкоина. Пользователи DeFi также должны учитывать последствия использования стейблкоинов в стратегиях DeFi, поскольку расхождение может вызвать серьезные цепные реакции. Когда активы отклоняются или резко обесцениваются по сравнению с отслеживаемыми активами, производные инструменты, полагающиеся на ценовую стабильность и стабильный доход, могут внезапно стать нестабильными. Но когда стратегия включает централизованные, закрытые или неаудируемые компоненты, оценка рисков любой данной стратегии может быть затруднена или невозможна.