В поисках определенности в блокчейне среди макроэкономической неопределенности: анализ трех типов шифрования активов с доходом
Когда мир становится всё более нестабильным, настроение избегать рисков постепенно возвращается. От постоянного роста цен на золото до возвращения биткойна выше восьмидесяти тысяч долларов, каждая новость о повышении ожиданий инфляции, эскалации геополитических конфликтов или усилении торговых барьеров может стать зажигалкой для рыночного настроения.
В таких условиях "определенность" стала дефицитным активом. Инвесторы стремятся не только к доходности, но и к активам, способным пережить волатильность и обладающим структурной поддержкой. "Шифрованные доходные активы" в финансовой системе в блокчейне, возможно, представляют собой новую форму этой определенности.
Эти криптоактивы с фиксированным или плавающим доходом снова попадают в поле зрения инвесторов, становясь якорем для поиска стабильного дохода в условиях нестабильного рынка. Но в мире шифрования "процент" больше не является лишь временной стоимостью капитала; он часто является продуктом взаимодействия проектирования протоколов и рыночных ожиданий. Высокая доходность может исходить от реального дохода от активов, а может скрывать сложные механизмы стимулирования. Если инвесторы хотят найти истинную "определенность" на рынке шифрования, им нужно глубоко разобраться в основных механизмах.
С 2022 года, когда Федеральная резервная система начала цикл повышения процентных ставок, концепция "в блокчейне процентной ставки" постепенно вошла в массовое сознание. Столкнувшись с реальным миром, где безрисковая ставка на протяжении длительного времени остается на уровне 4-5%, инвесторы в Crypto начали вновь оценивать источники дохода и структуру рисков цепочных активов. Формируется новый нарратив — шифрование активов с доходом (Yield-bearing Crypto Assets), который пытается создать финансовые продукты, "конкурирующие с макроэкономической процентной средой" в блокчейне.
Разные источники дохода от активов с процентами сильно различаются. От денежного потока, «генерируемого» самим протоколом, до иллюзии дохода, зависящей от внешних стимулов, и до интеграции и имплантации внеблокчейнной процентной системы, за различными структурами стоят совершенно разные механизмы устойчивости и ценообразования рисков. В настоящее время активы с процентами в децентрализованных приложениях (DApp) можно грубо разделить на три категории: экзогенные доходы, эндогенные доходы и привязанные к реальным мировым активам (RWA).
Возникновение внешних доходов является отражением логики быстрого роста на ранних этапах развития DeFi. При отсутствии зрелого пользовательского спроса и реальных денежных потоков рынок заменил это на "иллюзию стимулов". Как в начале существования платформ по совместному использованию такси, когда пользователи привлекались за счет субсидий, Compound открыл "майнинг ликвидности", после чего множество экосистем последовательно запустили огромные токеновые стимулы, пытаясь привлечь внимание пользователей и заблокированные активы с помощью "выдачи доходов".
Однако такие субсидии по сути являются краткосрочной операцией, в которой капиталистический рынок "платит" за показатели роста, а не устойчивой моделью доходов. Они стали стандартом для холодного запуска новых протоколов — будь то Layer2, модульные блокчейны, LSDfi или SocialFi, логика стимулов одинакова: зависимость от новых денежных поступлений или инфляции токенов, структура напоминает "пирамида". Платформы привлекают пользователей высокими доходами, а затем задерживают выплату через сложные "правила разблокировки". Те доходы в сотни и тысячи процентов годовых часто являются просто токенами, "напечатанными" платформой.
Так произошло с Terra в 2022 году: эта экосистема привлекала множество пользователей, предлагая до 20% годовых на вклады в стабильной монете UST через протокол Anchor. Доход в основном зависел от внешних субсидий, а не от реального дохода внутри экосистемы.
Исторический опыт показывает, что как только внешние стимулы ослабевают, большое количество субсидируемых токенов будет распродано, что подорвёт доверие пользователей и приведёт к тому, что TVL и цена токенов часто будут находиться в состоянии нисходящей спирали. Данные свидетельствуют о том, что после того, как волна DeFi Summer 2022 года утихла, примерно 30% проектов DeFi потеряли более 90% своей рыночной капитализации, что во многом связано с чрезмерными субсидиями.
Инвесторы, если хотят найти "стабильный денежный поток", должны быть более осторожными в отношении того, существует ли за доходом реальный механизм создания ценности. Обещая доходы сегодняшнего дня с учетом будущей инфляции, в конечном итоге это не является устойчивой бизнес-моделью.
Внутренняя доходность: перераспределение использования ценности
Короче говоря, эндогенные доходы — это доходы, которые протокол сам зарабатывает через реальные бизнес-операции и распределяет среди пользователей. Они не зависят от эмиссии токенов или внешних субсидий, а естественно возникают через реальные бизнес-активности, такие как процент по займам, комиссии за сделки, а также штрафы за дефолт и ликвидацию. Эти доходы аналогичны "дивидендам" в традиционных финансах и называются "крипто-кэш-флоу" в стиле "дивидендов".
Основная характеристика такого рода доходов заключается в их замкнутости и устойчивости: логика заработка ясна, структура более здорова. Как только протокол работает и есть пользователи, он может приносить доход, не полагаясь на горячие деньги рынка или инфляционные стимулы для поддержания работы.
Понять его механизм "кроветворения", чтобы более точно оценить определенность доходов. Внутренние доходы можно разделить на три прототипа:
"Модель с разницей в кредитовании": это самая распространенная и понятная модель в раннем DeFi. Пользователи вносят средства в кредитный протокол, который соединяет стороны займа и зарабатывает на разнице в ставках. По своей сути она похожа на традиционную банковскую модель "вкладов и кредитов". Такие механизмы имеют прозрачную структуру и работают эффективно, но уровень доходности сильно зависит от рыночных настроений.
"Механизм возврата комиссии": этот тип механизма ближе к дивидендам акционеров традиционных компаний или структуре, при которой определенные партнеры получают вознаграждение в зависимости от доли дохода. Протокол возвращает часть операционного дохода (например, торговые комиссии) участникам, которые предоставляют ресурсную поддержку, таким как поставщики ликвидности или ставящие токены. Их вознаграждение напрямую связано с объемом бизнеса протокола, а стабильность и способность противостоять циклическим рискам обычно не так надежны, как в кредитных моделях.
"Сервисный тип" дохода: это одна из самых структурно инновационных форм внутреннего дохода в области шифрования финансов, логически близкая к модели, в которой поставщики инфраструктурных услуг в традиционном бизнесе предоставляют ключевые услуги и взимают за них плату. Например, в случае EigenLayer, протокол предоставляет безопасность для других систем через механизм "переобеспечения" и получает за это вознаграждение. Этот тип дохода формируется на основе рыночной оценки способности самого протокола предоставлять услуги, отражая рыночную стоимость инфраструктуры в блокчейне как "общественного блага". Форма вознаграждения разнообразна и может включать токены, права управления и т.д., демонстрируя сильные структурные инновации и долгосрочность.
Реальная процентная ставка в блокчейне: рост RWA и процентных стабильных монет
В настоящее время все больше капитала на рынке начинает стремиться к более стабильному и предсказуемому механизму доходности: активы в блокчейне, привязанные к реальным процентным ставкам. Основная логика заключается в следующем: подключение стабильных монет в блокчейне или шифрованных активов к низкорисковым финансовым инструментам вне блокчейна, таким как краткосрочные государственные облигации, фонды денежного рынка или институциональные кредиты, тем самым обеспечивая получение "определенной процентной ставки традиционного финансового мира", сохраняя при этом гибкость шифрованных активов.
В то же время, стабильные монеты с начислением процентов как производная форма реальных активов (RWA) начинают выходить на первый план. В отличие от традиционных стабильных монет, такие активы не просто привязаны к доллару, а активно интегрируют доходы вне блокчейна в сам токен. Типичными примерами являются USDM и USDY, которые начисляют проценты ежедневно, а источником дохода служат краткосрочные государственные облигации. Инвестируя в государственные облигации США, они предлагают пользователям стабильный доход с доходностью, близкой к 4%, что выше, чем у традиционных сберегательных счетов.
Они пытаются пересмотреть логику использования "цифрового доллара", чтобы он больше походил на "счет с процентами" в блокчейне.
При взаимодействии RWA RWA+PayFi также является сценарием, на который стоит обратить внимание в будущем: интеграция стабильных доходных активов непосредственно в платежные инструменты, разрушая бинарное разделение между "активами" и "ликвидностью". С одной стороны, пользователи могут получать процентный доход, одновременно владея шифрованием, с другой стороны, платежные сценарии также не требуют жертвы капиталовложениями. Такие продукты не только повышают привлекательность шифрования в реальных сделках, но и открывают новые сценарии использования для стабильных монет — от "долларов на счете" к "капиталу в живой воде".
Три показателя для поиска устойчивых активов с доходом
Логическая эволюция "шифрованных активов с процентом" фактически отражает постепенное возвращение рынка к рациональности и переопределение процесса "устойчивого дохода". От первоначальных стимулов высокой инфляции и субсидий токенов управления до сейчас все большего количества протоколов, подчеркивающих собственные возможности генерирования дохода и связывания с кривыми дохода вне блокчейна, структурное проектирование выходит из стадии "внутренней гонки за капиталом", переходя к более прозрачному и детализированному ценообразованию на риски.
Особенно в условиях, когда макроэкономические ставки остаются на высоком уровне, шифрование системы должно создать более сильные "логики разумности доходов" и "соответствия ликвидности", чтобы участвовать в глобальной капиталистической конкуренции. Для инвесторов, стремящихся к устойчивой доходности, следующие три показателя могут эффективно оценить устойчивость активов, приносящих доход:
Являются ли источники дохода "внутренними" и устойчивыми? Действительно конкурентоспособные активы с доходом должны получать прибыль от самой деятельности протокола, например, от процентов по займам, торговых сборов и т.д. Если возврат в основном зависит от краткосрочных субсидий и стимулов, это похоже на "битье в барабан и передача цветка": субсидии продолжаются, доходы продолжаются; как только субсидии прекращаются, средства уходят. Такое краткосрочное поведение "субсидирования", если оно превращается в долгосрочные стимулы, может истощить финансовые ресурсы проекта и легко привести к смертельной спирали снижения TVL и цены токена.
Является ли структура прозрачной? Доверие в блокчейне основано на открытости и прозрачности. Когда инвесторы покидают знакомую инвестиционную среду, как им определить? Является ли направление движения средств в блокчейне ясным? Является ли распределение процентов проверяемым? Существует ли риск централизованного хранения? Если эти вопросы не будут прояснены, это будет черным ящиком, exposing the system's vulnerabilities. Настоящая базовая защита заключается в четкой структуре финансовых продуктов и в механизме, который является открытым и проверяемым в блокчейне.
Соответствует ли доход реальным альтернативным издержкам? На фоне того, что ФРС поддерживает высокие ставки, если доходность продуктов в блокчейне ниже доходности государственных облигаций, это, безусловно, затруднит привлечение рациональных инвестиций. Если удастся зафиксировать доходность в блокчейне на реальных ориентирах, таких как T-Bill, это будет не только более стабильно, но и может стать "ориентиром по ставкам" в блокчейне.
Тем не менее, даже "активы с доходом" никогда не являются действительно безрисковыми активами. Как бы ни была устойчива их структура доходности, всегда следует быть настороже к техническим, нормативным и ликвидным рискам в структуре в блокчейне. От того, достаточно ли логики ликвидации, до того, централизовано ли управление протоколом, и до того, насколько прозрачны и отслеживаемы договорные соглашения за RWA, все это определяет, обладает ли так называемая "определенная доходность" реальной способностью к реализации.
Не только это, но и в будущем рынок активов с доходом может стать переосмыслением "структуры денежного рынка" в блокчейне. В традиционных финансах денежный рынок выполняет основную функцию определения стоимости средств благодаря механизму привязки процентных ставок. А теперь мир в блокчейне постепенно создает свои собственные концепции "базовой процентной ставки" и "безрисковой доходности", формируя более глубокий финансовый порядок.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
14 Лайков
Награда
14
8
Поделиться
комментарий
0/400
notSatoshi1971
· 7ч назад
Процветание — это истинное учение.
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropworkerZhang
· 07-31 06:46
Определенность следует рассматривать с осторожностью
Посмотреть ОригиналОтветить0
SigmaValidator
· 07-31 06:41
Подробно о волне доходности от повышения процентных ставок
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeCry
· 07-31 06:39
Фиксированный доход — это настоящий босс.
Посмотреть ОригиналОтветить0
SignatureVerifier
· 07-31 06:35
Прибыль выглядит неплохо
Посмотреть ОригиналОтветить0
OPsychology
· 07-31 06:34
Стабильный доход с гарантией
Посмотреть ОригиналОтветить0
StablecoinArbitrageur
· 07-31 06:33
Доходность с учётом риска
Посмотреть ОригиналОтветить0
SchroedingersFrontrun
· 07-31 06:28
Гарантированная прибыль, а также стоит обратить внимание на мир криптовалют
Анализ трех типов активов с доходом от шифрования: поиск определенности в инвестициях в блокчейне
В поисках определенности в блокчейне среди макроэкономической неопределенности: анализ трех типов шифрования активов с доходом
Когда мир становится всё более нестабильным, настроение избегать рисков постепенно возвращается. От постоянного роста цен на золото до возвращения биткойна выше восьмидесяти тысяч долларов, каждая новость о повышении ожиданий инфляции, эскалации геополитических конфликтов или усилении торговых барьеров может стать зажигалкой для рыночного настроения.
В таких условиях "определенность" стала дефицитным активом. Инвесторы стремятся не только к доходности, но и к активам, способным пережить волатильность и обладающим структурной поддержкой. "Шифрованные доходные активы" в финансовой системе в блокчейне, возможно, представляют собой новую форму этой определенности.
Эти криптоактивы с фиксированным или плавающим доходом снова попадают в поле зрения инвесторов, становясь якорем для поиска стабильного дохода в условиях нестабильного рынка. Но в мире шифрования "процент" больше не является лишь временной стоимостью капитала; он часто является продуктом взаимодействия проектирования протоколов и рыночных ожиданий. Высокая доходность может исходить от реального дохода от активов, а может скрывать сложные механизмы стимулирования. Если инвесторы хотят найти истинную "определенность" на рынке шифрования, им нужно глубоко разобраться в основных механизмах.
С 2022 года, когда Федеральная резервная система начала цикл повышения процентных ставок, концепция "в блокчейне процентной ставки" постепенно вошла в массовое сознание. Столкнувшись с реальным миром, где безрисковая ставка на протяжении длительного времени остается на уровне 4-5%, инвесторы в Crypto начали вновь оценивать источники дохода и структуру рисков цепочных активов. Формируется новый нарратив — шифрование активов с доходом (Yield-bearing Crypto Assets), который пытается создать финансовые продукты, "конкурирующие с макроэкономической процентной средой" в блокчейне.
Разные источники дохода от активов с процентами сильно различаются. От денежного потока, «генерируемого» самим протоколом, до иллюзии дохода, зависящей от внешних стимулов, и до интеграции и имплантации внеблокчейнной процентной системы, за различными структурами стоят совершенно разные механизмы устойчивости и ценообразования рисков. В настоящее время активы с процентами в децентрализованных приложениях (DApp) можно грубо разделить на три категории: экзогенные доходы, эндогенные доходы и привязанные к реальным мировым активам (RWA).
Внешний доход: иллюзия процентов, вызванная субсидиями
Возникновение внешних доходов является отражением логики быстрого роста на ранних этапах развития DeFi. При отсутствии зрелого пользовательского спроса и реальных денежных потоков рынок заменил это на "иллюзию стимулов". Как в начале существования платформ по совместному использованию такси, когда пользователи привлекались за счет субсидий, Compound открыл "майнинг ликвидности", после чего множество экосистем последовательно запустили огромные токеновые стимулы, пытаясь привлечь внимание пользователей и заблокированные активы с помощью "выдачи доходов".
Однако такие субсидии по сути являются краткосрочной операцией, в которой капиталистический рынок "платит" за показатели роста, а не устойчивой моделью доходов. Они стали стандартом для холодного запуска новых протоколов — будь то Layer2, модульные блокчейны, LSDfi или SocialFi, логика стимулов одинакова: зависимость от новых денежных поступлений или инфляции токенов, структура напоминает "пирамида". Платформы привлекают пользователей высокими доходами, а затем задерживают выплату через сложные "правила разблокировки". Те доходы в сотни и тысячи процентов годовых часто являются просто токенами, "напечатанными" платформой.
Так произошло с Terra в 2022 году: эта экосистема привлекала множество пользователей, предлагая до 20% годовых на вклады в стабильной монете UST через протокол Anchor. Доход в основном зависел от внешних субсидий, а не от реального дохода внутри экосистемы.
Исторический опыт показывает, что как только внешние стимулы ослабевают, большое количество субсидируемых токенов будет распродано, что подорвёт доверие пользователей и приведёт к тому, что TVL и цена токенов часто будут находиться в состоянии нисходящей спирали. Данные свидетельствуют о том, что после того, как волна DeFi Summer 2022 года утихла, примерно 30% проектов DeFi потеряли более 90% своей рыночной капитализации, что во многом связано с чрезмерными субсидиями.
Инвесторы, если хотят найти "стабильный денежный поток", должны быть более осторожными в отношении того, существует ли за доходом реальный механизм создания ценности. Обещая доходы сегодняшнего дня с учетом будущей инфляции, в конечном итоге это не является устойчивой бизнес-моделью.
Внутренняя доходность: перераспределение использования ценности
Короче говоря, эндогенные доходы — это доходы, которые протокол сам зарабатывает через реальные бизнес-операции и распределяет среди пользователей. Они не зависят от эмиссии токенов или внешних субсидий, а естественно возникают через реальные бизнес-активности, такие как процент по займам, комиссии за сделки, а также штрафы за дефолт и ликвидацию. Эти доходы аналогичны "дивидендам" в традиционных финансах и называются "крипто-кэш-флоу" в стиле "дивидендов".
Основная характеристика такого рода доходов заключается в их замкнутости и устойчивости: логика заработка ясна, структура более здорова. Как только протокол работает и есть пользователи, он может приносить доход, не полагаясь на горячие деньги рынка или инфляционные стимулы для поддержания работы.
Понять его механизм "кроветворения", чтобы более точно оценить определенность доходов. Внутренние доходы можно разделить на три прототипа:
"Модель с разницей в кредитовании": это самая распространенная и понятная модель в раннем DeFi. Пользователи вносят средства в кредитный протокол, который соединяет стороны займа и зарабатывает на разнице в ставках. По своей сути она похожа на традиционную банковскую модель "вкладов и кредитов". Такие механизмы имеют прозрачную структуру и работают эффективно, но уровень доходности сильно зависит от рыночных настроений.
"Механизм возврата комиссии": этот тип механизма ближе к дивидендам акционеров традиционных компаний или структуре, при которой определенные партнеры получают вознаграждение в зависимости от доли дохода. Протокол возвращает часть операционного дохода (например, торговые комиссии) участникам, которые предоставляют ресурсную поддержку, таким как поставщики ликвидности или ставящие токены. Их вознаграждение напрямую связано с объемом бизнеса протокола, а стабильность и способность противостоять циклическим рискам обычно не так надежны, как в кредитных моделях.
"Сервисный тип" дохода: это одна из самых структурно инновационных форм внутреннего дохода в области шифрования финансов, логически близкая к модели, в которой поставщики инфраструктурных услуг в традиционном бизнесе предоставляют ключевые услуги и взимают за них плату. Например, в случае EigenLayer, протокол предоставляет безопасность для других систем через механизм "переобеспечения" и получает за это вознаграждение. Этот тип дохода формируется на основе рыночной оценки способности самого протокола предоставлять услуги, отражая рыночную стоимость инфраструктуры в блокчейне как "общественного блага". Форма вознаграждения разнообразна и может включать токены, права управления и т.д., демонстрируя сильные структурные инновации и долгосрочность.
Реальная процентная ставка в блокчейне: рост RWA и процентных стабильных монет
В настоящее время все больше капитала на рынке начинает стремиться к более стабильному и предсказуемому механизму доходности: активы в блокчейне, привязанные к реальным процентным ставкам. Основная логика заключается в следующем: подключение стабильных монет в блокчейне или шифрованных активов к низкорисковым финансовым инструментам вне блокчейна, таким как краткосрочные государственные облигации, фонды денежного рынка или институциональные кредиты, тем самым обеспечивая получение "определенной процентной ставки традиционного финансового мира", сохраняя при этом гибкость шифрованных активов.
В то же время, стабильные монеты с начислением процентов как производная форма реальных активов (RWA) начинают выходить на первый план. В отличие от традиционных стабильных монет, такие активы не просто привязаны к доллару, а активно интегрируют доходы вне блокчейна в сам токен. Типичными примерами являются USDM и USDY, которые начисляют проценты ежедневно, а источником дохода служат краткосрочные государственные облигации. Инвестируя в государственные облигации США, они предлагают пользователям стабильный доход с доходностью, близкой к 4%, что выше, чем у традиционных сберегательных счетов.
Они пытаются пересмотреть логику использования "цифрового доллара", чтобы он больше походил на "счет с процентами" в блокчейне.
При взаимодействии RWA RWA+PayFi также является сценарием, на который стоит обратить внимание в будущем: интеграция стабильных доходных активов непосредственно в платежные инструменты, разрушая бинарное разделение между "активами" и "ликвидностью". С одной стороны, пользователи могут получать процентный доход, одновременно владея шифрованием, с другой стороны, платежные сценарии также не требуют жертвы капиталовложениями. Такие продукты не только повышают привлекательность шифрования в реальных сделках, но и открывают новые сценарии использования для стабильных монет — от "долларов на счете" к "капиталу в живой воде".
Три показателя для поиска устойчивых активов с доходом
Логическая эволюция "шифрованных активов с процентом" фактически отражает постепенное возвращение рынка к рациональности и переопределение процесса "устойчивого дохода". От первоначальных стимулов высокой инфляции и субсидий токенов управления до сейчас все большего количества протоколов, подчеркивающих собственные возможности генерирования дохода и связывания с кривыми дохода вне блокчейна, структурное проектирование выходит из стадии "внутренней гонки за капиталом", переходя к более прозрачному и детализированному ценообразованию на риски.
Особенно в условиях, когда макроэкономические ставки остаются на высоком уровне, шифрование системы должно создать более сильные "логики разумности доходов" и "соответствия ликвидности", чтобы участвовать в глобальной капиталистической конкуренции. Для инвесторов, стремящихся к устойчивой доходности, следующие три показателя могут эффективно оценить устойчивость активов, приносящих доход:
Являются ли источники дохода "внутренними" и устойчивыми? Действительно конкурентоспособные активы с доходом должны получать прибыль от самой деятельности протокола, например, от процентов по займам, торговых сборов и т.д. Если возврат в основном зависит от краткосрочных субсидий и стимулов, это похоже на "битье в барабан и передача цветка": субсидии продолжаются, доходы продолжаются; как только субсидии прекращаются, средства уходят. Такое краткосрочное поведение "субсидирования", если оно превращается в долгосрочные стимулы, может истощить финансовые ресурсы проекта и легко привести к смертельной спирали снижения TVL и цены токена.
Является ли структура прозрачной? Доверие в блокчейне основано на открытости и прозрачности. Когда инвесторы покидают знакомую инвестиционную среду, как им определить? Является ли направление движения средств в блокчейне ясным? Является ли распределение процентов проверяемым? Существует ли риск централизованного хранения? Если эти вопросы не будут прояснены, это будет черным ящиком, exposing the system's vulnerabilities. Настоящая базовая защита заключается в четкой структуре финансовых продуктов и в механизме, который является открытым и проверяемым в блокчейне.
Соответствует ли доход реальным альтернативным издержкам? На фоне того, что ФРС поддерживает высокие ставки, если доходность продуктов в блокчейне ниже доходности государственных облигаций, это, безусловно, затруднит привлечение рациональных инвестиций. Если удастся зафиксировать доходность в блокчейне на реальных ориентирах, таких как T-Bill, это будет не только более стабильно, но и может стать "ориентиром по ставкам" в блокчейне.
Тем не менее, даже "активы с доходом" никогда не являются действительно безрисковыми активами. Как бы ни была устойчива их структура доходности, всегда следует быть настороже к техническим, нормативным и ликвидным рискам в структуре в блокчейне. От того, достаточно ли логики ликвидации, до того, централизовано ли управление протоколом, и до того, насколько прозрачны и отслеживаемы договорные соглашения за RWA, все это определяет, обладает ли так называемая "определенная доходность" реальной способностью к реализации.
Не только это, но и в будущем рынок активов с доходом может стать переосмыслением "структуры денежного рынка" в блокчейне. В традиционных финансах денежный рынок выполняет основную функцию определения стоимости средств благодаря механизму привязки процентных ставок. А теперь мир в блокчейне постепенно создает свои собственные концепции "базовой процентной ставки" и "безрисковой доходности", формируя более глубокий финансовый порядок.