Spark Protocol Глубина研报：Sky生态孵化的 кросс-чейн资本配置 платформа

Один. Описание проекта

1. Основная информация о проекте

Spark Protocol является децентрализованным финансовым протоколом, сосредоточенным на доходности и ликвидности стейблов. Он был инициирован экосистемой Sky (бывший MakerDAO) и разработан командой Phoenix Labs. Цель Spark состоит в том, чтобы создать кросс-чейн, многоактивный масштабируемый движок доходности, который умно развертывает резервы стейблов экосистемы Sky в различных возможностях DeFi, CeFi и реальных активов, чтобы предоставить пользователям стабильный доход. Протокол уже развернут на нескольких сетях, включая Ethereum, Arbitrum, Base, Optimism и Gnosis, и в настоящее время управляет ликвидностью стейблов на сумму в десятки миллиардов долларов. Spark стремится предложить пользователям удобные схемы доходности, упрощая сложные стратегии, чтобы увеличение криптоактивов было таким же простым, как банковские сбережения.

! Подробный исследовательский отчет по протоколу Spark: платформа для распределения капитала в цепочке, созданная MakerDAO

2. История развития проекта

Развитие протокола Spark отражает стратегическое намерение Sky эволюционировать от единственного выпуска стабильной монеты к сложной финансовой экосистеме:

• Май 2023: Протокол запущен в основной сети Ethereum, использует D3M от Sky для предоставления начального кредитного рынка для DAI.
• Конец 2024 года: стратегическая трансформация, развитие слоя ликвидности Spark (SLL), начало распределения средств на стабильные доходные активы, такие как RWA.
• Q1 2025: Мульти-цепная экспансия, расширение на Layer2 и другие публичные цепочки. Интеграция SLL с большим количеством DeFi протоколов.
• 12 июня 2025 года: TVL стремительно возрос до 8,52 миллиарда долларов, демонстрируя сильную привлекательность.
• 17 июня 2025 года: родной токен управления SPK официально запущен.

3. Стратегическое позиционирование проекта

Spark играет роль "коммерческого банка" в экосистеме Sky, отвечая за эффективное распределение ликвидности внутри системы. Основные продукты включают:

• SparkLend: базовый рынок кредитования
• Spark Savings (sUSDS): Инновационная сберегательная программа
• Spark слой ликвидности ( SLL ): кросс-чейн движок распределения средств

4. Фон основной команды

Ядро команды Spark состоит из сотрудников MakerDAO:

• Лукас Мануэль( Соучредитель): бывший технический директор Maple Finance
• Nadia( соучредитель): эксперт по стратегиям роста DeFi
• Крис Кацор( главный инженер): соучредитель L2Beat

Второе, бизнес-модель

1. Ядро операционного механизма

• Привилегированный источник ликвидности: получение большого объема первоначальной ликвидности по низкой стоимости через D3M
• Инновационная модель процентных ставок: "прозрачная ставка", устанавливаемая управлением сообщества
• Диверсифицированные источники дохода: традиционная разница в процентных ставках, инвестиции в RWA, кросс-чейн стратегии и т.д.

2. Замкнутая бизнес-модель

Формирование "низкозатратного долга + эффективного распределения активов" положительного маховика:

1. Получить ликвидность по низкой цене
2. Эффективная настройка SLL приносит стабильный доход
3. Высокие процентные ставки по депозитам привлекают больше средств.
4. Глубокая ликвидность привлекает качественных заемщиков
5. Цикличность, постоянное усиление сетевого эффекта

3. Экосистема строительства

Spark играет ключевую роль в экосистеме Sky:

• Движок ликвидности USDS
• Sky Ставка по сбережениям ( SSR ) реализатор
• Многоцепочечная стратегическая база
• Открытый интеграционный коннектор
• Пользовательские стимулы и центр привязки сообщества

4. Экономическая модель токена SPK

Общее предложение 10 миллиардов монет, начальное обращение 1,7 миллиарда монет (17%). Ключевые характеристики:

• 65% для программы Sky Farming на срок до 10 лет
• 23% экосистемный фонд
• 12% команда и вкладчики ( срок владения )

Три, Перспективы проекта

1. Анализ отрасли

Децентрализованный рынок кредитования находится на структурной точке роста:

• Организации используют импульс для ускорения
• Реформа рыночных ставок приносит преимущества
• Рост спроса на ликвидность кросс-чейн

Вызовы: регуляторная неопределенность, давление на доходы от протоколов, риски смарт-контрактов

2. Анализ конкурентной среды

Spark сталкивается с двойной конкуренцией со стороны традиционных гигантов и новых игроков RWA:

• против Aave/Compound: кросс-чейн распределение средств более эффективно
• против Morpho/Exactly: различия в способности конфигурации RWA
• RWA трек: обладает преимуществом в области распределения облигаций государственного займа в странах с соблюдением норм

3. План развития

• 2025:кросс-чейн расширение и усиление доходов
• 2026: Децентрализованное управление и расширение экосистемы
• 2027+: Реальные приложения в большом масштабе

Четыре, итог

1. Основной вывод

Spark представляет эволюцию инфраструктуры DeFi 3.0, основное преимущество заключается в:

• Обладая глубиной ликвидности экосистемы Sky
• Зрелый канал RWA -能力 оптимальной конфигурации капитала кросс-чейн

! Подробный исследовательский отчет по протоколу Spark: платформа для распределения капитала в цепочке, инкубированная MakerDAO

2. Оценка и инвестиционные рекомендации

• Позитивные факторы: сильные фундаментальные показатели, реальные доходы, четкий путь роста
• Риски: неопределенность регулирования, возможная переоценка, сложность системы
• Рекомендация: избегайте покупки на пике, дождитесь отката и покупайте частями.

3. Перспективы

Spark имеет потенциал стать представителем следующего поколения DeFi голубых фишек, его интеграция RWA, управление ликвидностью в нескольких цепочках и устойчивая токеномика заслуживают постоянного внимания.