В июле 2025 года крипторынок столкнулся с сильным рисковым аппетитом, в альткоины (山寨币) было вложено почти 200 миллиардов долларов. Из них особенно выделяется родной токен Ethena Labs ENA, который продемонстрировал прирост за месяц на 130%, став одним из самых сильных объектов по импульсу в этом цикле. При глубоком анализе обнаруживается, что устойчивый рост ENA неразрывно связан с быстрым ростом его стабильного токена USDe. USDe привлек огромные объемы средств благодаря высокой годовой доходности (APY) по стейкингу sUSDe, достигающей 10%, за месяц собрав 2 миллиарда долларов, его рыночная капитализация превысила 7,3 миллиарда долларов, что сделало его третьим по величине стейблкоином. В то же время, доходы Ethena Protocol за месяц превысили 30,85 миллиона долларов, и через уникальную модель «арбитража ставок финансирования» эти доходы были превращены в постоянный выкуп ENA, создавая мощный замкнутый цикл ценности. В сотрудничестве с учреждениями, Anchorage и Ethena представили первый стейблкоин USDtb, соответствующий Закону GENIUS. В этой статье подробно анализируется, как высокодоходный двигатель USDe стимулирует спрос на ENA, исследуется ключевая логика поддержки, позволяющая цене ENA преодолеть 1 доллар, и анализируется его потенциал в сегменте DeFi стейблкоинов и экосистеме Ethereum Layer 2.
Одно, в июле криптовалюты выросли, ENA стал самой сильной звездой по динамике токенов
В июле 2025 года крипторынок в целом демонстрирует сильную «предпочтение риска» (Risk-On) тенденцию. Согласно статистическим данным, в этом месяце примерно 200 миллиардов долларов было вложено в область альткоинов, кроме Биткойна (BTC) и Ethereum (ETH). В этой волне общего роста, родной токен Ethena Labs ENA показал особенно впечатляющие результаты, увеличившись за месяц на 130%, что делает его одним из самых динамичных объектов моменто трейдинга (Momentum Play) в текущем рыночном цикле.
2. Сила ENA не случайна, высокодоходный стейблкоин USDe является ключевым нарративом
Тем не менее, если посмотреть на ситуацию с расстояния, выдающиеся результаты ENA вовсе не являются просто следствием краткосрочных эмоций. Согласно анализу AMBCrypto, его родная, приносящая доход стабильная монета USDe является главной движущей силой этого роста, и этот ключевой нарратив нельзя игнорировать.
Три. USDe быстро привлекает капитал, высокий APY стимулирует спрос на стейблкоины DeFi
Стейблкоин Ethena, привязанный к доллару USDe, продемонстрировал мощные притоки капиталов в этом месяце, достигнув 2 миллиардов долларов США, что способствовало росту его рыночной капитализации до 7,3 миллиарда долларов США. Этот масштаб позволяет ему обойти множество конкурентов и уверенно занять третье место среди стейблкоинов, уступая только USDT и USDC. Этот рост не является случайным, его основной движущей силой является высокая конкурентоспособная доходность. Ethena предлагает до 10% годовой доходности (APY) для своей стейкинговой версии sUSDe, что является одним из лучших показателей доходности, скорректированной по риску (Risk-Adjusted Return) в сфере децентрализованных финансов (DeFi). Как показано на рисунке ниже, доходность sUSDe недавно достигала 10,29%, что напрямую отражает сильную способность Ethena генерировать доход на блокчейне. Проще говоря, притоки капитала в USDe происходят не только для стабилизации стоимости, но и для поиска высокой доходности (Yield Farming).
!
Четыре. Сильный доход от протокола, спрос на застейкание повышает доходность на цепи
Этому росту способствуют устойчивые доходы от протокола. За последние 30 дней протокол Ethena заработал до 30,85 миллиона долларов. Это в основном связано с резким увеличением спроса пользователей на стекинг USDe для получения высокой APY. В то же время на уровне институционального сотрудничества также достигнуты значительные успехи: Anchorage Digital совместно с Ethena Labs объявили о запуске USDtb. Стоит отметить, что USDtb является первым стейблкоином, соответствующим требованиям американского Закона GENIUS. В совокупности эти факторы подчеркивают, как Ethena эффективно способствует масштабному внедрению приложений на блокчейне (On-Chain) благодаря высокодоходному движку USDe.
Пять, ключевой механизм: как рост USDe преобразуется в постоянный спрос на ENA?
Но ключевая проблема заключается в следующем: как этот замкнутый цикл роста может быть преобразован в постоянный спрос на токены ENA? Ответ кроется в уникальном механизме преобразования ценности Ethena. AMBCrypto указывает, что традиционные стейблкоины, такие как USDT и USDC, в основном зарабатывают доход, удерживая государственные облигации США, и часть своего дохода используют для увеличения резервов в Биткойне в рамках своей стратегии. В то время как Ethena выбрала совершенно другой путь: она не полагается на государственные облигации (T-bills), а ловко использует волатильность крипторынка, захватывая премии по ставкам финансирования бессрочных контрактов (Funding Premiums) для генерации ончейн дохода.
Шесть. Анализ двигателей дохода: Арбитраж ставки финансирования как движущая сила циклов стоимости
Механизм работы следующий: когда рынок находится в бычьем тренде (Bullish), трейдеры Биткойна склонны открывать длинные позиции (Long) по бессрочным фьючерсным контрактам. Эти держатели длинных позиций должны платить трейдерам, занимающим противоположные позиции (короткие, Short), ставку финансирования (Funding Fee). Ethena стратегически занимает короткую позицию, собирая эту часть ставки финансирования в качестве источника своего дохода. Ключевым моментом является то, что полученная прибыль затем используется для выкупа токенов ENA на открытом рынке. Этот дизайн искусно превращает рост USDe в реальное и устойчивое давление на спрос на нативный токен ENA (Buy Pressure).
Семь, крупные выкупы в процессе, сильная поддержка цены ENA
На самом деле, всего за короткие несколько дней с 22 по 25 июля Фонд Ethena выкупил на открытом рынке 83 миллиона ENA (примерно 1,3% от егоциркулирующего предложения). Это часть его текущей программы выкупа, общая сумма которой составляет до 260 миллионов долларов. Именно такая мощная механика выкупа объясняет, почему рост ENA на 130% не является лишь рыночным шумом. Учитывая текущую динамику, прорыв цены ENA выше 1 доллара не является спекуляцией, а является четко видимым направлением тренда на техническом графике (Chart).
Заключение: захватчики ценности в новой парадигме доходности стейблкоинов
Ethena успешно привлекла средства, стремящиеся к 收益 DeFi стабильных монет и пассивному доходу от криптовалют, с помощью модели высокодоходного стейблкоина, построенной на USDe. Уникальный двигатель дохода от ставки финансирования арбитража не только создал значительный доход протокола, но и через механизм выкупа непосредственно передал ценность токену ENA, образуя мощное колесо роста. Под двойной поддержкой институционального соответствия (USDtb) и продолжающегося масштабного выкупа, ENA продемонстрировала потенциал превосходить краткосрочные рыночные колебания. С учетом его продолжающейся экспансии в сегменте высокодоходных стейблкоинов и экосистеме Ethereum Layer2, способность ENA поддерживать сильный импульс и эффективно преодолевать психологический барьер в 1 доллар стала центром внимания для многих криптоинвесторов и глубоких пользователей DeFi. Его дальнейшее развитие, безусловно, предоставит важные примеры для анализа фундаментальных показателей крипторынка и дизайна экономики токенов.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
7 июля Ethena большой памп на 130%, стейблкоин USD высокодоходный двигатель спроса, ENA прорыв к 1 доллару на горизонте?
В июле 2025 года крипторынок столкнулся с сильным рисковым аппетитом, в альткоины (山寨币) было вложено почти 200 миллиардов долларов. Из них особенно выделяется родной токен Ethena Labs ENA, который продемонстрировал прирост за месяц на 130%, став одним из самых сильных объектов по импульсу в этом цикле. При глубоком анализе обнаруживается, что устойчивый рост ENA неразрывно связан с быстрым ростом его стабильного токена USDe. USDe привлек огромные объемы средств благодаря высокой годовой доходности (APY) по стейкингу sUSDe, достигающей 10%, за месяц собрав 2 миллиарда долларов, его рыночная капитализация превысила 7,3 миллиарда долларов, что сделало его третьим по величине стейблкоином. В то же время, доходы Ethena Protocol за месяц превысили 30,85 миллиона долларов, и через уникальную модель «арбитража ставок финансирования» эти доходы были превращены в постоянный выкуп ENA, создавая мощный замкнутый цикл ценности. В сотрудничестве с учреждениями, Anchorage и Ethena представили первый стейблкоин USDtb, соответствующий Закону GENIUS. В этой статье подробно анализируется, как высокодоходный двигатель USDe стимулирует спрос на ENA, исследуется ключевая логика поддержки, позволяющая цене ENA преодолеть 1 доллар, и анализируется его потенциал в сегменте DeFi стейблкоинов и экосистеме Ethereum Layer 2.
Одно, в июле криптовалюты выросли, ENA стал самой сильной звездой по динамике токенов
В июле 2025 года крипторынок в целом демонстрирует сильную «предпочтение риска» (Risk-On) тенденцию. Согласно статистическим данным, в этом месяце примерно 200 миллиардов долларов было вложено в область альткоинов, кроме Биткойна (BTC) и Ethereum (ETH). В этой волне общего роста, родной токен Ethena Labs ENA показал особенно впечатляющие результаты, увеличившись за месяц на 130%, что делает его одним из самых динамичных объектов моменто трейдинга (Momentum Play) в текущем рыночном цикле.
2. Сила ENA не случайна, высокодоходный стейблкоин USDe является ключевым нарративом Тем не менее, если посмотреть на ситуацию с расстояния, выдающиеся результаты ENA вовсе не являются просто следствием краткосрочных эмоций. Согласно анализу AMBCrypto, его родная, приносящая доход стабильная монета USDe является главной движущей силой этого роста, и этот ключевой нарратив нельзя игнорировать.
Три. USDe быстро привлекает капитал, высокий APY стимулирует спрос на стейблкоины DeFi Стейблкоин Ethena, привязанный к доллару USDe, продемонстрировал мощные притоки капиталов в этом месяце, достигнув 2 миллиардов долларов США, что способствовало росту его рыночной капитализации до 7,3 миллиарда долларов США. Этот масштаб позволяет ему обойти множество конкурентов и уверенно занять третье место среди стейблкоинов, уступая только USDT и USDC. Этот рост не является случайным, его основной движущей силой является высокая конкурентоспособная доходность. Ethena предлагает до 10% годовой доходности (APY) для своей стейкинговой версии sUSDe, что является одним из лучших показателей доходности, скорректированной по риску (Risk-Adjusted Return) в сфере децентрализованных финансов (DeFi). Как показано на рисунке ниже, доходность sUSDe недавно достигала 10,29%, что напрямую отражает сильную способность Ethena генерировать доход на блокчейне. Проще говоря, притоки капитала в USDe происходят не только для стабилизации стоимости, но и для поиска высокой доходности (Yield Farming).
!
Четыре. Сильный доход от протокола, спрос на застейкание повышает доходность на цепи Этому росту способствуют устойчивые доходы от протокола. За последние 30 дней протокол Ethena заработал до 30,85 миллиона долларов. Это в основном связано с резким увеличением спроса пользователей на стекинг USDe для получения высокой APY. В то же время на уровне институционального сотрудничества также достигнуты значительные успехи: Anchorage Digital совместно с Ethena Labs объявили о запуске USDtb. Стоит отметить, что USDtb является первым стейблкоином, соответствующим требованиям американского Закона GENIUS. В совокупности эти факторы подчеркивают, как Ethena эффективно способствует масштабному внедрению приложений на блокчейне (On-Chain) благодаря высокодоходному движку USDe.
Пять, ключевой механизм: как рост USDe преобразуется в постоянный спрос на ENA? Но ключевая проблема заключается в следующем: как этот замкнутый цикл роста может быть преобразован в постоянный спрос на токены ENA? Ответ кроется в уникальном механизме преобразования ценности Ethena. AMBCrypto указывает, что традиционные стейблкоины, такие как USDT и USDC, в основном зарабатывают доход, удерживая государственные облигации США, и часть своего дохода используют для увеличения резервов в Биткойне в рамках своей стратегии. В то время как Ethena выбрала совершенно другой путь: она не полагается на государственные облигации (T-bills), а ловко использует волатильность крипторынка, захватывая премии по ставкам финансирования бессрочных контрактов (Funding Premiums) для генерации ончейн дохода.
Шесть. Анализ двигателей дохода: Арбитраж ставки финансирования как движущая сила циклов стоимости Механизм работы следующий: когда рынок находится в бычьем тренде (Bullish), трейдеры Биткойна склонны открывать длинные позиции (Long) по бессрочным фьючерсным контрактам. Эти держатели длинных позиций должны платить трейдерам, занимающим противоположные позиции (короткие, Short), ставку финансирования (Funding Fee). Ethena стратегически занимает короткую позицию, собирая эту часть ставки финансирования в качестве источника своего дохода. Ключевым моментом является то, что полученная прибыль затем используется для выкупа токенов ENA на открытом рынке. Этот дизайн искусно превращает рост USDe в реальное и устойчивое давление на спрос на нативный токен ENA (Buy Pressure).
Семь, крупные выкупы в процессе, сильная поддержка цены ENA На самом деле, всего за короткие несколько дней с 22 по 25 июля Фонд Ethena выкупил на открытом рынке 83 миллиона ENA (примерно 1,3% от его циркулирующего предложения). Это часть его текущей программы выкупа, общая сумма которой составляет до 260 миллионов долларов. Именно такая мощная механика выкупа объясняет, почему рост ENA на 130% не является лишь рыночным шумом. Учитывая текущую динамику, прорыв цены ENA выше 1 доллара не является спекуляцией, а является четко видимым направлением тренда на техническом графике (Chart).
Заключение: захватчики ценности в новой парадигме доходности стейблкоинов Ethena успешно привлекла средства, стремящиеся к 收益 DeFi стабильных монет и пассивному доходу от криптовалют, с помощью модели высокодоходного стейблкоина, построенной на USDe. Уникальный двигатель дохода от ставки финансирования арбитража не только создал значительный доход протокола, но и через механизм выкупа непосредственно передал ценность токену ENA, образуя мощное колесо роста. Под двойной поддержкой институционального соответствия (USDtb) и продолжающегося масштабного выкупа, ENA продемонстрировала потенциал превосходить краткосрочные рыночные колебания. С учетом его продолжающейся экспансии в сегменте высокодоходных стейблкоинов и экосистеме Ethereum Layer2, способность ENA поддерживать сильный импульс и эффективно преодолевать психологический барьер в 1 доллар стала центром внимания для многих криптоинвесторов и глубоких пользователей DeFi. Его дальнейшее развитие, безусловно, предоставит важные примеры для анализа фундаментальных показателей крипторынка и дизайна экономики токенов.