SUI: от высокопроизводительной публичной цепи к Программируемость интернет-основанию
С развитием стека технологий Web3 язык смарт-контрактов постепенно переходит от доминирующего на Ethereum языка Solidity к более безопасному и обладающему абстракцией ресурсов языку Move. Move изначально был разработан Meta для её криптопроекта Diem и обладает такими характеристиками, как ресурсы в качестве первого класса и дружелюбие к формальной верификации, постепенно становясь важным языковым вариантом для базовой архитектуры нового поколения публичных блокчейнов.
В этом эволюционном контексте Aptos и SUI стали двойными основными представителями экосистемы Move. Aptos был запущен командой Aptos Labs, бывшей частью основной команды Diem, продолжая оригинальный стек технологий Move и подчеркивая стабильность, безопасность и модульную архитектуру; в то время как SUI был построен Mysten Labs и, наследуя модель безопасности Move, вводит объектно-ориентированную структуру данных и механизм параллельного выполнения, формируя более производительную и инновационную ветвь SUI Move, которая реконструирует управление ресурсами на цепи и модели выполнения транзакций. Можно сказать, что SUI — это настоящий Layer1, который действительно реконструировал механизм выполнения смарт-контрактов и способ управления ресурсами на цепи на основе первопринципов; он не стремится к "высокому TPS", а переписывает, как должна работать блокчейн-технология. Это делает SUI не только высокопроизводительным, но и опережающим по парадигме, становясь технологической основой для сложных взаимодействий на цепи и масштабных приложений Web3.
Один, прорваться через окружение, переосмыслить структуру публичных цепей
После вступления Solana в эпоху Firedancer производительность может оставаться на высоте; но она все еще является "парадигмой высокочастотной торговли на одной цепочке". SUI пытается ответить на потребности за пределами гонки производительности с помощью горизонтального стекания + end-to-end конфиденциальности/хранения. Это значительно отличается от Aptos (также Move, но все еще однобокой масштабируемости) или Sei (специальная цепочка, концентрация ликвидности). Для инвестиционных компаний это означает:
Если важны высокая TPS и постоянные торговые сборы, Solana и специализированные цепочки могут приносить прибыль быстрее;
Если вам интересны "новые типы приложений" и контроль над горизонтальными интерфейсами, альфа SUI приходит из еще не насыщенных сегментов SaaS/приватности/офлайн.
Aptos и SUI имеют высокое перекрытие в DeFi и BTCFi, необходимо остерегаться внутренней конкуренции.
Сравнение с Solana: Solana прошла через несколько циклов бычьего и медвежьего рынка, обладая обширной экосистемой. SUI, как новичок, имеет очевидные преимущества: использует более безопасный язык Move, что позволяет избежать уязвимостей, вызванных параллельной работой Rust+Sealevel в Solana, а также имеет низкие требования к аппаратному обеспечению и более низкие затраты на валидацию узлов, что способствует децентрализации. В плане производительности обе платформы сопоставимы, TPS Solana чуть выше, но задержка подтверждения SUI ниже. В экосистеме у Solana больше проектов и пользователей, фокусирующихся на сложном DeFi (таких как Serum, Drift), в то время как SUI растет быстрее, активность пользователей временно сравнялась, используя такие новые области, как BTCFi и LSD для достижения дифференциации. Сообщество Solana зрелое, международное сообщество SUI все еще нужно расширять. В будущем обе платформы могут сосуществовать: Solana больше ориентирована на экосистему крипто原住民, тогда как SUI больше фокусируется на внедрении Web2 и социальных играх. Обе платформы стремятся к максимальной производительности: Solana полагается на многоуровневую технологию Firedancer, а SUI - на обновление Mahi-Mahi.
Сравнение с Aptos: Aptos и SUI имеют общее происхождение от Libra/Diem, Aptos запустился первым и получил титул "первая цепочка Move" и высокую оценку. За последний год экосистема Aptos развивалась медленно, активность пользователей и разработчиков ниже, чем у SUI. Причины включают: Aptos использует сложный параллелизм Block-STM, производительность заметно снижается при высокой конкурентной нагрузке, в то время как объектная модель SUI более эффективна; Aptos нацелен на надежную финансовую инфраструктуру, в основном сосредоточен на DeFi и NFT, стиль близок к клону эфириума; SUI пытается создать многообразное повествование, рост пользователей быстрый (количество новых держателей токенов 8,03 миллиона значительно превышает Aptos), но риски выше. В плане стимулов, у Aptos былиairdrops, но отсутствуют постоянные стимулы, у SUI, хотя и нет airdrop, но поддержка фонда значительная, количество активных адресов и объем транзакций в сети превышает Aptos. Команда и финансовые возможности Aptos сильны, в будущем они могут сосредоточиться на институциональных финансах или рынке Восточной Азии, но в настоящее время рынок больше настроен на SUI.
Сравнение с Sei: Sei - это специализированная торговая цепочка, появившаяся в 2023 году, основанная на Cosmos, сосредоточенная на сделках с ордерными книгами, время блока составляет около 500 мс. Она пытается занять рынок сбоев Solana, краткосрочная популярность высока, но TVL и рост пользователей не продолжаются, развитие экосистемы ограничено. Слишком узкая позиция, зависит от ликвидного майнинга, сложно сформировать полноценную экосистему. В отличие от этого, SUI следует маршруту общего L1, поддерживает разнообразные приложения и обладает большей устойчивостью к рискам. Кросс-цепочная совместимость Sei и языковые преимущества уступают SUI, хотя она может трансформироваться или полностью интегрироваться в экосистему EVM, в краткосрочной перспективе не представляет угрозы для SUI. Более важно обратить внимание на Linera, инкубированную Mysten, которая ориентирована на высокочастотные микроплатежи и может служить вспомогательной цепочкой для масштабирования SUI, имея другую позицию, чем SUI.
Сравнение с Ethereum L2: экосистема Ethereum L2 (такие как Arbitrum, Base) процветает, TVL превышает 2 миллиарда долларов. Преимущество SUI заключается в сверхнизкой задержке и высокой пропускной способности, с которыми трудно соперничать Rollup, а также низкой цене газа, что делает его подходящим для приложений с высокой TPS, таких как игры. В то же время Ethereum L2 пользуется сильным сетевым эффектом капитала и поддержкой безопасности. Конкуренция между SUI и L2 по сути является конкуренцией новой парадигмы (публичная цепочка) и традиционной парадигмы (Rollup), в долгосрочной перспективе они могут сосуществовать, а в краткосрочной будет зависеть от того, кто лучше сможет удовлетворить потребности приложений.
Два, стремительное развитие, экосистемные данные впечатляют
С момента запуска основной сети SUI в мае 2023 года, рост пользователей имел экспоненциальный характер: к апрелю 2025 года на цепочке SUI было создано более 123 миллионов пользовательских адресов. Эта цифра практически приближается к накопленному количеству адресов таких старых блокчейнов, как Tron. А во второй половине 2024 года среднее количество активных адресов SUI в месяц составило около 10 миллионов; начиная с середины февраля 2025 года, этот показатель резко вырос и к середине апреля стабильно превысил 40 миллионов, увеличившись более чем в 4 раза. По новым пользователям, в конце 2024 года произошло "перекрестие" — среднее количество новых адресов кошельков в день возросло с 150 000 до последующего уровня более 1 миллиона.
Особенно следует отметить, что возникновение новых публичных блокчейнов часто сопровождается значительным притоком кросс-цепных средств. SUI в середине 2024 года через сторонние мосты встретила свою первую волну трафика: по состоянию на ноябрь 2024 года было накоплено около 944,8 миллиона долларов средств, перенаправленных через мост. К середине 2025 года общий объем заблокированных средств в SUI (TVL через мост) составит около 2,55 миллиарда долларов. Это указывает на то, что помимо внутреннего TVL DeFi, существует значительное количество активов, которые остаются в качестве мостовых активов, поддерживая спрос на ликвидность в SUI. Кроме того, с увеличением активности DeFi предложение стабильных монет в экосистеме SUI также растет: в середине апреля 2025 года рыночная капитализация стабильной монеты SUI достигла исторического максимума более 800 миллионов долларов. Этот объем уже сопоставим с уровнем стабильных монет таких устоявшихся публичных блокчейнов, как Tron, подчеркивая растущую степень доверия пользователей к сети SUI для хранения и передачи ценности. В составе стабильных монет USDC по-прежнему является абсолютным лидером, доля его рыночной капитализации всегда превышает 60%. USDT также был выпущен на SUI в конце 2024 года, поддерживая определенную активность.
Хотя по пропускной способности SUI все еще отстает от Solana, он полностью охватывает высокочастотные сценарии, такие как DEX с заказами на блокчейне, PvP в реальном времени и социальные взаимодействия. Благодаря быстрому завершению + параллельному выполнению DAG, он естественно подходит для микро-платежей, обмена игровыми активами и социальных «лайков/комментариев». С учетом последующего обновления Mahi-Mahi с целью >400 000 TPS, SUI продолжает укреплять свою конкурентоспособность в области масштабируемости, однако инцидент с остановкой на 150 минут 21 ноября 2024 года сигнализирует о том, что стабильность основного протокола при высоких нагрузках все еще требует постоянной проверки. Кроме того, низкие средние затраты на газ являются ключевым преимуществом SUI в борьбе за разработчиков «реальных приложений на блокчейне»; однако, если пиковые тарифы снова будут достигать высоких значений, это может привести к оттоку пользователей в игровых и социальных сценариях. Держателям/стейкерам следует обратить внимание на параметры фонда хранения и темпы внедрения L2 решений, чтобы оценить долгосрочную кривую расходов.
В настоящее время данные экосистемы SUI выглядят очень впечатляюще: во-первых, формируется устойчивость структуры капитала. Ожидаемая стабильная TVL на 2025 год во втором квартале составляет около 1,6–1,8 миллиарда долларов США, из которых стабильные монеты + LSD составляют примерно 55%. Даже без стимулов и субсидий капитал может сохраняться — это свидетельствует о том, что "липкие капиталы" после цикла горячих денег уже начали оседать. Кроме того, доля адресов институциональных инвесторов увеличилась с 6% до 14% (удвоение за полгода, согласно стандартам Artemis), доля средств розничных инвесторов снизилась, но их активность возросла, что делает капитал более концентрированным, но более активным, обеспечивая подушку безопасности для следующего раунда расширения левереджа/деривативов.
Во-вторых, уровень удержания разработчиков выше, чем у аналогичных публичных блокчейнов. По данным Electric Capital, 24-месячная выживаемость (разработчик продолжает вносить изменения на GitHub в течение двух лет) SUI = 37% > Aptos 31% > Sei 18%. Ключевыми факторами являются: объектная модель + Walrus / Seal native SDK снижают «умственные затраты на "переписывание структуры на цепи"; большинство команд предпочитают писать первый контракт на SUI, а не переносить его.
Третье, структура пользователей становится двуглавой (DeFi + развлекательный контент), что способствует разнообразию взаимодействий на блокчейне. Доля вызовов смарт-контрактов DeFi составляет около 49%; приложения контента, такие как FanTV, RECRD, Pebble City, внесли примерно 35% вызовов. В то же время социальные и потребительские приложения еще не начали свое развитие, что является потенциальным голубым океаном. Веб3-ориентированное создание контента (музыка, видео) уже имеет свои признаки на SUI, но его можно развивать дальше. Особенно учитывая, что у SUI много пользователей в Юго-Восточной Азии, стоит рассмотреть создание социальных продуктов, адаптированных к привычкам пользователей этого региона. Локализованные короткие видео на блокчейне, вознаграждения фанатов на блокчейне и т.д. могут иметь рынок. Когда эти продукты вырастут, они могут привести к возникновению бизнеса в области рекламы, анализа данных и создать положительную цикличность для экономики экосистемы. Период роста социальных продуктов довольно длителен, но, если они будут успешными, их привязанность будет очень сильной.
Например, к марту 2025 года объем заблокированных BTCFi на цепочке SUI превысит 1000 BTC; в апреле активы класса BTC уже составляют 10% от общего TVL SUI, охватывающие такие формы, как wBTC, LBTC, stBTC и др. Иными словами, на SUI уже используется биткойн на сумму около 250 миллионов долларов. Эти биткойн-активы полностью используются на SUI: пользователи могут закладывать BTC-замещающие активы в кредитные протоколы для получения стейблкоинов, реализуя "доход от держания активов", или предоставлять ликвидность BTC/стейблкоин для получения торговых сборов. Универсальные протоколы ликвидности, такие как Navi, быстро поддержали BTC в качестве залога и запустили стратегии агрегации доходности, такие как "BTC Plus".
Четвертое, потенциальная кривая роста: два больших пробела RWA и нативные деривативы. В отношении RWA, Seal/Nautilus предлагает соответствие требованиям и конфиденциальность + проверяемые вычисления, что является естественной основой для выпуска облигаций и долей фондов; уже проведены тесты токенизации физических активов/облигаций в сотрудничестве с Open Market Group (планирует выпустить RWA-доходные сертификаты на SUI) и 21Shares (объем существующего ETP на SUI составляет около 300 млн долларов США). Возможности, которые это открывает, заключаются в создании SaaS для выпуска RWA, услуг по соблюдению нормативных требований, цепочных вторичных бирж и оракула оценки. В отношении нативных вечных/опционных контрактов в настоящее время объем открытых позиций на цепочке составляет около 20 миллионов, из которых Bluefin занимает около 70%. Различие между приложениями в стиле Hyperliquid и SUI = «производительность против агрегирования ликвидности». Если SUI решит реализовать компоновку/кросс-протокольную сводку на уровне консенсуса (например, DeepBook 2.0), есть возможность создать единую инфраструктуру деривативов с потенциалом роста в 10 раз.
Три, предвосхищая будущее, фонд SUI, Mysten Labs и другие становятся ключевыми экосистемными силами
Процветающая экосистема невозможна без катализирования и наделения стратегическим капиталом. В процессе от зарождения до быстрого роста экосистемы SUI несколько организаций сыграли решающую роль. Их инвестиционная стратегия не является простой финансовой ставкой, а основана на глубоком понимании архитектуры технологий SUI и потенциала экосистемы, что привело к перспективному и системному размещению, катализировавшему процветание экосистемы SUI.
Экосистема приложений Sui в настоящее время сосредоточена на финансовых продуктах (DeFi + BTCFi) как на абсолютной оси, затем идут развлекательные приложения (GameFi/NFT/социальные сети), инструменты AI-native и деривативы все еще находятся на ранней стадии развития. Настоящие пробелы сосредоточены в двух областях: кредитование RWA и деривативы на блокчейне: первое ожидает реализации решения по соблюдению конфиденциальности от Seal/Nautilus, второе требует более глубокой ликвидности и инструментов хеджирования рисков.
Многочисленные организации признаны рынком одними из первых открывателей и стратегических соинвесторов экосистемы SUI. Вскоре после запуска основной сети SUI, когда экосистема все еще находилась на ранней стадии, эти организации, благодаря своей проницательности, решительно вложились в несколько ключевых проектов, таких как Cetus, Navi, Momentum и Haedal.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Экосистема SUI стремительно развивается, создавая программируемую основу интернета.
SUI: от высокопроизводительной публичной цепи к Программируемость интернет-основанию
С развитием стека технологий Web3 язык смарт-контрактов постепенно переходит от доминирующего на Ethereum языка Solidity к более безопасному и обладающему абстракцией ресурсов языку Move. Move изначально был разработан Meta для её криптопроекта Diem и обладает такими характеристиками, как ресурсы в качестве первого класса и дружелюбие к формальной верификации, постепенно становясь важным языковым вариантом для базовой архитектуры нового поколения публичных блокчейнов.
В этом эволюционном контексте Aptos и SUI стали двойными основными представителями экосистемы Move. Aptos был запущен командой Aptos Labs, бывшей частью основной команды Diem, продолжая оригинальный стек технологий Move и подчеркивая стабильность, безопасность и модульную архитектуру; в то время как SUI был построен Mysten Labs и, наследуя модель безопасности Move, вводит объектно-ориентированную структуру данных и механизм параллельного выполнения, формируя более производительную и инновационную ветвь SUI Move, которая реконструирует управление ресурсами на цепи и модели выполнения транзакций. Можно сказать, что SUI — это настоящий Layer1, который действительно реконструировал механизм выполнения смарт-контрактов и способ управления ресурсами на цепи на основе первопринципов; он не стремится к "высокому TPS", а переписывает, как должна работать блокчейн-технология. Это делает SUI не только высокопроизводительным, но и опережающим по парадигме, становясь технологической основой для сложных взаимодействий на цепи и масштабных приложений Web3.
Один, прорваться через окружение, переосмыслить структуру публичных цепей
После вступления Solana в эпоху Firedancer производительность может оставаться на высоте; но она все еще является "парадигмой высокочастотной торговли на одной цепочке". SUI пытается ответить на потребности за пределами гонки производительности с помощью горизонтального стекания + end-to-end конфиденциальности/хранения. Это значительно отличается от Aptos (также Move, но все еще однобокой масштабируемости) или Sei (специальная цепочка, концентрация ликвидности). Для инвестиционных компаний это означает:
Если важны высокая TPS и постоянные торговые сборы, Solana и специализированные цепочки могут приносить прибыль быстрее;
Если вам интересны "новые типы приложений" и контроль над горизонтальными интерфейсами, альфа SUI приходит из еще не насыщенных сегментов SaaS/приватности/офлайн.
Aptos и SUI имеют высокое перекрытие в DeFi и BTCFi, необходимо остерегаться внутренней конкуренции.
Сравнение с Solana: Solana прошла через несколько циклов бычьего и медвежьего рынка, обладая обширной экосистемой. SUI, как новичок, имеет очевидные преимущества: использует более безопасный язык Move, что позволяет избежать уязвимостей, вызванных параллельной работой Rust+Sealevel в Solana, а также имеет низкие требования к аппаратному обеспечению и более низкие затраты на валидацию узлов, что способствует децентрализации. В плане производительности обе платформы сопоставимы, TPS Solana чуть выше, но задержка подтверждения SUI ниже. В экосистеме у Solana больше проектов и пользователей, фокусирующихся на сложном DeFi (таких как Serum, Drift), в то время как SUI растет быстрее, активность пользователей временно сравнялась, используя такие новые области, как BTCFi и LSD для достижения дифференциации. Сообщество Solana зрелое, международное сообщество SUI все еще нужно расширять. В будущем обе платформы могут сосуществовать: Solana больше ориентирована на экосистему крипто原住民, тогда как SUI больше фокусируется на внедрении Web2 и социальных играх. Обе платформы стремятся к максимальной производительности: Solana полагается на многоуровневую технологию Firedancer, а SUI - на обновление Mahi-Mahi.
Сравнение с Aptos: Aptos и SUI имеют общее происхождение от Libra/Diem, Aptos запустился первым и получил титул "первая цепочка Move" и высокую оценку. За последний год экосистема Aptos развивалась медленно, активность пользователей и разработчиков ниже, чем у SUI. Причины включают: Aptos использует сложный параллелизм Block-STM, производительность заметно снижается при высокой конкурентной нагрузке, в то время как объектная модель SUI более эффективна; Aptos нацелен на надежную финансовую инфраструктуру, в основном сосредоточен на DeFi и NFT, стиль близок к клону эфириума; SUI пытается создать многообразное повествование, рост пользователей быстрый (количество новых держателей токенов 8,03 миллиона значительно превышает Aptos), но риски выше. В плане стимулов, у Aptos былиairdrops, но отсутствуют постоянные стимулы, у SUI, хотя и нет airdrop, но поддержка фонда значительная, количество активных адресов и объем транзакций в сети превышает Aptos. Команда и финансовые возможности Aptos сильны, в будущем они могут сосредоточиться на институциональных финансах или рынке Восточной Азии, но в настоящее время рынок больше настроен на SUI.
Сравнение с Sei: Sei - это специализированная торговая цепочка, появившаяся в 2023 году, основанная на Cosmos, сосредоточенная на сделках с ордерными книгами, время блока составляет около 500 мс. Она пытается занять рынок сбоев Solana, краткосрочная популярность высока, но TVL и рост пользователей не продолжаются, развитие экосистемы ограничено. Слишком узкая позиция, зависит от ликвидного майнинга, сложно сформировать полноценную экосистему. В отличие от этого, SUI следует маршруту общего L1, поддерживает разнообразные приложения и обладает большей устойчивостью к рискам. Кросс-цепочная совместимость Sei и языковые преимущества уступают SUI, хотя она может трансформироваться или полностью интегрироваться в экосистему EVM, в краткосрочной перспективе не представляет угрозы для SUI. Более важно обратить внимание на Linera, инкубированную Mysten, которая ориентирована на высокочастотные микроплатежи и может служить вспомогательной цепочкой для масштабирования SUI, имея другую позицию, чем SUI.
Сравнение с Ethereum L2: экосистема Ethereum L2 (такие как Arbitrum, Base) процветает, TVL превышает 2 миллиарда долларов. Преимущество SUI заключается в сверхнизкой задержке и высокой пропускной способности, с которыми трудно соперничать Rollup, а также низкой цене газа, что делает его подходящим для приложений с высокой TPS, таких как игры. В то же время Ethereum L2 пользуется сильным сетевым эффектом капитала и поддержкой безопасности. Конкуренция между SUI и L2 по сути является конкуренцией новой парадигмы (публичная цепочка) и традиционной парадигмы (Rollup), в долгосрочной перспективе они могут сосуществовать, а в краткосрочной будет зависеть от того, кто лучше сможет удовлетворить потребности приложений.
Два, стремительное развитие, экосистемные данные впечатляют
С момента запуска основной сети SUI в мае 2023 года, рост пользователей имел экспоненциальный характер: к апрелю 2025 года на цепочке SUI было создано более 123 миллионов пользовательских адресов. Эта цифра практически приближается к накопленному количеству адресов таких старых блокчейнов, как Tron. А во второй половине 2024 года среднее количество активных адресов SUI в месяц составило около 10 миллионов; начиная с середины февраля 2025 года, этот показатель резко вырос и к середине апреля стабильно превысил 40 миллионов, увеличившись более чем в 4 раза. По новым пользователям, в конце 2024 года произошло "перекрестие" — среднее количество новых адресов кошельков в день возросло с 150 000 до последующего уровня более 1 миллиона.
Особенно следует отметить, что возникновение новых публичных блокчейнов часто сопровождается значительным притоком кросс-цепных средств. SUI в середине 2024 года через сторонние мосты встретила свою первую волну трафика: по состоянию на ноябрь 2024 года было накоплено около 944,8 миллиона долларов средств, перенаправленных через мост. К середине 2025 года общий объем заблокированных средств в SUI (TVL через мост) составит около 2,55 миллиарда долларов. Это указывает на то, что помимо внутреннего TVL DeFi, существует значительное количество активов, которые остаются в качестве мостовых активов, поддерживая спрос на ликвидность в SUI. Кроме того, с увеличением активности DeFi предложение стабильных монет в экосистеме SUI также растет: в середине апреля 2025 года рыночная капитализация стабильной монеты SUI достигла исторического максимума более 800 миллионов долларов. Этот объем уже сопоставим с уровнем стабильных монет таких устоявшихся публичных блокчейнов, как Tron, подчеркивая растущую степень доверия пользователей к сети SUI для хранения и передачи ценности. В составе стабильных монет USDC по-прежнему является абсолютным лидером, доля его рыночной капитализации всегда превышает 60%. USDT также был выпущен на SUI в конце 2024 года, поддерживая определенную активность.
Хотя по пропускной способности SUI все еще отстает от Solana, он полностью охватывает высокочастотные сценарии, такие как DEX с заказами на блокчейне, PvP в реальном времени и социальные взаимодействия. Благодаря быстрому завершению + параллельному выполнению DAG, он естественно подходит для микро-платежей, обмена игровыми активами и социальных «лайков/комментариев». С учетом последующего обновления Mahi-Mahi с целью >400 000 TPS, SUI продолжает укреплять свою конкурентоспособность в области масштабируемости, однако инцидент с остановкой на 150 минут 21 ноября 2024 года сигнализирует о том, что стабильность основного протокола при высоких нагрузках все еще требует постоянной проверки. Кроме того, низкие средние затраты на газ являются ключевым преимуществом SUI в борьбе за разработчиков «реальных приложений на блокчейне»; однако, если пиковые тарифы снова будут достигать высоких значений, это может привести к оттоку пользователей в игровых и социальных сценариях. Держателям/стейкерам следует обратить внимание на параметры фонда хранения и темпы внедрения L2 решений, чтобы оценить долгосрочную кривую расходов.
В настоящее время данные экосистемы SUI выглядят очень впечатляюще: во-первых, формируется устойчивость структуры капитала. Ожидаемая стабильная TVL на 2025 год во втором квартале составляет около 1,6–1,8 миллиарда долларов США, из которых стабильные монеты + LSD составляют примерно 55%. Даже без стимулов и субсидий капитал может сохраняться — это свидетельствует о том, что "липкие капиталы" после цикла горячих денег уже начали оседать. Кроме того, доля адресов институциональных инвесторов увеличилась с 6% до 14% (удвоение за полгода, согласно стандартам Artemis), доля средств розничных инвесторов снизилась, но их активность возросла, что делает капитал более концентрированным, но более активным, обеспечивая подушку безопасности для следующего раунда расширения левереджа/деривативов.
Во-вторых, уровень удержания разработчиков выше, чем у аналогичных публичных блокчейнов. По данным Electric Capital, 24-месячная выживаемость (разработчик продолжает вносить изменения на GitHub в течение двух лет) SUI = 37% > Aptos 31% > Sei 18%. Ключевыми факторами являются: объектная модель + Walrus / Seal native SDK снижают «умственные затраты на "переписывание структуры на цепи"; большинство команд предпочитают писать первый контракт на SUI, а не переносить его.
Третье, структура пользователей становится двуглавой (DeFi + развлекательный контент), что способствует разнообразию взаимодействий на блокчейне. Доля вызовов смарт-контрактов DeFi составляет около 49%; приложения контента, такие как FanTV, RECRD, Pebble City, внесли примерно 35% вызовов. В то же время социальные и потребительские приложения еще не начали свое развитие, что является потенциальным голубым океаном. Веб3-ориентированное создание контента (музыка, видео) уже имеет свои признаки на SUI, но его можно развивать дальше. Особенно учитывая, что у SUI много пользователей в Юго-Восточной Азии, стоит рассмотреть создание социальных продуктов, адаптированных к привычкам пользователей этого региона. Локализованные короткие видео на блокчейне, вознаграждения фанатов на блокчейне и т.д. могут иметь рынок. Когда эти продукты вырастут, они могут привести к возникновению бизнеса в области рекламы, анализа данных и создать положительную цикличность для экономики экосистемы. Период роста социальных продуктов довольно длителен, но, если они будут успешными, их привязанность будет очень сильной.
Например, к марту 2025 года объем заблокированных BTCFi на цепочке SUI превысит 1000 BTC; в апреле активы класса BTC уже составляют 10% от общего TVL SUI, охватывающие такие формы, как wBTC, LBTC, stBTC и др. Иными словами, на SUI уже используется биткойн на сумму около 250 миллионов долларов. Эти биткойн-активы полностью используются на SUI: пользователи могут закладывать BTC-замещающие активы в кредитные протоколы для получения стейблкоинов, реализуя "доход от держания активов", или предоставлять ликвидность BTC/стейблкоин для получения торговых сборов. Универсальные протоколы ликвидности, такие как Navi, быстро поддержали BTC в качестве залога и запустили стратегии агрегации доходности, такие как "BTC Plus".
Четвертое, потенциальная кривая роста: два больших пробела RWA и нативные деривативы. В отношении RWA, Seal/Nautilus предлагает соответствие требованиям и конфиденциальность + проверяемые вычисления, что является естественной основой для выпуска облигаций и долей фондов; уже проведены тесты токенизации физических активов/облигаций в сотрудничестве с Open Market Group (планирует выпустить RWA-доходные сертификаты на SUI) и 21Shares (объем существующего ETP на SUI составляет около 300 млн долларов США). Возможности, которые это открывает, заключаются в создании SaaS для выпуска RWA, услуг по соблюдению нормативных требований, цепочных вторичных бирж и оракула оценки. В отношении нативных вечных/опционных контрактов в настоящее время объем открытых позиций на цепочке составляет около 20 миллионов, из которых Bluefin занимает около 70%. Различие между приложениями в стиле Hyperliquid и SUI = «производительность против агрегирования ликвидности». Если SUI решит реализовать компоновку/кросс-протокольную сводку на уровне консенсуса (например, DeepBook 2.0), есть возможность создать единую инфраструктуру деривативов с потенциалом роста в 10 раз.
Три, предвосхищая будущее, фонд SUI, Mysten Labs и другие становятся ключевыми экосистемными силами
Процветающая экосистема невозможна без катализирования и наделения стратегическим капиталом. В процессе от зарождения до быстрого роста экосистемы SUI несколько организаций сыграли решающую роль. Их инвестиционная стратегия не является простой финансовой ставкой, а основана на глубоком понимании архитектуры технологий SUI и потенциала экосистемы, что привело к перспективному и системному размещению, катализировавшему процветание экосистемы SUI.
Экосистема приложений Sui в настоящее время сосредоточена на финансовых продуктах (DeFi + BTCFi) как на абсолютной оси, затем идут развлекательные приложения (GameFi/NFT/социальные сети), инструменты AI-native и деривативы все еще находятся на ранней стадии развития. Настоящие пробелы сосредоточены в двух областях: кредитование RWA и деривативы на блокчейне: первое ожидает реализации решения по соблюдению конфиденциальности от Seal/Nautilus, второе требует более глубокой ликвидности и инструментов хеджирования рисков.
Многочисленные организации признаны рынком одними из первых открывателей и стратегических соинвесторов экосистемы SUI. Вскоре после запуска основной сети SUI, когда экосистема все еще находилась на ранней стадии, эти организации, благодаря своей проницательности, решительно вложились в несколько ключевых проектов, таких как Cetus, Navi, Momentum и Haedal.