Иск против криптовалютной компании Green United LLC от SEC США: тщательно спланированное промывание глаз и новые мысли о регулировании
В 2023 году Комиссия по ценным бумагам и биржам США подала иск против криптовалютной компании Green United LLC, обвиняя её в массовом мошенничестве через продажу криптовалютных майнеров под названием "Green Boxes", сумма ущерба составила 18 миллионов долларов. 23 сентября 2024 года судья Энн Мари Макифф Аллен вынесла решение, признав, что SEC достаточно доказала, что Green Boxes в сочетании с договором о хранении составляют ценные бумаги, и поддержала запрос SEC на наказание.
Суть этого промывания глаз заключается в создании на вид идеальной инвестиционной ловушки: инвесторы оплачивают 3000 долларов за покупку майнингового оборудования, после чего обвиняемый обещает получать 100 долларов прибыли каждый месяц, с годовой доходностью до 40%-100%. Однако на самом деле Green United не использовал оборудование для реального майнинга, а маскировал прибыль, покупая невыработанные токены "GREEN", которые в конечном итоге полностью потеряли свою ценность из-за отсутствия ликвидности на вторичном рынке.
Коммерческая модель Green United имеет очень сильный обманчивый характер: с одной стороны, она использует продажу оборудования в качестве прикрытия, с другой стороны, через договоры на управление она глубоко связывает инвесторов. Согласно договору, Green United утверждает, что "выполнит всю работу" для достижения ожидаемой прибыли, и эта модель "обещание + контроль" стала核心争议案件.
Спорный вопрос: почему сделки с майнинг-устройствами признаются ценными бумагами?
Проблемы применимости теста Хоуи
Четыре элемента инвестиционного контракта, установленные Верховным судом США в деле Howey, включают: вложение средств, совместное предприятие, ожидаемую прибыль, прибыль, получаемую от усилий других. Основная защита Green United заключается в: акцентировании внимания на свойствах майнинговых машин как "товаров для личного пользования конечными пользователями", утверждая, что обязательства по доходам в рамках соглашения о хостинге являются коммерческим стимулом, а не выпуском ценных бумаг, и отсутствует совместное предприятие, необходимое для ценных бумаг.
Однако решение судьи Аллена преодолело традиционные представления, особенно его вывод, что через проникающий обзор связь между контролем и источником доходов вышла за рамки товарной торговли, а именно, что доходы в рамках договоров хранения имеют характер доходов от инвестиционных ценных бумаг, в конечном итоге охватывая сделки с майнерами в категорию совместного бизнеса.
Многообразные интерпретации юридического эксперта
Несмотря на то, что решение суда принято, в юридических кругах по этому делу все еще существует значительное разногласие. Некоторые мнения полагают, что это специфическое мошенничество, и лишь в том случае, если майнинговое оборудование продается в форме "для личного использования конечным пользователем", можно избежать квалификации как ценные бумаги.
Сторонники считают, что данный случай отражает основное содержание теста Хоуи "суть важнее формы" ------ хотя майнинговые машины являются материальными товарами, абсолютная контрольная власть инициатора над системой и сильная связь с прибылью в модели доходов уже составляют суть "совместного предприятия". Противники же предупреждают, что если эта логика верна, то все продажи оборудования с обещанием дохода могут быть признаны ценными бумагами, что приведет к размытию границ применения закона.
Это расхождение в основном отражает глубокие проблемы, с которыми сталкивается регулирование шифрования активов: как найти баланс между защитой инвесторов и поощрением технологических инноваций? В будущем необходимо дальнейшее уточнение стандартов через судебные прецеденты, например, четко определить, что когда продажа товара сопровождается обещанием дохода, необходимо одновременно удовлетворять условиям "децентрализованной операции" и "разделения рисков", чтобы исключить характеристику ценной бумаги.
Другие примеры качественной оценки шифрования активов
В деле Ripple суд пришел к выводу, что продажа XRP, направленная на институциональных инвесторов, соответствует определению ценной бумаги в соответствии с тестом Хоуи. Ripple в рекламных материалах явно связала стоимость XRP со своим собственным развитием, а действия инвесторов по покупке составляют вложение средств в совместное предприятие, причем ожидания прибыли полностью зависят от технической разработки и маркетинга команды Ripple. В то время как продажа на вторичном рынке, осуществляемая программным образом, не была признана ценной бумагой из-за отсутствия обязательств по доходам и прямой связи между инвесторами и эмитентом.
В деле Terraform суд признал, что UST и LUNA соответствуют определению ценных бумаг, основным основанием для этого является стандарт "прибыль происходит от усилий других". Несмотря на то, что UST использует алгоритмический механизм стабильности, Terraform через постоянное раскрытие информации и публичную поддержку со стороны основателя создает у инвесторов разумные ожидания, что "прибыль исходит от усилий команды Terra". Судья особенно отметил, что степень децентрализации не является исключающим критерием для свойств ценной бумаги --- если существует "инициаторский маркетинг и обещания доходности", даже если сделки с активами полностью осуществляются через смарт-контракты, они все равно могут быть подвержены регулированию.
Будущее качественной оценки шифрования активов
Green United через договор доверительного управления преобразует доходы от майнинга в финансовые активы, что позволяет инвесторам фактически участвовать в "совместном предприятии", зависящем от действий инициатора, а не в самом оборудовании для майнинга. В краткосрочной перспективе это дело оказало определенное сдерживающее воздействие на мошеннические схемы шифрования, что способствует защите интересов инвесторов в шифрованных активах; в долгосрочной перспективе это дело способствует развитию системы регулирования ценных бумаг.
С появлением шифрования активов, смарт-контрактов и других новых технологий и концепций традиционные финансовые сценарии претерпевают коренные изменения. Простое применение теста Хоуи больше не удовлетворяет требованиям регулирования, вместо этого следует динамически учитывать конкретные формы проектов, балансируя между технологическими инновациями и законным регулированием. В целом, здоровое развитие шифрового рынка невозможно без глубокого диалога между юридической рациональностью и технологической логикой, будущее определения шифрования активов через ценные бумаги постепенно раскрывается через такие примеры.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Решение по делу SEC против Green United: продажа ригов для майнинга может считаться ценными бумагами
Иск против криптовалютной компании Green United LLC от SEC США: тщательно спланированное промывание глаз и новые мысли о регулировании
В 2023 году Комиссия по ценным бумагам и биржам США подала иск против криптовалютной компании Green United LLC, обвиняя её в массовом мошенничестве через продажу криптовалютных майнеров под названием "Green Boxes", сумма ущерба составила 18 миллионов долларов. 23 сентября 2024 года судья Энн Мари Макифф Аллен вынесла решение, признав, что SEC достаточно доказала, что Green Boxes в сочетании с договором о хранении составляют ценные бумаги, и поддержала запрос SEC на наказание.
Суть этого промывания глаз заключается в создании на вид идеальной инвестиционной ловушки: инвесторы оплачивают 3000 долларов за покупку майнингового оборудования, после чего обвиняемый обещает получать 100 долларов прибыли каждый месяц, с годовой доходностью до 40%-100%. Однако на самом деле Green United не использовал оборудование для реального майнинга, а маскировал прибыль, покупая невыработанные токены "GREEN", которые в конечном итоге полностью потеряли свою ценность из-за отсутствия ликвидности на вторичном рынке.
Коммерческая модель Green United имеет очень сильный обманчивый характер: с одной стороны, она использует продажу оборудования в качестве прикрытия, с другой стороны, через договоры на управление она глубоко связывает инвесторов. Согласно договору, Green United утверждает, что "выполнит всю работу" для достижения ожидаемой прибыли, и эта модель "обещание + контроль" стала核心争议案件.
Спорный вопрос: почему сделки с майнинг-устройствами признаются ценными бумагами?
Проблемы применимости теста Хоуи
Четыре элемента инвестиционного контракта, установленные Верховным судом США в деле Howey, включают: вложение средств, совместное предприятие, ожидаемую прибыль, прибыль, получаемую от усилий других. Основная защита Green United заключается в: акцентировании внимания на свойствах майнинговых машин как "товаров для личного пользования конечными пользователями", утверждая, что обязательства по доходам в рамках соглашения о хостинге являются коммерческим стимулом, а не выпуском ценных бумаг, и отсутствует совместное предприятие, необходимое для ценных бумаг.
Однако решение судьи Аллена преодолело традиционные представления, особенно его вывод, что через проникающий обзор связь между контролем и источником доходов вышла за рамки товарной торговли, а именно, что доходы в рамках договоров хранения имеют характер доходов от инвестиционных ценных бумаг, в конечном итоге охватывая сделки с майнерами в категорию совместного бизнеса.
Многообразные интерпретации юридического эксперта
Несмотря на то, что решение суда принято, в юридических кругах по этому делу все еще существует значительное разногласие. Некоторые мнения полагают, что это специфическое мошенничество, и лишь в том случае, если майнинговое оборудование продается в форме "для личного использования конечным пользователем", можно избежать квалификации как ценные бумаги.
Сторонники считают, что данный случай отражает основное содержание теста Хоуи "суть важнее формы" ------ хотя майнинговые машины являются материальными товарами, абсолютная контрольная власть инициатора над системой и сильная связь с прибылью в модели доходов уже составляют суть "совместного предприятия". Противники же предупреждают, что если эта логика верна, то все продажи оборудования с обещанием дохода могут быть признаны ценными бумагами, что приведет к размытию границ применения закона.
Это расхождение в основном отражает глубокие проблемы, с которыми сталкивается регулирование шифрования активов: как найти баланс между защитой инвесторов и поощрением технологических инноваций? В будущем необходимо дальнейшее уточнение стандартов через судебные прецеденты, например, четко определить, что когда продажа товара сопровождается обещанием дохода, необходимо одновременно удовлетворять условиям "децентрализованной операции" и "разделения рисков", чтобы исключить характеристику ценной бумаги.
Другие примеры качественной оценки шифрования активов
В деле Ripple суд пришел к выводу, что продажа XRP, направленная на институциональных инвесторов, соответствует определению ценной бумаги в соответствии с тестом Хоуи. Ripple в рекламных материалах явно связала стоимость XRP со своим собственным развитием, а действия инвесторов по покупке составляют вложение средств в совместное предприятие, причем ожидания прибыли полностью зависят от технической разработки и маркетинга команды Ripple. В то время как продажа на вторичном рынке, осуществляемая программным образом, не была признана ценной бумагой из-за отсутствия обязательств по доходам и прямой связи между инвесторами и эмитентом.
В деле Terraform суд признал, что UST и LUNA соответствуют определению ценных бумаг, основным основанием для этого является стандарт "прибыль происходит от усилий других". Несмотря на то, что UST использует алгоритмический механизм стабильности, Terraform через постоянное раскрытие информации и публичную поддержку со стороны основателя создает у инвесторов разумные ожидания, что "прибыль исходит от усилий команды Terra". Судья особенно отметил, что степень децентрализации не является исключающим критерием для свойств ценной бумаги --- если существует "инициаторский маркетинг и обещания доходности", даже если сделки с активами полностью осуществляются через смарт-контракты, они все равно могут быть подвержены регулированию.
Будущее качественной оценки шифрования активов
Green United через договор доверительного управления преобразует доходы от майнинга в финансовые активы, что позволяет инвесторам фактически участвовать в "совместном предприятии", зависящем от действий инициатора, а не в самом оборудовании для майнинга. В краткосрочной перспективе это дело оказало определенное сдерживающее воздействие на мошеннические схемы шифрования, что способствует защите интересов инвесторов в шифрованных активах; в долгосрочной перспективе это дело способствует развитию системы регулирования ценных бумаг.
С появлением шифрования активов, смарт-контрактов и других новых технологий и концепций традиционные финансовые сценарии претерпевают коренные изменения. Простое применение теста Хоуи больше не удовлетворяет требованиям регулирования, вместо этого следует динамически учитывать конкретные формы проектов, балансируя между технологическими инновациями и законным регулированием. В целом, здоровое развитие шифрового рынка невозможно без глубокого диалога между юридической рациональностью и технологической логикой, будущее определения шифрования активов через ценные бумаги постепенно раскрывается через такие примеры.