SEC одобрил процентные стейблкоины YLDS, открыв новую эру доходности стейблкоинов

Недавно Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила первый процентный стейблкоин YLDS, выпущенный Figure Markets. Этот шаг не только отражает признание американскими регуляторами инноваций в криптофинансах, но и предвещает переход стейблкоинов от простых платежных инструментов к соответствующим активам с доходом. Это может открыть новые возможности для развития в области стейблкоинов, сделав их еще одной инновационной областью, способной привлечь значительные институциональные инвестиции после биткойна.

Причины одобрения YLDS SEC

В 2024 году прибыль известного эмитента стейблкоинов составила 13,7 миллиарда долларов, что превышает прибыль традиционных финансовых гигантов, таких как Mastercard (около 12,9 миллиарда долларов). Эта прибыль в основном поступает от доходов от инвестиций в резервные активы (в основном государственные облигации США), но держатели не могут извлечь из этого выгоду. Именно на эту рыночную возможность нацелены процентные стейблкоины.

Суть стейблкоина с начислением процентов заключается в "перераспределении прав на доход от активов": при сохранении стабильности, путем токенизации прав на доходы от базовых активов, позволяя держателям непосредственно получать доход. Эта модель не только удовлетворяет потребности "молчаливого большинства" пользователей, но и позволяет реализовать "демократизацию доходов".

Причина, по которой YLDS получил одобрение SEC, заключается в том, что он соответствует действующим законодательным нормам США. Поскольку системная регуляторная база для стейблкоинов еще не была разработана, регулирование стейблкоинов в США в настоящее время в основном основывается на существующих законах. YLDS, который является доходным стейблкоином с процентным доходом, по своей структуре аналогичен традиционным продуктам с фиксированным доходом и явно попадает в категорию "ценных бумаг", что исключает регуляторные споры.

Хотя одобрение YLDS свидетельствует о продолжающемся улучшении отношения США к крипторегулированию, это в краткосрочной перспективе не может изменить регулируемые проблемы, с которыми сталкиваются традиционные стейблкоины. В отрасли широко ожидается, что законопроект о регулировании стейблкоинов в США может постепенно реализоваться в течение следующих 1-1,5 лет.

YLDS распределяет доходы от процентов на базовые активы между держателями через смарт-контракты и использует строгий механизм KYC для обеспечения соблюдения норм, предоставляя примеры для аналогичных проектов в будущем. В течение следующих 1-2 лет может появиться больше продуктов с процентными ставками на стейблкоины, что также побудит больше стран и регионов рассмотреть развитие и регулирование стейблкоинов с начислением процентов.

Стейблкоины с начислением процентов способствуют институционализации крипторынка

Одобрение YLDS SEC не только демонстрирует открытую позицию американского регулятора, но и предвещает, что стейблкоины могут эволюционировать из "замены наличным" в новый тип активов с двойными свойствами "платежного инструмента" и "инструмента доходности", ускоряя институционализацию и долларизацию крипторынка.

Процентные стейблкоины не только могут генерировать стабильный доход, но и повышают оборачиваемость средств за счет без посредников и круглосуточной торговли на блокчейне, обладая значительными преимуществами в отношении капитальной эффективности и мгновенной способности расчетов. Некоторые исследовательские учреждения отмечают, что хеджевые фонды и управляющие активами начали включать стейблкоины в свои стратегии управления наличными. Одобрение YLDS дополнительно повысит уровень принятия и участия институциональных инвесторов в такие стейблкоины.

Некоторые исследовательские организации оптимистично прогнозируют, что стейблкоины с начислением процентов ожидают взрывной рост в течение следующих 3-5 лет и займут около 10-15% рынка стейблкоинов, став следующим классом криптоактивов, способным привлечь внимание и инвестиции крупных институциональных инвесторов после биткойна.

Обеспечение стабильности стейблкоина для укрепления долларовой доминирующей позиции

Рост стабильных монет с процентным доходом进一步巩固ит доминирование доллара в криптомире. В настоящее время источники дохода стабильных монет с процентами в основном делятся на три категории: инвестиции в облигации США, вознаграждения за стейкинг в блокчейне или доход от структурированных стратегий. Хотя некоторые синтетические долларовые стабильные монеты могут добиться успеха в 2024 году, стабильные монеты с процентами, поддерживаемые облигациями США, все еще могут стать предпочтительным выбором институциональных инвесторов.

Хотя физический мир ускоряет процесс дедолларизации, цифровой мир на блокчейне продолжает стремиться к доллару. Независимо от широкого применения долларовых стейблкоинов или волны токенизации, вызванной институтами Уолл-Стрит, США продолжают усиливать влияние долларовых активов на крипторынке.

Одобрение YLDS SEC свидетельствует о том, что американские регуляторы дали зеленый свет для стейблкоинов, привязанных к доходности американских облигаций, что привлечет больше проектов к запуску аналогичных продуктов. Несмотря на то, что в будущем модели доходности стейблкоинов могут стать более разнообразными, а резервные активы могут расшириться до большего количества типов физических активов, американские облигации как безрисковые активы все еще могут доминировать в пуле базовых активов стейблкоинов.

Заключение

Получение одобрения YLDS является не только соблюдением норм в области криптоинноваций, но и вехой в демократизации финансов. Это раскрывает устойчивый спрос рынка на "деньги, приносящие деньги". С улучшением регуляторной структуры и притоком институциональных средств, стабильные монеты с процентами могут изменить рынок стейблкоинов и усилить долларизацию криптофинансовых инноваций. Тем не менее, этот процесс также требует балансировки между инновациями и рисками, чтобы избежать повторения ошибок. Только так стабильные монеты с процентами смогут действительно достичь цели всеобъемлющего финансирования.